Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Öne çıkan gelişmeler

Avrupa ve ABD’de açıklanan Temmuz PMI verileri piyasada karışık bir tablo oluştururken, ECB Başkanı Lagarde’ın açıklamaları Euro Bölgesi’nde faiz indirimi beklentilerini sınırlı şekilde zayıflattı. Euro Bölgesi’nde bileşik PMI 51 ile beklentilerin üzerinde gelirken, İngiltere’de hizmet sektörü verisindeki aşağı yönlü sürpriz dikkat çekti. ECB faizleri sabit tutarken Lagarde, enflasyonun hala belirsiz olduğunu ve döviz kuru hareketlerinin yakından izlendiğini vurguladı. ABD tarafında hizmet PMI 55,2 ile sürpriz şekilde güçlenirken, imalat PMI zayıf kaldı. İşsizlik başvuruları 217 bin ile beklentiden düşük gelirken, yeni konut satışlarında da beklenti altı bir görünüm oluştu. Öte yandan Başkan Trump’ın Powell ile gerçekleştirdiği Fed ziyareti, faiz indirimi çağrılarını yinelediği bir gündemle öne çıktı. Trump’ın “Powell doğru kararı verecektir” açıklaması tansiyonu düşürse de, Fed üzerindeki siyasi baskının sürdüğü görülüyor. Avrupa tarafında ise AB Komisyonu’nun 1 Ağustos’a kadar ABD’ye karşı misilleme düşünmediğini açıklaması, gümrük tarifeleri konusunda kısa vadede yumuşama sinyali verdi.

Fiyatlamalar
Dolar endeksi gün boyunca Fed’e yönelik faiz indirimi çağrılarının piyasa etkisinin sınırlı kalmasıyla birlikte %0,32 yükselerek 97,51 seviyesine çıktı. EUR/USD paritesi zayıf PMI verileri sonrası Euro tarafındaki baskıyla birlikte %0,17 gerilerken, GBP/USD’de %0,54’lük düşüş hizmet PMI’daki belirgin sapmayla ilişkilendirildi. USD/JPY paritesi ise Fed ziyareti sonrası doların küresel ölçekte değer kazanmasıyla %0,33 yükseldi. Ons altın, faiz indirimi baskısının etkisini yitirmesi ve tahvil faizlerindeki yükselişle birlikte %0,59 düşerek 3368 dolardan kapanırken, gümüşte de benzer baskıyla %0,49’luk düşüş görüldü. Brent petrol, ABD stok verilerinin ardından arz dengesine yönelik fiyatlamalarla %0,88 yükseldi ve 69,52 dolara ulaştı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise güçlü hizmet verileri ve sınırlı faiz indirimi beklentisiyle %4,40 seviyesine yükselerek günün zirvesinde dengelendi.

Ekonomik Takvim
Haftanın son işlem gününde ekonomik veri akışı görece sakin seyrediyor. Euro Bölgesi tarafında gündem boşken, İngiltere’de açıklanacak perakende satış verisi özellikle GBP pariteleri üzerinde kısa vadeli oynaklık yaratabilir. ABD tarafında ise bilanço akışı zayıflarken, günün öne çıkan şirketi olarak petrol ve enerji sektöründen Phillips 66 dikkat çekiyor. Genel olarak veri ve bilanço yoğunluğunun düşük olması, piyasaların son fiyatlamaları sindirmeye odaklanabileceği bir güne işaret ediyor.

Uluslararası döviz piyasaları - ECB Temmuz ayı toplantısında piyasa beklentilerine paralel olarak %2 seviyesine bulunan mevduat faizinde bir değişiklik yapmadı. Yüksek enflasyonla mücadelede orta vadeli istikrarı koruma çabasını sürdüren ECB, ticaret politikası belirsizlikleri ve yüksek euro değerine rağmen temkinli duruşunu koruyarak beklemede kalmayı tercih etti. ECB önceki toplantılarda olduğu gibi önceden belirli bir faiz patikasına sıkı bağlı kalmadan, yalnızca verilere bağlı ve toplantıdan toplantıya değişebilecek bir yaklaşımda olduğunu yineledi. Dünkü karar sonrasında yatırımcılar ECB’nin faiz indirimlerine kalıcı bir şekilde mi ara verdiğini yoksa beklemede kalınan ara bir toplantı mı yapıldığını tartışmakta. Toplantı öncesinde yılın geri kalanında 25 baz puanlık faiz indirimi ihtimaline yakındık ancak dünkü toplantıda Euro Bölgesi ekonomisine yönelik güçlü beklentilerin korunması, merkez bankasının para politikasının güncel konjonktür ile uyumlu olduğunu dile getirmesi ve eurodaki değerlenmeden rahatsız olunmadığının belirtilmesi ile senenin ikinci yarısında faizin sabit kalma ihtimali de belirmiş durumda. Nitekim, karar öncesinde yıl sonuna kadar 25-30 baz puanlık bir faiz indirimi şeklinde olan piyasa bazlı beklentiler toplantı sonrasında 15 baz puana kadar geriledi. Bu görüntüde Temmuz ayı ECB toplantısının ılımlı şahin bir havada geçtiğini söylemek mümkün.

ECB toplantısına ek olarak Perşembe gününde ABD ve Euro Bölgesi Temmuz ayı öncü PMI verileri de ön plandaydı. ABD’de genel iş aktivitesinin güçlü şekilde arttığı, hizmetler sektörünün ekonomiyi taşıdığını gözledik. Ancak imalat sektörünün büyüme sınır olan 50 eşiğinin altına inerek daralmaya geçmesi dikkatlerden kaçmadı. Hizmet ve imalat sektörleri arasında yaşanan ayrışmanın gümrük vergisi artışlarının özellikle imalat firmalarının maliyetlerini artırması ve üretimde aksamaya yol açmasıyla ilişkili olduğunu söylemek mümkün. Hem girdi hem de satış fiyatları yükselmesi fiyat baskılarının bir düzeyde artmış olduğunu göstererek son enflasyon verisinde öne çıkan yukarı yönlü risklerin korunduğunu gösterdi.

Euro Bölgesi’ne baktığımızda ise Temmuz ayı bileşik PMI 51 ile 11 aylık zirveye çıktı ve böylece ekonomik aktiviteye ilişkin toparlanma sinyalleri güçlendi. Hizmetler tarafında artan talep ivmeyi artırırken, imalat sektöründe daralma süreci daha yavaş bir tempoda ilerliyor. Yeni iş siparişlerinin uzun süre sonra ilk kez stabilize olması dikkat çekti, enflasyon baskıları ise özellikle hizmetler sektöründeki giriş maliyetlerinde düşüşle birlikte nispeten dengelendi.

ECB toplantısının şahin tarafa yakın geçmesi ve faiz indirim beklentilerinin bir miktar törpülenmesi euro için pozitif bir gelişme. Ancak bu durumun EUR/USD’de üzerindeki etkisinin görece sınırlı olabileceğini ve paritenin yine ağırlıklı olarak ABD Doları’nın performansı, Fed cephesindeki gelişmeler ve ABD’nin ticaret politikalarındaki gidişat ile yön bulabileceğini düşünüyoruz. Teknik görünümde 1,1830 zirvesi hala önemli direnç olarak önemini koruyor. Bu üst sınırın şimdilik kayda değer ölçekte aşılması için erken olabileceğini değerlendiriyor, EUR/USD’de konsolidasyon/ılımlı düzeltme senaryosunu ön planda tutmaya devam ediyoruz.

Emtia - Gümüşte Perşembe gününde yönsüz bir seyrin öne çıkması ile yukarı yönlü beklentimizde bir değişiklik bulunmuyor. Ancak hafta boyunca vurguladığımız üzere son haftalarda yaşanan yükseliş sonrasında yeni girişler için temkinli davranmaya devam ediyoruz. Bu yöndeki işlemler için XAG/USD yerine XAG/EUR’un hala önemli bir alternatif sunmakta. XAG/USD’de Haziran ayı başında belirlediğimiz 40-41 dolar hedefine oldukça yaklaşılması ile elinde gümüş bulunduran yatırımcıların artık kullanım fiyatı bu aralık içerisinde olan XAG call opsiyonu satışları yapabileceğini ve kısmi olmak kaydı ile spot seviyeden de kâr realizasyonlarını tercih edebileceğini düşünüyoruz.

Ons altında 3450 dolardaki kritik direncini aşamadıktan sonra son iki işlem gününde özellikle de ticaret politikalarındaki iyimser gelişmeler ile düşüşe geçti. Bu fiyatlama sonrasında bir süreden bu yana olduğu gibi kısa vadeye yönelik temkinli bakış açımızı korumaya devam ediyoruz. 3450 aşağısında kalındığı sürece ons altında birkaç haftadır izlediğimiz yönsüz ve dalgalı seyir korunabilir. Diğer yandan, 3450 dolardaki güçlü direncini aşıp aşmayacağını yakından takip etmeyi sürdürüyoruz. 3450 üzerinde günlük/haftalık kapanışların yaşanması teknik görünümü yeniden pozitife geçirebilir ve buna paralel bizler de kısa vadeli görüşümüzü yeniden gözden geçirebiliriz. Orta-uzun vadeli görünümde yıl başından bu yana olduğu gibi yukarı yönlü beklentimizi koruyoruz. Bu piyasa görüşümüze istinaden XAU/USD’deki düşüşleri kademeli XAU put opsiyonu satışları için fırsat olarak görüyoruz.

ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senedi piyasaları haftanın son işlem gününe güçlü bir zeminle giriyor. S&P 500 endeksi günü %0,07 artışla 6.337 seviyesinden tamamlarken, Nasdaq ve Dow Jones endeksleri de pozitif bölgede kapanış yaptı. Alphabet ve Tesla bilançoları sonrası dalgalı seyir izlense de, hizmet PMI verisinin 55,2 seviyesine yükselerek güçlü kalması ekonomik aktivitenin canlılığını koruduğuna işaret etti. Bu tablo, bilanço sezonunun karışık sonuçlarına rağmen piyasada pozitif zeminin korunduğunu gösteriyor.

Kısa vadede hacim düşüklüğü ve bilanço sonrası fiyatlamalarda dalgalanma eğilimi dikkat çekiyor. Özellikle teknoloji hisseleri odağında yaşanan kar satışları düzeltme alanını genişletirken, bilanço sezonunun ikinci evresine yaklaşmamızla birlikte seçici fiyatlamalar öne çıkıyor. FED’e dair belirsizliklerin devam etmesi ve Trump’ın Powell’a yönelik son açıklamaları, faiz indirimi beklentileri üzerindeki politik baskıyı yeniden gündeme getirdi. Bu da piyasa algısında temkinli bir fiyatlama sürecini destekliyor.

Ancak genel görünüm itibarıyla orta-uzun vadeli pozitif duruşumuzu koruyoruz. Geri çekilmelerin alım fırsatı sunduğu görüşümüz geçerliliğini korurken, bilanço takviminin hafiflemesiyle birlikte yeniden yön arayışının güçleneceğini düşünüyoruz. Bugün veri tarafında zayıf bir takvim olsa da haftanın son gününde likidite düşük kalabilir. Yine de risk iştahındaki dirençli duruş korunuyor ve olası düzeltmelerde sınırlı baskılar alıcılar için yeniden fırsat yaratabileceğini değerlendiriyoruz
 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.