Toplantı Değerlendirmesi-Orge Enerji (Marbaş Menkul Değerler )

Orge, 7 milyon metrekarelik taahhüt hacmiyle çok fazlı
projelere odaklanmaktadır. Azalan proje sayısına rağmen
artan verimlilik stratejisi benimsenmiş, bu durum başarıyı
ve yeni projeleri beraberinde getirmiştir. Şirketin
faaliyetleri ağırlıklı olarak metro projeleri üzerinde
yoğunlaşmaktadır. 2015 yılından bu yana 813 bin tonluk
kablo atığı geri dönüştürülmüştür.
Şirketin yeni alınan iş tutarı 530 milyon TL'den 447 milyon
TL'ye gerilemiştir. Kontratlarda FX’ten TL’ye eskalasyon
riskleri nedeniyle dönüş takip edilmektedir. Yılbaşından
bu yana yeni alınan/kazanılan/artış yaşanılan iş tutarı 798
milyon TL olarak sonuçlanmıştır. Süreç bakımından
sözleşmelerde gözlemleme yaptığımızda sadece yeni
sözleşme olarak DenizKoru Sarıyer Projesi takip edilirken
diğer projelerin eskalasyon ve süreç takibi amacıyla
güncelleme sözleşmeleri olduğu görülmektedir. Sektör
büyüme iştahına sahipken Orge nezdindeki süreçlerin
yavaşladığını teyitleyen en büyük unsur bu durum
olmuştur. Yeni alınan işler içeriklerinde %54 premium,
%46 kamu yatırımları görülmektedir.
Backlog tarafında ise 1,84 milyar TL seviyesinden 2,84
milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Projelerde ağırlık iyice
konut dışına evrilmiş olup yeni alınan iş tutarlarında olan
eskalasyon etkisi doğal olarak buraya da yansıyarak TRY
backlog ağırlığı %22,4 seviyelerinden %48,4 seviyesine
yükselmiştir. Backlog tarafında içerik bazında %63 kamu,
%34 premium, %3 konut ve %1 yenilenebilir enerji
içeriklidir.
Devam eden yatırımlar çerçevesinde 2025 yılında ilave bir
gecikme olmazsa (şirket ortalama 3 ay gecikme ivmesi
beyan etmiştir):
· Tanap Dinamik Ups - 10,48 milyon dolar - Temmuz
· İzmir Amerikan Hastanesi - 3,75 milyon avro+ 127,5
milyon TL - Ağustos
· Yeni Havalimanı-Halkalı Metrosu - 2,13 milyon avro+
25,12 milyon TL - Ağustos
Gecikme riskli ancak güncel durumda tamamlanabilecekler:
· Bodrum Hillside Otel - 360 milyon TL - Eylül
· İstanbul Havalimanı Mro Hangar - 3,9 milyon dolar+
144,13 milyon TL - Eylül
· Gebze Darıca Metrosu - 2,69 milyon avro+31,79 milyon
TL - Eylül
· Folkart Nova - 725,16 bin avro+ 1,22 milyon dolar+ 65,06
milyon TL - Eylül
· Pendik-Fevzi Çakmak Metrosu - 9,98 milyon avro +
133,75 milyon TL - Ekim
· IFM Metrosu - 9,48 milyon dolar + 249,91 milyon TL -
Kasım ayında tamamlanmasını bekleyebiliriz

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.