Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

Türkiye finansal piyasaları son dönemde yaşadığı dar boğazdan kurtularak Pazartesi gününü alıcılı tamamladı. Çin-ABD arasında gerçekleşen tarife anlaşması, iç politikada terör örgütünün fesih duyurusu ve döviz tarafında spekülatif talebin rahatlaması ile TCMB’nin rezerv biriktirmeye başlaması gibi unsurlar, piyasalarda yükselişin öncüsü oldu. BIST100 endeksi %3,8, bankacılık endeksi %4,4, sınai endeksi %3,1 yükseliş gösterdi. Eurobond piyasasında 2047 vadeli Eurobond faizi 0,07 puan gerileyerek %8,64’e indi; ayrıca CDS primi 17 puan gerileme ile 315’e geldi.

Buna karşın TL tahvil piyasasında diğer varlıklar kadar yükseliş olmadı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi 0,3 puan düşüşle %49,05’e, Eylül 2029 vadeli tahvil faizi 0,05 puan düşüşle %39,63’e, 10 yıllık gösterge tahvil faizi ise 0,36 puan düşüşle %34,51’e geriledi. Gecelik fonlamanın yüksek olması kağıt taşımanın maliyetini arttırdığından, tahvil piyasasında beklenen ralliyi sekteye uğratıyor. Buna karşın uzun zamandır bir hikaye ihtiyacı olan borsa ve risk priminden dolayı akranlarından yukarıda olan Eurobond faizleri, değişen görünüme daha hızlı tepki veriyor. Eurobond piyasasında «peer-trade» dışında asıl itici gücün ABD faizleri olduğunu da unutmamak gerekli.
TCMB swap hariç net döviz pozisyonu 9 Mayıs günü 0,48 milyar USD artışla 12,97 milyar USD’ye yükseldi; Altın fiyatı hariç pozisyon değişiminin ise 0,96 milyar USD. Ayrıca geçtiğimiz hafta net pozisyondaki 4,3 milyar USD’lik artış, TCMB’nin rezerv birikimine başladığını gösteriyor.
TÜİK Mart ayı ticaret hacim ve perakende hacim endeksleri yayımlandı. Buna göre ticaret satış hacmi aylık bazda %5, yıllık bazda %10,8 artarken, iç talebin göstergesi kabul edilen perakende satış hacmi (PSH) aylık %1,4 azalırken, yıllık %9,2 artış gösterdi. Aylık bazda yaşanan düşüş, Mayıs 2024’ten bu yana yaşanan ilk aylık daralma oldu. TCMB’nin iç talebin göstergesi olarak takip ettiği verilerden olan PSH’deki düşüşün önemli olduğunu düşünüyoruz.
TÜİK aynı zamanda PSH veri setine oldukça yararlı bir veri daha eklemiş durumda. Hatırlanacak olursa, TCMB’nin Ocak ayındaki blog yazısında paylaştığı «mücevherat ve saat hariç perakende satış hacmi» verisini paylaşmıştı; altın ithalatına gelen kota sonrası artış gösteren mücevherat talebini dışlayarak iç talep için daha sağlıklı bir yorum getiriyor. TÜİK’in ana veri setine eklediği bu endeks Mart ayında %0,7’lik düşüş gösterirken, yıllık bazda %7,3 artış kaydetmiş durumda. Ana endeks ile altın hariç olan endeks, 2023 başında ayrışırken, son dönemde birbirine yakın seviyelerde ilerlemekte.
 

Mart ayında toplam ciro endeksi yıllık bazda %33,4 artış kaydederken, alt kalemlerde en güçlü artış %37,8 ile ticaret sektöründe gerçekleşti. Sanayi, inşaat ve hizmet sektörlerinde yıllık artışlar sırasıyla %25,1, %26,3 ve %35,9 oldu. Toplam ciroda yıllık reel düşüş yaşanması dikkat çekici. Bu da ekonominin tümünde gerçekleşen satış artışlarının, enflasyonun altında kaldığını yani üreticilerin fiyat artışlarında zorlandığını gösteriyor.

Global:

Günün en önemli haberi, ABD ile Çin arasında hafta sonu İsviçre’de gerçekleşen görüşmeler sonrası açıklanan tarifelerin karşılıklı olarak düşürülmesine yönelik ön anlaşmaydı. ABD, Çin mallarına uyguladığı %145’lik tarifeyi %30’a indirirken, Çin ise ABD ithalatındaki vergileri %125’ten %10’a düşürecek.
Haberler ile dolar endeksi haftaya güçlü başladı ve %1’den fazla artışla 101,5 seviyesinin üzerine çıkarak son dört haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Doların tekrar değer kazanması ve Euro bölgesindeki «hikayenin» zayıf kalması ile EURUSD paritesi de 1,10’lu seviyelere gelmiş durumda.
«Risk-on» ile satış yaşayan ABD tahvillerinden yaşanan çıkışlar, ABD borsalarına fon akımı sağladı. 10 yıllık ABD tahvil faizleri 0,07 puan yükselişle %4,50 seviyesine yükselirken, S&P500 vadelileri %3’ten fazla yükseliş yaşadı.
Brent petrol vadeli kontratları haftaya yaklaşık 66 USD seviyesine yükselerek son iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Ticaret gerilimlerinin yumuşaması, küresel talep görünümüne ilişkin iyimserliği destekleyerek enerji fiyatlarını yukarı taşıdı.
Bu karmaşa arasında Çin Yuanı ABD doları karşısında Kasım 2024’ten beri en güçlü seviyesine geldi. 8 Nisan’da 7,42 seviyesini gören offshore Yuan kuru, %3’ten fazla düşüş yaşayarak 7,20 seviyesinin altında geldi.

Günün Verileri:

TCMB Mart Ayı Ödemeler Dengesi İstatistikleri (10.00)
ABD Nisan Ayı Enflasyonu (TSİ:15.30)
Almanya Zew Ekonomik Görünüm (TSİ:12.00)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.