TCMB faiz kararı (Trive Yatırım Menkul Değerler )

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini 250 bp indirerek
%45 seviyesinden %42,5 seviyesine çekti. Şubat enflasyon verisinin aylık bazda %2.27 ile %3’ün çok
altında gelmesi sonrası daha sert faiz indirim olasılığı da konuşuluyordu. Yalnız TCMB bu noktada hızlı
adım atmayarak piyasa beklentilerini karşıladı. Toplantı karar metninde geçen ifadeleri incelediğimizde;
Enflasyonun Ocak ayında artış kaydetmesinin ardından (aylık %5.03), Şubat ayında gerilediğini ve hizmet
enflasyonunda yavaşlama olduğunu belirtildi. (Sene başında sağlıkta katılım payı artışının Şubat ayında
geri alınması sonucu aylık bazda eksi yazan tek hizmet kaleminin sağlık olduğunu hatırlatalım)
Merkez Bankası, yurt içi talebin dördüncü çeyrekte öngörülenin üzerinde olduğunu belirtmesinin yanında
enflasyondaki düşüşü destekleyecek seviyede olduğunun da altını çizmiş. Uygulanan politikaların kredi ve
mevduat piyasaları ile iç talep üzerindeki etkilerinin yakından izlendiğini de ifade edilmiş.
Bugünkü toplantı metninde 23 Ocak tarihli metinde geçen ifadelerden çok büyük değişiklikler yok.
Özellikle de bundan Nisan ve yılın geri kalanında gerçekleştirilecek toplantılara yönelik para politikasının
seyrine ilişkin sinyallere yer verilmemiş. Verilere bağlı olarak hareket edileceğinin altı bir kere daha
çizilmiş.
Faiz indirimleri sürecek olsa da sıkı politika duruşunun daha çok makroihtiyati tedbirler ile devam ettiği
söylenebilir. Kredi büyümesi gelişmelerini göz önünde bulundurarak, makro finansal istikrarı korumak ve
sıkı parasal duruşu desteklemek amacıyla ek adımlar atıldığının hatırlatılması bu noktada piyasaya bir
mesaj niteliğinde. Kredi ve mevduat piyasasındaki gelişmelerin yakından gözlendiği ve kontrol altında
tutulmaya devam edileceği mesajı da net verilmiş.
Merkez Bankası’nın dördüncü çeyrekte yurt içi talebin güçlü olmaya devam ettiğini belirtmesine karşılık
faiz indirimlerine devam ediyor olması ileriye yönelik riskleri de işaret ediyor. Faiz indirimlerinin iç talebi
güçlü tutmaya devam edecek olması bankanın yıl sonu enflasyon beklentisinin orta noktası olan %24
hedefine ulaşılma ihtimalini bir hayli düşürüyor. Aslında %24 seviyesini konuşmaktan ziyade üst band
olarak belirlenen %29 seviyesine odaklanmak gerekiyor. Yalnız faiz politikasında gevşemenin devam
edecek olması ve maliye politikalarından enflasyon ile mücadelede net desteğin henüz görülememesi bu
hedefin de tutma ihtimalini azaltıyor. Bu nedenle yıl içerisinde enflasyon beklentilerine yönelik yukarı
yönde revizyonları görmek kaçınılmaz duruyor.
Fiyatlamalar nezdinde faiz indirimi sakin karşıladı. Dolar/TL cephesinde hareketlilik yok. Borsa İstanbul’da
ise yatay fiyatlamalar var. Sektörel bazda bankacılık hisselerinde satışlar gözleniyor. Bu satışlar ise gayet
normal. 250 bp indirim fiyatlamaların içerisindeyken daha yüksek faiz indirimleri olasılığı da bir miktar
fiyatlara yansıtılmıştı. Kararın ardından kar satışını makul karşılayarak faiz indirimi sürecinin devam etmesi
ile bankacılık sektör hisselerinde oluşan gerilemelerin alım fırsatı sunabileceğini düşünüyoruz. Buna
karşılık gün içinde bankalardan çıkan paranın sanayiye doğru kaydığını görüyoruz. Kısa vadede sanayi
hisseleri bir miktar daha desteklenebilir. Yalnız yıl genelinde ana lokomotifin bankacılık olmaya devam
edeceğini düşünüyoruz.
TRİVE YATIRIM ARAŞTIRMA BİRİM
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.