Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

Bugün açıklanacak olan TCMB faiz kararı öncesi piyasa beklentileri şahinleşmiş durumda. Uluslararası kurumların neredeyse tamamı bir faiz arttırımı bekliyor. Bloomberg’in haberine göre Jefferies yatırım bankası, politika faizinin %46’ya yükseltilmesini öngörüyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan ForInvest anketinde yurt içi kurumların çok azı faiz arttırımı bekliyordu. Ancak son günlerde piyasanın havası değişmiş görünüyor. Sabit faizli tahvil piyasasında yaşanan satışlarda da piyasa beklentilerini gözlemliyoruz.

Piyasalarda konuşulan faiz tahminlerine göz atalım. Bir görüş faiz ve koridorun olduğu gibi bırakılıp, karar metninde şahin duruş ile döviz piyasasında hareketliliğe izin verilmeyeceğinin belirtilmesi. Bir başka görüş faizin belirli bir seviye arttırılıp üst bandın (%46) sabit bırakılması; böylece koridor asimetrisi giderilip ortodoks politikalar ile şahin bir duruş izlenmesi bekleniyor. Son olarak yabancı kurumların beklentisi olan, politika faizinin %46’ya çıkartılması ve koridorun da buna göre düzenlenmesi; böyle bir durumda para politikasının patikasında bir değişiklik olacağından genel ekonomideki algı değişecek ancak TCMB piyasaların önüne geçmiş olacak. Bu sebeple bugünkü PPK toplantısı, Türkiye ekonomisinin yakın-orta vadesi için oldukça önemli bir dönüm noktası.
TCMB swap hariç net döviz pozisyonu 15 Nisan günü 588 milyon USD iyileşme kaydetti. Pozisyon hesaplamasında altın fiyatlarındaki artışın da etkili olduğunu belirtmek istiyoruz. Keza Mart ayının başından bu yana altın etkisi sebebiyle pozisyonun 8 milyar USD iyileşme gösterdiğin hesaplıyoruz; yani TCMB’nin altın değerlemesi hariç tutulduğunda bozulan döviz pozisyonu, 50 milyar USD’ye yakın.

TÜİK verilerine göre Mart ayında konut satışları yıllık %5,1 artışla 110.795 adet; ilk çeyrekte toplamında ise satışlar %20,1 artarak 335.786 olarak gerçekleşti. Mart ayında ipotekli satışlar yıllık %41,5’lik artışla 18 bin 225’e yükselirken, toplam satışlarda ipotekli konutların payı %16,4 seviyesine geldi. İkinci el satışlar %9,1 artarak 77 bin 488; ilk el satışlar %3,2 azalarak 33 bin 307’ye geriledi.
Konut piyasası verilerde canlı gözükmekte ancak verinin metodolojisi yüzünden veriye çekimser yaklaşıyoruz. Tapu devirleri ve takas sebebiyle kayıtlara geçen «satışlar» konut piyasasındaki durumu tam olarak yansıtmıyor. Ancak ipotekli konutlardaki yükselişi kredi imkanlarının artmasını yansıtması açısından önemli görüyoruz.

Global:

Fed Başkanı Powell, Chicago’daki konuşmasında Trump yönetiminin ticaret politikaları nedeniyle uygulamaya koyduğu tarifelerin, enflasyon ve istihdam hedeflerini riske atabileceğini belirtti. Powell, mevcut tarife seviyelerinin “beklenenden çok daha büyük” olduğunu ve bunun muhtemelen “daha yüksek enflasyon ve daha yavaş büyüme” gibi ekonomik sonuçlar doğuracağını söyledi.
Fed'in uzun vadeli güçlü istihdam koşullarını sağlayabilmesi için fiyat istikrarının öncelikli olduğunu vurgulayan Powell, çift hedef arasında bir gerilim oluşması durumunda hangi hedefe ne kadar uzak kalındığını ve bu farkların ne zaman kapanabileceğini dikkate alarak politika belirleyeceklerini ifade etti. Önceki bültenlerimizde de belirttiğimiz gibi New York Fed Başkanı John Williams ve Fed Guvernörü Christopher Waller gibi bazı yetkililer, tarifelerin enflasyonist etkilerinin yakın vadede belirginleşmesini beklerken, bu etkinin kalıcılığı konusunda farklı görüşler bildiriyor.
ABD’de perakende satışlar Mart ayında aylık %1,4 arttı ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Artışta, yaklaşan otomotiv tarifeleri öncesinde hızlanan alımların etkisiyle motorlu taşıt ve parça satışlarındaki %5,3’lük sıçrama belirleyici oldu. Otomotiv hariç perakende satışlar ise %0,5 arttı.
İngiltere'de yıllık enflasyon Mart ayında %2,6’ya gerileyerek, Şubat’taki %2,8 seviyesinin ve hem piyasa hem de İngiltere Merkez Bankası'nın %2,7’lik beklentisinin altında kaldı.

Günün Verileri:

TCMB PPK Faiz Kararı (14.00)
TCMB Mart Ayı Konut Fiyat Endeksi ve Şubat Ayı Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcu (10.00)
BDDK-TCMB Haftalık Para, Banka, Menkul Kıymet, Rezerv ve Faiz Verileri (14.00-14.30-17.00)
Avrupa Merkez Bankası Faiz Kararı (TSİ:15.15)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.