Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

4Ç23 Bilanço Değerlendirmesi
Beklentinin üzerinde net kar - Akbank 2023'ün son çeyreğinde 15 milyar 18 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 13 milyar 339 milyon TL net kar idi. Böylece bankanın 2023 net karı yıllık yüzde 11 artarak 66,5 milyar TL oldu. TL cinsi krediler özel sektörün üzerinde büyürken, kredi kartı ve tüketici kredileri TL kredi büyümesinde öncü oldu. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirlerindeki yüzde 30 azalış ile net faiz geliri çeyreklik yüzde 25 geriledi. Müşteri kazanımı ve kredi büyümesi ile birlikte ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreklik yüzde 23'lük güçlü artış gerçekleşti. Tüm bunların sonucunda 4. çeyrek öz sermaye karlılığı yüzde 32 olurken, net kar çeyreklik yüzde 27 geriledi. TÜFE'de her 1 puanlık değişim bankanın net karını 1,1 milyar TL, özsermaye karlılığını ise 50 baz puan etkilemektedir.
2024 beklentileri: Akbank bu yıl TL kredilerde yüzde 40 civarı büyüme, Yabancı para (YP) kredilerde büyüme, swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM'de 70 baz puan daralma, 150 baz puanın altında kur etkisinden arındırılmış net risk maliyeti, yüzde 80'in üzerinde ücret ve operasyonel gider artışı, yüzde 30'un üzerinde öz sermaye karlılığı bekliyor.
Kredi büyümesi özel sektöre paralel - Akbank'ın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 13, yıllık yüzde 60 artarak özel bankalara paralel büyüdü. Akbank, 2023'te tüketici kredilerinde 300 baz puan pazar payı kazanırken, 2,3 milyon net aktif ve dijital aktif müşteri kazandı. YP cinsi krediler ise çeyreklik bazda yüzde 4 geriledi. TL cinsi mevduatlardaki çeyreklik büyüme yüzde 17 ile sektörün ve özel bankaların üzerinde gerçekleşti. YP cinsi mevduatlar çeyreklik bazda yüzde 1 ile sektöre paralel geriledi. Sonuç olarak, toplam kredi/mevduat oranı yüzde 71 ile sektör ortalamasının altında gerçekleşti. Banka, 2023'te vadesiz TL mevduatta pazar payı kazandı. Vadesiz mevduatın payı yüzde 30'a geriledi. Akbank 2025'e kadar 5 milyon müşteri kazanmayı hedeflerken, 2023'te 2,3 milyon müşteri kazandı.
NFM 2023 beklentisinin üzerinde - Bankanın swap maliyeti bu çeyrekte 4,8 milyar TL (önceki çeyrek 240 milyon TL gelir) oldu. TÜFEX geliri 3Ç23'te 24,1 milyar TL'den 4Ç23'te 16,9 milyar TL'ye geriledi. Sonuç olarak, NFM, bankanın kendi hesaplamasına göre konsolide bazda çeyreklik 342 baz puan azalarak yüzde 3,4 oldu. Akbank, 2024'te yıllık 70 baz puan gerileme ile yüzde 4 NFM hedefliyor.
Güçlü ücret geliri artışı sürdü - Net ücretler ve komisyonlar 4Ç23'te bir önceki yıla göre yüzde 221 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 23 arttı. Ödeme sistemleri ve para transferlerinden elde edilen ücret gelirleri ile yeni müşteri kazanımı artışta etkili oldu. Öte yandan, operasyonel giderler bir önceki yıla göre yüzde 95 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 20 arttı.
Aktif kalitesi sağlam seyretti - Kur etkisi hariç net risk maliyeti 2023'te bankanın 100 baz puan öngörüsüne paralel 107 baz puan oldu. 4Ç23'te bankanın takipteki kredileri tahsilatlar dahil net olarak 3,5 milyar TL arttı. Sonuç olarak, takipteki kredi oranı 20 baz puan artarak yüzde 2,4 oldu. İkinci aşama kredilerin payı yüzde 7,7'den yüzde 7,1'e gerilerken, yeniden yapılandırılan kredilerin payı ise yüzde 5,5'ten yüzde 5,1'e geriledi. Toplam karşılıkların kredilere oranı yüzde 3,7'de sabit kaldı. Bu çeyrekte 1,4 milyar TL tutarındaki serbest karşılıklara ekleme yapılmadı. Konsolide bazda, kur etkisi hariç net toplam risk maliyeti 2023'te 107 baz puan oldu. Bunun 8 baz puanı deprem, 11 baz puanı makro model güncellemesine bağlı provizyon ile ilgilidir.
SYR oldukça güçlü kaldı - Akbank'ın konsolide SYR'si yüzde 18,5 gerçekleşerek çeyreksel bazda 10 baz puan arttı. Bankaya göre, TL'deki her yüzde 10 değer kaybı 40 baz puan civarında SYR aşınmasına yol açarken, 100 baz puan TL faiz artışı SYR'de 7 baz puan, TGA'da her 1 yüzde puan artış ise SYR'yi 25 baz puan olumsuz etkilemektedir.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 157 artarken BIST-100 endeksine göre yüzde 46 daha iyi bir performans gösterdi. 4Ç23 sonuçları sonrasında en beğendiğimiz hisseler arasında yer alan Akbank için AL önerimizi ve 58,00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yapı Kredi Bankası 4Ç23'te 16.000 milyon TL'lik konsensüs beklentinin ve 15.712 milyon TL Tera tahmininin üzerinde 19.307 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi. YKB'nin net karı 4Ç23'te bir önceki yıla göre %11 arttı ve bir önceki çeyreğe göre %21 düştü ve banka %46 özsermaye karlılığına ulaştı. Böylece YKB'nin net karı 2023 yılının tamamında bir önceki yıla göre %29 artış gösterdi ve özsermaye karlılığı %47 olarak gerçekleşti. Beklenenden biraz daha iyi olan net faiz marjı, komisyonlar ve risk maliyeti 4Ç23'teki kuvvetli sonuçların kaynağı oldu. Özetle, net faiz marjındaki düşüşe karşın, banka kuvvetli hacim büyümesi elde etti, komisyonlar arttı, risk maliyeti düştü ve maliyet artış ivmesi yavaşladı.

Ayrıntılı olarak, kurla düzeltilmiş krediler çeyreklik bazda yaklaşık %13 oranında genişledi. Banka, yükselen kredi faizlerinden kaldıracını yükselterek faydalanırken, konut kredileri hariç olmak üzere bütün kredi tiplerinde büyüdü. YP kredilerde ise çeyreklik bazda %2 oranında düşüş yaşandı. Kurla düzeltilmiş mevduatlar çeyreklik bazda %7 civarında arttı. TL mevduatlar bir önceki çeyreğe göre %11 artarken, YP mevduatlar yatay seyrediyor. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, TÜFEX gelirlerindeki aşağı yönlü normalleşmenin yanı sıra zorunlu karşılık ve swapların artan maliyetleri nedeniyle çeyrekte yaklaşık 380 baz puan daraldı. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti, güçlü tahsilatların desteğiyle 4Ç23'te negatif 40 baz puana geriledi. Komisyonlar, ödeme sistemlerinin öncülüğünde 4Ç23'te yıllık bazda %188 oranında artmaya devam etti. Tüm çalışanlara ödenen ikramiyelere rağmen, bazın normalleşmesiyle beraber maliyet artış hızı %70'e doğru yavaşladı. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları önceki çeyreğe göre hafif düşüş gösterdi ve konsolide ana sermaye oranı 4Ç23 sonunda %15,3 seviyesinde yer aldı.

Yapı Kredi Bankası yönetimi 2024 beklentilerini paylaştı. Bu doğrultuda, banka TL kredilerinde reel büyüme (Tera: %44), düşük tek haneli YP kredi büyümesi (Tera: %3), <90bps net="" faiz="" marjı="" daralması="" (tera:="" -39bps),="" ~100bps="" kurla="" düzeltilmiş="" risk="" maliyeti="" (tera:="" 101bps),="">%80 komisyon büyümesi (Tera: %64) ve <%80 operasyonel gider büyümesi (Tera: %51) hedefliyor. Banka, raporlanmış bir özsermaye karlılığı kılavuzu sunmadı ancak enflasyon muhasebesi uygulanan rakamlara dayanarak özsermaye karlılığında bir iyileşme beklediklerini belirtti. Enflasyon muhasebesi uygulanmış özsermaye karlılığının 2023'te %14,5 seviyesinde gerçekleştiğini hatırlatarak, bankanın 2024 bütçesinin genel olarak tahminlerimizle uyumlu olduğunu değerlendiriyoruz. Tahminlerimize göre, hisse senedi 0,81x 2024T PD/DD ve 2,8x 2024T F/K, 0,56x 2025T PD/DD ve 1,7x 2025T F/K çarpanlarında işlem görmekte. Hisse başına 31,00 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %5'lİk temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %44'lik bir getiri potansiyeli sunuyor. Yapı Kredi için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi şimdilik sürdürürken bankacılık sektöründe en beğendiğimiz hisse olduğunu hatırlatıyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akbank, 4Ç23'te 15.018 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi ve 13.339 milyon TL konsensüs ve 13.095 milyon TL Tera tahminlerinin biraz üzerinde gerçekleşti. Akbank'ın net karı 4Ç23'te bir önceki yıla göre %31 ve çeyreklik bazda %27 azalarak özsermaye getirisi %30 oldu. Böylece Akbank'ın kârı 2023 yılının tamamında bir önceki yıla göre %11 artarken, banka %38 özsermaye getirisi elde etti. 4Ç23'te diğer gelirlerin beklentilerimizden yüksek olduğunu, diğer satırların ise tahminlerimizle büyük ölçüde uyumlu olduğunu gözlemliyoruz. Özetle, güçlü bir hacim ve komisyon artışı yaşandı; bunun yanı sıra, TÜFEX'lerin etkisiyle net faiz marjında düşüş, risk maliyetinde bir miktar artış yaşandı ve maliyet artış ivmesi nispeten yüksek kaldı.

Detaylara bakınca, kurla düzeltilmiş krediler çeyreklik bazda yaklaşık %9 oranında genişledi. Banka, tüketici kredilerinde pazar payını korurken ve KOBİ kredilerinde daha iyi getirilerle pazar payı kazanmaya devam ederken, büyük oranda bir defaya mahsus takipteki kredilerin kayda alınması nedeniyle döviz kredilerinde düşüş yaşandı. Kurla düzeltilmiş mevduatlar ise çeyreklik bazda yaklaşık %11 arttı. TL mevduatlar çeyreklik bazda %17, döviz mevduatları ise %1 arttı. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, TÜFEX gelirlerindeki aşağı yönlü normalleşmenin yanı sıra zorunlu karşılık ve swapların artan maliyetleri nedeniyle çeyrekte yaklaşık 340 baz puan daraldı. Kurla düzeltilmiş risk maliyeti, yıl sonu model ayarlamalarının etkisiyle 4Ç23'te hafifçe 110 baz puana yükseldi. Ücretler, müşteri kazanımı ve geliştirilmiş çapraz satışın yanı sıra ödeme sistemleriyle de desteklenerek 4Ç23'te yıllık bazda %221 artmaya devam etti. Ancak maliyet artış ivmesi de yüksek enflasyon, TL'deki değer kaybı ve müşteri edinme maliyetlerinin birleşimi nedeniyle yıllık %95 seviyesinde yüksekçene artmaya devam etti. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları önceki çeyreğe göre yatay seyrederken, konsolide ana sermaye oranı 4Ç23 sonu itibarıyla %15,6 seviyesinde bulunuyor.

Akbank yönetimi, 2024 beklentilerini paylaştı. Banka, %3.0 GSYİH büyümesi (Tera: %2.0) ve %42-45 dönem sonu TÜFE enflasyonu (Tera: %40) öngörüyor ve ~%40 TL kredi büyümesi (Tera: %45), YP kredilerinde artış (Tera: %3), swapla düzeltilmiş net faiz marjında ~70bps düşüş (Tera: -60bps), kurla düzeltilmiş risk maliyetinde <150bps (tera:="" 101bps),="">%80 komisyon büyümesi (Tera: %65) ve ~ortalama TÜFE operasyonel gider büyümesi (Tera: %52) hedefliyor; bunlarla 2024'te >%30 özsermaye karlılığı (Tera: %32) elde etmeyi amaçlıyor. Değerlendirmemize göre, bankanın 2024 bütçesi, beklentilerimizle uyumlu ve düşük ila orta onlu seviyelerde net kar artışını işaret ediyor. Hisse senedi, 0,74x 2024T PD/DD ve 2,9x 2024T F/K, 0,54x 2025T PD/DD ve 1,7x 2025T F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Hisse başına 57,00 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız, %5'lİk temettü verimi de dahil olmak üzere toplam %47'lik bir getiri potansiyeli sunuyor. Şu anda Akbank için Piyasa Ağırlığında Taşı tavsiyemizi sürdürüyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yapı ve Kredi Bankası’nın, 2023 yılı 12 aylık(senelik)
finansallarını incelediğimizde;
? ‘Temel Bankacılık Gelirleri’, 2023 yılında Bankanın
gelirlerinden yüzde 83 oranında pay alırken, bu
segmentin en büyük gelir kaynağı olan ‘Faiz
Gelirleri’; geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre
yüzde 71 civarında(90,9 Milyar TL) artış
göstermiştir. Aynı dönemler arasında bankanın
‘Faiz Giderleri’nde ise; ‘Mevduata Verilen Faizler’de
yaşanan yüzde 260 oranındaki(85,2 Milyar TL)
artışın etkisiyle yüzde 185 oranında yükseliş
görülmüş durumda. ‘Faiz Giderleri’ndeki bu
oldukça yüksek artış, ‘Net Faiz Gelirleri’ni baskı
altına alırken; bu kapsamda, geçen yıla göre ‘Net
Faiz Gelirleri’nde yüzde 5,3 civarında(4,0 Milyar
TL) azalış kaydedilmiştir.
? ‘Faiz Dışı Gelirler’ içerisinde önemli yer tutan ‘Net
Ücret ve Komisyon Gelirleri’ kalemi; Ödeme
Sistemleri önderliğinde ‘Alınan Ücret ve
Komisyonlar’da yaşanan yüzde 150 oranındaki(29
Milyar TL civarında) artışın desteği ile yüzde 144
civarında artmıştır. ‘Ticari Kâr’ kalemi içerisinde yer
alan ‘Kambiyo Zararları(-)’ yüzde 47 oranında(5,5
Milyar TL) artış kaydederken, buna karşın ‘Türev
Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kârlar’ kalemi ise
15,3 Milyar TL civarında(yüzde 83) yükseliş ile
‘Ticari Kâr’ ana kaleminin yüzde 121 oranında
artmasına destek olmuş durumda.
? Öte yandan, banka 2022 yılında 3,3 Milyar TL ‘Net
Diğer Faaliyet Gideri(-)’ yazarken, 2023 yılında ise
bu rakam 12,3 Milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin
‘Vergi Karşılığı’ 1 Milyar TL civarında azalırken,
‘Dönem Net Kârı’ ise senelik bazda 15,3 Milyar
TL(yüzde 29 civarında) artış kaydetmiştir.
? 2023 yılında; Bankanın çekirdek sermaye oranı
yüzde 13,8 olurken, sermaye yeterlilik oranı ise
yüzde 16,9’dur. 2023 yılında yüzde 40’ın üzerinde
TL kredi büyümesi hedefleyen banka, yüzde 57’lik
büyüme sağlamıştır. Yüzde 5 veya üzerinde net faiz
marjı ve yüzde 90’ın üzerinde komisyon büyümesi
hedefleyen banka, sırasıyla yüzde 5,4 ve yüzde
142’lik sonuçlarla bu öngörüleri de
gerçekleştirmiştir. Bankanın 2024 yılı beklentilerine
baktığımızda ise, TL kredi büyümesinde; reel kredi
büyümesi, yabancı para kredi büyümesinde; düşük
tek haneli büyüme öngörülürken, net faiz marjının
yüzde 4,5 seviyesinin üzerinde, çekirdek gelir
marjının yüzde 8‘den büyük ve komisyon
büyümesinin yüzde 80’den büyük olması
beklenmekte.
? Banka hisseleri için 12 aylık periyodu kapsayan fiyat
hedefimizi; AL tavsiyesi ile 33,40 TL olarak
belirliyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yurt içi pazarda otomobil ve hafif ticari araç satışları Ocak ayında yıllık bazda %56,6 artışla 79.701 adet seviyesinde gerçekleşti. Ocak ayı rakamı son
5 yıllık ortalaması olan 34.880 adedin %228,5 üzerinde gerçekleşti. Ocak ayında binek araç pazarının yıllık %71,7 yükselişle 64.041 adet, hafif ticari
araç pazarının ise %15,1 yükselişle 15.660 adet seviyesinde gerçekleştiğini izliyoruz. Açıklanan Ocak ayı verisi, son 10 yıllık takip dönemimiz boyunca
görülen en yüksek satış adeti oldu.
? Şirketler özelinde satış rakamlarına bakıldığında, Ford Otosan’ın satış adetleri Ocak ayında yıllık bazda %71,6 artışla 6.282 adet seviyesinde
gerçekleşti. Segment kırılımına baktığımızda; Ford Otosan’ın, binek araç satışları yıllık bazda %392 artışla 3.078 seviyesinde gerçekleşmesi toplam
satış rakamlarında görülen güçlü büyümede etkili oldu. Hafif ticari araç segmenti satış adetleri ise %6 artış ile 3.204 adet seviyesinde gerçekleşti.
Ocak ayı rakamları sonrasında Ford Otosan’ın pazar payı yıllık bazda 70 baz puan artışla %7,9 seviyesine yükseldi. Tofaş Otomotiv’in satış adetleri
Ocak ayında yıllık bazda %20,5 artışla 12.249 adet seviyesinde gerçekleşti. Ocak’ta pazar payı yıllık bazda 4,6 puanlık azalışla %15,4 seviyesine
geriledi. Doğuş Otomotiv tarafında ise, Ocak ayında satış adetleri yıllık bazda %21,4 artışla 11.329 adet seviyesine yükselirken, pazar payı 4,1 puan
azalışla %14,2 seviyesine geriledi. Yerli üretim TOGG ise Ocak ayında 1.625 adet araç teslimatı gerçekleştirirken, binek araç pazarındaki pazar payı
%2,54 oldu.
? Ocak ayı sektör verilerini incelediğimizde hisselere etkisini ‘Pozitif’ olarak değerlendiriyoruz. Şirketler özelinde ise sektör verilerini, hem satış
rakamlarını hem de pazar payını artıran Ford Otosan için ‘pozitif’, Ocak ayı satış adetlerinde görülen büyümeyi pozitif değerlendirmekle birlikte pazar
paylarındaki azalışa bağlı olarak Tofaş Otomotiv ve Doğuş Otomotiv için ‘Sınırlı Pozitif’ olarak yorumluyoruz. Otomotiv sektörü 2024 yılına güçlü satış
büyümeleriyle başlangıç yapmasını sektör için olumlu değerlendirmekle birlikte, mali disiplin çerçevesinde ekonomi yönetimi tarafından uygulanan para
ve mali politikaların başta perakende olmak üzere filo talebi üzerindeki etkisini yıl içerisinde yakından takip ediyor olacağız.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ocak 2024'te yurt içi hafif araç satışları yıllık bazda %57 artış gösterdi
ODD Ocak 2024 verilerine göre, Türkiye Binek Araç ve Hafif Ticari Araç Pazarı Aralık ayında yıllık bazda %57 artarak 79,7bin adet oldu. Binek Araç segmenti, yıllık bazda %72 yükselişle 64bin seviyesine ulaşırken, Hafif Ticari Araç satışları geçen senenin aynı dönemine göre %15 yükseldi ve 15,7bin adet olarak gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse, 2023 yılı Ocak - Aralık döneminde toplam Binek Araç ve Hafif Ticari Araç Pazarı, geçen senenin aynı dönemine göre %57 yükseldi ve 1,23milyon adet seviyesine ulaştı. Buna ek olarak, otomotiv sektöründe son dönemde hibrit ve elektrikli araçların paylarındaki yükseliş de oldukça dikkat çekiyor. 2022 yılında, hibrit ve elektrikli araç satışlarının toplam pazardaki payı %12,2 seviyelerindeyken 2023 sonunda bu oran %18,3'e kadar yükselmişti. Talebin, dizel motor araç tiplerinden hibrit ve özellikle elektrikli araçlara yöneldiğini ve yakın gelecekte bu tip motorlu araçların pazarda daha yüksek bir paya sahip olacağını tahmin ediyoruz. Genel olarak değerlendirirsek, kredi faiz oranlarındaki yüksek seyir ve politika faizindeki artışlara rağmen satış hacmindeki yüksek seyrin devamını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ocak 2024 yılı satış hacmine baktığımızda 10 yıllık ortalama satış adedinin oldukça üzerinde geldiği görülüyor. 2024 yılı için ise yurt içi satış hacminin bu seviyede güçlü olmayacağı görüşümüzü koruyoruz. Hesaplamalarımıza göre şirketler açısından durum aşağıda özetlenmiştir.
TOASO: Tofaş'ın Ocak'ta binek araç satışları yıllık %16 oranında arttı ve 8,1bin adet oldu. Hafif Ticari Araç satışları ise yıllık bazda %32 yükseldi ve 4,1bin adet oldu. Şirketin toplam satışları Ocak 2024'te, geçen senenin aynı ayına göre yıllık %20 yükseliş gösterdi ve toplamda 12,2bin adet araç satışı gerçekleştirdi. Toplam Binek Araç ve Hafif Ticari Araç Pazarı açısından Tofaş'ın pazar payı 2023 seviyesi olan %20 seviyesinden 2024 yılında %15,4'e gerilemiştir. Nötr.
FROTO: Ford Otosan'ın Ocak'ta binek araç satışlarının yıllık %392 oranında yükseldiğini ve 3,1bin adet araç satışı gerçekleştirdiğini hesaplıyoruz. Hafif Ticari Araç segmentinde ise yıllık sınırlı diyebileceğimiz %6 yükseliş ile 3,2bin adet araç satmıştır. Şirketin toplam satış adetlerinde yıllık %72 artış meydana geldiğini ve 6,3bin adet satışı gerçekleştirdiğini gözlemliyoruz. Toplam Binek Araç ve Hafif Ticari Araç Pazarı açısından Ford Otosan'ın pazar payı 2023 seviyesi olan %7,2'nin üzerinde 2024'te %7,9 seviyesinde gerçekleşti. Hafif olumlu.
DOAS: Doğuş Otomotiv'in Aralık'ta Skoda dahil toplam hafif araç satışları, geçen senenin aynı döneme kıyasla %21 üzerinde 11,3bin adet seviyesinde açıklandı. Skoda satışları hariç ise %31 yükselerek 8,6bin adete ulaştı. Toplam Binek Araç ve Hafif Ticari Araç Pazarı açısından Doğuş Otomotiv'in pazar payı Ocak 2023 seviyesi olan %18,3'ün altında %14,2 olarak gerçekleşti. Nötr.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akbank için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 58.30 TL’dir.
Bu dönemin öne çıkan hususları: i) %13.5 ç/ç TL kredi büyümesi
(konut: %3.3, taşıt: %16.9, genel amaçlı tüketici kredisi: %10.9 ve kredi
kartı: %20.1 büyüme ile bireysel segment ve %12.9% ç/ç artan TL ticari
krediler dengeli bir büyüme sergilemiştir., ii) YP krediler USD bazında %
3.8 ç/ç daralmış, iii) net faiz marjı 386 baz puan daralırken, TÜFE’ye
endeksli bonolar 285 bps, TL kredi/mevduat faiz makası 35 bps ve
swap giderleri 145 bps marja negatif katkı sağlamıştır, iv) vadesiz
mevduatın toplam içerisindeki payı 2.1 puan gerileyerek %30.3 olarak
gerçekleşmiştir, v) net takibe intikal bireysel ağırlıklı tek bir ticari
dosyadan kaynaklı olarak ~4.5 milyar TL olarak gerçekleşmiş,
bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı ~13 puan
ç/ç gerileme ile %155 olurken, net kredi riski ise kur etkisi dahil %1.5
olarak gerçekleşmiştir, vi) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 2023’te sırası ile yıllık %134 ve %199 artmıştır. Akbank 1 yıl ileriye
dönük tahminlerimize göre 0.74x F/DD ve 2.88x F/K çarpanları ile
işlem görmektedir. Bankanın 2024’te %5.8 kar artışı ile %29.8
özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları
(Grup 2 ve 3 krediler için %16.6 ve %62.1) ve %21.9 SYR (Çekirdek SYR:
%18.7) ve 1.4 milyar TL’lik serbest karşılık tutarı ile olası risklere karşı
oldukça korunaklı olduğunu düşünüyoruz.
* Bankanın 2024 yılı beklentileri. Banka, 2024 yılında %3,0 büyüme, yıl
sonu %42-45 politika faizi ve %42-45 enflasyon oranı gerçekleşeceğini
varsayarak i) %40 TL kredi büyümesi, ii) Dolar bazında artan YP kredi
büyümesi, iii) %4 civarında net faiz marjı (2023: 4.7%), iv) %80 üzerinde
ücret ve komisyon geliri artışı, v) yıllık ortalama enflasyon kadar faaliyet gideri artışı, vi) takipteki kredi oranının %2 civarında seyretmesini
(2023 konsolide bilanço: %2.2) ve, vii) 150 baz puanın altında kur etkisi
hariç net kredi risk maliyeti, bekliyor. Bu beklentiler doğrultusunda
2024 yılında %30 üzerinde özkaynak kârlılığı öngörüyor. Bizim 2024 yılı
için beklentimiz ise %45 civarında TL kredi büyümesi, 10 baz puan yıllık
net faiz marjı daralması (TL kredi/mevduat faiz makasındaki toparlanma etkisi ile), kredi karşılık giderlerinin 2023’e göre daha belirgin
artması (karşılık oranlarının önemli ölçüde korunacağı varsayımı altında) ve komisyon gelirlerindeki büyümenin faaliyet giderlerindeki artışı
önemli oranda kompanse etmesi ve sermaye piyasası işlem gelirlerinde belirgin daralma sonrasında 2024 yılında 70.35 milyar TL net
kar ve %29.8 özsermaye karlılığı bekliyoruz.

 Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.