Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

TCMB swap hariç net döviz pozisyonunun 7 Nisan günü 7,59 milyar USD düşüş gösterdiğini ve 19,34 milyar USD'ye düştüğünü hesaplıyoruz; bu seviyeler en son 2024 Eylül’de görülmüştü. 20 Sadece 12 iş gününde 39,2 milyar USD düşüş yaşayan pozisyonun bu şekilde ne kadar sürdürülebileceği merak konusu. Ticaret savaşlarının başlattığı, yurt dışı piyasalarda yaşanan türbülans ile Türkiye’deki ekonomik-politik çalkantıların birleşmesi TCMB’nin döviz kuruna uyguladığı politikayı zorlaştırıyor. Son gelişmeler döviz rezervlerini 6 ay geriye atmış durumda.

Hazine Mart ayında nakit dengesi 298,4 milyar TL, faiz dışı denge ise 162,9 milyar TL açık verdi. Yılın ilk üç ayında ise toplam nakit açığı 901 milyar TL’ye ulaşırken, faiz dışı açık 483,7 milyar TL olarak kaydedildi. Son üç ayın faiz dışı dengesi, 2024’ün faiz dışı nakit dengesinin yarısında denk. Bütçe verileri yorumlanırken harcamaların değil, bu harcamaların nerelere yapıldığının daha önemli olduğunu düşünüyoruz.
Hazine’nin gerçekleştirdiği 1 yıllık TLREF endeksli tahvil ihalesine rekor seviyelerde talep geldi. Toplamda 158,0 milyar TL talep gelen tahvilden, 78,2 milyar TL’lik satış gerçekleştirildi. Gerçekleştirilen ikinci ihale olan 2029 vadeli tahvilin yeniden ihracına gelen talep 51,3 milyar TL olurken 24,5 milyar TL satış gerçekleşti; ihaledeki faiz bir önceki ihaleye göre yukarıda gerçekleşerek %39,81 seviyesinden gerçekleşti.
TÜİK’in Mart ayı finansal yatırım araçlarının reel getiri verilerine göre, en yüksek reel getiri %3,8 ile Euro’da gerçekleşti. Külçe altın %2,3, BIST100 %1,1, mevduat faizi ise %0,7 oranında reel kazanç sağladı. ABD Doları yatay kalırken, DİBS %2,5’lik kayıpla yatırımcısını en çok reel kayıp yaşatan araç oldu. İlk çeyrek performansında ise külçe altın %8,1 ile liderliğini sürdürürken, mevduat faizi pozitif getiri sağlayan tek alternatif oldu. BIST100 endeksi ise %7,5’lik reel kayıpla en zayıf performansı gösterdi.
TCMB’nin NDF işlemleri az miktarda da olsa devam ediyor. 8 Nisan günü gerçekleşen NDF işlem hacmi 47 milyon USD seviyesinde; toplam stok ise 2,4 milyar USD.
Bloomberg haberine göre Türk FinTech firması Sipay, 78 milyon USD’lik yatırım aldı ve 875 milyon USD’lik değerlemeye ulaştı. Türkiye finansal teknolojilere çok hızlı uyum sağlayan bir ülke olarak öne çıkıyor; önümüzdeki dönemlerde TCMB ve BKM’nin dijital para çalışmaları ile birlikte bu alanda ilerlemeler göreceğiz.
Global:

ABD Başkanı Donald Trump, Çin ile ticaret savaşını daha da derinleştirecek şekilde Çin mallarına %50 ek gümrük vergisi getirmeye hazırlanıyor; yeni tarifelerin hemen yürürlüğe konması planlanıyor. Bu adımla birlikte Çin'den ithal edilen ürünler toplamda %104'e varan oranlarda gümrük vergisine tabi olacak. Pekin yönetiminin, geçen hafta duyurulan tarifelere misilleme olarak uyguladığı %34’lük vergiyi geri çekmeyi reddetmesi üzerine, Trump yönetimi geri adım atmadan ilerliyor. Beyaz Saray sözcüsü, “Amerika yumruk yediğinde, Başkan daha sert karşılık verir,” dedi ve Trump’ın Çin’e yönelik 104% tarifeyi gece yarısı itibarıyla devreye alacağını belirtti. Sözcü ayrıca Trump’ın Çin ile anlaşmaya açık olduğunu ancak önceliğinin Amerikan halkının çıkarları olduğunu vurgulayarak, “Çin anlaşma için ararsa başkan son derece cömert olacaktır, ama önce onların araması gerekir,” dedi.
ABD'de hisse senetleri sert düşüş yaşadı. S&P 500 %1,7, Nasdaq %1,8 gerilerken, Dow Jones 320 puan kaybetti. Öte yandan, Avrupa borsaları pozitif ayrıştı: Stoxx 50 %2, STOXX 600 %2,7'nin üzerinde yükselerek 2022'den bu yana en iyi gününe yöneldi. Yükseliş finans, sanayi ve savunma hisseleri öncülüğünde olurken, telekomünikasyon sektörü geride kaldı.
Geçtiğimiz hafta yatırımcılar kaldıraçlı borsa yatırım fonlarında (ETF) 25,7 milyar USD kayıpla, bu riskli fonların şimdiye kadarki en büyük çöküşünü yaşadı. 31 Aralık bültenimizde EPFR verilerine kullanarak yaptığımız yorumda endekslerin, hisselere göre daha az maliyetle daha yüksek kazanç sağlaması sebebiyle aktif fonlara olan ilginin azaldığını belirtmiştik; ancak yeni konjonktürde endekslerden kazanç sağlamak çok daha zor görünüyor. Boğa piyasasında pasif fonlara artan ilgi, ayı piyasasında tersine dönebilir.
ABD NFIB Küçük İşletme İyimserlik Endeksi, Mart ayında 3,3 puan düşüşle 97,4 seviyesine gerileyerek Ekim 2024’ten bu yana en düşük seviyeye indi. Küçük işletmelerin satış büyümesi beklentileri net %3’e düşerek 11 puanlık azalış gösterdi; bu da yeni politika önceliklerinin iş yapma koşulları üzerindeki etkisinin daha net algılandığını ortaya koyuyor. Trump’ın çekirdek seçmeni olarak görülen KOBİlerin güvenindeki düşüş, uygulanan politikalardan memnuniyet duyulmadığını gösteriyor.

Günün Verileri:

Fed FOMC Tutanakları (TSİ:21.00)
  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.