Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın Washington’da yaptığı sunumda son dönemde yaşanan gelişmelere yer verildi. Özellikle döviz kuru geçişkenliği ve petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon üzerindeki etkilerini anlatan yansılar dikkat çekti. Döviz kuru geçişkenliğinin %35’li seviyelerde olduğu ve petrol fiyatlarındaki %10’luk düşüşün enflasyona 1 puan etkisi olduğu belirtildi. Sunumda ayrıca son dönemde atılan para politikası adımları hakkında açıklayıcı bilgiler yer aldı.

Peki döviz kuru geçişkenliği için %35 demek yeterli mi? TCMB’nin 2017 tarihli blog yazısında döviz kuru geçişkenliğinin ekonomik koşullara göre %10 ile %25 arasında olabileceği belirtilmişti. Ancak değişen rejim ile beraber son dönemde geçişkenliğin arttığı biliniyor. Keza TCMB’nin Nisan ayı başında yayımladığı çalışma tebliğinde kur geçişkenliği «ılımlı» ve «büyük» kur şokları olarak ayrı ayrı incelenmiş; ılımlı kur şoklarında uzun dönem etkisinin %38-40, büyük kur şoklarında ise %66-73 olduğu belirtilmişti. Bu çalışmada yer alan modellere göre, TCMB’nin Washington sunumunda «ılımlı döviz şoku» durumunda gerçekleşen geçişkenliğe yer verdiği anlaşılıyor.

Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA) Nisan ayında aylık 2,4 puan azalışla 100,8 seviyesine inerek reel sektörün ekonomik görünüme dair güveninde belirgin bir bozulmaya işaret etti. Gelecek üç aya dair üretim, sipariş beklentilerindeki zayıflama ve genel gidişata dair artan kötümserlik, endeksi aşağı yönlü etkiledi. İşletmelerin %54'ü üretimi kısıtlayan herhangi bir faktör olmadığını belirtirken, talep yetersizliği (%14,4) en önemli üretim engeli olarak öne çıktı.
Nisan ayında imalat sanayinde kapasite kullanım oranı, mevsimsellikten arındırılmış olarak aylık bazda 0,6 puan düşüşle %74,6'ya gerileyerek Eylül 2020 sonrası en düşük seviyeyi gördü.
TÜİK verilerine göre mevsim etkilerinden arındırılmış Nisan ayı hizmet sektörü güven endeksi aylık %4,3 gerileyerek 109,5’e, perakende ticaret güven endeksi %2,5 düşüşle 110,6’ya inerken, inşaat güven endeksi %4,2 düşüşle 85,1 düzeyine geldi. Hizmet ve ticaret kollarında iyimserlik sürse de eşik altında kalan inşaat sektöründe artan finansman maliyetleri ön plana çıkıyor. Ayrıca iyimser görünümünü korumasına rağmen hizmet sektörü güveninin 2021 Haziran’dan bu yana en düşük seviyede olması da yavaşlayan ekonominin sinyallerini veriyor.
Finansal kesim dışındaki firmaların net döviz pozisyonu açığı, Şubat ayında aylık 7,3 milyar USD artarak 155,4 milyar USD seviyesine yükseldi. Yükümlülüklerde özellikle yurt içi nakdi kredilerdeki 3,2 milyar USD ve yurt dışı nakdi kredilerdeki 2,5 milyar USD’lik artış dikkat çekerken, varlıklarda ise türev varlıklar ve ihracat alacaklarındaki düşüş öne çıktı.
TCMB likidite senetlerinin 2. itfası bugün gerçekleşecek. 19,2 milyar TL nominal tutarlı senet, 25 Mart tarihinde %47,72 ortalama faiz ile ihraç edilmişti. Ayrıca TCMB dünkü bültenimizde bahsettiğimizden farklı olarak yeni bir likidite senedi ihraç etmedi. 22 Mayıs vadeli ISIN koduna sahip likidite senedi de BIST Borçlanma Araçları Piyasası verilerinden kaldırılmış durumda.

Global:

FT haberine göre Çin, ABD ile içine girdikleri ticaret savaşının çözülmeye yakın olduğuna dair haberleri yalanladı. Çin hükümeti "tüm tek taraflı gümrük vergisi önlemlerinin tamamen iptal edilmesi" mevzu konusu olmadığı sürece ABD ile aynı masaya oturmayacaklarını, ilk hareketi ABD'den beklediklerini belirtti. Çin ayrıca, Donald Trump'ın iki tarafın görüşmeler yaptığına dair açıklamalarını reddedip ABD ile ticari müzakerelere girilmediğini açıkladı.
ABD'de Mart ayı dayanıklı tüketim malları verisi, yeni siparişlerin aylık %9,2 artarak 315,7 milyar USD’ye çıktığını gösteriyor. Çekirdek dayanıklı mallardaki sipariş (ulaşım hariç) sayısı ise değişim göstermedi. Manşetteki güçlü artışın neredeyse tamamı Boeing’in 192 adetlik uçak talebinden kaynaklandı.
ABD hisse senetleri Perşembe günü güçlü yükselişine devam etti. S&P 500 endeksi %2, Nasdaq 100 %2,7 ve Dow Jones 486 puan artış kaydetti. Yükselişe büyük teknoloji şirketleri öncülük etti. Piyasalar, Trump yönetiminden gelen ticaret savaşıyla ilgili karışık sinyallere rağmen, tarife belirsizliğinde potansiyel bir gevşeme umuduyla iyimserliğini korudu. Ayrıca Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack’ın, verilere bağlı olarak Haziran ayında bir faiz indiriminin mümkün olduğunu söylemesi de risk iştahını destekledi.

Günün Verileri:

TCMB Nisan Ayı Sektörel Enflasyon Beklentileri (10.00)
BDDK-TCMB Haftalık Verileri (14.00-14.30-17.00)
ABD UMICH Tüketici Güveni (TSİ:17.00)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.