Suwen şirket ziyaret raporu (Gedik Yatırım)

Birinci çeyreğe genel bakış: Zorlu yerel makro koşullara rağmen Şirket
1Ç23'te faaliyetlerini yıllık bazda önemli ölçüde büyütmeyi başardı ve
marjlarını korudu. 1Ç23’te sepet büyüklüğü %72, LFL büyümesi %102 ve
mağaza ziyaretçi sayısı %15 arttı. Mağaza sayısı ve toplam satış alanı bir
önceki yıla göre %13,2 ve %17,5 yükseldi. Sonuç olarak, 1Ç23'te FAVÖK'ünü
%124,4 ve net kârını %338 artırmayı başaran Şirket, ilk çeyreğin nispeten
yavaş bir sezon olmasına rağmen güçlü net nakit pozisyonunu korudu.
2023’ün geri kalanı ve sonrası için görünüm: 2023'te şirket, bir önceki yıla
göre %100'lük artışa karşılık gelen 1,8-2,1 milyar TL'lik satış geliri
öngörmektedir. FAVÖK marjının 2022'deki gibi %30'larda olması ve net nakit
pozisyonunun korunması, mağaza sayısının ise 2023 yılında artarak 190
mağazaya çıkması beklenmektedir. Şirket, marjlarda sürdürülebilirlik
beklediğini de vurgulamaktadır. Ancak uzun vadeli dezenflasyon sürecinde
marjlarda bir miktar aşağı yönlü normalleşme görebiliriz. Yine de Şirket’in
ileriye dönük serbest nakdini artıracak sağlam bir iş modeline sahip olduğuna
inanıyoruz. Şirket'in üretim ve stok yönetimine özel olarak odaklanması,
tedarikçileriyle yakın ve uzun vadeli ilişkiler kurması ve maliyetler konusunda
disiplinli olması hedefleri ulaşılabilir kılmaktadır. Daha da önemlisi, (organize)
iç giyim sektörü, döngüsünün başında olduğu için (reel) ciro büyümesinin
güçlü kalacağını ve ölçek ekonomisinin de etkisi ile karlılığın sağlıklı bir
şekilde devam edeceğini düşünüyoruz. Bu organize pazardaki eğilim aynı
zamanda işletmenin, değişen tüketim alışkanlıklarından ve turizmde
beklenen büyümeden yararlanmasına da yardımcı olacaktır. Şirket aynı
zamanda uluslararası alanda da büyümektedir. Halihazırda Romanya,
Azerbaycan ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti'nde 7 mağazası bulunmaktadır.
Şirket, Cezayir’e ve Katar'a açılmayı ve mevcut ülkelerde de daha fazla
mağaza açmayı öngörmektedir. Şirket, 5 yıl içinde 80’den fazla mağaza
eklemeyi ve gelirlerinin %20'sinden fazlasını uluslararası satışlardan
sağlamayı planlamaktadır.

 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.