Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Genel | Public
Öne çıkan gelişmeler

ABD Başkanı Trump'ın Avrupa Birliği ile ticaret anlaşmasının tamamlandığını duyurması küresel piyasaların odağını yeniden gümrük politikalarına çevirdi. Trump, Avrupa'nın Amerikan ürünlerine sıfır vergi uygulayacağını belirtirken, enerji ve tarım ürünleri dahil olmak üzere kapsamlı bir anlaşmanın sağlandığını açıkladı. AB Komisyonu da anlaşmayı teyit etti ancak otomobil sektörü için %15 vergi sınırının korunduğunu vurguladı. Bu gelişmeler, ABD'nin Çin ile yürüttüğü müzakerelerle birlikte küresel ticaret dengelerine yönelik beklentileri şekillendiriyor. Stockholm'de süren ABD-Çin görüşmelerinden 12 Ağustos'a kadar bir ilerleme sağlanmaması durumunda gümrük vergilerinin yeniden devreye girmesi gündemde kalmaya devam ediyor. Öte yandan Trump'ın Japonya'ya yönelik para politikası eleştirileri ve Rusya'ya yönelik ikinci yaptırım sinyalleri jeopolitik cephede baskı unsuru yaratıyor. Veri tarafında ise ABD'de dayanıklı mal siparişleri %9,3 düşerken, çekirdek verinin %0,2 artması ekonomideki dirençli görünümü destekledi.

Fiyatlamalar

Dolar endeksi %0,16 yükselişle 97,67 seviyesinden tamamladı; güçlü ABD verileri ve Trump'ın faiz indirimi çağrılarına rağmen dirençli ekonomik görünüm dolara olan talebi desteklemeyi sürdürdü. USD/JPY paritesi %0,45 yükselişle 147,650 seviyesinden tamamlanırken, ABD tahvil faizlerindeki artış ve Japonya'nın zayıf para politikasına dair söylemler pariteyi yukarı taşıdı. EUR/USD paritesi yatay bir seyirle 1,1740 seviyesinden kapanış yaparken, ECB üyeleri arasında faiz indirimi konusundaki görüş ayrılıkları paritenin yönünü sınırladı. GBP/USD paritesi %0,51 düşüşle 1,3436 seviyesinden tamamlandı; Avrupa ile yapılan anlaşma detaylarının belirsizliği ve dolar lehine algı, sterlini baskıladı. Ons altın %0,95 düşüşle 3.336 dolar seviyesinden kapanış yaparken, ABD tahvil faizlerinin yükselmesi ve doların güçlenmesi değerli metali aşağı çekti. Gümüş %2,20 düşüşle 38,17 dolar seviyesine geriledi; altınla birlikte zayıflayan güvenli liman talebi bu düşüşte etkili oldu. Brent petrol %1,37 düşüşle 68,56 dolar seviyesinden kapanış yaparken, OPEC'in teknik toplantısının üretim politikasıyla ilişkilendirilmemesi beklentileri törpüledi. 10 yıllık ABD tahvil faizi ise %0,36 yükselişle 4,40 seviyesinden günü tamamladı; dayanıklı mal siparişlerinin tahminlerden daha az gerilemesi bu yükselişi destekledi.

Ekonomik Takvim

Bugün öne çıkan bir makro veri bulunmuyor. Hafta genelinde ise Euro Bölgesi büyüme ve enflasyon verileri ile ABD GSYH ve Fed faiz kararı izlenecek. Bilanço tarafında bugün Universal Health Services ve Nucor sonuçlarını açıklayacak.

Uluslararası döviz piyasaları - Dolar Endeksi iki haftalık toparlanmanın ardından geçtiğimiz hafta yeniden değer kaybı yaşadı, EUR/USD 1,1788 seviyesini test etti. ABD ve Avrupa Birliği arasındaki ticaret görüşmelerinin olumlu bir tonda ilerlemesi ve ABD'nin diğer bazı ticaret partnerleri ile vardığı anlaşmalar ticaret politikaları tarafında iyimser bir havayı ön planda çıkardı. Ek olarak ECB'nin Temmuz ayı faiz kararında beklentiler ile paralel olarak faizi sabit bırakmasına karşın, para politikasına dair şahince bir yaklaşımda olması bu yöndeki hareketi destekledi. ABD Başkanı Trump'ın Fed Başkanı Powell üzerinde faizlerin indirilmesi yönündeki baskıyı sürdürmesi zaman zaman Fed'in bağımsızlığına yönelik endişeleri tetikleyerek ABD Doları üzerinde baskı riskini canlı tutuyor. Trump'ın geçtiğimiz haftaki Fed binasının yenilenmesi konusundaki merkez bankasına olan ziyareti, Powell'a karşı doğrudan bir baskı kurmak istemediğini gösterse de faizlerin düşürülmesini güçlü bir şekilde istediğini tekrardan net şekilde ortaya koydu.

Bu hafta ABD'nin son açıkladığı gümrük vergilerinin hayata geçmesi için son tarih olan 1 Ağustos'ta ticaret politikalarında yönelik gelişmeler kritik bir önemde olacak. ABD Başkanı Trump bazı ticaret partnerleri ile anlaşmaya varmış olsa da, Çin gibi kilit önemdeki taraflarla olan anlaşma hala netlik kazanmadı. Bu durumda hafta boyunca uluslararası döviz piyasalarının ticaret politikalarına yönelik haber akışına oldukça hassas bir konumda kalması ve gelişmelere göre oynaklığın zaman zaman yükselmesi beklenebilir.

Çarşamba günkü FOMC toplantısında Fed'in geçtiğimiz aylardaki temkinli duruşunu koruyarak beklemede kalmaya devam etmesini ve politika faizini sabit tutmasını bekleriz. Son faiz kararından bu yana ABD enflasyonunda yukarı yönlü riskler öne çıkarken, ekonomik aktivite ve istihdam piyasasında henüz önemli bir zayıflık izlenmedi. Ticaret politikaları kaynaklı risklerin korunduğu bir ortamda Fed faizde değişiklik yapmak için acele etmeyeceğini bir kez daha tekrarlayabilir. Trump'ın faiz indirim baskısı devam edecek ancak Powell ilk günden bu yana oldukça kararlı olduğunu ortaya koyarak odak noktasını siyasetten ziyade ekonomik görünüm ve fiyat istikrarı üzerinde tutmayı başardı. Böylesine bir ortamda Temmuz ayı ile birlikte Eylül toplantısında da pas geçilme ihtimalini göz önünde bulunduruyor, hali hazırda piyasa bazlı beklentilerde 43 baz puan olarak fiyatlanan 2025 yılı faiz indirim beklentisinde şahin yönde bir değişim senaryosunu ön planda tutuyoruz.

Bu haftaki toplantıda yeni makro ekonomik tahminlerin ve Fed üyelerinin faiz patikası beklentilerini içeren yeni nokta grafiğin yayınlanmayacağını not etmek isteriz.

Temmuz ayının son işlem haftasına başlarken EUR/USD'de kısa vadeye ilişkin konsolidasyon/ılımlı düzeltme beklentimizi, orta-uzun vadede ise kademeli toparlanmaya ilişkin öngörümüzü koruyoruz. Teknik görünümde 1,1562 ve 1,1830 seviyelerini kritik destek-dirençler olarak takip ediyoruz. Bu hafta Fed'in Eylül ayı toplantısında faiz indirim ihtimalini açık bırakması EUR/USD'nin 1,1830 zirvesini yeniden test etmesini sağlayabilir ancak söz konusu sınırın kısa vadede hala kayda değer ölçekte aşılması senaryosuna henüz ikna olmuş değiliz. Şahin Fed senaryosunda ise paritede 1,1562'ye doğru bir gevşeme takip edilebilir. Bir süreden bu yana olduğu gibi portföylerinde düşük maliyetli EUR ve GBP bulunduran yatırımcıların spot seviyelerden belirli miktarlarda ABD Doları'na dönebileceğini veya EUR/USD'de EUR call, GBP/USD'de ise GBP call opsiyonları satışı yapabileceğini düşünüyoruz.

Emtia - Geçtiğimiz hafta hem altın hem de gümüşte yaşanan satış baskısı teknik görünümde haftalık grafiklerdeki yukarı yönlü momentumun sekteye uğramasına neden oldu. Henüz olası bir düzeltme hareketine yönelik net bir sinyal almış değiliz ancak bu yöndeki riskin arttığını söyleyebiliriz. Temel tarafa baktığımızda bu hafta 1 Ağustos son tarihi öncesinde ticaret görüşmelerinden çıkacak sonuçlar ve Fed faiz kararı yönde belirleyici olacak. Ticaret politikalarındaki iyimserliğin sürmesi, şahin tarafa yakın Fed ile Dolar Endeksi'nde olası toparlanma senaryosunda değerli metallerdeki baskı bu haftaya da kayabilir.

Böylesine bir ortamda hali hazırda zaten temkinli olduğumuz ons altında kısa vadeye ilişkin karamsar bakış açımızı koruyoruz. 3450 dolar seviyesi kritik bir direnç olarak karşımıza çıkmaya devam ederken, söz konusu üst sınır aşağısında son aylarda olduğu gibi dalgalı ve yönsüz seyrin devamını bekleriz. 3245 dolara yakınsayacak düşüşlerde ise kademeli şekilde alımlar için fırsat kolluyor olacağız. Kısa vadeye ilişkin karamsar bakış açımıza karşın, orta-uzun vadede ABD Doları'ndaki zayıflığın devamı, ABD kaynaklı politika belirsizliklerinin korunması(hem ticaret hem de Fed bağımsızlığı), jeopolitik risklerin yüksek seyretmesi(Orta Doğu başta olmak üzere), ABD'de yüksek borçluluk seviyelerine dair endişelerin zaman zaman yeniden öne çıkabilecek olması, küresel ekonomilerde düşük büyüme ortamı, Çin başta olmak üzere küresel merkez bankalarının altın rezervlerini artırma eğiliminde olması gibi unsurlar önderliğinde ılımlı toparlanma beklentimizi koruyoruz.

Gümüşte henüz olası düzeltme hareketinde dair net bir sinyal almış değiliz ancak geçtiğimiz haftaki zayıflığı not ediyor, aşağı yönlü riskleri sınırlamak isteyen yatırımcıların son haftalardaki ralli sonrasında gümüş pozisyonlarını bir miktar azaltabileceğini, XAG/USD'de XAG call opsiyonu satışları yapabileceğini değerlendiriyoruz. 38 desteği üzerinde yukarı yönlü momentum güçlü kalmaya devam edebilir ancak yeni XAG put opsiyonu satışları için şimdilik temkinliyiz.

ABD hisse senedi piyasaları - Yeni haftaya girerken piyasalarda temkinli bir iyimserlik dikkat çekiyor. Geçtiğimiz hafta, bilançolarda beklentilerin altında kalan birkaç teknoloji dışı isim ve Fed'in güvercin mesaj vermekten kaçınması endekslerde baskı oluştursa da, S&P 500 ve Nasdaq yeniden rekor seviyelere ulaştı. Bu durum, piyasa oyuncularının hala düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirdiğini ve yön konusunda belirli bir kararlılık taşıdığını gösteriyor. Ancak bu yükselişin oldukça seçici olduğunu, güçlü bilanço açıklayan hisselerin pozitif ayrıştığını, zayıf kalanların ise sert şekilde cezalandırıldığını görüyoruz.

Hafta sonu ABD ile Avrupa Birliği arasında varılan ticaret anlaşması, yeni haftaya pozitif bir katalizör sağladı. Özellikle otomotiv ve enerji sektörlerini kapsayan bu anlaşma, Amerikan ürünlerine yönelik gümrük vergilerinin sıfırlanmasını ve Avrupa'dan gelen yatırımların artırılmasını içeriyor. Bu gelişmenin, ABD sanayi ve ihracat kalemlerine yönelik beklentileri yukarı çekmesi ve endekslerde pozitif fiyatlamayı desteklemesi beklenebilir. Aynı zamanda, bilanço sezonunun en yoğun haftasına girilmiş olması da hisse bazlı oynaklığı artıracaktır. Blackstone, Intel, Universal Health gibi kritik şirketlerin sonuçları öne çıkıyor.

Bu görünümde biz, haftaya dalgalı ve hacimli bir seyirle başlanacağını ve olası geri çekilmelerin sınırlı kalması halinde yeniden yukarı yönlü eğilimin güç kazanabileceğini düşünüyoruz. Yoğun veri ve bilanço gündemi arasında yön bulmak kolay olmayacak; ancak geçtiğimiz hafta test edilen rekor seviyelerin üzerinde kalınması, alım yönlü stratejileri destekleyebilir. Özellikle büyüme ve enflasyon verilerinin Fed politikası açısından nasıl bir görünüm sunduğu dikkatle takip edilmeli. Haftanın ilerleyen günlerinde bu verilerin etkisiyle pozisyonlarda yeniden ayarlamalar gündeme gelebilir



 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.