Sabah notları (BFRC )

Türkiye:

TCMB swap hariç net yabancı para pozisyonu 28 Mayıs bilançosunda 1,36 milyar USD yükselişle 21,8 milyar USD seviyesine geldi. Altın etkisi hariç yükselişin yaklaşık 1,0 milyar USD olduğunu hesaplıyoruz.

TCMB verilerine göre yabancı para mevduatlar 23 Mayıs haftasında 1,48 milyar USD artış yaşarken, değerleme etkisi hariç tutulduğunda 1,34 milyar USD düşüş yaşadığı görülüyor. 19 mart sonrası yabancı para mevduatlara artan talep, faiz artışlarının da etkisiyle yavaşlamış duruyor. Ancak bu tarafta veriden çıkan dövizin 1) banknot olarak alınabileceği, 2) döviz fonlarına giriş sağlayabileceği ihtimallerini unutmamak gerekli; yani aslında sistem dolarizasyonu kompozisyon değiştiriyor olabilir. Bu açıdan fonların nakit girişlerini takip etmek önemli.

TCMB menkul kıymet verilerine göre 23 Mayıs haftasında yabancılar 13 milyon USD’lik oldukça sınırlı hisse senedi alımı yaparken, DİBS piyasasında 148 milyon USD ile beklenenden az seviyede alım göstermiş. Geçtiğimiz hafta piyasadaki yüksek montanlı işlemler ve bahsi geçen tezgah üstü işlemler, yabancı girişinin daha yüksek olabileceğini ima ediyordu. Buna karşın teminatlı alım tarafındaki 2,0 milyar USD’lik giriş, yabancıların buy-sell yapmış olabileceğini gösteriyor. Ek olarak eurobond tarafında da 261 milyon USD’lik çıkış yaşanmış durumda; geçtiğimiz hafta gerçekleşen ihraç henüz Hazine’nin kasasına girmediğinden veriye de yansımamış durumda.
Yabancıların swap kaynaklı fon girişlerini 23 Mayıs haftasında 4,7 milyar USD olarak hesaplıyoruz. Bu veri 17 Mayıs 2024’ten bu yana en yüksek girişi gösteriyor. TCMB’nin geçtiğimiz hafta kısa vadeli fon girişleriyle alakalı düzenlemeye gittiğini hatırlatalım.

Goldman Sachs çıkardığı raporda Türkiye’deki son finansal gelişmeleri ele aldı. Raporda Nisan ayında TCMB’nin brüt rezervlerinde görülen 9 milyar USD’lik düşüş, ilk bakışta olumsuz algılansa da, raporda bu kaybın geçici ve mevsimsel nedenlerden kaynaklandığı belirtiliyor. Raporda, net rezerv pozisyonundaki son zayıflamaya rağmen orta vadeli eğilimin olumlu olduğu vurgulanıyor.
Raporda, gerileyen tahvil fiyatları sonrası bu seviyelerin yatırım açısından cazip olduğu değerlendirmesi yapılıyor. Enflasyonun yıl sonuna doğru belirgin şekilde düşeceği öngörülürken, bu düşüşe paralel olarak tahvil faizlerinde de geri çekilme beklentisi dile getiriliyor.
TCMB’nin sıkı para politikası duruşunu koruma kararlılığı, Türk lirası varlıklar açısından destekleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor. Reel faizlerin pozitif bölgeye geçmesi, enflasyon görünümünün iyileşmesiyle birlikte tahvil piyasasına olan ilgiyi artırabilecek temel dinamiklerden biri olarak öne çıkıyor. Genel değerlendirme olarak, kısa vadeli rezerv kaybının abartılı risk algısına neden olduğu, fakat yapısal görünümde bozulma olmadığı vurgulanıyor. Tahvil piyasasında yaşanan son düzeltme ise alım fırsatı olarak değerlendiriliyor.
TÜİK dış ticaret verilerine göre Ocak-Nisan döneminde toplam ihracat yıllık %3,7 artışla 86,1 milyar USD’ye; %6,6 artarak 120,7 milyar USD seviyesine geldi. Ocak-Nisan döneminde tüketim malları ithalatı %10,1 artışla 18,8 milyar USD olurken, sermaye mallarında %0,6 oranında sınırlı bir gerileme kaydedildi.

Global:

ABD’de federal temyiz mahkemesi, Donald Trump’ın küresel gümrük vergisi planlarına yönelik yürütmeyi durdurma kararı vererek Beyaz Saray’a geçici bir hukuki zafer sağladı. ABD Federal Temyiz Mahkemesi, Çarşamba gecesi verilen ve Trump’ın acil ekonomik yetkileri kullanarak kapsamlı tarifeler uygulamasını yasa dışı bulan karara karşı Perşembe günü geçici durdurma (stay) kararı aldı. Karar, Beyaz Saray’ın Anayasa Mahkemesi’ne gitme yönündeki açıklamasından sadece saatler sonra geldi. Böylece Trump yönetimi, dava süreci boyunca mevcut tarifeleri uygulamaya devam edebilecek. Ancak nihai kararın ileri tarihlerde verilmesi beklenirken, ABD’nin “Liberation Day” adı verilen küresel tarife stratejisinin hukuki geçerliliği halen belirsizliğini koruyor.
ABD’de 24 Mayıs ile biten haftada ilk işsizlik başvuruları 240bin olurken, süregelen başvurular 26bin kişi artışla 1,92 milyon oldu ve Kasım 2021’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı; işgücü piyasası, gevşemenin devam etmesi halinde Fed’in faiz indirimi kararlarında etkili olacaktır.

Gelişmekte olan piyasalarda Güney Afrika Merkez Bankası, 29 Mayıs toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %7,25 seviyesine çekti. Mart ayında faizleri sabit tutan Banka, ekonomik büyümede yaşanan yavaşlama ve enflasyon görünümündeki iyileşmeyi gerekçe gösterdi. 2025 yılı için enflasyon tahmini %3,6’dan %3,2’ye düşürüldü.
Arjantin ise yedi yıl aranın ardından küresel piyasalara dönüş yaparak piyasalardan 1 milyar USD’lik borçlanma gerçekleştirdi. Başkan Javier Milei’nin ekonomi yönetimi tarafından çıkarılan, dolar bazında ihraç edilen ancak ödeme aracı olarak peso kullanılan 2030 vadeli tahvil %29,5 kupon oranıyla satıldı.

Günün Verileri:

TÜİK Nisan Hizmet Üretici Fiyat Endeksi ve İşgücü İstatistikleri (10.00)
TCMB Finansal İstikrar Raporu
ABD Nisan Ayı PCE Fiyat Endeksi (TSİ:15.30)
Avrupa Ülkeleri Mayıs Öncü Enflasyonu

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.