Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

BFRC olarak hazırladığımız çalışmada, bireysellerin yabancı para mevduatlarının 2014’ten bu yana 20,5 milyar USD artış gösterdiğini, bunun 14,9 milyar USD’lik kısmının net kıymetli maden mevduat alımı, 19,8 milyar USD kıymetli maden değerleme etkisinden kaynaklandığını; döviz mevduatlarda ise net 4,9 milyar USD çıkış yaşandığını, 9,3 milyar USD negatif değerleme etkisi olduğunu hesaplıyoruz.

TÜİK verilerine göre Türkiye ekonomisi 2024 yılında %3,2 büyüdü. 2024’ün son çeyreğinde yıllık %3,0; çeyreklik %1,7 büyüyen Türkiye ekonomisi teknik resesyondan çıkmış durumda. GSYH, USD bazlı 1,3 trilyon seviyesine yükselirken, kişi başına gelir 15.463 USD’ye çıktı. TL'nin reel değerlenmesi nedeniyle USD bazında GSYH güçlü bir performans gösterdi. Son çeyrekteki üretim verilerinde, ekonominin hızlandığını daha öncesinde görmüştük.
2024 yılının son çeyreğinde harcamalar tarafında hanehalkı tüketimi çeyreklik %4,3, sermaye oluşumu %3,9 artış gösterdi. IMF metodolojisi ile büyümenin kaynaklarına bakınca 1,25 puanlık tüketim katkısı görüyoruz. Burada dikkat çekmek istediğimiz husus, talep olmadan arzın da olmayacağı. Bu sebeple son çeyrek verisini «büyüme - enflasyon ödünleşmesi» olarak okurken, büyüme dezenflasyon politikasına tamamen zıt şekilde yorumlanmamalı.

Son olarak emeğin GSYH’den aldığı pay %35 ile pandemi öncesi trendine geri dönmüş durumda. 2008’de emeğin payı %26 iken bu sene %35 olması pozitif okunsa da 2008 yılındaki ücretli çalışan sayısı 12 milyon iken, bugüne geldiğimizde 23 milyona yakın. Yani artan emekçiye karşın pay o kadar da artmamış, reel anlamda emeğin payı azalmış durumda.
İstanbul Ticaret Odası (İTO) Şubat ayı enflasyonu aylık %3,19; yıllık %45,35 oldu. Alt kalemlerde lokanta ve otellerde %4,1; konut harcamalarında %3,9; gıda ve alkolsüz içeceklerde %3,4; ulaştırmada %1,4; giyim ve ayakkabıda %0,1 artış olurken sağlıkta %1,0’lik düşüş yaşandı. Sağlık fiyatlarındaki belirsizlik İTO’ya göre olumlu katkı verecek. Ayrıca TÜİK’in sepet ağırlıkları ile hesaplandığında İTO verisi aylık %2,45’lik bir TÜİK enflasyonuna işaret ediyor. Son olarak İTO’nun yeni endeksi için verileri yayımlamamasının şeffaf olmadığını düşünüyoruz.
Bugün açıklanacak enflasyon öncesi piyasa tahminleri %2,8-3,2 arasında. İnternet üzerinden fiyatları derleyip, metodolojisi ile birlikte sunan Web-Tüketici Fiyat Endeksi ’ne (X: @webtufe) göre Şubat ayında fiyatlar %3,56 artış kaydederken mevsimsellikten arındırılmış artış %2,91 oldu.
Global:

ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Ocak’ta aylık %0,3 artarak beklentilere paralel gerçekleşti. Mal fiyatları %0,5 yükselerek Aralık’taki %0,1’lik artışın üzerine çıkarken, hizmet fiyatları önceki ayki %0,4’lük artışa kıyasla daha yavaş bir şekilde %0,2 yükseldi. Fed’in hedeflediği fiyat endeksi olan PCE yıllık %2,5 artarak dört ay sonra ilk kez yavaşladı.
ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi Cuma günü %4,25 seviyesine düşerek iki ayın en düşük seviyesine geriledi. Manşet ve çekirdek PCE fiyat endeksleri beklendiği gibi gelmesi ile Fed’in bu yıl iki faiz indirimi yapacağı yönündeki piyasa beklentileri korundu.
ABD borsaları Cuma günü yükselişle kapandı; S&P 500 ve Nasdaq %1,6 artarken, Dow 601 puan yükseldi. Avrupa’da endeksler yatay seyrederken gözler ABD - Ukrayna - Rusya - Avrupa görüşmelerindeydi.
Günün Verileri:

TÜİK Şubat Ayı TÜFE ve Yİ-ÜFE Enflasyonu (10.00)
İSO Şubat Ayı İmalat PMI (10.00)
Euro Bölgesi Şubat Ayı Öncü Enflasyonu (TSİ:13.00)
Global PMI Verileri


  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.