Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Güne yatay bir görüntüyle başlayan BIST100 endeksi sonrasında alımlarla karşılaştı. Seans boyunca alıcılı görüntüsünü koruyan endeks günü %1,3 primle 10.619 seviyesinden tamamladı. İşlem hacmi 113 milyar TL ile önceki günlerin üzerinde gerçekleşirken, 71 hisse pozitif tarafta günü tamamladı. Özellikle Koç Grubu hisselerine yönelik yüksek alım iştahı Borsa İstanbul'daki fiyatlamada etkili oldu. Bir süredir baskı altında olan İletişim endeksindeki alımlar da yükselişe destek verdi. Bankacılık endeksi (XBANK) ise %1,3 oranında yükseldi. Dün tahminlerden iyi kar açıklayan ve bu yıl için beklentilerini koruyan Garanti Bankası'nın sonuçları, Bankacılık üzerinden BIST100'ü destekleyebilir ve endeks güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Bu sabah finansallarını açıklayan Yapı Kredi Bankası'nın özkaynak karlılık beklentisini koruması da hafif olumlu. Olası yükselişlerde önemli gözüken 10.700 direnç bölgesinde endeksin vereceği tepki yakından izlenecek. Yurtdışına bakıldığında, dün beklentilerden daha şahin geçen Fed toplantısına karşın ABD borsalarında satış baskısının sınırlı kaldığı gözlendi. Diğer yandan, Dolar endeksi (DXY) %1'e yakın primlenirken, Ons Altın'da %1,6 düşüş görüldü. Fed, politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak %4,25 - %4,50 aralığında sabit tuttu. Böylece üst üste beşinci toplantıda da faiz oranlarında değişiklik yapılmadı. Başkan Powell ise mevcut para politika duruşunun uygun bir pozisyonda olduğunu söylerken, belirsizliklerin sürdüğünü belirtti. Toplantı sonrasında eylül ayında olası bir faiz indirimine yönelik beklentilerde azalma gözlendi. Tarifeler tarafında; Başkan Trump, Brezilya menşeli ürünlere yönelik %40 oranında gümrük vergisi uygulanacağını açıkladı. Ayrıca Beyaz Saray, Trump'ın bakır ithalatına ilişkin bir kararnameyi imzaladığını bildirdi. Buna göre, 1 Ağustos itibarıyla bakır ürünleri için %50 gümrük tarifesi devreye girecek. Bu sabah da haber akışı yoğun. Trump, Güney Kore ile ticaret anlaşması yaptıklarını duyurdu. Japonya Merkez Bankası (BoJ) faizi %0,5'te sabit tutarak, ABD ile yapılan ticaret anlaşmasının ardından enflasyon tahminlerini yükseltti. Diğer yandan, Çin'den açıklanan imalat PMI rakamları beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Bu ortamda Japonya Nikkei endeksi alıcılı seyretse de Çin verileri ve bakır fiyatlarındaki düşüşle birlikte Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,7 civarında geriliyor. Pariteler tarafında Yen değer kazanırken, Dolar yatay bir seyir izliyor. Altın ise alıcılı. Öte taraftan, Nasdaq vadelisi %1'in üzerinde yükseliş sergiliyor. Microsoft ve Meta'nın beklentilerden iyi gelen finansalları bu yükselişte etkili. Son olarak bugünkü ajandaya baktığımızda, gün içerisinde yurtiçinde dış ticaret istatistikleri ve 24 Temmuz Para Politikası Kurulu toplantısının özeti takip edilecek. Piyasalar kapandıktan sonra Koç Holding finansallarını açıklayacak. Yurtdışında ise Almanya'da enflasyon verisi, ABD'de çekirdek PCE takip edilecek Ayrıca, Apple ve Amazon'un bilançoları da bugünkü ajandada yer alıyor.


 
 
 

 


MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Ekonomik Araştırmalar Bülten'ine aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

 
 

ŞİRKET HABERLERİ

Garanti Bankası (GARAN, Pozitif): Garanti Bankası'nın 2Ç2025'teki net dönem karı çeyreksel %12 oranında artarak 28.326mn TL'ye yükselmiştir. Piyasanın kar beklentisi 23.389mn TL iken, bizim kar beklentimiz 23.767mn TL idi. Beklentimizin üzerindeki net faiz gelirleri ile karşılık giderlerinin öngörümüzün altında gerçekleşmesi, kar tahminimizdeki sapmanın başlıca nedenleri olmuştur. Detaylar için tıklayınız…

Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Sınırlı Pozitif): Yapı Kredi Bankası'nın 2Ç2025'teki net dönem karı önceki çeyreğe göre önemli bir değişim göstermeyerek 11.330mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 10.016mn TL iken, bizim kar beklentimiz 10.123mn TL idi. Net faiz gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur.

İkinci çeyrek karı sonrasında Banka'nın yılın ilk altı ayındaki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %31 oranında yükselmiş ve 22.748mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Yapı Kredi Bankası'nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %18 oranında artarak 2Ç2025'te 31 milyar TL'ye ulaşırken, net ücret ve komisyon gelirleri de %18 oranında yükselmiş ve 26,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Karşılık giderleri ise %17 oranında azalarak 12,3 milyar TL'ye gerilemiştir. Diğer yandan, ticari zarar 6,9 milyar TL'den 15,7milyar TL'ye çıkarken, operasyonel giderler %6 oranında yükselmiş ve 26,6 milyar TL'ye çıkmıştır. Banka'nın özkaynak karlılık oranı %21,2 (Önceki çeyrek: %22,9) olarak gerçekleşirken, net faiz marjında genişleme gözlenmiştir. Sorunlu kredi oranı ise %3,4 ile önemli bir değişim göstermemiştir.

Banka, 2025 beklentilerinde bazı değişiklikler yapmıştır. Buna göre yaklaşık 300 baz puan iyileşme öngörülen net faiz marjındaki bu iyileşme 200 - 225 baz puana çekilmiştir. Diğer yandan, net ücret ve komisyon büyümesi "?40" olarak güncellenmiştir. Önceki artış beklentisi "%25-30" arasındaydı. Kredi büyümesi, giderler ve kredi risk maliyeti tarafında ise tahminler değiştirilmemiştir. Sonuç olarak, Bana'nın maddi özkaynak karlılığı beklentisi olan "orta - yirmili seviyeler" korunmuştur.

Ford Otosan (FROTO, Nötr): Ford Otosan, 2025 yılının 2. çeyreğinde 6.111mn TL net dönem karı kaydetmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 6.267mn TL kar açıklanacağı yönünde idi. Şirket 2Ç2024'te 8.070mn TL net dönem karı kaydetmişti.

Yılın ikinci çeyreğindeki satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre ihraç edilen araç adetlerindeki artışın etkisiyle %35,1 oranında artarak 194.793mn TL'ye yükselmiştir. Satışların maliyeti de 178.730mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirlerindeki artışın diğer sebepleri ise yürütülen agresif satış kampanyaları ve ÖTV'de beklenen artışlar kaynaklı satış adetlerinin artması olarak gösterilmiştir. Brüt kar 16.064mn TL olurken, brüt kar marjı 1,4 puan düşüşle %8,2'yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler yıllık %1,7 artışla 7.409mn TL olarak gerçeklemiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2025'te 3.338mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket bu çeyrekte 11.992mn TL faaliyet karı yazmıştır. Şirket'in FAVÖK'ü 2Ç2024'e göre %32,2 oranında artarak 2Ç2025'te 12.605mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Beklenti: 11.785mn TL). FAVÖK marjı 2Ç2024'e göre yatay seyretmiş ve %6,5 seviyesinde kaydedilmiştir. Bununla birlikte, bu çeyrekte araç başına FAVÖK 1.839 EUR olarak hesaplanmaktadır. Şirket 2. Çeyrekte kur farkı gelirlerinin etkisiyle yatırım faaliyetlerinden 4.203mn TL net gelir kaydetmiştir. Finansman tarafında ise 13.277mn TL net gider kaydedilmiştir. 3.554mn TL'lik parasal kazanç (2Ç24: 7.786mn TL parasal kazanç) ve 362mn TL'lik net vergi gideri sonrasında 6.111mn TL net dönem karı açıklanmıştır. 2. çeyrek karının etkisiyle Şirket'in 6 aylık net dönem karı 12.988mn TL'ye ulaşmıştır. (6A2024: 21.206mn TL net dönem karı).

Ford Otosan, 2025 yılı beklentilerinde revizyonlar yapmıştır. Şirket, 2025 yılında toplam Türkiye otomotiv pazarı beklentisini 950-1.050 bin araçtan 1.050-1.150 bin araca güncellemiştir. Ayrıca Şirket, yatırım harcaması tahminlerini 750-850mn EUR seviyesinden 600-700mn EUR olacak şekilde düşürmüştür.

Margün Enerji (MAGEN, Nötr): Şirket'in iştiraki olan Enerji Teknolojileri Yazılım'ın unvanı, faaliyet alanlarının enerji yazılımının ötesine geçmesi nedeniyle "Ensoft Teknoloji Geliştirme ve Arge" olarak değiştirilmiştir. Unvan değişikliği, 30.07.2025 tarihli Genel Kurul'da oy birliğiyle kabul edilmiş olup, şirket Ar-Ge Merkezi başvuru sürecini de başlatmıştır.

Petkim Petrokimya (PETKM, Nötr): 01.07.2025 tarihli açıklamada belirtilen Petlim'in kredi garantörlüğünün kaldırılmasına yönelik süreç tamamlanmış olup, Şirket'in söz konusu krediye ilişkin garantörlüğü sona ermiştir.

İş Bankası (ISCTR, Nötr): Banka'nın Kosova'da bulunan Priştine ve Prizren Şubeleri ile Kosova Ülke Müdürlüğü bünyesindeki aktif ve pasifinin yerel bir bankaya satışına dair yapılan anlaşma Kosova Merkez Bankası tarafından onaylanmıştır. Devir işlemlerinin tamamlanmasının ardından Banka'nın Kosova'daki faaliyetleri sona erecektir.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: BDDK, 2025 yılı Haziran ayına ait Bankacılık Sektörü verilerini açıkladı. Buna göre; Bankacılık sektörünün Haziran ayı net dönem karı, aylık bazda %54 oranında artarak 96 milyar TL'ye yükselmiştir. Net faiz gelirlerindeki güçlü toparlanma, ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden olumlu seyir ile iştirak gelirleri karlılığı desteklemiştir. Öte yandan, aynı dönemde kamunun net karı %55 oranında artarak 37,2 milyar TL'ye çıkarken; özel sektörün karı %54 oranında artmış ve 58,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Haziran ayı karı ile birlikte sektörün yılın ikinci çeyreğindeki net dönem karı, önceki çeyreğe göre %4,5 oranında düşerek 206,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Özel sektörün karı 131,2 milyar TL ile yatay kalırken, kamunun karı %13 oranında azalmış ve 75,1 milyar TL'ye inmiştir. Sektörün Ocak - Haziran 2025 dönemi net dönem karı ise geçen senenin aynı dönemine göre %35 oranında artarak 422,5 milyar TL'ye yükselmiştir. Kamunun net karı %70, özel sektörün karı ise %19 oranında artarak sırasıyla 161,9 milyar TL ve 260,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Mevduat maliyetlerindeki sınırlı düşüş ve özellikle menkul kıymetlerden elde edilen faizin desteğiyle bu çeyrekte net faiz gelirleri %31 oranında artarak 140,8 milyar TL'ye çıkmıştır. Ödeme sistemlerinin katkısıyla net ücret ve komisyon gelirleri, karlılığı desteklemeye devam ederken, operasyonel ve karşılık giderlerinde önemli değişimler gözlenmemiştir. Diğer yandan, ticari zarar yaklaşık 2 milyar TL artarak 13,5 milyar TL'ye çıkmıştır. Haziran ayında TL kredi büyüme ivmesi azalırken, ihtiyaç kredilerinde büyüme öne çıkmıştır. KOBİ kredilerinde ise tekrar toparlanma gözlenmiştir. YP kredilerindeki büyüme eğilimi ise tekrar ivme kazanmıştır. Sektörün net faiz marjı haziran ayında genişleme kaydetmiş ve %3,7 olarak gerçekleşmiştir. Artan karlılığa bağlı olarak özsermaye karlılığı %34,9'a (Önceki: %23,7) çıkmıştır. Öte yandan, sorunlu kredi oranı yatay kalarak %2,11 olarak açıklanmıştır. Son olarak, sermaye yeterlilik oranı haziran ayında %18,03 olarak gerçekleşmiştir.

Borsa İstanbul: Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında MANAS.E paylarında 31/07/2025 tarihli işlemlerden (seans başından) 29/08/2025 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas uygulanacaktır. İlgili payda halihazırda uygulanmakta olan ve VBTS kapsamında önceki aşamalarda tanımlanan tedbirler de (kredili işlem yasağı tedbiri) brüt takas tedbirinin uygulandığı süre boyunca devam edecektir.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Escort Teknoloji (ESCOM): Şirket'in bağlı ortaklığı olan Alesta'nın %3,75 oranında paya sahip olduğu Sensgreen, 4,1mn USD tavan değerleme üzerinden 165bin USD tutarında yeni SAFE yatırımı almıştır. Yatırım, Avrupa'daki stratejik ağ desteğiyle satış-pazarlama faaliyetlerini hızlandırmak ve A serisi öncesi nakit akışını güçlendirmek amacıyla kullanılacaktır.

Frigo-Pak Gıda (FRIGO): Şirket Yönetim Kurulu, 147mn TL olan çıkarılmış sermayeyi tamamı nakden karşılanmak suretiyle (Bedelli) %240 oranında artış ile 500mn TL'ye çıkarılmasına karar vermiştir.

İmaş Makine (IMASM): Şirket ile bir müşterisi arasında toplam 1,1mn USD bedel ile un değirmeni tesisi sözleşmesi imzalanmış olup bu sözleşmeye istinaden avans ödemesi Şirket'e ulaşmıştır. Bu satışın sevkiyatının bu yıl sonuna kadar yapılması planlanmaktadır.

Kartonsan Sanayi (KARTN): Şirket Yönetim Kurulu, şirket aktifindeki bazı gayrimenkullerin likidite ihtiyacını karşılamak amacıyla, gerekirse ifraza tabi tutularak kısmi veya bütün halinde satışını araştırma kararı almıştır.

Yonga Mobilya (YONGA): Şirket, faaliyetlerinin finansmanı için Halk Bankası'ndan 104,5mn TL kredi kullanmış ve Denizli/Pamukkale'deki 7348 m² taşınmaz üzerine banka lehine 1. derece ipotek tesis edilmiştir. Ayrıca, Şirket'in OKS (Onaylanmış Kişi Statüsü) Belgesi 2 yıl süreyle yenilenmiş olup, bu gelişmelerin ihracat ve büyüme hedeflerine katkı sağlaması beklenmektedir.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.