Uluslararası Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Jeopolitik Riskler Öne Çıkıyor

Öne çıkan gelişmeler

ABD medyasında Trump’ın İran’a yönelik sınırlı bir saldırı planını değerlendirdiğine dair haberler yoğunlaştı. Fordow Nükleer Tesisi’nin hedef alınabileceği öne sürülürken, Trump’ın bölgesel bir savaşa doğrudan dahil olmaktan kaçınmak istediği vurgulanıyor. Beyaz Saray Sözcüsü Leavitt, İran’ın bir anlaşma yapması gerektiğini, aksi halde sonuçlarına katlanacağını belirtti. Avrupa ile İran arasındaki görüşmeler öncesinde, nükleer silah üretiminin birkaç haftalık mesafe olduğu ve İran’ın zayıf pozisyonda bulunduğu yönündeki mesajlar öne çıktı. Trump iç politikada ise Powell’a yönelik eleştirilerini yineleyerek “Geç kalan Powell çok kötü bir iş çıkarıyor” açıklamasını yaptı. Fed bu yıl faiz indirimine kapıyı aralık bıraksa da, yetkililerin projeksiyonları arasında farklılıklar derinleşiyor. Eylül ayı indirimi halen fiyatlamalarda yer alırken, 2025 sonuna kadar iki indirim beklentisi korunuyor. Öte yandan dün İngiltere Merkez Bankası beklentilere paralel şekilde politika faizini %4,25 seviyesinde sabit tuttu. ABD piyasaları dün Juneteenth tatili nedeniyle kapalıydı.

Fiyatlamalar

Dolar endeksi (DXY) günü 98,78 seviyesinde yatay tamamlarken, piyasalar Fed’in faiz patikasına ilişkin net bir sinyal vermemesini fiyatlamaya devam ediyor. EUR/USD paritesi %0,13 yükselerek 1,1495 seviyesine çıkarken, GBP/USD ise %0,36’lık değer kazanımıyla 1,3465’e ulaştı. Ons altın dar bantta hareket ederek 3.370 dolar seviyesinden kapanış yaparken, gümüş %1’e yakın düşüşle 36,39’a geriledi ve yeni günde de zayıf seyrini sürdürüyor. Brent petrol, İran’a yönelik askeri müdahale beklentilerinin artmasıyla %3,7 prim yaparak 78,9 dolardan günü tamamladı; ancak bu sabah saatlerinde %2’nin üzerinde değer kaybıyla işlem görüyor. Platin tarafında ise fiyatlar geçtiğimiz işlem gününde 1.327 doları aşarak son 10 yılın zirvesini test etti. Bugün ise bu seviyelerin ardından kâr satışlarının etkisiyle kısmen satıcılı bir seyir izleniyor. Asya piyasaları pozitif bir görünüm sergilerken, ABD vadeli endeksleri tatil sonrası güne zayıf bir başlangıç yapıyor.

Ekonomik Takvim

Haftanın son işlem gününde İngiltere’de perakende satışlar verisi izlenecek. ABD tarafında ise önemli bir veri akışı bulunmazken, Kroger, Accenture ve CarMax’ın bilanço sonuçları yakından takip edilecek.

EUR/USD - Bir süreden bu yana vurguladığımız üzere ABD Doları son günlerde olası bir İsrail-İran savaşına yönelik endişelerin güvenli liman talebini artırması ile güçlü bir performans göstermişti. Trump'ın İran'a saldırıp saldırmamaya iki hafta içinde karar vereceğini söylemesiyle kısa vadede bir hamleyi tamamen dışlamasa da, piyasalar gecikmeye odaklanmayı tercih etti ve iyimserlik hâkim oldu. Buna paralel ABD Doları’nda zayıflık öne çıkmaya başlarken, jeopolitik risklerde olası yükselişlerde dolar zaman zaman durum yeniden tersine dönebilir. Kısa vadede yüksek oynaklık ile birlikte orta-uzun vadede ABD’de politika belirsizliği ve yatırım dünyasında öngörülemezlikteki artışın sermaye çıkışlarının devamına yol açması ile birlikte ABD ekonomisindeki momentumun kaybının devamına ilişkin beklentimiz önderliğinde EUR/USD’deki toparlanma eğiliminin korunabileceğini düşünmeyi sürdürüyoruz. Paritede 1,1375 desteği üzerinde yukarı yönlü görünüm korunmaya devam edebilir. Bu seviye daha aşağısına doğru yaşanabilecek düzeltmelerde kademeli şekilde ABD Doları’ndan euroya geçişleri değerlendirmeyi sürdüreceğiz. Yukarıda ise 1,1573 ve 1,1631 seviyeleri kısa vadede direnç olarak takip edilebilir.

GBP/USD - Dünkü BOE toplantısı beklentilerimizden daha dengeli bir tonda geçmesine rağmen, zayıflayan ekonomik aktivite ve istihdam görüntüsünün teyit edilmesi merkez bankasının faiz indirim patikasında kalmaya devam edeceğine işaret etti. 7 Ağustos’taki bir sonraki toplantıda faiz indirim ihtimali %55 civarında fiyatlanmakta. Bu tabloda bir sonraki kararda faiz indirim ihtimalini bir adım önde görüyor, BOE’ye yönelik güvercin beklentiler ile GBP’deki zayıf seyrin korunabileceğini düşünmeyi sürdürüyoruz. Ancak dünkü karardaki dengeli ton ile bu yöndeki fiyatlamanın karar öncesindeki beklentimize kıyasla daha sınırlı kalma riski artmış durumda. BOE faiz kararı sonrasında GBP/USD’de GBP call opsiyonu satışlarının yapılabileceğine dair piyasa görüşümüzde bir değişiklik bulunmuyor. Yılın geri kalanında yukarı yönlü bir hareket beklentimiz olsa da bu yılki 1,2100 > 1,3630 rallisi sonrasında belirli oranlarda ABD Doları’na geçiş yapılabileceği düşüncesindeyiz. Baz pozisyon olarak ise yine belirli oranlarda GBP’de kalınması gerektiği görüşündeyiz.

EUR/GBP - Bu hafta İngiltere’de dezenflasyon sürecinin devamına rağmen bugün BOE faiz kararı beklentilerimizden daha dengeli bir tonda geçti. BOE önümüzdeki aylarda faiz indirimlerinin devamına açık bir kapı bıraktı ancak kısa vadede hala temkini elden bırakmadığını ortaya koydu. Güncel durumda önümüzdeki haftalarda EUR/GBP’deki kademeli toparlanmanın devamını bekleriz ancak dünkü BOE toplantısında beklediğimiz güvercin yaklaşımının gelmemesi olası bir düzeltme riskini de beraberinde getiriyor. Son gelişmeler ışığında EUR/GBP’de spot/forward EUR alış GBP satış yönündeki işlem önerimizi 0,8546 seviyesinden %1’e yakın bir kâr ile erken şekilde kapamayı tercih ettik. Olası düşüşlerde yeniden bu yöndeki işlemleri değerlendirebileceğimizi belirtmek isteriz.

Değerli metaller - Ons altında kısa vadede Orta Doğu’daki haber akışına bağlı olarak oynaklığın yüksek olabileceğini düşünüyor, orta-uzun vadeye ilişkin yukarı yönlü beklentimizi korumayı sürdürüyoruz. Bu piyasa görüşümüze istinaden portföylerdeki altın pozisyonlarının korunmaya devam edilmesini tavsiye ederiz. Olası düşüşlerde ise kademeli olmak kaydı ile bu varlık sınıfındaki ağırlıklar artırılabilir.

Cuma sabahında gümüşteki düşüşün hız kazandığını izliyoruz. Haziran ayı rallisinden sonra bu yöndeki hareketleri normal olarak karşılamak ile birlikte 35 dolar üzerinde kalındığı sürece yukarı yönlü görünümün korunmasını bekleriz. Geçtiğimiz aylarda güçlü direnç olarak takip edilen 34,50-34,86 bölgesi de önemli bir alt sınır olacak. Bu yaklaşımla içinde bulunduğumuz düşüşü kademeli AKO’lu ya da vanilla XAG put opsiyonu satışları için fırsat görmekteyiz. Orta-uzun vadede yukarı yönlü beklentimizi korumaya devam ediyoruz. Diğer yandan, bir süredir vurguladığımız gibi özellikle jeopolitik risklerdeki seyre paralel olarak oynaklığın yüksek kalabileceği görüşündeyiz.

Altın/gümüş oranı bu sabah gümüşteki düşüşün etkisi ile yeniden yükselişe geçti. Jeopolitik risklerin yüksek seyretmesi oranda yukarı yönlü hareket ihtimalini açık tutmak ile birlikte bu yöndeki hareketlerde 97-98’e kadar bir marj olabilir. Orta-uzun vadeye baktığımızda ise bu yöndeki hareketlerin sınırlı bir ölçekte kalabileceğini ve aşağı yönlü potansiyelin korunduğunu düşünüyoruz.

ABD hisse senedi piyasaları - Fed’in faiz indirim projeksiyonlarını koruması ve Powell’ın tarifelere yönelik enflasyon uyarılarına rağmen, piyasalarda belirgin bir yön oluşmuş değil. ABD piyasalarının Juneteenth tatili nedeniyle kapalı kalması da küresel ölçekte hacimlerin daralmasına yol açtı. Bugün veri akışının zayıf olması nedeniyle Avrupa ve Asya borsalarında da yönsüz ve düşük hacimli bir seyir öne çıkabilir. Bu koşullar altında, yeni pozisyonlar açısından piyasaların temkinli kalmaya devam etmesini bekliyoruz. Diğer yandan, jeopolitik risklerin yükseldiği ve ABD’nin İran’a olası müdahalesinin fiyatlandığı bu süreçte, S&P 500 endeksinin halen 6000 seviyelerine yakın tutunuyor olması dikkat çekici olduğunu düşünüyoruz. Son iki haftalık fiyatlamalara baktığımızda, zaman zaman geri çekilmeler yaşansa da piyasaların hızlı şekilde toparlanabildiğini görüyoruz. Biz bu direncin, olumsuz haber akışına rağmen yatırımcının piyasadan tamamen çıkmadığına işaret ettiğini düşünüyoruz. Bu nedenle, güçlü bir bozulma yaşanmadığı sürece geri çekilmelerin sınırlı kalabileceği görüşündeyiz. Yeni pozisyonlar için temkinli bir duruşu sürdürmekle birlikte, mevcut seviyelerde sert satışların gelmediği bir ortamda, defansif sektörlerin korunmasını ve teknik seviyelerin dikkatle izlenmesini öneriyoruz. Biz bu görünümün, bizlere kısa vadeli geri çekilmelerde seçici fırsatların değerlendirilebileceği bir zemin sunduğunu düşünüyoruz
 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.