Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Marjlar hem yıllık hem de aylık bazda zayıfladı (hafif negatif)
(nötr)
 02 Nisan 2025
TÜPRAŞ - Mart ayı ürün marjları
Tüpraş'ın Mart 2025'te güncellenen yatırımcı sunumuna göre,
• Motorin marjları ortalama 15,5 ABD$/varil (-%21 a/a) ile bir yıl önceki 23,8 ABD$/varilin altında kaldı.
• Jet Yakıtı marjları ortalama 13,8 ABD$/varil (-%13 a/a) ile bir yıl önceki 23,7 ABD$/varilin altında gerçekleşti.
• Benzin marjları ortalama 11,7 ABD$/varil (-%19 a/a) iken, bir yıl önce aynı rakam 19,0 ABD$/varil idi.
• Fuel Oil marjları ortalama eksi 6,4 ABD$/varil olurken, bir ay önce eksi 5,9 ABD$/varil ve bir yıl önce eksi 15,3
ABD$/varil olmuştu.
Motorin marjları Mart ayında bir önceki aya kıyasla %21 oranında düşerken, jet yakıtı marjı ise %13 oranında azaldı.
Benzin marjları aylık bazda %19 gerilerken, fuel oil marjları 0,5 ABD$/varil kötüleşti. Yıllık bazda motorin ve jet yakıtı
sırasıyla %35 ve %23 düşerken, benzinse %49 geriledi. Fuel oil marjı yıllık bazda %58 iyileşti. Ağır ham petrolün Brent'e
olan fiyat avantajı bir önceki aya göre hafif daraldı. Motorin marjları 1Ç25'te yıllık bazda %35 azalırken, jet yakıtı marjları
ise %39 azaldı. Aynı dönemde benzin marjları yıllık bazda %34 azalırken, fuel oil %53 daha pahalı hale geldi.
Genel olarak, Mart ayı marjlarını hafif negatif olarak değerlendiriyoruz. Şubat ayındaki bir miktar iyileşmenin
ardından Mart ayında marjlar tekrar kötüleşti ve Tüpraş 1Ç25'i ortalamada geçen yıla göre %35 daha düşük ürün
marjları ile kapattı. Mart ayı marjları, bir miktar iyileşme gösteren fuel oil hariç, geçen yılın çok altında ve son 5
yıllık ortalamalara yakın seyretmeye devam etti (aşağıdaki sayfaya bakınız). Tüpraş ayrıca Şubat 2025'te
Rusya'dan ham petrol alımını durdurduğunu açıkladı ve bunun da Tüpraş'ın rafinaj marjları üzerinde bir miktar
olumsuz etkisi olabilir diye düşünüyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BMD Araştırma portföyünde BIMAS, PETKM, TCELL, TUPRS, FROTO, AYGAZ, CIMSA, TRGYO, THYAO ve EREGL yer almaktadır. 25 Mart- 1 Nisan 2025 döneminde BMD Araştırma Portföyü %1,6 değer kazanırken SINAİ Endeks %1,3 değer kazandı. Araştırma Portföyünde geçtiğimiz hafta en yüksek getiriyi %7,4 ile TRGYO sağlarken, en düşük getiriyi -%0,8 ile EREGL elde etmiştir. Yılbaşından bu yana BMD Araştırma Portföyü %0,9 değer kazanmış olup aynı dönemde SINAİ Endeks %2,2 değer kaybetmiştir.

  BMD Araştırma
  Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş announced its product margins for March. Accordingly, within
middle distillates, the diesel margin declined by 21% MoM to $15.5/bbl,
while the jet fuel margin fell by 13% MoM to $13.8/bbl. Among light
distillates, the gasoline margin dropped by 19% MoM to $11.7/bbl, and
the fuel oil margin was recorded at negative $6.4/bbl. All product
margins decreased on a monthly basis, and except for fuel oil, margins
came in below their 5-year averages. Due to a high base, diesel, jet fuel,
and gasoline margins contracted on a yearly basis, while the fuel oil
margin improved YoY. Given the monthly declines, we consider the data
as slightly negative. We have a Buy recommendation for Tüpraş with a
target price of TL 208.10.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş, Mart ayı ürün marjlarını açıkladı. Buna göre, orta distilat ürünler
içinde motorin marjı, aylık bazda %21 daralarak 15,5 $/V olurken, jet
yakıtı marjı aylık bazda %13 daralarak 13,8 $/v oldu. Hafif distilat ürünler
içinde benzin marjı bir önceki aya göre %19 düşerek 11,7 $/v olurken,
fuel oil marjı eksi 6,4 $/v olarak kaydedildi. Buna göre bütün ürün
marjları bir önceki aya göre gerilerken, fuel oil dışındaki ürünlerin
marjları son 5 yıl ortalamalarının altında gerçekleşti. Motorin, jet yakıtı ve
benzin marjları yüksek baz nedeniyle yıllık bazda daralırken, fuel oil marjı
yıllık bazda iyileşti. Aylık bazda gerilemeler nedeniyle açıklanan veriyi
sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Tüpraş için 208,10TL hedef fiyat
ile AL tavsiyemiz bulunuyor.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Elektrik üretimi Mart 2025'te yıllık bazda %2 azalarak 25.377 GWh'ye geriledi. Üretim 1Ç25'te yıllık %1
artışla 80.285 GWh'ye ulaştı.

 Elektrik tüketimi Mart 2025'te yıllık bazda %1 artarak 27.690 GWh oldu. Tüketim 1Ç25'te yıllık %1 artışla
85.515 GWh'ye ulaştı.

 Ortalama spot elektrik fiyatları Mart ayında yıllık bazda yatay seyrederken, aylık bazda %12 düşüşle
2.207 TL/MWh olarak gerçekleşti. 1Ç25 rakamlarına bakıldığında, elektrik fiyatlarının yıllık bazda %17 artışla
ortalama 2.417 TL/MWh olduğu görülmektedir.
 BIST Elektrik Endeksi (XELKT) Mart ayında %1,3 gerileyerek BIST-100 endeksinin %1,3 altında
performans gösterdi.
 Elektrik üretim şirketleri arasında IC Enterra BIST-100'e göre %22 daha iyi performans göstererek ayın en iyi
performans gösteren şirketi olurken, Akenerji %15 daha düşük performans göstererek ayın en kötü
performans gösteren şirketi oldu.
 Aylık üretimde Enka İnşaat geçen yılın en düşük bazından %89 ile geçen yıla göre en fazla artış gösteren şirket
olurken, Can2 Termik %62 ile en fazla düşüş gösteren şirket oldu.
 Çeyreklik üretimdeyse Enka İnşaat geçen yılın en düşük bazından %939 ile geçen yıla kıyasla en büyük artışı
gösterirken, Can2 Termik %42 ile en büyük düşüşü göstermiştir.
 Genel olarak, elektrik üretiminin Mart ayında zayıf kalması ve ortalama spot elektrik fiyatlarının büyük
ölçüde mevsimsellik (hidroelektrik santrallerin payının artması) etkisiyle bir önceki aya göre gerilemesi
nedeniyle Mart ayı rakamlarını hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz. 1Ç25, yıllık bazda neredeyse yatay
bir üretim hacmi ve saatlik spot fiyatlara uygulanan tavan fiyat uygulaması nedeniyle enflasyon oranının
altında %17'lik bir elektrik fiyatı artışıyla kapandı. Bu durumun da tıpkı geçen sene olduğu gibi bu sene
de elektrik üreticilerinin karlılıkları üzerinde baskı yaratmasını bekliyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Sonuç:
Şirket, 4Ç24’te 12.718 mn TL satış geliri (yıllık: -%0,45), 1.609 mn TL FAVÖK (yıllık: -%12) ve 1.796 mn TL
net kar (yıllık: +%100) açıklamıştır. 4Ç24'te TMS-29 rakamlarına göre, şirket 4Ç23'e paralel olarak 12,7
milyar TL konsolide net satış geliri elde etmiştir. Artan konsolide faaliyet giderleri nedeniyle FAVÖK marjı
173bp daralarak %12,7'ye gerilemiştir. Ancak, FAVÖK marjındaki daralmaya rağmen, net kar, artan finansal
gelirler ve azalan parasal zararın desteğiyle 4Ç23'e kıyasla güçlü kalmıştır. Segment bazında yerli
madencilikte; net satışlar yıllık bazda %246 artarak 1,7 milyar TL'ye ulaşmıştır. Yüksek cevher tenörü ve
artan altın üretimi sayesinde FAVÖK marjı geçen yılki %63 seviyesinden 4Ç24'te %75'e yükselmiştir.
Madencilikten elde edilen FAVÖK %300 artarak 1,3 milyar TL'ye, net kar da güçlü operasyonel rakamların
etkisiyle yıllık bazda %47 artarak 1,5 milyar TL'ye ulaşmıştır. Yurtiçi gübrede net satışlar yıllık bazda %6
artarak 6,4 milyar TL olmuştur. Brüt kar marjındaki düşüş nedeniyle FAVÖK yıllık bazda %33 azalarak 466
milyon TL'ye gerilemiştir. FAVÖK marjı 418bp daralarak %7,3'e gerilemiştir. Uluslararası gübrede; Razi'deki
zayıf operasyonel trend bu çeyrekte de devam etmiştir. Net satışlar yıllık %26 düşüşle 4,9 milyar TL'ye
gerilemiş ve FAVÖK 4Ç23'teki 822 milyon TL'den 4Ç24'te -156 milyon TL ile negatife dönmüştür. 2024’te,
madencilik tarafındaki altın üretimi yıllık %170 artışla 56,5 bin onsa ulaştı ve ons başına altın çıkarma maliyeti
1.187 ABD doları olarak kaydedildi. Yükselen altın fiyatları ve artan altın üretim kapasitesi nedeniyle
madencilik tarafından güçlü sonuçların gelmeye devam etmesi muhtemeldir. Genel olarak, zayıf gübre
performansına rağmen güçlü madencilik operasyonları tarafından desteklenen sonuçları hafif olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Şirket mali sonuçları 06.03.2025 tarihinde açıklanmıştır. Bu nedenle, madencilik
tarafındaki konsolide rakamlar üzerindeki olumlu etki, halihazırda son hisse senedi performansına fiyatlanmış
olabilir. Hisse son 12 aylık verilere göre 25,0x FD/FAVÖK ve 140x F/K ile işlem görmektedir. Finansal
sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

Kültür Ocağı Vakfı (KOCAV) bünyesinde faaliyet gösteren KOCAV Kariyer Geliştirme Merkezi (KAGEM) tarafından her yıl düzenlenen Ekonomi Okulu, bu dönem 12 Nisan 2025 Cumartesi günü saat 13.00’te KOCAV Hacı Arifbey Konağı’nda başlıyor.

Piyasaların temelleri : kur-faiz-borsa, portföy yönetimi ve fonlar, finansal kurumların ekonomideki önemi, makro verilerin anlamlandırılması, hisse senedi piyasalarının işleyiş esasları, bilanço ve gelir tablosu yorumlama, teknik analiz temelleri gibi dersler, alanlarında uzman isimler; Prof. Dr. Erhan Aslanoğlu, Cüneyt Paksoy, Yücel Tonguç Erbaş, Dr. Ömer Emeç, Ercan Göçmen, Mustafa Keskintürk ve Üzeyir Doğan tarafından öğrencilere aktarılacak.

Toplamda 4 hafta 16 saat sürecek eğitim programı, ücretsiz gerçekleştirilecek. Ekonomi Okulu, kariyerini güçlendirmek ve iş dünyasının dinamiklerini daha yakından tanımak isteyenler için önemli bir fırsat sunuyor.

Kayıt için: https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSdhZuYK6ox6FsXdvN526nKp9B1FlYDTXzfS_1stoD47nhiLeA/viewform

Haftaya dolar lehine yükselişle başlayan parite, hafta başındaki 1.4400 direnci yakınlarından geri çekilirken, dün bu direnç seviyesinin üzerine çıkma denemesi başarısız oldu. Dirençten gelen satış baskısıyla parite, 50 günlük hareketli ortalamanın altına sarkarak 1.0430 seviyesinde kapanış gerçekleştirdi.

Bu hareketle birlikte paritede sıkışmanın devam ettiği görülürken, bugün ki düşüşler üçgen formasyonunun alt çizgisi ve 100 günlük hareketli ortalama yakınlarından tepki ile karşılaşırken yukarı yönlü hareketler ise şuanlık 50 günlük hareketli ortalama seviyelerinde sınırlı kalıyor.

Şu an kararsız bir seyir ile önenmli destek direnç arasında 1.4300 seviyesinde işlem gören paritede, Trump'ın Türkiye saati ile bugün 23.00'te gerçekleştireceği "Kurtuluş Günü" temalı konuşması ve tarife haberleri, sıkışan fiyat hareketlerinde sert dalgalanmalara sebep olabilir. Dolar aleyhine olası düşüşlerde ilk önemli destek 1.4270 seviyesinde olup, bu seviyenin altındaki kapanışlar paritedeki geri çekilmeyi derinleştirebilir. Yukarı yönlü tepkilerde ise ilk direnç 1.4340, ardından 1.4450 seviyesinde bulunuyor.

Destekler: 1.4270 - 1.4170 - 1.4000

Dirençler: 1.4340 - 1.4400 - 1.4450



 Ikon Menkul
 ikonmenkul.com.tr

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.