Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

ABD Tüketici Güveni Artıyor
Haftanın son işlem gününde EURUSD paritesi hafif bir geri çekilme yaşayarak 1.1358 seviyesinde dengelendi.
USDTRY kuru ise kademeli yükseliş trendini sürdürerek 38.4151 seviyesinde kapanış gerçekleştirdi.
Oldukça volatil bir seyir izleyen ons altında, tarife umutlarının artmasıyla birlikte %1’e yakın bir değer
kaybı yaşandı ve sarı metal haftalık kapanışını 3315 dolar seviyesinden yaptı. Nasdaq haftayı 19440
puandan, DAX endeksi ise 22362 puandan tamamladı. Jeopolitik cephede, ABD Başkanı Donald Trump,
kendi sosyal medya platformu üzerinden yaptığı açıklamada, Ukrayna'nın ABD ile imzalanan nadir toprak
elementleri anlaşmasını hâlâ onaylamamasını eleştirerek, "Anlaşma en az üç haftadır gecikmiş durumda.
Umarım hemen imzalanır." ifadelerini kullandı. Ayrıca Trump, Çin'den "önemli bir taviz" alınmadığı sürece
bu ülkeye yönelik gümrük tarifelerinde indirime gidilmeyeceğini vurguladı. Makroekonomik veri tarafında,
ABD’de Michigan Üniversitesi tarafından ölçülen tüketici güven endeksi Nisan ayında yukarı yönlü revize
edilerek 52.2'ye yükseldi. Ancak kısa vadeli enflasyon beklentisi %5'ten %6.5’e çıkarak yaklaşık 44 yılın
en yüksek seviyesine ulaştı. Yurt içinde ise, Ekrem İmamoğlu'nun tutuklanmasının ardından başlayan
TCMB net rezervlerindeki düşüş eğilimi geçtiğimiz hafta hız kaybederek durma noktasına gelirken, brüt
rezervlerdeki gerilemenin ise sürdüğü görüldü; son beş haftalık dönemde net rezervler 35.27 milyar dolar,
brüt rezervler ise 32.76 milyar dolar azaldı.
EURUSD:
Paritenin saatlik grafiğinde oluşan üçgen formasyonu, teknik görünüm açısından önemli bir fiyat sıkışmasına
işaret etmektedir. Bu formasyonda, alt veya üst bandın kırılması durumunda, kırılma yönünde
üçgenin yüksekliği kadar bir fiyat hareketi beklenebilir. Üst bandın aşılması halinde 1.1457 seviyesi hedef
konumuna gelebilecekken, alt bandın kırılması durumunda ise Dolar lehine hareketlerin hız kazanmasıyla
1.1226 desteği gündeme gelebilir. Öte yandan, formasyon içerisindeki 1.1355 seviyesi, hem 20 hem de
50 saatlik hareketli ortalamalara karşılık gelmesi nedeniyle güçlü bir destek seviyes, olarak ön plana
çıkmaktadır.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Arçelik 1Ç25’te 109.118 milyon TL gelir (Konsensus: 111.411 milyon TL / Deniz
Yatırım: 110.480 milyon TL), 5.723 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 5.749 milyon
TL / Deniz Yatırım: 5.733 milyon TL) ve 1.640 milyon TL ana ortaklık net zararı
(Konsensus: 885 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 1.530 milyon TL net zarar)
açıkladı (farklı piyasa beklentileri için sol altta bulunan tablomuza bakınız).
Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 4.342 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Satış gelirinde reel büyümenin devam etmesi, karlılıkta çeyreksel bazda
iyileşme ve Avrupa pazarında toparlanmanın sürmesi.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Net işletme sermayesi ve net borç pozisyonunda artışın yanı sıra net
zarar açıklanması.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, FAVÖK yıllık bazda azalış gösterirken, geçen
çeyreğin aksine net zarar kaydedildi. Ayrıca, net borç pozisyonunda
artış gözlendi. Artan net borç pozisyonu dolayısıyla açıklanan finansal
sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etki
yaratabileceği düşüncesindeyiz.
¦ 2A25 döneminde yurt içi beyaz eşya, klima ve TV talebi sırasıyla %-14,6, %+10,2
ve %-6,6 düzeylerinde şekillenirken, Arçelik’in satışları sırasıyla %-14,5, %-0,1 ve
%-7,5 seviyelerinde performans gösterdi.
¦ 2A25 döneminde, Batı Avrupa’da satış hacminde belirgin bir toparlanma
görülürken, Birleşik Krallık, İtalya, İspanya, Belçika, Hollanda ve Avusturya
büyümede öne çıkan ülkeler oldu. Doğu Avrupa’da ise tüketici talebi gücünü
korudu. Diğer yandan, Orta Doğu’daki zorlu koşullara karşılık Afrika’da güçlü
büyüme ve Asya-Pasifik’te kısmi iyileşme gözlendi.
¦ Şirket’in satış geliri 1Ç25’te yıllık bazda %9 artarak 109.118 milyon TL olarak
gerçekleşti. Yurt içi satışlar yıllık bazda %12 azalış gösterirken, yurt dışı satışlar
%25 büyüme kaydetti. Avrupa ve MENA işlemlerinin toplam satışlara katkısı
1Ç25 dönemi özelinde 643 milyon EUR düzeyinde gerçekleşti. Toplam satışlar
içerisindeki yurt içi payı 1Ç24’teki %43’ten %34’e gerilerken, yurt dışı payı
benzer dönemler için %57 seviyesinden %66 seviyesine yükseldi.
¦ Ortalama piyasa metal ve plastik fiyat endeksleri zayıf talebin etkisiyle
çeyreksel bazda geriled

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akbank 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında piyasa beklentilerinin üzerinde
13.73 milyar TL net kar açıkladı. Net kar rakamı önceki döneme göre %49, geçen
yılın aynı dönemine göre ise %4.1 artmış bu dönemde özsermaye karlılığı %22.7
olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçları nötr olarak değerlendirmekle birlikte
Banka’nın 2025 yılı yönlendirmelerine aşağı yönlü sınırlı bir risk olabileceği
görüşündeyiz.
¦ Akbank için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 85,00 TL’dir
(önceki: 90,38 TL). Bu dönemin öne çıkan hususları: i) %3.7 ç/ç TL kredi büyümesi
(konut: %10.9, taşıt: -%5.1, tüketici kredisi: %5.7 ve kredi kartı: %4.5 büyüme ile
bireysel segment, %0.9 ç/ç artan TL ticari kredilere göre daha hızlı büyümüştür,
ii) YP krediler USD bazında %0.2 ç/ç artmış, iii) TL kredi/mevduat faiz makası marja
139 bps pozitif katkı vermiş ancak interbank plasmanları ve TL cinsi menkul
değerlerin negatif katkısı nedeniyle marj önceki döneme göre yatay kalmıştır,
iv) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 3.3 puan artışla %31.0 olarak
gerçekleşmiştir, v) net takibe intikal ~10.1 milyar TL olarak gerçekleşmiş, bankanın
takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı yaklaşık olarak 10 puan ç/ç
gerileme ile %113.5, net kredi riski ise kur etkisi dahil 10 bps ç/ç gerileme ile %2.4
olarak gerçekleşmiştir, vi) Grup 2 kredilerin toplam krediler içerisindeki payı %14.6,
takipteki kredi oranı %3.5 olmuş, vii) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri
1Ç25’te sırası ile yıllık %33.9 ve %63.6 artmıştır. Akbank 1 yıl ileriye dönük
tahminlerimize göre %31.2 özsermaye karlılığı, 0.81x F/DD ve 3.18x F/K çarpanları
ile işlem görmektedir. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %14.6 ve
%59.0) ve %20.0 SYR (Çekirdek SYR: %16.0) ile olası risklere karşı oldukça korunaklı
olduğunu düşünüyoruz. %81.4 seviyesindeki TL mevduatın krediye dönüşüm
oranını fonlama kabiliyeti ve büyüme anlamında olumlu değerlendiriyoruz.
Varlıkların %52’sinin ve fonlamanın %82’sinin önümüzdeki üç ay içerisinde yeniden
fiyatlanacak olması mevcut faiz dinamiğinde marj iyileşmesinin yılın ikinci yarısına
kalmasına neden olabilir.
¦ 2025 yılı beklentileri. Akbank %3.5 reel ekonomik büyüme, %30.0 TÜFE, ve %34.0
sene sonu TCMB politika faizinden oluşan makro tahmin seti ile; i) %30 üzeri TL
kredi büyümesi, ii) %18-20 bandında YP kredi büyümesi, iii) kur etkisi hariç %1.5-
2.0 aralığında net kredi riski (yıllık 20-70 bps artış) ve %3.5 civarında takipteki kredi
oranı, iv) %5 civarında net faiz marjı (yıllık 280 bps artış), v) %40 civarında net ücret
ve komisyon geliri artışı ve vi) %44-46 bandında faaliyet gider artışı beklemektedir.
Bu tahmin seti sonucunda özsermaye karlılığını ise %30’un üzerinde
beklemektedir. Biz de 2025 yılına dair beklentimizi hafif yavaşlayan bir ekonomik
büyüme ve faiz indirimlerinin ön planda olacağı bir senaryo üzerine kurguladık. Bu
dönemde mevduatlarını daha hızlı bir şekilde aşağı yönlü fiyatlayabileceği için 170
bps marj artışı, kredilerde yıllık ~%29 büyüme, net kredi riskinde kur etkisi dahil 40
bps artış, %38 net ücret ve komisyon geliri artışı ve %42 faaliyet gideri artışı
modelliyoruz. Bu beklentiler doğrultusunda 2025 yılında %28.1 özkaynak karlılığı
öngörürken, net kar rakamının 2024 yılına kıyasla %75 artış kaydetmesini
bekliyoruz

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Anadolu Hayat Emeklilik, 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında, 1.043 milyon TL
net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 995 milyon TL ve piyasadaki medyan beklenti
1.020 milyon TL seviyelerinde bulunuyordu (farklı piyasa beklentileri için sol altta
bulunan tablomuza bakınız). Şirket’in net kar rakamı çeyreklik bazda %15,6 azalış,
yıllık bazda %8,4 artış göstermiştir.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Güçlü prim üretimi ve artan fon büyüklüğüne ek olarak artan teknik karlılık.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
? Yatırım gelirlerindeki zayıf seyir.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Hem emeklilik hem de hayat tarafında elde edilen güçlü operasyonel
verilerle teknik gelir tarafı net kar büyümesinin temel dinamiğini
oluşturmuştur. Yatırım gelirindeki zayıf seyrin yıl geneline yönelik
beklentilerimizde bir miktar baskı oluşturmasını beklemekle beraber
beklentilerin hafif üzerinde açıklanan sonuçları sınırlı olumlu olarak
değerlendirmekteyiz.
¦ 199,5 milyar TL’lik fon büyüklüğü ve yaklaşık %17,4 pazar payı ile üçüncü sırada yer
alan Şirket’in, fon büyüklüğü ilk çeyrekte yıllık bazda %54 artış göstermiştir. Güçlü
operasyonel verilere ek, emeklilik tarafında teknik gelir korunmayı başarmıştır.
Emeklilik teknik geliri geçen yılın aynı dönemine göre %41, bir önceki çeyreğe göre
%123 artış göstermiştir. Bu dönemde emeklilik teknik gelirinin 182 milyon TL’ye
ulaştığını görmekteyiz.
¦ Hayat sigortası tarafında, toplam prim üretimi 1Ç25 döneminde geçen yılın aynı
dönemine göre %82 artış göstermiştir. Bu dönemde 4.395 milyon TL prim üretimi
gerçekleşmiştir. Emeklilik tarafında olduğu gibi hayat tarafında da teknik gelir
güçlenmeye devam etmiştir. Hayat teknik geliri geçen yılın aynı dönemine göre
%125, bir önceki çeyreğe göre %13 artış göstererek yaklaşık 621 milyon TL’ye
ulaşmıştır.
¦ 1Ç25 döneminde genel teknik bölüm dengesine baktığımızda (hayat
dışı+hayat+emeklilik) yıllık bazda %97, çeyreklik bazda ise %27 artış ile 800
milyon TL’ye ulaştığını görmekteyiz.
¦ 1Ç25 döneminde yatırım fonları ve özel sektör tahvilleri kaynaklı yatırım
gelirlerinin zayıf seyrettiği görülmektedir.
¦ Anadolu Hayat Emeklilik için 12-aylık hedef fiyatımız 152,49 TL, önerimiz AL
yönünde. ANHYT için 2025 yılı tahminlerimiz 16,5 milyar TL prim üretimi ve 6,4
milyar TL net kar düzeyinde yer alıyor. 2025 tahminlerimize göre ANHYT hissesi
5,9x F/K, 2,5x PD/DD ve 2,3x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları ile işlem
görmektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Anadolu Sigorta, 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında 2.256 milyon TL net kar
açıkladı. Bizim beklentimiz 2.270 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 1.928
milyon TL idi. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %25, geçen yılın aynı
dönemine göre %21 azalış göstermiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %44
olarak gerçekleşmiştir.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Hastalık sağlık branşındaki güçlü prim üretimine ek olarak toplam brüt prim
üretimindeki artış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
? Artış gösteren bileşik rasyoya ek olarak yatırım gelirlerindeki zayıf seyir.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Bileşik rasyodaki artış ve yatırım gelirlerindeki zayıf seyre rağmen, piyasa
beklentilerinin üzerinde açıklanan net kâr rakamının itici güç
oluşturabileceğini değerlendiriyoruz. İlk çeyrekte takip ettiğimiz tek
seferlik etkilerin ana hikayeyi değiştirmediğini ve yüksek faiz ortamında
Şirket’in ilk çeyrekte olumsuz yansımalarını gördüğümüz gelişmeleri telafi
edebileceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda, açıklanan sonuçların hisse
performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.
¦ 1Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %41’lik artışla 23 milyar
TL’ye yükselmiştir.
¦ 1Ç25 dönemine branşlar bazında baktığımızda;
? Hastalık sağlık branşında toplam prim üretimi %91 artış göstermiştir. Bu
güçlü büyümeye ek olarak, söz konusu branşta geçen yılın aynı döneminde
%135,8 seviyesinde olan bileşik rasyo, %114,6’ya gerilemiştir.
? Yangın ve doğal afetler branşında toplam prim üretimi %24 artış
göstermiştir.
? Genel zararlar branşında toplam prim üretimi %24 artış göstermiştir. Geçen
yılın aynı döneminde %98 olan bileşik rasyo bu çeyrekte %83 seviyesine
yükselmiştir. Yakın zamanda sıklıkla konuştuğumuz zirai donun Şirket
finansallarında etkili olmadığını görmekteyiz.
? Kaza segmentinde toplam prim üretimi %46, kara araçları sorumluluk
segmentinde ise toplam prim üretimi %47 artış göstermiştir. Bileşik
rasyoları sırasıyla %72,3 ve %151,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ 1Ç25 döneminde 17,4 milyar TL teknik gelir, 14,4 milyar TL teknik gider elde eden
Şirket’in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %27 azalış göstererek 3 milyar TL’ye
gerilemiştir. 1Ç25 döneminde bileşik rasyo %110,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu sabah karışık açılış ve sonrasında 9380 - 9600 arasında işlem
aktivitesi bekliyoruz.
Cuma günü endeks -0.61% değişimle 9,433 seviyesinde kapattı. İşlem
hacmi ortalama seviyede gerçekleşti.
Günlük Bültenimizin ilerleyen sayfalarında detaylı şekilde
görebileceğiniz Seçilmiş İndikatörler Puanlama Sistemimize göre
bugün öne çıkan ilk 5 hisse senedi: GUBRF, SOKM, BRYAT, OBAMS ve
AGHOL. İlgili sayfada sistemimizin metodolojisini ve uyarı notunu
okumanızı önemle belirtmek isteriz.
Son iş günü kapanışına göre, eşit dağıtım oranı ile oluşturulan Deniz
Yatırım Model Portföyümüz günlük bazda %-0.17, BIST 100 endeksi ise
%-0.61 seviyelerinde performans sergilemiştir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

rapor ektedir.


 Colendi Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.colendimenkul.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
• 28 Nisan 2025 Pazartesi ABD; Dallas Fed İmalat Endeksi (Nisan)
• 29 Nisan 2025 Salı Türkiye; Ekonomik Güven Endeksi (Nisan), İş Gücü İstatistikleri (Mart) Almanya; GfK Tüketici İklimi Endeksi (Mayıs) Euro Bölgesi; Tüketici Güven Endeksi (Nisan-Nihai) ABD; CB Tüketici Güven Endeksi (Nisan), JOLTs Açık İş Sayısı (Mart)
• 30 Nisan 2025 Çarşamba Türkiye; Dış Ticaret İstatistikleri (Mart-Nihai), Hizmet ÜFE (Mart) Çin; Resmi PMI Verileri (Nisan), Caixin İmalat PMI (Nisan) Almanya; TÜFE (Nisan-Öncü), GSYİH (1Ç25-Öncü) Euro Bölgesi; GSYİH (1Ç25-Öncü) ABD; ADP İstihdam Raporu (Nisan), PCE Fiyat Endeksi (Mart)
• 01 Mayıs 2025 Perşembe Türkiye; İTO İstanbul TÜFE (Nisan) Dünya Geneli; PMI Verileri (Nisan-Nihai) Japonya; BoJ Faiz Kararı
• 02 Mayıs 2025 Cuma Türkiye; İSO İmalat PMI (Mart), Dış Ticaret İstatistikleri (Nisan-Öncü) Dünya Geneli; PMI Verileri (Nisan-Nihai) Euro Bölgesi; TÜFE (Nisan-Öncü) ABD; Resmi İstihdam Raporu (Nisan), Fabrika Siparişleri (Mart)
- Bu hafta küresel piyasalarda oldukça yoğun bir veri akışı takip edilecek. ABD’de Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi ve resmi istihdam raporu, Euro Bölgesi’nde enflasyon rakamları ve dünya genelinde PMI rakamları öne çıkıyor.
ABD’de PCE enflasyon (Mart)
Çarşamba günü küresel veri akışı açısından oldukça yoğun bir gün olacak. Piyasalar, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi PCE Fiyat Endeksine odaklanacak. PCE Fiyat Endeksi şubatta aylık %0,3, yıllık %2,5 artışla beklentileri karşılarken Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE Fiyat Endeksi aylık %0,4, yıllık %2,8 artış kaydederek beklentiyi hafifçe aşmıştı. Martta, çekirdek endeksin aylık %0,1 artması beklenmektedir.
Diğer önemli enflasyon göstergesi TÜFE tarafında; manşet endeks martta sürpriz bir şekilde aylık bazda %0,1 gerileyip yıllık %2,4 artış kaydederken çekirdek TÜFE de aylık %0,1, yıllık %2,8 ile beklenenden daha yavaş arttı.
ABD iş gücü piyasası verileri
ABD’de haftanın son işlem günü Çalışma Bakanlığı’nın nisan ayına ilişkin resmi istihdam raporu yayımlanacak. Tarım dışı istihdam artışı şubatta (151 binden aşağı revize) 117 bin iken martta 228 bine yükselerek beklentilerin oldukça üzerinde bir değer almıştı; nisanda 129 bine gerilemesi beklenmektedir. Mart ayındaki sürpriz yükselişe karşın istihdam artışındaki uzun vadeli düşüş devam etmektedir. İşsizlik oranı %4,1’den martta %4,2’ye yükseldi; nisanda %4,2’de sabit kalması beklenmektedir. Martta, ortalama saatlik kazançlardaki aylık artış %0,2’den %0,3’e yükselirken yıllık artış %4,0’ten %3,8’e yükselmişti; nisanda aylık %0,3 artış beklenmektedir.
Resmi veri öncesinde çarşamba günü öncü gösterge niteliğindeki ADP Enstitüsünün istihdam raporu yayımlanacak. ADP verisine göre özel sektör iştiham artışı şubatta (Yukarı revize) 84 bin iken martta 155 bine yükselmişti; nisanda 123 bine gerilemesi beklenmektedir.
ABD’de salı günü Çalışma Bakanlığı’nın JOLT mart anketinin sonuçları açıklanacak. JOLT anketine göre açık iş sayısı şubatta 7,76 milyondan 7,57 milyona gerilemişti; martta 7,48 milyona gerilemesi beklenmektedir. ABD’de açık iş sayısı 11 milyonu aştığı 2022’nin ikinci çeyreğinden bu yana aşağı yönlü bir seyir izlemektedir.
Almanya ve Euro Bölgesi TÜFE verileri (Nisan-Öncü)
Çarşamba günü Almanya’nın, cuma günü ise Euro Bölgesi’nin nisan ayı öncü TÜFE verileri açıklanacak. Almanya’da TÜFE martta aylık %0,3, yıllık %2,2 arttı; nisanda aylık %0,3 artış beklenmektedir.
Euro Bölgesi’nde TÜFE martta aylık %0,6, yıllık %2,4 artmıştı; nisanda yıllık %2,5 artış beklenmektedir. Çekirdek TÜFE martta aylık %1,0, yıllık %2,4 arttı, nisanda yıllık %2,5 artış beklenmektedir.
Almanya ve Euro Bölgesi GSYİH verileri (1Ç25-öncü)
Çarşamba günü Almanya ve Euro Bölgesi’nin bu yılın ilk çeyreğine ilişkin öncü GSYİH verileri açıklanacak.
Almanya ekonomisinin ilk çeyrekte çeyreklik %0,2 büyümesi beklenmektedir. Almanya’da GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda %0,2, -%0,3, %0,1, -%0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda -%0,2, -%0,2, -%0,3, -%0,2 değişim gösterdi.
Euro Bölgesi ekonomisinin ilk çeyrekte çeyreklik %0,2 büyümesi beklenmektedir. Euro Bölgesi’nde GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda %0,3, %0,3, %0,4, %0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda %0,4, %0,6, %0,9, %1,2 değişim gösterdi.
ABD ve Avrupa tüketici güveni endeksleri (Nisan)
Salı günü hem ABD’de hem de Euro Bölgesi’nde nisan ayının tüketici güven endeksleri takip edilecek.
ABD’nin tüketici harcamaları için öncü gösterge olarak takip edilen Consumer Board Tüketici Güven Endeksi martta 100,1’den 92,9’a gerilemişti; nisanda 87,4’e gerilemesi beklenmektedir. Kasımda 112,8 ile Temmuz 2023’ten beri en yüksek değeri almasının ardından art arda dört aydır sert gerileyen endeks, geçtiğimiz mart ayında Şubat 2021’den beri en düşük seviyeye geriledi.
Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi, geçen hafta yayımlanan öncü veriye göre nisanda -14,5’ten -16,7’ye indi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir. Avrupa tüketici güveni, ABD tüketici güvenine paralel bir şekilde Kasım ayından beri gerileme eğiliminde seyretmektedir.
Salı günü, ayrıca, Almanya’da mayıs GfK Tüketici İklimi Endeksi açıklanacak. GfK Tüketici İklimi nisanda -24,6’dan -24,5’e yükseldi; mayısta -25,6’ya gerilemesi beklenmektedir.
BoJ Faiz Kararı
Japonya Merkez Bankası’nın ocak toplantısında politika faizini 25bp artırarak %0,50’ye yükseltmesinin ardından martta sabit bırakmıştı. Piyasa beklentisi perşembe günkü toplantıda da faiz değişikliğine gidilmeyeceği yönünde.
Dünya genelinde PMI verileri (Nisan-nihai)
Dünya genelinde geçen hafta açıklanan nisan ayının öncü PMI verisinin ardından hafta boyunca nihai veriler takip edilecek. Çarşamba, perşembe ve cuma günleri imalat PMI verileri açıklanacak.
v Çin’de resmi imalat PMI martta 50,2’den 50,5’e yükseldi; nisanda 49,8’e gerilemesi beklenmektedir.
v Çin’de resmi imalat dışı PMI martta 50,4’ten 50,8’e yükseldi; nisanda 50,7’ye gerilemesi beklenmektedir.
v Çin’de Caixin imalat PMI martta 50,8’den 51,2’ye yükseldi; nisanda 49,9’a gerilemesi beklenmektedir.
v Japonya imalat PMI öncü verilere göre nisanda 48,4’ten 48,5’e yükseldi; perşembe günü açıklanacak nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v İngiltere imalat PMI nisanda 44,9’dan 44,0’e geriledi; perşembe günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Almanya imalat PMI nisanda öncü verilere göre 48,3’ten 48,0’e indi; cuma günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v Euro Bölgesi’nde imalat PMI nisanda öncü verilere göre 48,6’dan 48,7’ye yükseldi; cuma günü yayımlanacak nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD’de S&P Global’ın imalat PMI nisanda 50,2’den 50,7’ye yükseldi; perşembe günkü nihai veride değişiklik beklenmemektedir.
v ABD’de ISM imalat PMI martta 50,3’ten 49,0’a geriledi; perşembe günü nisan verisinin 48,0’e gerilemesi beklenmektedir.
ABD Bilanço sezonu (1Ç25)
ABD’li şirketler ilk çeyrek finansallarını açıklamaya devam etmektedir. Hafta boyunca büyük teknoloji şirketlerinin ilk çeyrek bilançoları takip edilecek. Salı günü GM, Visa, Coca-Cola, HSBC Holdings, Pfizer, Starbucks, PayPal, çarşamba Microsoft, Meta, UBS, Qualcomm, Caterpillar, perşembe Apple, Amazon, Mastercard, McDonald’s ve cuma günü ExxonMobil, Chevron, Shell bilançoları açıklanacak.
- Yurt içinde hafta boyunca Ekonomik Güven Endeksi, İş Gücü İstatistikleri, Dış Ticaret İstatistikleri, Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE), İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi (TÜFE) ve İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI Raporu takip edilecek.
Ekonomik Güven Endeksi (Nisan)
Geçen hafta nisan ayı alt güven endekslerinin tamamlanmasının ardından bu hafta salı günü Ekonomik Güven Endeksi açıklanacak. Ekonomik Güven Endeksi şubatta 99,2 iken martta %1,6 artışla 100,8 değerini almıştı.
Nisanda, tüketici güven endeksi, hizmet, perakende ticaret, inşaat sektörleri güveni ve Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) olmak üzere tüm alt güven endekslerinde sert gerileme oldu.
İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi (Nisan)
Gelecek hafta yayımlanacak nisan ayının resmi TÜFE rakamları öncesinde, bu hafta perşembe günü İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO) öncü gösterge niteliğindeki İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi takip edilecek. İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi martta aylık %3,79, yıllık %46,23 artarken aynı dönemde TÜİK TÜFE aylık %2,46, yıllık %38,10 artmıştı.
İSO Türkiye İmalat PMI Raporu
Haftanın son işlem gününde İstanbul Sanayi Odası’nın (İSO) nisan ayı Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu takip edilecek. Türkiye imalat PMI martta 48,3’ten 47,3’e gerileyerek Ekim 2024’ten beri en düşük değeri aldı. İmalat sektöründeki yavaşlamanın seyri bir yılı aştı.
PMI raporuna göre martta, üretim ve yeni siparişlerde yavaşlama sürerken stoklar yatay seyretti, istihdamda hafifçe gerileme yaşandı. Martta, üretimdeki yavaşlama eğilim olarak 1 yıla ulaşırken aynı zamanda Ekim 2024’ten bu yana en sert düzeyde gerçekleşti. Yeni siparişler üst üste 21. kez aylık bazda yavaşlama sergiledi. Söz konusu yavaşlama geçen yılın ekim ayından bu yana en belirgin düzeyde gerçekleşti. Yeni ihracat siparişlerinde de Kasım 2022’den bu yana en sert düşüş görüldü.
İş Gücü İstatistikleri (Mart)
Salı günü, TÜİK Ekonomik Güven Endeksi’nin dışında ayrıca TÜİK mart ayı İş Gücü İstatistikleri yayımlanacak. Martta, mevsim etkisinden arındırılmış (MA) işsizlik oranı 0,2 puan azalarak %8,2 seviyesinde gerçekleşirken genç nüfusta MA işsizlik oranı %15,0 oldu. Mevsim etkisinden arındırılmış atıl işgücü oranı 0,2 puan artışla %28,4 oldu.
Dış Ticaret İstatistikleri
TÜİK çarşamba günü mart ayının nihai Dış Ticaret İstatistiklerini yayımlayacak. Ticaret Bakanlığının öncü verilerine göre martta, ihracat yıllık %3,2 artışla 23,39mlr USD, ithalat %2,3 artışla 30,65mlr USD, dış ticaret açığı %0,5 artışla 7,27mlr USD oldu. Ocak-mart döneminde dış ticaret açığı %11,5 artışla 22,58mlr USD oldu.
Ticaret Bakanlığı haftanın son işlem günü nisan ayının öncü Dış Ticaret İstatistiklerini açıklayacak.
Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (Mart)
Çarşamba günü mart ayı Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) yayımlanacak. H-ÜFE şubatta aylık %2,48, aralık ayına göre %11,27, yıllık bazda %39,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %59,52 arttı.
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
Küresel hisse senedi piyasalarında pozitif bir seyir hakimdi. Asya’da Tayvan Taiex Endeksi %2,46, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %1,91, Japonya Nikkei225 Endeksi %2,81, Güney Kore Kospi Endeksi %2,53, Hong Kong Hang Seng Endeksi %2,74, Çin CSI300 Endeksi %0,38 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %2,77, Almanya DAX Endeksi %4,89, Fransa CAC40 Endeksi %3,44, İngiltere FTSE100 Endeksi %1,69 yükseldi. ABD’de ise S&P500 Endeksi %4,59 Nasdaq Bileşik Endeksi %6,73, Dow Jones Endeksi %2,48 yükseldi.
Dolar Endeksi (DXY) %0,18 yükselerek 99,587 puandan kapandı. EURUSD paritesi %0,24 değer kaybederek 1,13619 oldu. USDJPY paritesi %1,08 yükselerek haftayı 143,637 puandan kapadı.
ABD iki yıllıkların faizi %3,756, on yıllıklarının faizi %4,255 olarak gerçekleşti. Ons altın %0,24 düşerek haftayı 3.319USD’den kapattı. Brent petrol vadelileri %2,75 düşüşle 65,86USD, WTI petrol vadelileri %0,85 düşüşle 63,14USD seviyesinden haftayı tamamladı.
Dünya genelinde PMI verileri (Nisan-Öncü)
Dünya genelinde PMI verileri takip edildi.
• Japonya’da imalat PMI beklentinin altında 48,5 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,4 idi. Hizmet PMI ise 52,2 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,0 idi.
• Almanya’da imalat PMI beklentinin üzerinde 48,0 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,3 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 48,8 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,9 idi.
• Euro Bölgesi’nde imalat PMI beklentinin üzerinde 48,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,6 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 49,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 51,0 idi.
• İngiltere’de imalat PMI beklentiye paralel 44,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 44,9 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 48,9 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 52,5 idi.
• ABD’de imalat PMI beklentinin üzerinde 50,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 50,2 idi. Hizmet PMI ise beklentinin altında 51,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 54,4 idi.
ABD’de Michigan tüketici güveni (Nisan-nihai)
Michigan Üniversitesi’nin yayımladığı nihai sonuçlara göre, ABD’de tüketici güveni nisanda 50,8 seviyesinde olması beklentisine karşın 52,2 seviyesinde gerçekleşti. Endeks, Temmuz 2022'den bu yana en düşük seviyeye geriledi.
ABD’de Kansas City ve Richmond Fed imalat endeksleri (Nisan)
Ekim 2022’den bu yana pozitif değer alamayan Kansas City Fed imalat endeksi martta -2 iken nisanda -4’e geriledi.
Richmond Fed imalat endeksi, mart ayında on puan düştükten sonra bu ay da 9 puan düşerek -13’e geriledi. Beklenti -6 idi.
Euro Bölgesi’nde tüketici güveni (Nisan-öncü)
Euro Bölgesi’nde tüketici güveni -15,0 beklentisine karşın -16,7’ye geriledi.
Almanya Ifo İş İklimi Endeksi (Nisan)
Endeks beklentinin üzerinde 86,9 seviyesine yükseldi. Geçtiğimiz ay 86,7 idi. İfo Enstitüsü tarafından yapılan açıklamada “Şirketler mevcut durumlarını daha olumlu değerlendirirken beklentiler azaldı. Şirketler arasındaki belirsizlik arttı. Alman ekonomisi türbülansa hazırlanıyor” denildi.
- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi %1,24 yükselişle 9.432 puandan, BIST30 Endeksi %1,77 yükselişle 10.280 puandan kapattı. Banka Endeksi %2,65, Sınai Endeks %1,63 yükseldi. USDTRY kuru 38,41, EURTRY kuru 43,68 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %45,04’ten, on yıllıkların faizi %32,19’dan kapattı.
TCMB PPK toplantı tutanakları
25 Nisan 2025 tarihli Para Politikası Kurulu tutanaklarını incelediğimizde küresel ticaret politikalarındaki korumacı adımların küresel büyüme görünümünü olumsuz etkilediği, buna bağlı olarak emtia fiyatlarında düşüş gözlendiği belirtilmiştir. Türkiye’de iç talebin ilk çeyrekte öngörülenden güçlü seyrettiği, ancak sanayi üretiminde sınırlı artış olduğu ifade edilmiştir. Enflasyonun ana eğiliminde mart ayında gerileme kaydedilirken, nisan ayında temel mal grubunda geçici bir yükseliş öngörülmektedir. 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi yükselmiştir. Finansal piyasalardaki gelişmelerin etkisiyle rezervlerde azalış ve risk priminde artış yaşanmıştır.
Kurul, enflasyon görünümünü dikkate alarak politika faizini yüzde 42,5'ten yüzde 46'ya yükseltmiş, sıkı parasal duruşun sürdürüleceğini ve gerekirse ilave sıkılaştırmaya gidileceğini belirtmiştir. Maliye politikasıyla artan eşgüdümün dezenflasyon sürecine destek vereceği vurgulanmış, tüm para politikası araçlarının kararlılıkla kullanılacağı ifade edilmiştir.

TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporu
Nisan ayında 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri bir önceki aya göre, piyasa katılımcıları için 1,0 puan artarak %25,6 ve reel sektör için 0,6 puan artarak %41,7 seviyesine yükselirken hane halkı için değişmeyerek %59,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Sektörel enflasyon beklentileri hem yurt içi hem de küresel gelişmelerden kaynaklı belirsizliklerin ve TCMB’nin faiz kararının ardından enflasyon beklentilerini göstermesi açısından kritik önem arz etmektedir.
Sektörel Güven Endeksleri, Reel Kesim Güven Endeksi (Nisan)
Hizmet sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %4,3 gerileyerek 109,5, perakende sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %2,5 gerileyerek 110,6, inşaat sektörü güven endeksi bir önceki aya göre %4,2 gerileyerek 85,1 oldu.
Reel kesim güven endeksi ise bir önceki aya göre %2,4 puan gerileyerek 100,8 seviyesinde gerçekleşti.
Tüketici Güven Endeksi (Nisan)
TÜİK ve TCMB iş birliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan tüketici güven endeksi, Mart ayında 85,9 iken Nisan ayında %2,3 oranında azalarak 83,9 oldu.
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mart), YD-ÜFE (Mart), Tarım-GFE (Şubat)
HMB’nin mart ayı borç istatistiklerine göre merkezi yönetim borç stoku 31 Mart 2025 tarihi itibarıyla 10,27trln TL olarak gerçekleşirken borç stokunun 4,68trln TL tutarındaki kısmı Türk lirası cinsi, 5,58trln TL tutarındaki kısmı döviz cinsi borçlardan oluştu.
YD-ÜFE martta bir önceki aya göre %4,06, bir önceki yılın aralık ayına göre %8,32, bir önceki yılın aynı ayına göre %19,34 ve on iki aylık ortalamalara göre %31,43 arttı. Endeks yıllık bazda son altı aydan bu yana art arda daha düşük artışlar kaydetmektedir.
Tarım-GFE şubatta bir önceki aya göre %2,35, bir önceki yılın aralık ayına göre %8,38, bir önceki yılın aynı ayına göre %28,92 ve on iki aylık ortalamalara göre %37,78 arttı. Endeks yıllık bazda son üç aydan bu yana art arda daha düşük artışlar kaydetmektedir.


Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.