TCMB-PPK kararları değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

Pazartesi günü açıklanan Şubat ayı enflasyon rakamları sonrasında, 595 baz puan düzeyinde ortaya çıkan reel faiz ile
TCMB’nin eli hayli güçlenmiş ve bu toplantıda minimum 250 baz puan(maksimum 300-350 baz puan) faiz indirimi yapılması
ihtimali de artmıştı. Dolayısıyla, faiz kararında her hangi bir sürpriz yok.
 PPK metninde yapılan değişikliklere gelince;
 Ocak ayı enflasyonuna has olarak hizmet enflasyonunda yaşanan artışın, Şubat ayında yavaşlaması konusu; Ocak ayında
hastane katkı payına yapılan artışın, Şubat ayında bir bölümünün geri alınmasından kaynaklanmakta.
 4.Çeyrekte yurt içi talebin öngörülerin üzerinde olmasına yapılan atıf ise; yeterince marjı olduğu halde TCMB’nin neden daha
yüksek faiz indirimi yapmadığına, ihtiyatlı duruşunun sebebine işaret etmekte. PPK metnine ’Son dönem kredi büyümesi
gelişmeleri göz önünde bulundurularak, makro finansal istikrarı korumak ve sıkı parasal duruşu desteklemek amacıyla ek
adımlar atılmıştır..’ ibaresinin eklenmesi de; TCMB’nin, ihtiyatlılığın devamı ile talep enflasyonunu artırabilecek unsurları
kontrol altında tutacağına yönelik sinyal içermekte.
 Sonuç olarak; TCMB, elinde daha fazla imkan olduğu halde, talep enflasyonunun kontrolden çıkması riskini gözeterek 250
baz puan faiz indirimi yapmayı seçmiş durumda. Bu faiz indirimi sonrasında bile 345 baz puanlık bir reel faiz marjına sahip
olan TCMB’nin, Mart ayı enflasyonunda ’bir bozulma olmaması durumunda’; 17 Nisan’daki PPK toplantısına 525-550 baz
puanlık bir marj ile gireceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, Nisan toplantısında da minimum 250 baz puanlık(maksimum 300-
350 baz puanlık) faiz indirimi geleceğini öngörüyoruz.

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.