Tüpraş - Mart Ayı Ürün Marjları (Gedik Yatırım)

Marjlar hem yıllık hem de aylık bazda zayıfladı (hafif negatif)
(nötr)
 02 Nisan 2025
TÜPRAŞ - Mart ayı ürün marjları
Tüpraş'ın Mart 2025'te güncellenen yatırımcı sunumuna göre,
• Motorin marjları ortalama 15,5 ABD$/varil (-%21 a/a) ile bir yıl önceki 23,8 ABD$/varilin altında kaldı.
• Jet Yakıtı marjları ortalama 13,8 ABD$/varil (-%13 a/a) ile bir yıl önceki 23,7 ABD$/varilin altında gerçekleşti.
• Benzin marjları ortalama 11,7 ABD$/varil (-%19 a/a) iken, bir yıl önce aynı rakam 19,0 ABD$/varil idi.
• Fuel Oil marjları ortalama eksi 6,4 ABD$/varil olurken, bir ay önce eksi 5,9 ABD$/varil ve bir yıl önce eksi 15,3
ABD$/varil olmuştu.
Motorin marjları Mart ayında bir önceki aya kıyasla %21 oranında düşerken, jet yakıtı marjı ise %13 oranında azaldı.
Benzin marjları aylık bazda %19 gerilerken, fuel oil marjları 0,5 ABD$/varil kötüleşti. Yıllık bazda motorin ve jet yakıtı
sırasıyla %35 ve %23 düşerken, benzinse %49 geriledi. Fuel oil marjı yıllık bazda %58 iyileşti. Ağır ham petrolün Brent'e
olan fiyat avantajı bir önceki aya göre hafif daraldı. Motorin marjları 1Ç25'te yıllık bazda %35 azalırken, jet yakıtı marjları
ise %39 azaldı. Aynı dönemde benzin marjları yıllık bazda %34 azalırken, fuel oil %53 daha pahalı hale geldi.
Genel olarak, Mart ayı marjlarını hafif negatif olarak değerlendiriyoruz. Şubat ayındaki bir miktar iyileşmenin
ardından Mart ayında marjlar tekrar kötüleşti ve Tüpraş 1Ç25'i ortalamada geçen yıla göre %35 daha düşük ürün
marjları ile kapattı. Mart ayı marjları, bir miktar iyileşme gösteren fuel oil hariç, geçen yılın çok altında ve son 5
yıllık ortalamalara yakın seyretmeye devam etti (aşağıdaki sayfaya bakınız). Tüpraş ayrıca Şubat 2025'te
Rusya'dan ham petrol alımını durdurduğunu açıkladı ve bunun da Tüpraş'ın rafinaj marjları üzerinde bir miktar
olumsuz etkisi olabilir diye düşünüyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.