Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Günün önemli kısmında yön bulmakta zorlanan BIST100 endeksi dünü yatay bir görüntüyle 10.950 seviyesinden tamamladı. İnşaat, tekstil ve aracı kurum sektörleri pozitif tarafta öne çıkarken; finansal kiralama, ticaret ve taş - toprak sektörleri negatif ayrıştı. İşlem hacminin 104 milyar TL olarak gerçekleştiği sakin günde 43 hisse günü pozitif tarafta tamamladı. Türk Hava Yolları, Aselsan ve Kuyaş Yatırım'daki alışlar endeksi desteklerken; Bim, Destek Finans Factoring ve Migros'taki satışlar ise endeksi baskıladı. Küresel cepheye bakıldığında; Trump, Putin'le planlanan görüşmesine ilişkin açıklamasında Ukrayna savaşının ele alınacağını, ateşkes sağlanmaması halinde Rusya açısından sonuçları olacağını ve Zelenskiy'nin de dahil olacağı ikinci bir buluşmanın daha kritik olabileceğini ifade etti. Moskova'dan konuya ilişkin bir açıklama gelmedi. Makro tarafta ABD Hazine Bakanı Bessent, eylülde 50 baz puanla başlayacak bir indirim serisine ihtiyaç olduğunu belirtirken; Fed üyelerinden Goolsbee, tarifelerin enflasyona etkisi nedeniyle daha fazla veri görmek gerektiğini söyledi. Bostic, temkinli duruşunu ve sınırlı indirim beklentisini korudu. Piyasa ise Fed'in eylül ayındaki toplantısında faiz indirimine neredeyse kesin gözüyle bakıyor. Fed beklentileriyle dün küresel risk iştahında pozitif görüntü korundu. MSCI Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke borsaları sırasıyla %0,5 ve %1,6 oranında yükselişle kapattı. Bu sabah küresel fiyatlamalara bakıldığında, ABD vadelileri yatay. Asya borsaları ise karışık bir görüntü sergiliyor. Paritelerde de önemli bir hareketlilik yok. Bu ortamda BIST100 güne sakin bir görüntüyle başlayabilir. Yurtiçinde bu sabah TCMB'nin yılın üçüncü Enflasyon Raporu yayımlanacak. Raporda, TCMB'nin yeni enflasyon tahmin patikası yakından takip edilecek. Bunun yanında TCMB Başkanı Karahan'ın sunumunda para politikasına ilişkin olarak paylaşacağı mesajlar izlenecek. Öğleden sonra ise para-banka ve menkul kıymet istatistikleri izlenecek. Yurtdışı tarafta ABD ÜFE ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile Euro Bölgesi büyüme verileri öne çıkıyor.


 
 
 


 


MAKROEKONOMİ

Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, küresel ve yurt içi ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri Takvimi ve Ekonomik Araştırmalar Bülten'ine aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

 
 

ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom (TTKOM, Sınırlı Pozitif): Türk Telekom'un 2025'in 2. çeyreğine ait net dönem karı 4.873mn TL (Ortalama Piyasa Beklentisi: 4.957mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2024'te 4.269mn TL net dönem karı yazmıştı. Türk Telekom'un satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,2 oranında artmış ve 2Ç2025'te 50.426mn TL'ye yükselmiştir. Kurumsal data ile birlikte, sabit internet ve mobil büyümeye bir kez daha öncülük etmiştir. Şirket'in brüt karı ise %31,4 oranında artarak 21.230mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 5,8 puan iyileşmeyle %42,1 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler %7 oranında artmış ve 10.246mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2025'te net 749mn TL'lik gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 10.235mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Şirket'in 2Ç2025 FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %22,6 oranında artışla 21.102mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı %41,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 191mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Öte yandan, 2Ç2025'te net finansman giderleri 6.694mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ek olarak, bu dönemde 3.763mn TL parasal kazanç (2Ç2024: 6.940mn TL parasal kazanç) açıklanmıştır. 2.398mn TL'lik vergi gideri sonrasında Şirket'in 2Ç2025 net dönem karı 4.873mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2.çeyrek karıyla beraber Türk Telekom'un 6A2025 net dönem karı 10.316mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024: 8.017mn TL)

Türk Telekom, 2025 beklentilerini revize etmiştir. Buna göre; Konsolide gelir büyümesi (UFRYK 12 hariç) için önceki %8-9 aralığındaki öngörü %10 seviyesine yükseltilmiştir. FAVÖK marjı beklentisi %38-40 aralığından %41'e çıkarılmıştır. Yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranı ise önceki %28-29 aralığından %29 seviyesinde güncellenmiştir.

Turkcell İletişim (TCELL, Sınırlı Pozitif): Turkcell'in 2025'in 2. çeyreğine ait net dönem karı 4.201mn TL (Ortalama Piyasa Beklentisi: 3.743mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2024'te 3.922mn TL net dönem karı yazmıştı. Turkcell'in satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında artmış ve 2Ç2025'te 50.295mn TL'ye yükselmiştir. Gelir büyümesinde güçlü ARPU artışı ile dijital iş servisleri ve donanım gelirlerindeki yükseliş etkili olmuştur. Şirket'in ticari faaliyetlerinden brüt karı ise %26,2 oranında artarak 13.498mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 3,1 puan iyileşmeyle %26,8 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler %14 oranında artmış ve 5.317mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise gelirler 2Ç2025'te 10.715mn TL olarak kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da 19.841mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Şirket'in 2Ç2025 FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %8,3 oranında artışla 22.449mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı %44,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 2.379mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Öte yandan, 2Ç2025'te net finansman giderleri 15.455mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ek olarak, bu dönemde 826mn TL parasal kazanç (2Ç2024: 1.626mn TL parasal kazanç) açıklanmıştır. 1.690mn TL'lik vergi gideri sonrasında Şirket'in 2Ç2025 net dönem karı 4.201mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2.çeyrek karıyla birlikte Turkcell'in 6A2025 net dönem karı 7.468mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024: 7.779mn TL).

Sabancı Holding (SAHOL, Sınırlı Pozitif): Sabancı Holding, 2Ç2025'te 1.751mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın beklentisi 1.143mn TL net zarar açıklanacağı yönündeydi. Holding 2Ç2024'te 2.450mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı. 2.çeyrek karıyla birlikte Holding'in 6A2025 ana ortaklık net dönem zararı önceki çeyreğe göre azalarak 1.365mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024: 10.306mn TL zarar).

Holding'in banka dışı net karı 1.671mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Enerji sektöründeki zarardan kara dönüş ve finansal hizmetlerdeki artan karlılık seviyesi net karı destekleyen sektörler olarak öne çıkmıştır. Özellikle Enerjisa Üretim tarafında, geçen yıl doğalgaz tesisindeki bakım çalışmaları nedeniyle düşük kalan üretim hacmine kıyasla bu çeyrekte artan üretim hacmi sayesinde yıllık bazda %80 gelir artışı elde edilmesi karlılığı desteklemiştir. Genel çerçeveye bakılacak olursa, 2025'in ikinci çeyreğinde Sabancı Holding'in konsolide geliri yatay seyrederek 54.926mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans sektörü faaliyetlerinden brüt kar yıllık bazda %10,1 oranında düşerek 2Ç2025'te 43.186mn TL'ye gerilemiştir. Holding'in toplam brüt karı ise 53.039mn TL olurken, ticari faaliyetlerden brüt kar marjı yatay seyrederek %17,9'yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 42.211mn TL olarak gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 2Ç2025'te 2.912mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet karı 13.740mn TL olarak kaydedilmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü 2Ç2024'e göre %20,2 oranında azalarak 2Ç2025'te 17.049mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2Ç2024'e göre 7,6 puan azalmış ve %31 olarak kaydedilmiştir. Finansman tarafında ise 2.732mn TL net gider yazılmıştır. Toplam parasal kaybın 2Ç2024'teki 17.058mn TL'den bu çeyrekte 9.581mn TL'ye gerilemesi karlılıkta önemli bir etken olmuştur. 652mn TL'lik net vergi gideri sonrasında bu çeyrekte 1.751mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklanmıştır.

Holding'in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı, 1,7x seviyesinde gerçekleşirken, holding solo net nakit pozisyonu, 2025'in ilk yarısının sonunda 13,3 milyar TL olarak kaydedilmiştir.

Aselsan (ASELS, Nötr): Şirket, Ortadoğu ve Afrika'daki bir müşteri ile radar ve komuta kontrol sistemleri satışına yönelik toplam 54mn USD tutarında ihracat sözleşmesi imzalamıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Temmuz 2025'te konut satışları yıllık %12,4 artarak 142,9bin olarak gerçekleşmiştir. Ocak - Temmuz döneminde ise satışlar %24,2 artışla 834,8bin'e yükselmiştir. Öte yandan, Temmuz'da ipotekli satış %60,3 artışla 18,4bine çıkarken, toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %12,9 olarak gerçekleşmiştir. İlk el satış 44 bin, ikinci el satış 98,9bin olarak gerçekleşmiştir. Yabancıya satış %18,6 düşüşle 1.913'e gerilemiş; en çok satış Rusya, İran ve Almanya vatandaşlarına yapılmıştır.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Adese Gayrimenkul Yatırım (ADESE): Bank of America'nın iştiraki Merrill Lynch 15,73 - 15,93 fiyat aralığından net 7,1mn adet pay alımı gerçekleştirmiştir. İşlem sonucu Bank of America'nın dolaylı yoldan sahil olduğu pay oranı %5,06 olmuştur.

Adra GYO (ADGYO): Anadolu Gayrimenkul Yatırım (Arsa sahibi) mülkiyetindeki, İzmir'de yer alan 68.000 m2 alanlı, arsa nitelikli taşınmaz üzerinde toplam 911 adet bağımsız bölümü içeren konut alanlarının bulunduğu bir gayrimenkul projesi geliştirilmesine karar verilmiştir. Söz konusu projeye ait bağımsız bölümlerin paylaşımının, %50,13'ü proje geliştirici vasfıyla Şirket'in, %49,87'si arsa sahibinin olacağı oransal dağılıma uygun şekilde Proje Geliştirme Sözleşmesi imzalanmasına karar verilmiştir.

Burçelik Çelik Döküm (BURCE): Şirket'in GES yatırımı Bursa Nilüfer'deki üretim tesislerinin çatılarında faaliyete geçmiştir.

Çan2 Termik (CANTE): Şirket'in ortağı Odaş Elektrik, Şirket'in sermayesinin %10,7'sine karşılık gelen 750mn TL nominal tutarlı paylarının, 1 TL nominal başına 2,1 TL bedelle belirlenen yatırımcılara 14 Ağustos 2025'te toptan alış satış yoluyla satılacağını duyurmuştur.

DCT Trading (DCTTR): Şirket, mevcut 130mn TL olan çıkarılmış sermayenin 260mn TL artırılarak 390mn TL'ye yükseltilmesine (%200 bedelsiz) karar vermiştir.

Esenboğa Elektrik (ESEN): Şirket'in %25 bağlı ortaklığı ChargeN, EV şarj altyapısında donanım, yazılım ve e-şarj ödeme çözümlerine yönelik yatırım/ortaklık/satın alma için ön görüşmelere başlamıştır. İlk aşamada Voltla Elektrikli Araçlar ile stratejik iş birliğini değerlendirmek üzere niyet mektubu imzalanmıştır.

Gözde GSYO (GOZDE): Şirket, bağlı ortaklıklarından Azmüsebat Çelik'teki paylarının bir kısmının veya tamamının satışı ya da işbirliklerinin değerlendirilmesi için Ünlü Yatırım Holding'i danışman firma olarak yetkilendirmiştir.

Lila Kağıt (LILAK): Şirket'in Ergene2 OSB'deki iplik boyama tesisi modernizasyonuna ilişkin yatırım teşvik başvurusu kabul edilmiştir. 22,2mn TL tutarlı belge kapsamında 23 Temmuz 2028'e kadar %60 vergi indirimi, %20 yatırım katkısı, gümrük vergisi muafiyeti ve KDV istisnası sağlanmıştır.

Hun Yenilebilir Enerji (HUNER): Şirket'in Erzurum Tortum'daki 5,0897 MW yardımcı kaynak GES projesinin imar planları onaylanmış olup, yapı ruhsatı başvurusu bu hafta yapılacaktır.

Say Yenilenebilir Enerji (SAYAS): Şirket, Chengxi Shipyard'dan 0,7mn EUR tutarında sipariş almış olup teslimatlar 2025'in dördüncü çeyreğinde Çin'e yapılacaktır.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.