Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Türkiye ekonomi gundemi/Açıklanması beklenen ekonomik veriler
Saat    Veri                                    Dönem   Tahmin  Önceki
------  -----------------------------------     -----   ------  ------
10:00   Trafiğe kaydedilen m.araç sayısı        Nisan           226 bin 617
10:00   Tarımsal girdi fiyat endeksi (Aylık)    Mart            +3.59%
        Hazine, 4 ve 7 yıl yıl vadeli tahvil ihaleleri düzenleyecek     

Hissede 13,75 Üzerinde Kalıcılık; Teknik Olarak Pozitif!
Hissede, saatlik(H1) mum görünümünde; son günlerde 13,00-13,75
bandında sıkışma görmekteyiz. Ayrıca, Nisan sonundan gelen düşen
trend de, 13,75 düzeyinden geçmekte. Şuan için 13,76 seviyesindeki
hissede, bu kapsamda 13,75 üzerinde kalıcılık(en az iki mum
kapanışı) pozitif olup; kısa vadede yukarı yönlü hareketlerin
devamına neden olabilir. Diğer yandan, yeniden 13,75 altına inilmesi
ve burada kalıcılık oluşması halinde ise; 13,00 TL seviyesine doğru bir
kez daha düzeltme hareketleri görebiliriz.


 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Öne Çıkan Başlıklar (Yönetici Mesajları & Yatırım Planları)
" Tasarruf tedbirleri kapsamında alınan önlemlerin şirketi negatif olarak etkilemeyeceği belirtildi.
" Son zamanlarda artış gösteren bakır ve ilgili emtia fiyatlarındaki yükseliş şirket finansalları üzerinde negatif etkiye sahip olmadığı vurgulandı.
" Yatırım amaçlı alınan gayrimenkuller değerleme fiyatlarına yakın satışlarının yapılacağı açıklandı.
" Orge Şarj İstasyonu üretim ve yönetim ekibi oluşturuldu.
" Yeni alınacak iş sözleşmelerinin döviz (Dolar) bazlı olarak yapılma kararı verildiği belirtildi.
" Ekonomik, jeopolitik ve siyasi risklerin etkisinin yeni yatırımlar ve sektör üzerindeki etkisinin minimize olması kaydıyla, şirketin almayı planladığı yeni taahhüt işlerinin realize olması halinde, 2023 yılsonuna kıyasla; hasılatında %50 seviyesinde artış, faaliyet karında %50 seviyesinde artış beklentisi açıklandı.
" Lixhium: Mobil uygulama marketlerinde lansmanı ardından bugün 50.000'i aşkın elektrikli araç kullanıcısına hizmet vermekte.
" İlk defa havaalanında uçak bakım işi alarak yeni alanlarda hizmet verileceği dile getirildi.

Finansal Tablolar
" Şirketin parasal olmayan kaynakları (özkaynaklar) karşılığında parasal olmayan varlıklarının sınırlı seviyede bulunması, parasal olmayan varlıkların da hali hazırda değerlemeye tabi tutulmuş olması nedeniyle, temelde geçmiş yıl karları ile net dönem karı kaynaklı özkaynakların endekslenmesi sonucunda; net parasal pozisyon kaybı oluşmuştur. Hasılat ve Satışların Maliyeti endekslemesinde stokların elde tutulma süresinin sınırlı, maliyet ve hasılata dönüşme süresinin görece hızlı olması nedeni ile faaliyet kar marjlarında sınırlı seviyede düşüş gözlenmiştir.
" Şirketin satışları, 2023 yılında 2022 yılına göre %41, FAVÖK %51, Net Kar %58 artmıştır. (2022 ve 2023 Yıllarına TMS 29 uygulanmıştır.)
Sektörel Analiz / Sektör İçindeki Rekabet Durumlar
" Yatırım ve üretim birim maliyetleri düşmeye devam ediyor.
" Türkiye kurulu güçte gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere yakınsıyor.
" Yenilebilir kaynaklı elektrik üretiminde görece yüksek marjlarının devamı halinde, finansman imkanlarının kolaylaşması ile yatırımlar artarak devam edebilir.
" Yurt dışında yakın coğrafyalarda oluşan talebi karşılamaya dönük EPC ve yatırımcı işletmeci olarak da iş geliştirme çalışmaları bulunuyor.
" 2030 yılında ABD ve Avrupa özel mülkiyet pazar büyüklüğü 300 milyar USD olması öngörülüyor (IEA/MC KINSEY). -Türkiye'de 2030 yılına kadar 150.000 adet kamusal (EPDK), 750.000 adet özel mülk şarj istasyonu sahipliği öngörülüyor.
Yeni Alınan Bazı Önemli İşler (Gelecek Dönem Beklentileri)
" Secheron SA (İsviçre) ile Cer Gücü Sistemi DC Ekipmanlarının ülkemizde satışına yönelik İş Birliği Anlaşması imzalandı. İzmir Amerikan Hastanesi: 2.782.818 EUR ve 56.631.163 TL sözleşme ve 98.210 EUR + 4.453.776 TL zeyilname imzalandı.
" Pendik- Fevzi Çakmak Metro Projesi: 9.630.914 EUR + 54.723.773 TL sözleşme imzalandı.
" Trans Anadolu Doğal Gaz Boru Hattı Projesi (TANAP) Projesi: 10.480.070 USD sözleşme imzalandı.
" İstanbul Havalimanı MRO Tesisleri Hangar A-B Projesi: 3.900.000 USD ve 118.000.000 TL sözleşme görüşmelerine başlandı.
" Folkart Nova Projesi: 725.158,96 EUR ve 1.215.674,75 USD ve 65.065.443,43 TL tutarında sözleşme imzalandı.
" Yılbaşından bugüne yeni alınan/kazanılan işler toplamı: 767.423.637 TL.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şirket, 1Ç24’te 10.667 mn TL satış geliri (yıllık: -%26), 2.181 mn TL FAVÖK (yıllık: +%220) ve 10.726 mn TL
net kar (yıllık: +%131) açıklamıştır. Büyük ölçüde emtia nihai ürünlerinin satış hacminin gerilmesi sonrası
satış gelirleri %25 daralmıştır. Şirketin daha önceden belirttiği gibi bu çeyrekte maliyet baskısı azalmış
görünmektedir. Polyester ipliklerde sadece tonaj artışı görürken, polyester cips ve polyester elyaf gibi temel
ürün gruplarında hacim düşüşleri yaşanmıştır. 1Ç23’te %6,4 olan brüt kar marjı, 1Ç24’te %24,7’ye
yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü 1Ç23’e kıyasla %220 artışla 2.181 milyon TL olmuştur. Şirket bu çeyrekte 4,6
milyar TL ertelenmiş vergi geliri (çoğunlukla sübvansiyonlar yoluyla) yazmış olup, 1Ç23’te şirketin elde ettiği
tek seferlik gelire (5,9 milyon TL) yakın bir rakamdır. Şirketin net karı yıllık %131 yükseliş göstermiştir. 2023
yıl sonunda 8,74x olan Net Borç/FAVÖK’ü, 1Ç24’te 7,23x’e gerilemiştir. Yurtiçi emtia işlerinde son
dönemlerde daha düşük gelir, daha yüksek marjlar görmekteyiz. Hisse son 12 aylık verilere göre 46,0x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak
değerlendiriyoruz.

   Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

FAVÖK’teki gerileme karşısında, net parasal pozisyon
karındaki artışın desteğinde net kar %64 yükseldi. Biotrend
Enerji’nin TMS 29 etkisi dahil net karı 2023’te yıllık bazda %64
artışla 948 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel
karlılıktaki %41’lik düşüş karşısında, net parasal pozisyon
karındaki belirgin artış net kardaki yükselişte etkili oldu. 2022
yılında 467,57 mn TL seviyesinde gerçekleşen net parasal
pozisyon karı 2023 yılında 991,85 mn TL’ye yükseldi. Biotrend
Enerji’nin operasyonel karlılıkta zayıflama ve net borçta artışa
işaret eden 2023 yılı finansallarının hisse performansına etkisini
‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
ü Net borçta artış görüldü. 2023 yılında şirketin net borcu 2022
yılındaki 2,79 mlr TL’den 3,86 mlr TL’ye yükseldi. Net
borç/FAVÖK rasyosu da bu dönemde operasyonel karlılıkta
görülen belirgin zayıflamanın da etkisiyle 3,1x’dan 7,4x
seviyesine yükseldi.
ü Enflasyon muhasebesi sonrası 2023 yılında konsolide ciro
reel bazda %4 geriledi. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde
Biotrend Enerji’nin elektrik üretimi ve toptan satışından elde
ettiği satış gelirleri yıllık bazda %12 düşüşle 2,21 mlr TL
seviyesinde gerçekleşti. Ayrıştırma, atık, karbon sertifikası satışı
ve diğer kalemlerden elde edilen gelirlerin toplamı da bu
dönemde, 2022 yılındaki 274,73 mn TL’den 181,77 mn TL’ye
geriledi. Bu çerçevede şirketin konsolide satış gelirleri yıllık
bazda %4 düşüş kaydederek 2,23 mlr TL seviyesinde
gerçekleşti. Şirketin 1,23 mlr TL olan 2022 yılı cirosu da
enflasyon muhasebesi sonrası 2,34 mlr TL’ye revize edildi.
ü TMS 29 dahil FAVÖK marjında yıllık 14,4 puan düşüş. TMS
29 etkisi dahil şirketin FAVÖK’ü 2023 yılında, brüt karlılıktaki
belirgin gerileme nedeniyle yıllık bazda %41 düşüşle 525 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Bu çerçevede FAVÖK marjı da 2022
yılına göre 14,4 puan düşüşle %23,5 seviyesinde gerçekleşti.
Ayrıca, şirketin 482 mn TL olan 2022 yılı FAVÖK’ü, enflasyon
muhasebesi sonrası 886 mn TL olarak güncellendi.
ü BIOEN için 23,00 TL olan hedef fiyatımızı ve ‘TUT’
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Biotrend’in FAVÖK’te zayıflamaya
işaret eden 2023 yılı sonuçlarının ardından temkinli duruşumuzu
sürdürmeyi tercih ediyoruz. Özellikle, net borcun yönetilebilir
seviyelerde kalıcılık sağlayabilmesini sürdürülebilir karlılığa
erişebilmek açısından kritik bir unsur olarak değerlendiriyoruz.
Finansal sonuçların ardından, BIOEN için yılsonu tahminlerimizi
sürdürmeyi uygun buluyoruz. BIOEN için hedef fiyatımız 23,00
TL, tavsiyemiz ‘TUT’ yönünde bulunuyor.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ALMAD: 12A23'te 12A22'ye göre 28,5% büyümeyle 240 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 368,4% artışla 62 milyon TL oldu. 12A22’de 15 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan ALMAD 12A23'te 300,0% artışla 60 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de -113 milyon TL net karı olan ALMAD 12A23'te -28 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 30,27x seviyesinde.

BYDNR: 12A23'te 12A22'ye göre 25,5% büyümeyle 1.945 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 22,4% artışla 440 milyon TL oldu. 12A22’de 551 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan BYDNR 12A23'te 4,2% azalışla 528 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 132 milyon TL net karı olan BYDNR 12A23'te 22,5% artışla 161 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 4,76x seviyesinde ve F/K çarpanı 16,10x seviyesinde.

BIENY: 12A23'te 12A22'ye göre 13,2% küçülmeyle 8.756 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 37,4% azalışla 1.571 milyon TL oldu. 12A22’de 2.289 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan BIENY 12A23'te 48,9% azalışla 1.170 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 539 milyon TL net karı olan BIENY 12A23'te 78,6% azalışla 115 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 13,08x seviyesinde ve F/K çarpanı 131,60x seviyesinde.

BIOEN: 12A23'te 12A22'ye göre 4,5% küçülmeyle 2.233 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 57,6% azalışla 338 milyon TL oldu. 12A22’de 846 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan BIOEN 12A23'te 46,1% azalışla 456 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 577 milyon TL net karı olan BIOEN 12A23'te 64,4% artışla 948 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 28,69x seviyesinde ve F/K çarpanı 10,65x seviyesinde.

FORTE: 12A23'te 12A22'ye göre 3,0% küçülmeyle 665 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 26,2% artışla 226 milyon TL oldu. 12A22’de 156 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan FORTE 12A23'te 14,2% artışla 178 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 55 milyon TL net karı olan FORTE 12A23'te 84,7% azalışla 8 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 25,05x seviyesinde ve F/K çarpanı 552,18x seviyesinde.

INDES: 12A23'te 12A22'ye göre 7,7% büyümeyle 49.234 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 40,0% artışla 3.307 milyon TL oldu. 12A22’de 1.905 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan INDES 12A23'te 41,4% artışla 2.694 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 157 milyon TL net karı olan INDES 12A23'te 222,7% artışla 508 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 1,89x seviyesinde ve F/K çarpanı 14,03x seviyesinde.

KERVT: 12A23'te 12A22'ye göre 22,0% küçülmeyle 18.908 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 0,4% artışla 3.833 milyon TL oldu. 12A22’de 2.468 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan KERVT 12A23'te 12,5% azalışla 2.159 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 1.342 milyon TL net karı olan KERVT 12A23'te 56,5% azalışla 584 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 6,03x seviyesinde ve F/K çarpanı 17,68x seviyesinde.

OBASE: 12A23'te 12A22'ye göre 19,5% büyümeyle 410 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 29,5% azalışla 29 milyon TL oldu. 12A22’de 38 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan OBASE 12A23'te 0,8% azalışla 38 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de -4 milyon TL net karı olan OBASE 12A23'te -28 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 54,87x seviyesinde.

PLTUR: 12A23'te 12A22'ye göre 6,7% küçülmeyle 2.550 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 34,8% azalışla 516 milyon TL oldu. 12A22’de 735 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan PLTUR 12A23'te 34,0% azalışla 485 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 558 milyon TL net karı olan PLTUR 12A23'te 92,9% azalışla 40 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 8,05x seviyesinde ve F/K çarpanı 94,88x seviyesinde.

QUAGR: 12A23'te 12A22'ye göre 1,9% büyümeyle 7.780 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 33,2% azalışla 2.064 milyon TL oldu. 12A22’de 2.498 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan QUAGR 12A23'te 31,5% azalışla 1.712 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 2.611 milyon TL net karı olan QUAGR 12A23'te 83,9% azalışla 419 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 8,13x seviyesinde ve F/K çarpanı 25,81x seviyesinde.

REEDR: 12A23'te 12A22'ye göre 45,4% büyümeyle 2.647 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 71,9% artışla 1.603 milyon TL oldu. 12A22’de 729 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan REEDR 12A23'te 53,3% artışla 1.118 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 412 milyon TL net karı olan REEDR 12A23'te 110,9% artışla 869 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 36,70x seviyesinde ve F/K çarpanı 47,07x seviyesinde.

SOKE: 12A23'te 12A22'ye göre 10,8% büyümeyle 5.245 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 5,6% artışla 738 milyon TL oldu. 12A22’de 515 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan SOKE 12A23'te 1,3% azalışla 508 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 308 milyon TL net karı olan SOKE 12A23'te -98 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 12,14x seviyesinde.

TUREX: 12A23'te 12A22'ye göre 36,4% büyümeyle 3.315 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 84,0% artışla 727 milyon TL oldu. 12A22’de 383 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan TUREX 12A23'te 91,3% artışla 733 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 23 milyon TL net karı olan TUREX 12A23'te 1943,4% artışla 467 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 9,86x seviyesinde ve F/K çarpanı 14,98x seviyesinde.

ULUUN: 12A23'te 12A22'ye göre 5,1% büyümeyle 39.661 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 28,5% azalışla 2.248 milyon TL oldu. 12A22’de 2.374 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan ULUUN 12A23'te 46,5% azalışla 1.271 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 2.602 milyon TL net karı olan ULUUN 12A23'te -649 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 6,11x seviyesinde.

YAPRK: 12A23'te 12A22'ye göre 21,1% büyümeyle 231 milyon TL gelir elde etti. Şirketin brüt karı 64,4% artışla 193 milyon TL oldu. 12A22’de 109 milyon TL FAVÖK elde etmiş olan YAPRK 12A23'te 70,0% artışla 185 milyon TL FAVÖK elde etti. 12A22’de 72 milyon TL net karı olan YAPRK 12A23'te 89,7% artışla 136 milyon TL net kar elde etti. Dünkü kapanış fiyatına göre Şirketin FD/FAVÖK çarpanı 39,46x seviyesinde ve F/K çarpanı 53,59x seviyesinde.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Güçlü özkaynak karlılığı daha yüksek çarpanları hak ediyor
Garanti için 12 aylık hedef fiyatımızı 122TL olarak yukarı yönlü revize ediyoruz ve
tavsiyemizi AL olarak koruyoruz (önceki hedef fiyat 89TL). 12 aylık hedef fiyatımız %30
getiri potansiyeline işaret etmektedir. Garanti 2024/25 tahminlerimize göre 1.1x/0.7x
PD/DD ve 3.3x/2x F/K ile işlem görmektedir. 2024/25 net kar tahminlerimizi yaklaşık %30
yukarı yönlü revize ettik. Bu olumlu revizyonda yıl başındaki beklentimizden daha olumlu
gelişen ticari/kur/swap sonuçları, komisyon gelirleri ve düşük efektif vergi oranı ana
etkenler. Güçlü karlılık gelişimi beklentimiz ve makro-ekonomik normalleşmenin devam
etmesi sayesinde banka için görüşümüz olumlu olmaya devam etmektedir.
§ TÜFE’ye endeksli (TÜFEX) tahvil portföyü görece sınırlı: Bankanın TÜFEX portföyü 204
milyar TL seviyesindedir ve toplam aktiflerine oranı %5 gibi diğer bankalara göre daha düşük
ve bu sayede düşüş beklediğimiz enflasyon ortamında marjlarının daha korunaklı olmasını
bekliyoruz. Garanti’de vadesiz mevduatın toplam mevduatta payı da en yüksek bankalardan
biri. Bu durum bankaya TL fonlama faizlerinin arttığı dönemde avantaj sağlamaktadır. KKM
bakiyesi 350 milyar TL seviyesindedir (TL vadeli mevduatının yaklaşık %50’si) ve bu sayede
KKM’den TL mevduata dönüşün hızlandığı son haftalarda Merkez Bankası’ndan azami
oranda zorunlu karşılık faizi kazanmasını sağlayacaktır.
§ Güçlü sermaye oranları: Garanti’nin sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK
esneklikleri hariç sırasıyla %17.1 ve %14.2 seviyelerinde. Bankanın kaldıraç oranı da 9x gibi
düşük bir seviyede ve bu durum bankanın önümüzdeki yıllarda yüksek büyümesi için
potansiyel yaratmaktadır.
§ Yeterli aktif kalitesi tamponları: Bankanın toplam karşılık oranı %205 seviyesindedir. İkinci
evre kredilerin toplam kredilerde payı %10.8 ve bu kredilerin karşılık oranı %22.
§ Yüksek özkaynak karlılığı daha yüksek PD/DD çarpanını hak etmektedir: 2024/25’te
özkaynak karlılığının %40/%45 öngörüyoruz (2023: %44). BBVA’in 1Ç24 finansallarında
gözüken enflasyon muhasebesi dahil özkaynak karlılığı %9 seviyesindedir. Yılın ikinci yarısı
ve 2025’te karlılıkta belirgin iyileşme bekliyoruz. Bankanın 2024 ve 2025’i %11-%13 ve %16-
%18 bandında enflasyon muhasebesi etkisi dahil özkaynak karlılığı ile tamamlanmasını
bekleriz. USD bazlı %13 özkaynak maliyeti varsayımı ile Garanti’nin ileri dönük PD/DD
çarpanının 1.2x-1.4x bandına ulaşabileceğini tahmin ediyoruz.
§ Halka açıklık oranı düşük: BBVA’in Garanti’de payı 86% seviyesinde (2022 yılındaki çağrı
öncesi %49.8), halka açıklık oranı ise %14 seviyesine geriledi. Bu nedenle banka Mayıs
2022 sonunda MSCI endekslerinden çıkarıldı.
§ Riskler: i) Ekonomik büyümede beklenenden fazla yavaşlama, ii) karlılıkları olumsuz
etkileyebilecek düzenlemeler, iii) enflasyon beklentilerinde kötüleşme
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.