Sabah notları (BFRC )

Türkiye:
TCMB politika faizini 250 baz puan indirerek %42,5 seviyesine getirdi. Metinde politika duruşu ile alakalı ufak değişikliklere ve ekonomik görünüm hakkında bilgilere yer verilmiş. 2024’ün son çeyreğinde iç talebin öngörülenden yukarıda seyrettiğinin ancak dezenflasyonu destekleyeceği düzeyde olduğunun belirtilmesi dikkat çekti. Keza TCMB iletişim kanallarından ve Enflasyon Raporunda çıktı açığını negatif göstermişti. TCMB, ilk çeyrekte de iç talebin dezenflasyonu destekleyici seviyelerde olduğunu söylemekte. Ancak görüyoruz ki TCMB, iç talepteki yavaşlama konusunda net bir yönlendirme verememekte. Son olarak metinde «Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları…» vurgusunun yapılması, bundan sonraki süreçte makroihtiyati tedbirlerin etkinliğinin azalacağı mesajını veriyor.
TCMB verilerine göre 28 Şubat haftası parite etkisinden arındırılmış net yabancı para mevduat çıkışı 1,35 milyar USD oldu. Bireysellerde 54 milyon USD döviz girişi, 59 milyon USD altın çıkışı; tüzellerde ise 1,3 milyar USD döviz çıkışı, 20 milyon USD altın çıkışı yaşandı.
Böylelikle Şubat ayında bireysellerin döviz mevduatlar net 1,1 milyar USD, altın mevduatları net 0,6 milyar USD artış gösterdi. Tüzel hesapların ise döviz mevduatı net 3,5 milyar USD, altın mevduatı 0,34 milyar USD artış gösterdi.
Toplamda 4,6 milyar USD döviz girişi, 1,0 milyar USD altın girişi yaşanan mevduat verilerini KKM ile birlikte okumanın tamamlayıcı olacağını düşünüyoruz. Şubat ayında KKM anaparasındaki düşüş 4,7 milyar USD seviyesinde olması, bizlere Şubat ayında yaşanan YP mevduat artışının çoğunlukla KKM çıkışlarından kaynaklandığını ima ediyor. Bununla beraber TL mevduat payının %59,8’e yükselmesi, kamuoyunda dillendirilen «dövize hücumun» yaşanmadığını gösteriyor.
28 Şubat haftasında yabancıların menkul kıymet hareketleri sınırlı kaldı. Hisse senetlerinde 107 milyon USD satış, devlet tahvilinde 54 milyon alış konumunda olan yabancılar, Eurobond piyasasında da 103 milyon USD satış gerçekleştirdi. Yabancıların haftalık swap girişlerini 8 milyon USD ile sınırlı olarak hesaplıyoruz.
BIST100’de faiz kararı sonrası bankalar satıcılı seyir izlerken akşam saatlerine doğru gelen alımlar endeksi yukarı taşıdı. TCMB’nin faiz indirimi ve Avrupa tarafındaki gelişmeler, özellikle sanayi şirketlerinde alımlara sebep oldu. İhracat gelirleri yüksek olan şirketlerde yükselişler görüldü.

Global:
Avrupa Merkez Bankası (AMB) üç temel ECB faiz oranını birden 25 baz puan düşürerek; mevduat, refinansman ve marjinal borçlanma faizleri sırasıyla %2,50, %2,65 ve %2,90 seviyelerine geldi. Başkan Lagarde basın toplantısında manşet enflasyonun 2025 için %2,3, 2026 için %1,9 beklendiğini; 2025 için olan yukarı yönlü revizyonun kuvvetli enerji fiyat dinamiklerini yansıttığını belirtiyor.
Lagarde, konuşmasının devamında faiz indirimlerinin şirketler ve evler için borçlanma maliyetlerini düşürerek para politikasının “anlamlı şekilde” daha az kısıtlayıcı hale geldiğini belirtti. Bu sebeple AMB tarafındaki faiz indirimlerinin yavaşlaması beklenebilir, keza dünkü bültenimizde de fiyatlamaların bu yönde olduğundan bahsetmiştik.
Almanya’da yaşanan gelişmelere kısaca değinelim. Almanya’da muhtemel hükümet ortaklarının anlaşması, savunma harcamaları için sınırsız borçlanma imkanı tanırken, altyapı yatırımlarını desteklemek için 10 yıl boyunca kullanılacak 500 milyar euroluk bir fon oluşturulmasını öngörüyor. Plan, Almanya’nın uzun süredir benimsediği mali disiplin anlayışından keskin bir kopuş anlamına gelirken, kamu harcamalarının Berlin Duvarı’nın yıkıldığı 1989’dan bu yana görülmemiş bir hızda artmasını sağlayabilir. J.P Morgan analistleri bu gelişmelerin EURUSD paritesini 1,12’li seviyelere getirebileceğini belirtiyor.
Bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam öncesi verileri inceleyelim. Uzun zamandır dile getirdiğimiz kamu istihdamı verileri, TDİ öncesi alarm veriyor. Açıklanan işsizlik sigortası başvurularında eski federal hükümet çalışan başvuruları 1500’den fazla gerçekleşti ve ortalamanın oldukça üzerinde. Öte yandan layoffs sitesinin verilerine göre DOGE kapsamında işten çıkartılan kamu görevlilerinin sayısı 33 bini aşmış durumda. Bugünkü TDİ verisinde en önemli kalemin kamu istihdamı olacağını düşünüyoruz.

Meksikalı petrol şirketleri, Trump tarifeleri sonrası yeni alıcılar arıyor. Asya ve Avrupa’da alıcılar arayan Pemex şirketi ABD dışındaki ihracatını genişleterek tarifelerin etkisini hafifletmeyi amaçlıyor. 3 Şubat tarihli notumuzda bu konuya değinmiş ve tarifelerin Asya-Avrupa rafinelerinin marjlarını iyileştirebileceğinden bahsetmiştik.

Günün Verileri:

TCMB Mart Ayı Piyasa Katılımcıları Anketi (10.00)
Hazine Şubat Ayı Nakit Gerçekleşmeleri (17.30)
ABD Şubat Ayı İşgücü Verileri (TSİ:16.30)

  Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırmalar Merkezi (BFRC)
 https://bfrc.bau.edu.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.