Uluslararası Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Genel | Public
Küresel Piyasalarda Temkinli Görünüm

Öne çıkan gelişmeler
Küresel piyasalarda mayıs ayının son işlem günü karışık bir görünümle tamamlandı. ABD Başkanı Donald Trump'ın, Çin'in ABD ile yaptığı ticaret anlaşmasını ihlal ettiğini ileri sürmesiyle birlikte günün ilk yarısında sert satışlar izlenirken, Trump'ın Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ile görüşme planladığını açıklaması risk iştahında toparlanma sağladı. ABD endeksleri haftanın son işlem gününü yatay tamamlasa da, mayıs ayını son 35 yılın en yüksek aylık getirisiyle kapatmayı başardı. Makroekonomik veri tarafında kişisel gelirler yüzde 0,3 olan beklentiyi aşarak yüzde 0,8 artış gösterirken, yıllık bazda çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) yüzde 2,5 ile öngörülerle paralel açıklandı. Genel PCE verisi ise yüzde 2,1 ile beklentilerin hafif altında kaldı. Avrupa tarafında Almanya TÜFE verisi aylık yüzde 0,1 ve yıllık yüzde 2,1 artışla beklentileri karşıladı. Hafta sonunda Trump, çelik ve alüminyum ithalatına yönelik tarifeleri yüzde 25'ten yüzde 50'ye yükselteceğini ve kararın 4 Haziran'da yürürlüğe gireceğini açıkladı. Avrupa Birliği ise bu adıma karşı misilleme hazırlıklarına başladığını duyurdu. Enerji cephesinde ise OPEC+ toplantısından temmuz ayı için de 411 bin varillik üretim artışı kararının devam ettirilmesine karar verildi.

Fiyatlamalar
Açıklanan makro verilerin, Fed'in ek faiz artırımına ihtiyaç duymayabileceği yönündeki beklentileri güçlendirmesiyle ABD 10 yıllık tahvil faizi 12 baz puanlık geri çekilmeyle Cuma günü %4,40 seviyesinde tamamladı. Dolar endeksi hafif pozitif bir görünümle 99,44 seviyesinde kapanırken, EUR/USD paritesi ise 1,1347 seviyelerinde dengelendi. Değerli metaller tarafında, haftanın son işlem gününde satış baskısı etkili olurken ons altın %0,86 düşüşle 3.289 dolardan, gümüş ise %1,01 düşüşle 32,98 dolardan kapanış yaptı. Ancak haftanın ilk işlem gününde her iki varlık da yeniden pozitif bir görünüm sergiliyor. Brent petrol fiyatları, OPEC+ kararı ve arz beklentileriyle birlikte yeni günde %2,55 artışla 63,8 seviyesinde işlem görmeye devam ediyor. Tarım emtia piyasasında ise Avrupa Birliği'nin 2025/26 sezonu için kuraklık nedeniyle tahıl üretim tahminini aşağı yönlü revize etmesinin ardından Chicago Ticaret Borsası'nda fiyatlamalar dalgalı seyretti. Soya fasulyesi %1,7, mısır %3,5 ve buğday %1,7 oranında düşerken, pirinç fiyatları %2,5 artış gösterdi.

Ekonomik Takvim
Bugün ABD'de açıklanacak ISM PMI verileri ve Fed Başkanı Powell'ın gün içinde yapacağı açıklamalar yakından takip edilecek. Şirket finansalları tarafında ise bugün bilançosu açıklanacak öne çıkan bir şirket bulunmuyor.

Uluslararası Piyasalar Beklentilerimiz

EUR/USD - ABD'nin ticaret politikasına yönelik gelişmeler pariteye yön vermeye devam ediyor. ABD'de temyiz mahkemesinin Trump'ın gümrük vergilerinin şimdilik yürürlükte kalacağına karar vermesine rağmen önümüzdeki dönemde bizleri bekleyen mahkeme sürecinin ABD başkanının ticaret müzakerelerinde elini oldukça zayıflatabileceğini düşünüyoruz. Ticaret politikaları belirsizliği bir süre daha korunacak olsa da bu konuya ilişkin 'kriz' evresinin artık geride kalmış olabileceğini, daha ılımlı yaklaşımların öne çıktığı bir ortama geçilebileceğini değerlendiriyoruz.

Trump ve ticaret mahkemesi arasında yaşanacak dava sürecinin son dönemde olduğu gibi yatırımcıların ABD'den uzaklaşmasına neden olmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. ABD ekonomisindeki momentum kaybı ile dünyanın geri kalanı ile arasındaki büyüme farklarının erimesini de göz önünde bulundurduğumuzda EUR/USD'de yılın geri kalanın da kademeli bir toparlanmanın öne çıkabileceği görüşündeyiz. Bu yaklaşımımıza istinaden paritedeki geri çekilmeleri kademeli euroya geçiş için fırsat olarak görmeyi sürdürüyor, Mayıs ayı dibi olan 1,1064 seviyesini orta vadede güçlü destek olarak takip ediyoruz. Bu seviyeye yakınsayacak düşüşlerde EUR/USD'de kademeli euro put opsiyonu satışlarını değerlendiriyor olacağız. Portföylerinde orta-uzun vadeli döviz bulunduran yatırımcıların hala ABD Doları yerine ağırlıklı olarak euro ve poundu tercih edebileceğini düşünüyoruz.

Bu hafta Perşembe gününde ECB Haziran ayı faiz kararı takip edilecek. Merkez bankasının piyasa beklentilerine paralel olarak mevduat faizini 25 baz puanlık bir indirim ile %2,25'ten %2'ye düşürmesini bekliyoruz. ECB'nin bu haftaki toplantıda bir süreden bu yana olduğu gibi verilere bağlı toplantıdan toplantıya göre değişkenlik gösterebilecek yaklaşımı korumasını bekleriz. ECB Başkanı Lagarde'ın basın toplantısında da para politikasının gidişatı hakkında net bir sinyal verileceğini düşünmüyoruz. Euro Bölgesi ekonomisindeki zayıflığın, kademeli dezenflasyon sürecinin devamı ve ticaret politikaları belirsizliği ile ECB toplantısına yönelik risklerin güvercin yönde olduğunu değerlendiriyoruz. Kararın paritede ılımlı bir baskı yaratma ihtimali üzerinde durmak ile birlikte faiz kararının EUR/USD'nin yönünde belirleyici olmasını beklemiyor, Cuma günkü ABD istihdam verilerini bu anlamda daha öncelikli görüyoruz.

Değerli metaller - Ons altın geçtiğimiz haftayı ılımlı bir satış baskısı ile tamamladı. ABD'de ticaret politikaları konusunda devam edecek mahkeme sürecinin yaratacağı belirsizlik, ABD Doları'ndaki zayıflığın devamına ilişkin beklentimiz ve Çin Merkez Bankası'nın altın rezervlerini artırmayı sürdürmesi ile ons altındaki aşağı yönlü riskleri sınırlı görüyor, 3120-3200 bölgesini kısa-orta vadede önemli bir destek olarak takip ediyoruz. Güncel spot seviyesinden ons altında ölçülü oranlarda yeni girişler yapılabileceğini, portföylerde var olan altın pozisyonlarının ise korunabileceğini düşünüyoruz.
Gümüşte bir süreden bu yana olduğu gibi net bir yönümüz hala bulunmuyor. Neredeyse iki aya varan bir süre zarfında 31,65-33,65 dolar aralığı içerisinde öne çıkan yönsüz seyir oldukça kararsız bir görüntüye işaret ediyor. Orta-uzun vadede yukarı yönlü bir kırılım ihtimalini bir adım önde görmek ile birlikte söz konusu bölge içerisinde kalındığı sürece kısa vadede konsolidasyon ağırlıklı seyrin korunabileceği görüşündeyiz. Portföylerde belirli oranlarda gümüş bulundurulabileceğini düşünmek ile birlikte güncel spot seviyenin 2012'den bu yana görülen en yüksek seviyelere oldukça yakın olması ile yüklü ölçekle yeni girişler için temkinliyiz. Opsiyon ve spot işlemlerde daha agresif yöndeki işlemler adına fiyatlarda net bir trend oluşmasını beklemekteyiz.

Petrol - OPEC+ Suudi Arabistan ve Rusya'nın da dahil olduğu 8 üyesiyle birlikte 2022'den bu yana uygulanan düzenli üretimi kesintilerini geri alma planı çerçevesinde Temmuz ayında petrol üretimini günlük 411.000 varil artırma kararı aldı. Bu adım ile birlikte grup üyeleri ülkeler toplamda Nisan-Temmuz ayları arasındaki süreçte piyasalara günlük ek 1,4 milyon varil petrol sunmuş olacak. Artan petrol arzı hali hazırda baskı altında olan petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü görünümün bir süre daha korunmasını sağlayabilir. Geçtiğimiz hafta ABD ticaret mahkemesinin Trump'ın gümrük vergilerini yasa dışı bulması sonrasında anlamlı bir yükseliş kaydetmekte yetersiz kalan petrol fiyatları sonrasında temyiz mahkemesinin vergilerin geçici de olsa yürürlükte kalacağını açıklaması sonrasında yeniden düşüşe geçti. Ticaret politikaları belirsizliğine paralel olarak küresel ekonomik aktivitede yavaşlama emareleri petrol fiyatlarında aşağı yönlü riskleri canlı tutuyor. Brent petrolde teknik görünümde varil başına 70 dolar altında aşağı yönlü momentumun güçlü kalabileceğini düşünüyor, Nisan ve Mayıs diplerini içeren yaklaşık 58-59 dolar bölgesini kritik bir destek olarak takip ediyoruz. Söz konusu bölgenin de aşağı yönlü geçilmesi düşüşün hızlanmasına neden olabilir. Petrol fiyatlarındaki geri çekilmelerin aşırıya ulaşmaya başlaması halinde bu varlık sınıfına dayalı yatırım fonlarında orta-uzun vadeli kademeli şekilde pozisyon almayı planlıyoruz ancak güncel konjonktürde bu yöndeki adımlar için acele etmemeyi tercih ediyoruz.

Makro / Çin ekonomisi - Hafta sonunda açıklanan Çin Mayıs ayı imalat PMI 49'dan 49,5'e toparlanma gösterse de verinin büyüme sınırı olan 50'nin altında kalması dikkat çekti. Bu durum ABD ile süregelen ticaret politikası belirsizliği ile ekonomiyi destekleme amaçlı yeni teşvik beklentilerini canlı tuttu. Çin Merkez Bankası geçtiğimiz ayda faiz indirimleri ve büyük ölçekli bir likidite enjeksiyonu da dahil olmak üzere bazı gevşeme adımlarını hayata geçirmişti. Çin hükümetinden gelen bu adımlar ve ABD ile ticaret anlaşmasına varılması sonrasında birçok uluslararası finans kuruluşu Çin'in 2025 yılı büyüme beklentisinde yukarı yönlü revizyonlara gitti. Çin ekonomisine dair büyüme öngörüleri bu sene için yıllık %4-5 arasında değişkenlik gösteriyor. Son gelişmeler ekonomik aktivitede ve sorunlu konut sektöründe aşağı yönlü riskleri sınırlandırıyor ancak verilerde henüz toparlanmaya yönelik bir sinyal olmadığını not ediyor, bu yöndeki değişimin kademeli ve zamana yayılacak şekilde yaşanabileceğini düşünüyoruz.

ABD hisse senedi piyasaları - Yeni haftaya başlarken küresel piyasalarda temkinli bir görünüm öne çıkıyor. Hafta sonu Başkan Trump'ın çelik ve alüminyum ürünlerine yönelik gümrük vergilerini artırabileceğine dair açıklamaları, ticaret savaşı endişelerini yeniden gündeme taşıdı. Bu gelişme, risk iştahı üzerinde baskı yaratırken, ABD vadelilerinde zayıf bir açılış eğilimi gözleniyor. Bugün Fed Başkanı Powell'ın yapacağı konuşma ile imalat PMI verileri, yön arayışındaki piyasa için belirleyici olabilir. Özellikle Powell'ın para politikasına dair mesajları ve veri akışının enflasyon beklentileri üzerindeki etkisi yakından takip edilecek. Endekslerin zirve seviyelere yakın seyrettiği bu ortamda, yatırımcıların kısa vadeli kar realizasyonuna yönelme eğilimi sürebilir. Güçlü bir katalizör oluşmadıkça yukarı yönlü hareketlerin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Bu süreçte temkinli duruşun sürdürülmesini öneriyor; telekom, temel tüketim ve sağlık gibi defansif sektörlerin ön planda kalmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz.

Günün öne çıkan şirket haberi

Sanofi (SNY): Fransız ilaç devi Sanofi Pazartesi günü , immünoloji hastalıkları ilaç hattı için ABD'de listelenen Blueprint Medicines'i satın alacağını duyurdu.



 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.