TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

ü TCMB’nin 2025 Mayıs dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;
• Cari ay(Mayıs) için ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 2,36 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl(2025) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi;
yüzde 29,98’den yüzde 30,35’e yükselirken, 2026 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi de; yüzde 20,28 seviyesinden yüzde 20,55 düzeyine
yükseliş gösterdi.
• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 43,6984 TL olurken, 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 46,6185 TL düzeyinde şekil
bulmuş durumda.
• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin 2025 yıl sonu beklentisi; 19,1 Milyar Dolarlık açık(-) beklentisinden 19,2 Milyar Dolarlık açık(-)
tahminine evrilmiş. 2026 yılsonunda da, cari açığın(-) 24,4 Milyar Dolar düzeyinde(önceki tahmin 24,1 Milyar Dolar açık) gerçekleşmesi
öngörülmekte.
• Türkiye ekonomisinin GSYİH büyümesine ilişkin öngörülere baktığımızda; 2025 için geçtiğimiz ay yüzde 3,0 düzeyinde yer alan
beklenti, bu anket döneminde yüzde 2,9’a revize edilmiş durumda. 2026 yılı için GSYİH büyüme beklentisi de, yüzde 3,8’den yüzde
3,7’ye indirildi.
• TCMB’nin, şu an yüzde 46,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler; cari ayda
Para Politikası Kurulu(PPK) toplantısı olmadığı için faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 304 baz puan(yaklaşık 3,0 puan) civarında faiz
indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde yapılması beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1592 baz puan(yaklaşık 16 puan) civarında
olacağı yönünde.
Değerlendirmemiz;
Ankette Mayıs ayı enflasyonuna ilişkin yüzde 2,36 düzeyindeki beklenti, bizim yüzde 2,60 seviyesindeki beklentimizden daha iyimser. Yıl
sonu için ankette yer alan yüzde 30,35’lik öngörü de; bizim yüzde 32,50 düzeyindeki yeni öngörümüzün altında yer almakta.
Şu an, yüzde 46,00 düzeyinde bulunan TCMB Politika Faizi’ne ilişkin olarak ankette; cari ayda PPK toplantısı olmadığı için sabit kalacağı
beklentisi girilmiş. 3 ay sonrası için yaklaşık 300 baz puanlık indirim beklentisi ise; bizim, dezenflasyonda işlerin yeniden yoluna girmesi
halinde Temmuz ayında yapılabileceğini düşündüğümüz 150 baz puanlık indirimin üzerinde. Kaldı ki, dezenflasyonda bozulmaların olması
halinde; faiz indirim döngüsüne yeniden dönülmesinin en erken Eylül ayına sarkabileceğini de öngörmekteyiz.
Mart ayında iç tarafa oluşan oynaklık ve ticaret tarifeleri öncesinde görülen önden yüklemeli ithalatların etkisiyle Cari İşlemler Dengesi
bozulma emareleri göstermekte. Nisan ayı datasında da 7,2 Milyar Dolar civarında yüksek bir açık olabileceğini öngörmekteyiz. Ancak,
Turizm kaynaklı Hizmet gelirlerinde yüksek sezonda hızlı artışların geleceğini ve bu tarafta bir dengelenme oluşacağını öngörerek; yıl sonu
öngörümüzü ankete nazaran daha iyimser olarak 17 Milyar Dolar açık verileceği şeklinde düşünmekteyiz.
Son olarak, Türkiye’nin GSYİH büyümesine ilişkin öngörümüzü ise; ankete göre daha iyimser olmakla beraber, önceki beklentimizi aşağı
yönlü revize ederek yüzde 3,0 düzeyinde konuşlandırıyoruz

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.