Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Mayıs ayı sonuçlarına göre, piyasanın Mayıs ayı için enflasyon beklentisi %2,36 seviyesinde. 2025 sonu için yıllık beklenti %30,4 olurken, Mayıs 2026 için beklenti ise %20,6 olmuş. Piyasanın Haziran ve Temmuz ayı için aylık enflasyon beklentileri ise sırasıyla %1,77 ve %1,94 seviyesinde; bu da Temmuz ayı için yaklaşık %35’lik bir yıllık enflasyon demek.
Anketin diğer sonuçlarına baktığımızda; USDTRY kuru için yıl sonu beklentisi 43,70, 2025 yılı cari açık beklentisi 19,2 milyar USD, büyüme beklentisi ise %2,9 seviyesinde. Üç ay sonrası için politika faizi beklentisi sorusuna en çok verilen cevap ise %42,5.

TÜİK’in yayımladığı Nisan ayı konut satış istatistiklerine göre, konut satışları yıllık bazda %56,6 artarak 118,4 bin adede yükseldi. Bu güçlü artış oranı, geçen yılın Nisan ayındaki 9 günlük bayram tatili ve yüksek faiz koşullarının oluşturduğu düşük baz etkisinden kaynaklandı. Aylık bazda bakıldığında ise yılın en yüksek satış adedine ulaşıldı.
Öte yandan, ipotekli satışların toplam içindeki payı hâlâ düşük kalmakla birlikte, ilk çeyrekte konut kredisi koşullarındaki geçici gevşemenin etkisiyle Nisan verilerinde bir artış gözlendi. Ancak bu etkinin, Mart ortasından itibaren yaşanan gelişmelerin ardından ortadan kalktığı ve sektördeki toparlanma umudunun ötelendiği değerlendiriliyor. Verinin yorumu açısından dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta ise konut satışları tapu devrine dayalı hesaplandığı için, geçmiş yıllarda satışı yapılan bazı konutların tapu işlemleri 2025 Nisan ayında gerçekleşmiş olabilir.
TCMB swap hariç net yabancı para pozisyonu 15 Mayıs bilançosunda 0,56 milyar USD iyileşme ile 14,3 milyar USD seviyesine yükseldi. Ayrıca TCMB’nin açtığı satım yönlü swapların stoku, 10 milyon USD ile oldukça gerilemiş durumda. Bununla beraber reel sektörün döviz talebini hafifletmek amacıyla kullanılan NDF ihalelerinin stoku ise 1,48 milyar USD seviyesinde.

Global:

Moody’s, 16 Mayıs’ta ABD’nin uzun vadeli kredi notunu en yüksek seviye olan Aaa’dan bir kademe indirerek Aa1 seviyesine düşürdü. Böylece Moody’s, 2023’te Fitch’in, 2011’de ise Standard & Poor’s’un yaptığı gibi ABD’nin “AAA” notunu indiren son kredi derecelendirme kuruluşu oldu. Moody’s açıklamasında, federal borcun GSYH’ye oranının 2035 yılına kadar %134’e ulaşmasını beklediklerini belirtti; bu oran 2024 yılında %98 seviyesindeydi. Buna karşın ABD Hazine Bakanı Scott Bessent katıldığı TV programında Moody’s’in kararı için «Bunu kim umursar? Katar umursamıyor, BAE umursamıyor, Suudi Arabistan umursamıyor» diyerek geçtiğimiz hafta Başkan Trump’ın Arap Yarımadasında yaptığı görüşmelere dikkat çekti.
ABD’nin uzun vadeli faizleri, Moody’s’in kararı ve Trump yönetiminin dev vergi ve bütçe yasasında kaydettiği ilerleme sonrası 2023 sonundan bu yana en yüksek seviyelere ulaştı. 30 yıllık ABD Hazine tahvili faizleri Pazartesi günü %5,04’e kadar yükselerek geçen ayki tarife kaynaklı satış dalgasında görülen zirvenin de üzerine çıktı.
Piyasalarda bu gelişmelerin etkisi belirgin şekilde hissedildi. Dolar endeksi %0,7 düşerek 100,1 seviyesine gerilerken, dolar, diğer para birimleri karşısında değer kaybı yaşadı. Moody’s’in not indirimiyle artan kamu finansmanı baskısı, Trump yönetiminin Kongre’den geçirdiği ve harcama telafisi içermeyen büyük vergi indirimi paketiyle daha da derinleşti. Buna rağmen yönetim, vergi kesintilerinin büyümeyi teşvik ederek gelirleri artıracağını ve bütçe açığını zamanla daraltacağını savunuyor. Piyasalar ise bu görünüm altında Eylül ve Aralık aylarında iki faiz indirimi olasılığını fiyatlamaya devam ediyor.
Çin'de sanayi üretimi Nisan ayında yıllık bazda %6,1 artarak %5,5'lik piyasa beklentisini aştı; ancak Mart ayındaki %7,7’lik artışa göre yavaşladı. Mart’taki güçlü ivme, ABD'nin ağır gümrük tarifeleri öncesi yapılan üretim hamlesiyle ilişkilendirilmişti. Perakende satışlar tarafında ise yıllık artış %5,1 ile Mart’taki %5,9’un altında kaldı ve %5,5’lik beklentinin gerisinde gerçekleşti. Çin’in iç talepteki sorunu bir türlü çözülmüş değil, ancak Çin ve ABD arasındaki tarife gerginliğinin bir nebze hafiflemiş olması, Çin’in iç talebe yönelik adımları için yer açması açısından önemli.

Günün Verileri:

TCMB Mart Ayı Kısa Vadeli Borç İstatistikleri ve Nisan Ayı Konut Fiyat Endeksi (10.00)
TÜİK Mayıs Ayı Tüketici Güven Endeksi (10.00)
Kanada Nisan Ayı Enflasyonu (TSİ:15.30)
Fed Üyeleri Konuşmaları

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.