Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Öne çıkan gelişmeler

ABD Başkanı Donald Trump’ın Avrupa Birliği’nden ithal ürünlere yönelik gümrük tarifesi uygulama planı yeniden gündeme taşınırken, bu adımın ikili ticaret ilişkileri üzerindeki etkileri piyasalarda yakından izleniyor. Trump’ın %15-20 aralığında minimum vergi talebiyle birlikte otomobil gibi belirli kalemlerde %25’lik tarifeleri koruma isteği, piyasalarda yeni bir ticaret savaşı dalgası endişesi yarattı. Cuma günü bu haber akışının etkisiyle Dow Jones zayıf bir kapanış sergilerken, S&P 500 gün içi rekor seviyeyi test etmesine rağmen yatay bir kapanışla haftayı tamamladı. Öte yandan, Fed üyeleri arasındaki görüş ayrılıkları sürüyor. Goolsbee ve Waller’ın açıklamaları, tarifelerin enflasyona etkisinin belirsizliği karşısında temkinli kalınması gerektiğini ortaya koyarken, faiz indirimi konusundaki kararların zamana yayılabileceği mesajını verdi. Bu açıklamalar, piyasanın Temmuz sonu toplantısına yönelik faiz indirimi beklentilerini dengede tutarken, Powell’ın Fed binası renovasyon harcamalarına ilişkin kamuoyundaki eleştirilere verdiği yanıt da siyasi baskının sürdüğüne işaret etti. Hafta sonu ayrıca Trump’ın kripto para düzenlemelerini imzalayarak yürürlüğe koyduğu duyuruldu. Doların küresel rolünü koruma yönündeki mesajlar dikkat çekerken, bu adım kripto piyasasında yeni bir düzenleme sürecinin başlayabileceğine işaret ediyor.

Fiyatlamalar

Cuma gününü %0,16 düşüşle 98,46 seviyesinde tamamlayan dolar endeksi, Trump’ın Avrupa’ya yönelik gümrük tarifesi söylemlerine karşın, faiz indirimi tartışmalarının etkisiyle sınırlı bir geri çekilme yaşadı. EUR/USD paritesi %0,26 yükselerek 1,1625 seviyesinden kapanırken, faiz indirimi beklentilerinin görece korunması pariteyi desteklemeye devam etti. USD/JPY paritesi %0,13 yükselerek 148,795 seviyesine ulaştı ve dolardaki sınırlı baskıya karşın yen tarafındaki zayıflık sürüyor. EUR/GBP paritesi %0,24 yükselişle 0,8664 seviyesinden kapanış yaparken, Avrupa tarafındaki ekonomik belirsizliklere rağmen euro güçlü kalmayı sürdürüyor. Değerli metaller tarafında ons altın %0,32 yükselerek 3349 dolar seviyesinden kapanırken, yeni haftaya da pozitif bir başlangıç yaptı. Gümüş %0,12 yükselişle 38,04 seviyesine yerleşirken, bugün %0,30 civarındaki yükselişle pozitif seyrini sürdürüyor. Brent petrol cuma gününü %0,16 düşüşle 69,83 seviyesinde tamamlarken, haftanın ilk işlem gününde yatay bir görünüm sergiliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi cuma günü yaklaşık 3 baz puanlık düşüşle %4,42seviyesine çekildi.

Ekonomik Takvim

Bugün veri takvimi sakin. Piyasaların yönü haber akışı ve bilanço etkisiyle şekillenebilir. ABD tarafında Domino’s Pizza, Verizon Communications ve NXP Semiconductors bilançoları öne çıkıyor

Uluslararası döviz piyasaları - ABD’de geçtiğimiz hafta içerisinde perakende satışlar ve bölgesel imalat endekslerinde beklentileri aşan sonuçlar sonrasında Cuma gününde Michigan Üniversitesi’nin açıkladığı Temmuz ayı tüketici güven endeksi 61,8 ile son beş ayın en yüksek seviyesine ulaştı(beklenti 61,5). Bir yıllık enflasyon beklentisi %5’ten %4,4 seviyesine, beş yıllık beklenti ise %4’ten %3,6’ya geri çekildi. İleriye dönük enflasyon beklentilerinde görülen düşüş gümrük vergilerinin olası enflasyonist etkisinin geçici olabileceğine dair öngörüleri destekledi.

Ticaret politikaları tarafında ABD ve Avrupa Birliği arasındaki görüşmeler sürerken, Güney Kore ve Tayvan taraflarından olumlu mesajlar geldi, ABD ile Endonezya arasında bir ticaret anlaşması açıklandı. 1 Ağustos’a kadar benzer anlaşmaların duyurulması ticaret politikalarına yönelik endişeleri azaltabilir ancak bu tarihten sonra yeni bir gerilim dalgası yaşanma riski de bulunmakta. Diğer yandan, Fed üzerindeki siyasi baskılar da gündemdeki yerini koruyor. Başkan Powell’a yönelik faiz indirimi baskısı ve görev süresine dair spekülasyonlar devam etmekte. Powell’ın görev süresi sonuna kadar kalacağını düşünüyoruz ve olası bir istifa/görevden alınma senaryosunu oldukça zayıf ihtimal olarak görüyoruz. Ancak Powell’ın görev süresi bitiminde yerine geçecek daha güvercin görüşte bir başkana dair tartışmalar zaman zaman ABD Doları üzerinde baskı kurmaya devam edebilir. Normal şartlarda Fed Başkanı Powell’ın görev süresi Mayıs 2026’da dolacak.

Bu hafta yukarıdaki konu başlıkları ön planda kalmaya devam edecek olmak ile birlikte piyasaların odak noktası Perşembe günkü ABD, Euro Bölgesi ve İngiltere’de Temmuz ayı öncü PMI verileri ile ECB faiz kararında olacak. ECB’nin Temmuz ayı kararında art arda sekiz faiz indirimi sonrasında beklemeye geçerek faizi sabit tutması bekleniyor. Açıklama metninin bir önceki toplantıya kıyasla büyük ölçüde aynı kalabileceğini öngörüyoruz. ECB Başkanı Lagarde para politikasının güncel konjonktür ile uyumlu olduğunu belirterek para politikasının gidişatına dair önemli bir sinyal vermeyebilir ancak ticaret politikasının getirdiği belirsizlikler ile olası faiz indirimlerine açık bir kapı bırakılabilir. Merkez bankası bu toplantıda faizi sabit tutacak olsa da bu yöndeki hamleyi faiz indirim döngüsüne kalıcı şekilde bir son verilmesinden ziyade beklemede kalınan ara bir toplantı olarak değerlendiriyor, yıl sonuna kadar ek indirimlerin gelebileceğini düşünüyoruz. Piyasa bazlı beklentilere baktığımızda yatırımcılar 2025 yılı için yaklaşık 25 baz puanlık ek bir faiz indirimini fiyatlamakta. Önemli bir not olarak bu haftaki toplantıda yeni makro ekonomik tahminlerin yayınlanmayacağını belirtmek isteriz.

ECB toplantısının euroyu önemli ölçüde destekleme ihtimalini düşük görüyor, son birkaç haftadan bu yana olduğu gibi EUR/USD’de ılımlı bir düzeltme/konsolidasyon sürecine yönelik beklentimizi koruyoruz. Teknik görünümde bu hafta 1,1721 önemli kısa vadeli bir direnç olarak karşımıza çıkarken, söz konusu sınır altında kalındığı sürece Temmuz ayı ile beraber paritede gözlenen aşağı yönlü momentum güçlü konumda kalabilir. Geri çekilmelerin devamında geçtiğimiz haftaki en düşük seviye olan 1,1556 kritik destek şeklinde izlenebilir. Devamında ise 1,1450’ye kadar varabilecek bir düşüş senaryosu üzerinde durulabilir. Kısa vadeye ilişkin aşağı yönlü beklentimize karşın, yıl sonuna kadar olan uzun vadede 1,2000 ve üzerine doğru bir yükseliş öngörümüzü koruyoruz.

Yılbaşından bu yana ECB, BOE’ye kıyasla daha güvercin bir yaklaşımda kalmış olsa da yılın ikinci yarısında ECB’nin faiz indirim döngüsüne ara vermesi ile bu durumun değişmeye başlayabilir, bu durum EUR/GBP’deki yukarı yönlü görünümü bir süre daha koruyabilir. Ancak geçtiğimiz haftada da vurguladığımız üzere EUR/GBP’de son haftalarda yaşanan yükseliş trendinin artık olgunlaşmaya başladığını değerlendiriyoruz. Haziran ayında belirlediğimiz teknik hedeflere ulaşılması ile yukarı yönlü hareketin devamı adına temkinliyiz. EUR/GBP’de bu seviyelerden uzun pozisyondan ziyade söz konusu trendin bozulmaya başladığına dair sinyalleri beklemede kalıyor, teknik açıdan olası bir düzeltmeye ilişkin sinyalleri izliyoruz. EUR/GBP’de henüz EUR kısa GBP uzun pozisyona geçmek için erken olabilir ancak önümüzdeki haftalarda bu yönde bir işlem için fırsat aramaya devam edeceğiz.

Emtia - Değerli metaller geçtiğimiz hafta yönsüz ve dalgalı bir seyirdeydi. Fiyatlamadaki sakin seyir sonrasında yeni haftada piyasa görüşümüzde henüz bir değişiklik bulunmuyor. Gümüşteki yukarı yönlü potansiyelin hala korunduğunu, portföylerinde gümüş olan yatırımcıların pozisyonlarının büyük kısmını korumaya devam etmesini tavsiye ediyoruz. Diğer yandan, XAG/USD’de Haziran ayı başında belirlediğimiz 40-41 dolar hedefine oldukça yaklaşılması ile kullanım fiyatı bu aralık içerisinde olan XAG call opsiyonu satışları yapılabilir. Haziran başında TL bazlı gram gümüşte 43-44 TL aralığından verdiğimiz AL önerisinde belirlediğimiz 56-58 TL hedefini koruyoruz. Ancak yaşanan hızlı yükseliş sonrasında hedef öncesinde kısmi kâr realizasyonlarını makul bir seçenek olarak değerlendiriyoruz. Teknik görünümde XAG/USD’de bu hafta 37-37,15 dolar bölgesi destek, 39,12 ve 40 sıralı dirençler olarak izlenebilir.

Ons altında son üç haftadır yaklaşık 100 dolarlık bir aralık içerisinde konsolidasyon izliyoruz. Bu fiyatlama dinamiğinin kısa vadede bir süre daha devam edebileceğini düşünüyor, orta vadede ise 3150-3450 dolar arasındaki dalgalı ve yönsüz seyir öngörümüzü koruyoruz. 3450 doların aşılması halinde piyasa görüşümüzü gözden geçirebiliriz. Nitekim böylesine bir yükseliş ons altında yeni bir yükseliş trendine dair öncü bir sinyal olabilir. Yılbaşından bu yana görülen güçlü performans neticesinde her ne kadar yıl sonuna kadar olan süreçte ılımlı bir toparlanma beklesek de, güncel spot seviyelerden portföylerdeki altın ağırlıklarının düşüşlerde yeniden alım yapmak şartı ile kısmi şekilde azaltılabileceğini değerlendiriyoruz.

ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senedi piyasalarında orta ve uzun vadeye dair pozitif görüşümüzü koruyoruz. Son çeyreklerde şirket karlılığındaki toparlanma, tüketim tarafının dirençli seyri ve teknoloji odaklı büyümenin sürdürülebilir hale gelmesi, bu pozitif duruşumuzu destekleyen başlıca faktörler arasında yer alıyor. Mevcut makro görünümde kısa vadeli dalgalanmalar kaçınılmaz olsa da, endekslerin genel olarak sağlıklı bir yükseliş yapısı içinde olduğunu düşünüyoruz. S&P 500’ün son dönemde gelen olumsuz haber akışlarına rağmen rekor seviyeleri test etmesi, piyasanın bu dayanıklılığını net şekilde gösteriyor.

Ancak kısa vadeli görünümde bir miktar kar realizasyonunun öne çıktığını söylemek mümkün. Son günlerde işlem hacimlerinde gözlenen düşüş, yatırımcıların temkinli bir bekleyiş içinde olduğunu gösteriyor. Fed’e dair faiz indirim zamanlamasına yönelik belirsizliklerin korunması, gümrük tarifelerine ilişkin açıklamalar ve bazı banka bilançolarında net faiz marjı gibi kalemlerde beklentilerin altında kalan veriler, yukarı yönlü potansiyeli şimdilik sınırlayan unsurlar arasında. Bu gelişmelere rağmen, piyasanın genel yapısı hala güçlü ve düzeltmelerin sınırlı kalması olası.

Yeni haftada teknoloji şirketlerinden gelecek bilanço sonuçlarının piyasadaki yön tayininde daha belirleyici olmasını bekliyoruz. Ay kapanışına doğru Apple, Microsoft ve Alphabet gibi şirketlerden gelecek veriler, özellikle Nasdaq için belirleyici olabilir. Bununla birlikte, hafta boyunca Euro Bölgesi ve ABD tarafında açıklanacak PMI verileri de büyüme algısı açısından kritik önemde. Bu verilerin hem sektör hem ülke bazlı ayrışmalar yaratabileceğini, dolayısıyla bilanço ve veri temasının birlikte takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.