Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Türkiye’nin 7 coğrafyasında yetişen meyve sebzeler dünyanın ağzını tatlandırıp, şifa dağıtıyor ve sofralardaki menüleri zenginleştiriyor.
 
 
Dünya’nın dört bir tarafında 170 ülkeye taze meyve sebze ve meyve sebze mamullerini ihraç eden Türk ihracatçıları, 2024 yılının Ocak - Nisan döneminde ihracatlarını yüzde 10’luk artışla 1 milyar 891 milyon dolardan 2 milyar 82 milyon dolara yükselttiler.
 
 
2024 yılının ilk dört aylık döneminde Türkiye’nin; yaş meyve sebze ihracatı 1 milyar 174 milyon dolar olurken, meyve sebze mamulleri ihracatı yüzde 27’lik artışla 717 milyon dolardan 908 milyon dolara ilerledi.
 
 
Türkiye’nin 58 milyon ton taze meyve sebze ürettiğini dile getiren Ege İhracatçı Birlikleri Koordinatör Başkan Yardımcısı ve Ege Yaş Meyve Sebze İhracatçıları Birliği Başkanı Hayrettin Uçak, bu üretimin yüzde 11-12’sinin taze meyve sebze olarak ihraç edildiğini, mamul ihracatının da eklenmesiyle bu oranın yüzde 25’e ulaştığını kaydetti.
 
 
2024 hedefimiz 6,5 milyar dolar ihracat
 
 
“Dünya’nın meyve sebze ve meyve sebze mamulleri tedarikçisi olduğumuzu gösterdik” diyen Uçak, “Kiraz, ayva, incir, kayısı, kavun, karpuz, kestane, vişne, hıyar, elma, domates, patlıcan, ıspanak ve biberde dünyada en büyük üreticiler listesinin zirvesindeyiz. Mamullerde turşu ihracatında dünya birincisiyiz. Salça, kuru domates, meyve suları, konserve, dondurulmuş meyvelerde de güçlü üreticiyiz. 2023 yılı sonunda taze meyve sebze ve meyve sebze mamulleri ihracatımız 5 milyar 908 milyon dolara ulaşmıştı. Yakın coğrafyalarımızda savaşlara, küresel ekonomideki resesyona rağmen 2024 yılı sonunda 6,5 milyar dolar dövizi Türkiye’ye kazandırmak için çaba gösteriyoruz” şeklinde konuştu.
 
 
Tazede mandalina, domates ve limon ihracatın zirvesinde
 
 
Mandalina’nın 2023 yılını 577 milyon dolarlık ihracat tutarıyla taze meyve sebze sektörünün lideri olarak geride bıraktığı bilgisini veren Uçak sözlerini şöyle sürdürdü; “Mandalina 2024 yılına da parlak bir giriş yaptı ve 4 aylık dönemde 233,5 milyon dolarlık ihracatla zirvedeki yerini korudu. Türkiye, domates ihracatından 219 milyon dolar döviz elde ederken, limon ihracatını yüzde 14 artırarak 118 milyon dolardan 134 milyon dolara taşıdı. Biber ihracatı 129 milyon dolar şeklinde kayıtlara geçerken, elma ihracatından elde edilen döviz tutarı 77 milyon dolar oldu. Portakal ihracatı yüzde 123’lük artışla 31 milyon dolardan 69 milyon dolara çıkarken, portakal taze meyve sebze ihracat artış rekortmeni olmayı başardı. Nar ihracatı yüzde 27’lik artışla 53 milyon dolardan 68 milyon dolara ilerlerken, kabak ihracatı 41 milyon dolar, greyfurt ihracatı 37,5 milyon dolar ve hıyar ihracatı 25 milyon dolar oldu ve taze meyve sebze ihracatında ilk 10 bu şekilde oluştu.”
 
 
Elma suyu, salça, mineral sular ve gazozlar mamul ihracatının gözdesi
 
 
Meyve sebze mamullerinde ihracat liderinin elma suyu ve konsantrelerinin 97,5 milyon dolarla olduğunu aktaran Başkan Uçak, “Domates salçası ihracatımız yüzde 70’lik artışla 47 milyon dolardan 80,6 milyon dolara yükseldi. Mineral sular ve gazozlar ihracatından 78 milyon dolar döviz elde ettik. Biber turşuları ihracatımız yüzde 30’luk yükselişle 50 milyon dolardan 65 milyon dolara, kurutulmuş domates ihracatımız yüzde 19’luk gelişimle 43 milyon dolardan 51 milyon dolara çıktı. Kornişon turşuları ihracatımız 50 milyon dolar, közlenmiş sebzeler 40 milyon dolar, su ihracatı 24 milyon dolar, turunçgil konserveleri 19,5 milyon dolar ve dondurulmuş domates ihracatı 18 milyon dolar meyve sebze mamulleri ihracatına katkı sağladılar” diye özetledi.
 
 
Rusya Federasyonu, Romanya ve Irak taze meyve sebzelerimizi en çok talep eden ülkeler oldu
 
 
Yaş meyve sebze sektöründe en çok ihracat yaptığımız ülke 262 milyon dolarla Rusya Federasyonu olurken, zirve ortağı Romanya’ya 130 milyon dolar ihracat gerçekleştirdik. Irak, 2023 yılının ilk dört ayında Türkiye’den 32,8 milyon dolarlık yaş meyve sebze talebinde bulunmuşken, 2024 yılının aynı döneminde talebini yüzde 291’lik rekor artışla 128 milyon dolara tırmandı. Irak, hem zirvenin üçüncü sırasına yerleşti hem de ihracat artış rekortmeni ülke oldu.
 
 
Ukrayna’ya yapılan taze meyve sebze ihracatı yüzde 17’lik artışla 89 milyon dolardan 104,5 milyon dolara çıkarken, Almanya’ya 67,8 milyon dolarlık taze meyve sebze ihraç etme başarısı gösterdik.
 
 
Yaş meyve sebze sektörü, 2024 yılının Ocak - Nisan döneminde 124 ülkeye Türk lezzetlerini ulaştırdı.
 
 
Turkish Tastes TURQUALITY Projesi mamul ihracatında ABD’yi liderliğe taşıdı
 
 
Türkiye’nin meyve sebze mamulleri ihracatında zirvedeki ülke 144,6 milyon dolarlık taleple Amerika Birleşik Devletleri oldu. ABD’nin Türkiye’den mamul talebi 2024 yılının 4 aylık diliminde yüzde 22 arttı.
 
 
ABD’nin Türkiye’den meyve sebze mamulleri talebi artışında, Ege İhracatçı Birlikleri’nin Turkish Tastes isimli TURQUALITY Projesi itici güç oldu. TURQUALITY Projesi’nin start aldığı 2018 yılında Türkiye’den 180 milyon dolarlık meyve sebze mamulleri talebiyle listede 3. sırada yer alan ABD, TURQUALITY Projesi’nin başarısı sonrasında 6 yıllık süreçte Irak ve Almanya’yı geçerek zirveye kuruldu.
 
 
Almanya, 2024 yılının Ocak - Nisan döneminde Türkiye’den meyve sebze mamulleri talebini yüzde 27 artırarak 100,3 milyon dolardan 128 milyon dolara çıkardı ve ABD’nin ensesinde soluğunu hissettirdi. Almanya, ABD’ye kaptırdığı liderliği geri almak için Türk meyve sebze ürünleri talebinde vites artırdı.
 
 
Türkiye’nin meyve sebze mamulleri ihracatında üçüncü basamağın sahibi Hollanda oldu. Hollanda’nın Türkiye’den meyve sebze mamulleri talebi yüzde 53 artış gösterdi. Hollanda’yı 56,7 milyon dolarlık taleple İngiltere, 55,4 milyon dolarlık meyve sebze mamulleri ithalatıyla Irak izledi. İtalya, Rusya Federasyonu, Fransa, KKTC ve Japonya, Türkiye’nin meyve sebze mamulleri ihracatında ilk 10 ülke olarak sıralandılar. Türkiye, meyve sebze mamulleri ihraç ettiği ilk 10 pazarın tamamında ihracat artışı başarısı gösterdi.
 
 
Meyve sebze mamulleri ihracatında ilk 10 ülkeye 2023 yılının ilk dört ayında yaptığımız ihracat 444 milyon dolar iken, 2024 yılının Ocak-Nisan döneminde yüzde 31’lik artışla 582 milyon dolara tırmandı. Türkiye toplamda 167 ülke ve gümrüklü bölgeye meyve sebze mamulleri ihracatı gerçekleştirdi.
 
 
Ege Bölgesi’nden yapılan ihracat 420 milyon dolar oldu
 
 
Türkiye’nin yaş meyve sebze ve meyve sebze mamulleri ihracatının güçlü aktörlerinden Ege Yaş Meyve Sebze İhracatçıları Birliği 2024 yılının 4 aylık döneminde ihracatını yüzde 2’lik artışla 411 milyon dolardan 420 milyon dolara çıkardı.
 
 
Ege Bölgesi’nden yapılan taze meyve sebze ihracatında domates 29 milyon dolarlık tutarla en çok ihraç edilen ürün olurken, domatesi 9,5 milyon dolarlık tutarla mandalina ve 5,4 milyon dolarlık tutarla ihraç sezonu yeni başlayan taze çilek takip etti.
 
 
Mamul ihracatında biber turşusu 50,4 milyon dolarla zirvede yer alırken, kurutulmuş domates ihracatından 46,5 milyon dolar kornişon turşusu ihracatından 35,5 milyon dolar dövizi Egeli ihracatçılar Türkiye’ye kazandırdılar.
 
 
Ege Yaş Meyve Sebze İhracatçıları Birliği üyeleri Rusya’da 15 milyon dolarlık yaş meyve sebze ihraç ederken, ikinci sırada 7 milyon dolarla Polonya, üçüncü sırada 6,7 milyon dolarla Ukrayna sıralandı.
 
 
Türkiye’nin mamul ihracat lideri Ege Yaş Meyve Sebze İhracatçıları Birliği üyeleri ABD’ye 64 milyon dolarlık, Almanya’ya 63 milyon dolarlık, İngiltere’ye 31 milyon dolarlık mamul ihraç etme başarısı gösterdiler.
 

1Ç24 Sonuçları
§ Vakıfbank’ın net karı 1Ç24’te piyasa beklentisine yakın olarak 12 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 11.7 milyar
TL ve piyasa 11.7 milyar TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %20 artarken, yıllık %167 arttı. 1Ç24 özkaynak karlılığı %27
seviyesindedir (2023: %18). Toplam karşılık giderleri beklentimizden daha olumlu gelişirken, diğer faaliyet gelirleri ve ticari/swap
sonuçları beklentimizden daha olumsuz gelişti. İlk çeyrekte banka 23 milyar TL diğer faaliyet geliri elde etti (ağırlıklı karşılık iptalleri)
fakat kredi karşılık oranları halen oldukça yüksek seviyelerde kalmaya devam etti. Bankanın ayrıca 11 milyar TL (özkaynakların
%6’sı) serbest karşılık tamponu bulunmaktadır.
§ 2024 hedefleri: Banka yönetimi resmi yüksek onlu özkaynak karlılığı hedefini değiştirmedi fakat %30’lu bir seviyenin olabileceği
belirtildi (YKYt: %27). Hedeflerde resmi revizyonun 2.çeyrek finansallarının yayınlanması ile yapılabileceği belirtildi.
Özet Görüşümüz
§ Vakıfbank’ın 1Ç24 net karı piyasa beklentisinin %2 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.
Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 26.5TL/pay (eski hedef fiyat 25TL/pay) olarak sınırlı yukarı yönlü
güncelliyoruz. Banka 2024/25 tahminlerimize göre 0.9x/0.7x PD/DD ve 3.8x/2.4x F/K dan işlem görmektedir. Bankanın 2024/25
özkaynak karlılığı tahminimiz %27 ve %32 seviyelerindedir. Özkaynak maliyeti varsayımımız ortalama %29 seviyesindedir. Hisse
için tavsiyemizi AL’a yükselttiğimiz 24 Nisan tarihinden itibaren XU100’ün %14 üzerinde performans gösterdi. Banka o tarihten
itibaren Model Portföy’ümüzde de yer almaktadır.
Genel Değerlendirme
§ Banka 1. çeyrekte TL kredilerde %4 büyüme elde etti. Kredi büyümesi ağırlıklı KOBİ kredilerinde ve kredi kartlarında gerçekleşti.
Bankanın TL mevduatı çeyreklik %2 düşüş gösterirken, YP mevduatı ($ bazında) ise yatay kaldı. Fonlama ağırlıklı olarak Merkez
Bankası repo mekanizmasından sağlandı. Vakıfbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 240 baz puan düşüş
gösterdi. Bunun en temel nedenleri TÜFE’ye endeksli tahvillerden daha düşük katkı, artan swap giderleri ve TL kredi-mevduat
makası düşüşü. TL mevduat faizlerinde 390 baz puan artış ve TL kredi faizlerinde 380 baz puan artış sonucunda TL kredi-mevduat
makası çeyreklik 10bp geriledi. Komisyon gelirleri yıllık %159 gibi oldukça kuvvetli bir büyüme gösterirken, faaliyet giderleri ise
yıllık %85 artış gösterdi. Takipteki kredi oranı ilk çeyrekte %1.3 seviyesinde çeyreklik yatay kaldı. 2.evre kredilerin toplam krediler
içindeki payı %7.5 seviyesine geriledi (4Ç: %7.8). Net risk maliyeti ise 1. çeyrekte -130 baz puan seviyesinde gerçekleşti (4Ç:
350bp).
§ Vakıfbank’ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %12.6 ve %9.7
seviyelerinde gerçekleşti. Sermaye oranlarında çeyreklik 50 baz puan geriledi. Eğer serbest karşılıklar hariç tutulursa, iki oran da
60 baz puan iyileşmektedir. Bankanın Nisan’da ihracını gerçekleştirdiği ana sermaye benzeri tahvilin ise sermaye yeterlilik ve ana
sermaye oranlarına 100 baz puan olumlu etkisi olacaktır.
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2024 yılı Mart ayı sanayi üretimi rakamları saat 10:00'da Türkiye İstatistik
Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanacak.

 Şubat 2024'te takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi bir önceki
yılın aynı ayına göre 11.5% oranında artmıştı.

Pazartesi mali paket açıklanması bekleniyor…

Beklentilerden yüksek işsizlik başvurusu verisi sonrası ABD hisse ve tahvilleri güçleniyor. 30 yıllık tahvil ihalesine gelen güçlü talep pozitif havayı destekliyor. Fed vadelileri yılın ikinci yarısında iki faiz indirimini yüksek ihtimal ile fiyatlıyor.

Apple’ın yapay zeka kullanan çip üreteceği haberi üzerine yarı iletkenler Nvidia öncülüğünde geriliyor. Biden’ın Çin’in elektrikli araçlarına ek gümrük vergisi koyacağı haberi üzerine Tesla satıcılı.

Hükümetin Pazartesi günü bir mali paket açıklayacağı haberi Türkiye piyasalarını heyacanlandırdı. Türkiye CDS’leri 276 baz puan ile Şubat 2020 sonrası en düşük seviyeye geriledi. Borsa İstanbul banka, holding, gıda perakendesi hisseleri öncülüğüde yükselişine devam ediyor. Paketin içeriğine göre vergi istisnası azalacak bazı sektörlerde satış görebiliriz.

Merkez Bankası Enflasyon Raporu toplantısında kararlı tutumuyla güven tazeledi. 2024 sene sonu tahminini %36’dan %38’e çıkartan banka, dezenflasyon konusunda iddiasını koruyor. Merkez Bankası görünümde kalıcı bir bozulmaya izin vermeyeceklerini, gerekirse ilave sıkılaşmaya gideceklerini vurguluyor.

Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da pozitif seyrin devam edeceğine işaret ediyor. Ancak gün içi kar satışlarıyla geri çekilmeler görebiliriz. Endeks 10,250 seviyesinin üzerinde kalamazsa satışlar artabilir.

Beklentileri yenen Ereğli ve Vakıfbank’ın pozitif tepki vermesini, görece zayıf olan Koza Altın’ın negatif tepki vermesini bekliyoruz. Güçlü prim üretimi rakamları Anadolu Sigorta’nın pozitif ayrışmasını sağlayabilir.

Teknik olarak beğendiğimiz hisseler: Anadolu Grubu Holding, Bim, Migros, Şişe.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/10/piyasalarda-bugun-10-05-2024/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BIST-100 endeksinde yukarı potansiyel devam ediyor
Kritik 5150 direnç bölgesini aşan ve yukarı eğilimin korunduğu küresel risk barometresi olarak da izlediğimiz S&P 500 endeksi dün günü %0.5 yükselişle 5214 seviyesinde, teknoloji endeksi Nasdaq %0.2 artıda, Dow Jones sınai endeksi %0.8 artıda, Russell 2000 endeksi ise %0.9 artıda tamamladı. Dün ABD'de açıklanan ve ortalama beklentinin üzerinde gelerek faiz indirimi beklentilerine destek olan haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi de olumlu havaya destek oldu. Diğer taraftan İngiltere merkez bankasının önümüzdeki toplantılarda faiz indirimlerine açık kapı bıraktığını takip ettik. Bu sabah Asya piyasaları geneli artıda, Avrupa ve ABD vadelileri pozitif açılış sinyali veriyor. Ancak Biden yönetiminin Çin menşeli elektrikli araçlara tarife açıklamaya hazırlandığına dair haberler Çin piyasalarında baskıya neden oldu. Fed'in faiz patikasına yönelik net sinyaller arayan piyasalarda önümüzdeki hafta açıklanacak ABD TÜFE verisi odak noktasında yer alıyor. Bugün yurtiçinde 10:00'da sanayi üretimi verileri 17:00'de ABD'de Michigan tüketici güven endeksi verileri açıklanacak. Ayrıca ECB TSİ 14:30'da nisan ayı para politikası toplantısının tutanaklarını yayınlayacak. Fed Guvernörü Michelle Bowman TSİ 16:00'da, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan TSİ 17:00'de, Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee TSİ 19:45'te konuşacak.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıfbank yılın ilk çeyreğinde TL 12 milyar solo net kar açıkladı. Söz konusu kar rakamı, bizim (TL 11.4 milyar) ve piyasa beklentisi olan TL 11.7 milyarın bir miktar üzerinde yer alıyor. Açıklanan TL 12 milyarlık kar çeyreklik bazda %20 artış gösterirken, yıllık bazda ise %167 yükselmiş durumda. Vakıfbank ilk çeyrekte %27’lik bir yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaştı. Bankanın net faiz marjı %5.9’dan %3’e gerilerken daha doğru bir marj göstergesi olan swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı %3.9’dan %1.3’e geriledi. Burada swap maliyetlerini TL 7.3 milyardan TL 10 milyara çıkmasının önemli bir rolü olsa da negatif bölgede bulunan TL kredi spredleri ve bu çeyrek sadece TL 17 milyar gelir yazılan TÜFEX portföyünün de marj gerilemesinde önemli bir rolü bulunuyor. TÜFEX gelirleri bir önceki çeyrek TL 33.1 milyar düzeyinde bulunuyordu. Bankanın ilk çeyrekteki karının güçlü olmasının bir sebebi de net risk maliyetinin negatif 130 baz puan olarak gerçekleşmesi olarak ön plana çıkıyor. Her ne kadar karşılık giderleri (her üç grup için) TL 17.6 milyara çıksa da, bankanın ilk çeyrekte UFRS 9 varsayımalrını değiştirip karşılık oranlarını bir miktar aşağıya çekmesiyle TL 22.6 milyar gibi önemli bir karşılık iptal edilerek gelir olarak kaydedildi. Böylece net risk maliyeti negatife dönerek aslında karlılığa katkıda bulunmuş oldu. Bunun dışında çeyrekte %12, yıllıkta %159 artan net komisyon giderleri ile TL 6.5 milyara ulaşan ve yüksek swap maliyetinin etkisini azaltan trading gelirleri de kara olumlu katkı yaptı. Vakıfbank tüm yıl için verdiği yüksek-onlu özkaynak karlılık hedefini muhtemelen ikinci çeyrek sonrası resmi olarak revize edecek. Ancak, yönetim bu aşamada gayriresmi olarak bu hedefin %30 civarına taşınacağını paylaştı.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlar ikinci yarıda iyileşecek. Yüksek TL mevduat ve swap fonlama maliyetleri nedeniyle bankanın marjları tüm sektörde olduğu gibi baskı altında kaldı. Swap maliyetlerinin bir önceki çeyrek seviyesi olan TL 7.3 milyardan TL 10 milyara yükselmesi, TÜFEX gelirlerinin TL 33.1 milyardan TL 17.6 milyara gerilemesi ve negatif bölgedeki TL kredi spredleri nedeniyle swaplara göre düzeltilmiş marj %3.9’dan %1.3’e geriledi. Banka bu çeyrekte yaklaşık %41 enflasyon varsayımı üzerinden TÜFEX gelirlerini hesapladı. Yılın ikinci yarısında marjların güçlenmesini bekliyoruz. Bankanın TL kredi portföyünün %72’sinin değişken faiizli kredilerden oluşması nedeniyle yeni verilen kredilerde ortalama verim ilk çeyrekte %52’ye kadar yükseldi. Yeniden fiyatlamanın hızlanması özellikle ikinci yarıdan itibaren marjlar üzerinde iyileştirici bir etki yapacaktır.

Net risk maliyeti bu çeyrekte negatife döndü. Bankanın UFRS 9 varsayımlarını daha muhafazakar bir yapıdan daha normalize hale getirmesiyle karşılık oranları birkaç yüzde puan geriledi. Bu da yaklaşık TL 22 milyarlık bir karşılık iptal gelirine neden oldu. Banka bu çeyrekte takip dahil tüm kredi grupları için TL 17 milyar karşılık ayırmasına rağmen, iptallerin daha güçlü olması nedeniyle net risk maliyeti -130 baz puan olarak gerçekleşerek karlılığa çok olumlu katkıda bulundu.

Diğer gelir kalemleri oldukça güçlü. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık %159, çeyreklik olarak ise %12 oranında artarak gelirlere önemli bir katkı sağlamaya devam ediyor. Bunun yanında trading gelirleri TL 6.5 milyara çıkarken bu kalem özellikle bir diğer önceki seviyesi olan TL 3.5 milyara göre oldukça güçlü seyretti. Faaliyet giderleri ise ılımlı bir şekilde çeyreklik olarak % 19 artış gösterdi.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Vakıfbank için hedef fiyatımızı TL 33’ye çıkarıyoruz. Yakın zamanda net kar tahminlerimizi revize etmemize rağmen bankanın yeni özkaynak karlılık hedefinin %30’lara taşınmasıyla önümüzdeki üç yıl net kar tahminlerimizi ortalama olarak %18 daha yukarı çektik. Bankanın orta vadede %28 özkaynak karlılığını yakalayacağını tahmin ediyoruz. Bunun yanında değerlemede kullandığımız sermaye maliyetini de bir miktar aşağıya çektik. Bunların sonucunda Vakıfbank için yeni hedef fiyatımız TL33 ve hisse için AL demeye devam ediyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

 https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/10/sirket-raporu-vakifbank-vakbn-is-1-ceyrek-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne %0,26 artışla başlayan ve seans içinde 10.187-10.304 aralığında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,20 artışla 10.268,58 puandan günü tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,63 değer kazanırken Sınai Endeks %0,11 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 72 baz puan azalarak %44,00 ve 10 yıllık tahvil faizi 77 baz puan azalarak %27,53 seviyesinden işlem gördü. Dolar/TL 32,13-32,39 ve Euro/TL 34,55-34,92 aralığında hareket etti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 269,8 oldu.
TCMB’nin açıkladığı verilere göre, brüt rezervler 3 Mayıs haftasında bir önceki haftaya göre 2,8 milyar dolar artarak 126,9 milyar dolara yükselirken net rezervler 21,08 milyar dolara çıktı. Swap hariç net rezervler ise eksi 38,8 milyar dolar oldu.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın ikinci enflasyon raporu sunumunda, önceki raporda %36 olan 2024 yıl sonu enflasyon tahmininin %38’e çıkarıldığını belirtti. Raporda, 2025 yılı enflasyon beklentisi ise %14 seviyesinde korunurken 2026'da da daha önce öngörüldüğü gibi tek haneli enflasyon beklentisiyle %9'a gerileyeceği görüşü bildirildi. Dirençli seyreden talep koşulları nedeniyle yılın ilk yarısında çıktı açığının önceki rapor öngörülerine göre daha yukarıda olacağını tahmin ettiklerini söyleyen Karahan, sıkı para politikası ve maliye politikasının eşgüdümünün katkısıyla, iç talepteki dengelenme sürecinin devam edeceğini vurguladı. Karahan, Mayıs ayında 25 metreküp bedelsiz doğalgaz kullanımı düzenlemesinin sona ermesinin, aylık enflasyonu 0,7 puan yukarı yönlü etkileyeceğini, bunun yanı sıra, olumsuz baz etkisiyle enflasyonun Mayıs ayında zirveye ulaşacağını ifade ederken enflasyonda Mayıs'taki zirveyi %75-76 olarak gördüklerini belirtti. Karahan, "Haziran'dan itibaren yaşayacağımız dezenflasyon sürecinde, enflasyonu, belirlediğimiz ara hedeflerle uyumlu olacak şekilde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise, para politikası duruşumuzu sıkılaştıracağız. Bundan sonra da enflasyon görünümünde bozulma olması halinde ek sıkılaşma yapmaya hazırız” açıklamasında bulundu.
Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek sosyal medya hesabı üzerinden yaptığı açıklamada, “TCMB'nin döviz pozisyonu iyileşiyor, swap hariç net rezervler Nisan başından itibaren 26,7 milyar dolar arttı. Programımız çalışıyor, yeniden dengelenmeyle cari açık düşüyor, makro finansal istikrar güçleniyor ve güven artıyor. Azalan dış finansman ihtiyacı ve hızlanan dış kaynak girişiyle rezervlerdeki olumlu seyir devam edecek.” dedi.
ABD Borsalarında pozitif seyir izlendi. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,85 artarak 39.387,76 puana, S&P500 Endeksi %0,51 artışla 5.214,08 puana ve Nasdaq Endeksi %0,27 artarak 16.346,27 puana yükseldi. Avrupa Borsaları da günü yükselişle tamamladı.
ABD'de ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı, 4 Mayıs ile biten haftada önceki haftaya kıyasla 22 bin kişi artarak 231 bine çıktı.
İngiltere Merkez Bankası (BoE), politika faizini beklentilere paralel değiştirmeyerek %5,25’te sabit bıraktı. Açıklamada, manşet enflasyonun Mart’ta yıllık %3,2 olduğu ve yakın zamanda %2 hedefine gerilemesinin beklendiği kaydedildi. Para politikasının, PPK'nin görev alanı doğrultusunda enflasyonu orta vadede sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine geri döndürmek için yeterince uzun bir süre kısıtlayıcı kalması gerekeceği ifade edildi.
BoE Başkanı Andrew Bailey yaptığı açıklamada, enflasyonun gelecek birkaç ay içinde %2 hedefine düşeceğini beklediklerini ifade ederek "Faiz indirimine başlamadan önce, enflasyonun düşük kalacağına ilişkin daha fazla kanıt görmemiz gerekiyor. İşlerin doğru yönde ilerlediği konusunda iyimserim" açıklamasında bulundu.
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, faiz oranlarının şu anda ekonomiyi kısıtladığını ancak enflasyonun merkez bankasının hedefine dönmesinin daha fazla zaman alabileceğini belirtti.
Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya piyasaları karışık bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,21 artıda. Dolar/TL 32,29 ve Euro/TL 34,82 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 105,31 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,0775 sınırında. Brent tipi petrol 84,45 dolardan, altının onsu 2.361,28 dolardan ve gramı ise 2.452,12 liradan alıcı buluyor.
Bugün yurt içinde sanayi üretimi ve işsizlik oranı yurt dışında ise İngiltere’de büyüme ve sanayi üretimi ile ABD’de Michigan tüketici güven endeksi verileri takip edilecek.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
Nisan ayında %3,18 artan TÜFE’nin Nisan 2024 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %3,00, 2024 yılı sonunda %44,16 ve 12 ay sonrasında %35,17 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2024 sonunda 40,01 ve 12 ay sonrasında ise 42,47 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2024 sonunda 32,1 milyar dolar, 2025 yılında ise 30,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2024 ve 2025’te sırasıyla %3,3 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %50,00 ve 12 ay sonrasında ise %38,18 olması beklenmektedir.
Şirket Haberleri
Kayseri Şeker Fabrikası A.Ş. (KAYSE; Haberin etkisi: Pozitif)
Şirket ile yurt içinde yerleşik bir müşteri arasında şeker satış işine istinaden KDV dahil 2.727.000.000 TL tutarında anlaşma yapılmıştır. Konu satışa istinaden 50.000.000 TL avans bedeli tahsil edilmiştir.

 

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

We are raising our target price for Coca-Cola İçecek from TL
672.00 per share to TL 985.00, in line with strong performance and
growth targets. Our 12-month target price indicates a potential return of
36%, and we maintain our BUY recommendation. The main catalysts for
our valuation are: i) the positive impact of market gains on sales volumes,
and ii) the continuation of high operational profitability. For the 2024T
period, our estimates for CCOLA show a 7.6x FD/EBITDA and 9.6x P/E
ratios, and for the 2025T period, it trades at 5.4x FD/EBITDA and 6.8x P/E
ratios.
The positive impact of market gains on sales volumes. In 2023, CCOLA
faced a series of challenges due to natural disasters, economic hardships, and
political uncertainties in key markets like Turkey and Pakistan. While the
market difficulties and the contraction in purchasing power pressured sales
volumes, strong growth achieved in Central Asia and Iraq provided
compensation. CCI exceeded $4 bn in consolidated revenues for the first time
in 2023, while maintaining operational efficiency throughout the year with
strategies to increase packaging diversity and expand its low/no sugar product
range. Inflation effects were managed through smart pricing and strategic
sourcing methods, while new products were launched.
The continuation of high operational profitability. Volume growth, along
with effective cost management, continues to enhance operational
profitability and support margins. In particular, consolidated EBITDA (Earnings
Before Interest and Taxes) increased by 26%, achieving a margin expansion of
201 basis points. Despite external economic pressures and volume challenges,
the company has been able to manage its operations and costs effectively and
maintain its profitability margins.
We are revising our expectations for 2024. Following the Q4 2023 financial
results, the company expects mid-single-digit volume-based sales growth in
2024, low currency-neutral net sales revenue growth of around 40%, and an
EBITDA margin parallel to 2023. We estimate that in 2024, net sales will
increase by 52% annually to reach 153,5 bn TL, with an EBITDA of 27.5 bn TL
at an 18% margin, parallel to 2023. During our valuation period, we forecast
an average EBITDA margin of 19.5% and a compound annual growth rate of
21.5% in net sales.
Risks: Domestically, the risk that the expected disinflation process fails to
achieve the anticipated level and represses purchasing power again, leading
to a contraction in demand both at home and abroad.


 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.