Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

Önemli bir veri akışının bulunmadığı günde enflasyon görünümden bahsetmek istiyoruz. Mayıs ayı enflasyonu için piyasa beklentileri %1,7 ile %2,4 arasında değişmekte; ortalama beklenti enflasyonunun %2,0 seviyesine yakın gerçekleşeceği yönünde. Beklentiler önümüzdeki günlerde ForInvest’in hazırladığı ve piyasa aktörlerinin cevapladığı enflasyon anketi açıklandığında daha belirgin olacaktır.
Peki Mayıs ayı enflasyonu için belirleyici olacak faktörler neler? Öncelikle hem sepetteki ağırlığının en yüksek olması hem de Nisan ayında çeşitli alt kalemlerinde yüksek baza sahip olmasından dolayı gıda grubu enflasyonu bu ay için önemli unsurlardan. Bora Kaya’nın oluşturduğu ve internet üzerinden fiyat takibi yapan Web-TÜFE çalışmasına göre Mayıs ayı gıda enflasyonu %1,16 seviyesinde. Bununla beraber Birleşik Kamu İş sendikasının KAMU-AR gıda enflasyonu verilerine göre Mayıs ayı gıda enflasyonu %1,05 seviyesinde. Ezcümle gıda enflasyonun Mayıs ayı enflasyonuna etkisinin sınırlı olması bekleniyor.
Öte yandan ulaştırma grubunda ay başında otomobillere gelen zamlar etkili olurken, yine yüksek baz sebebiyle son dönemde akaryakıta gelen zamların etkisi sınırlı kalmakta. Ayrıca konut tarafında geçtiğimiz aydan sarkan etkileri olan elektrik tarifesi düzenlemesinin etkili olması beklenirken, kira enflasyonunun görece ılımlı kalması bekleniyor. Kira enflasyonu tarafında ödeme sistemleri verilerine göre aylık bazda ortalama kira tutarında %10’a yakın gerileme görülse de kira yenileme oranları ile hesaplandığında bu oranın düşük pozitif seviyelerde olması beklenebilir.
Son olarak mevsim geçişi sebebiyle TÜFE sepetine giren yazlık giyim ürünleri ile giyim grubundaki fiyat geçişinin ne kadar yansıyacağı, bu ayki enflasyonun ana belirleyicilerinden olacak. Hatırlanacak olursa Nisan ayında giyim enflasyonu %6,5 olarak gerçekleşmişti.
Bununla beraber TCMB’nin son enflasyon raporunda paylaştığı grafiklerden, Mayıs ayı için ima edilen aylık enflasyon oranının %1,6 olduğu piyasa oyuncuları tarafından bildiriliyor. Böyle bir durum, yıllık enflasyonun %35,5’e düşmesi ile Haziran ayındaki PPK toplantısında faiz indirimleri için piyasada beklenti yaratabilir.
TCMB’nin Ekonomi Notları serisinden 2013 tarihli «TCMB Likiditesi Endeksleri» adlı çalışmayı, bu döneme uyarladığımızda da TCMB likidite duruşunun oldukça sıkı olduğunu görüyoruz. Çalışma TCMB’nin fonlama kanalı tercihleri ile sistemin likidite ihtiyacı arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmakta; likidite yönetimi, para politikası işlemlerinin etkinliği açısından takip edilmesi gereken bir kanal.

Sıkı likidite kontrolü, portföy tercihleri ve yabancı ilgi artması ile beraber, TCMB döviz pozisyonu da iyileşmeye devam ediyor. 23 Mayıs bilançosuna göre TCMB swap hariç net yabancı para pozisyonu 0,8 milyar USD daha iyileşerek 23,0 milyar USD’nin üzerine çıktı.
Goldman Sachs, USDTRY kurunda 3 ay sonrası için 41, 6 ay sonrası için 43, 12 ay sonrası için 45 TL olarak beklentilerini güncelledi. Spot kurun 39,0 seviyesinde olduğu dönemde 3 ay için %5’lik bir artış bekleniyor; buna karşın piyasanın önümüzdeki üç ay için enflasyon beklentisi yaklaşık %6 seviyesinde.

Günün Verileri:

Almanya Haziran Ayı GfK Tüketici Güveni (TSİ:09.00)
ABD Nisan Ayı Dayanıklı Mal Siparişleri (TSİ:15.30)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.