Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Öne çıkan gelişmeler

ABD Başkanı Trump’ın 1 Ağustos için yaptığı “geri adım yok” açıklaması, Çin ile gümrük tarifesi görüşmelerinin yeniden riskli bir zemine çekilmesine neden olurken, Hindistan’a yönelik ceza tarifesi mesajı da küresel ticaret gerilimlerini artırdı. ABD’de beklentilerin üzerinde gelen ADP istihdam verisi ve %3’lük güçlü büyüme oranı, Fed’in bugünkü faiz kararında değişikliğe gitmemesine zemin hazırlarken, Başkan Powell’ın enflasyona yönelik uyarıları ve Eylül’e dair temkinli duruşu piyasadaki faiz indirimi beklentilerini zayıflattı. Fed’in iki üyeden gelen faiz indirimi talebine karşın çoğunluğun sabit faiz yönünde oy vermesi, para politikasında “veri odaklı bekle-gör” duruşunun korunduğuna işaret etti. Euro Bölgesi ve Almanya’da açıklanan ikinci çeyrek büyüme verileri ise tahminleri aşarken, güven endekslerindeki toparlanma bölge ekonomisine dair kademeli iyileşme sinyalleri sundu. Günün en dikkat çeken başlıklarından biri olan Trump’ın bakır ürünlerine yönelik %50 gümrük vergisi kararı, ticaret savaşı temasının genişleyebileceğine işaret ederken, Powell’ın açıklamaları sonrasında Eylül toplantısında faiz indirimi ihtimali %68’den %45’e geriledi.

Fiyatlamalar

Dolar endeksi günü %1 yükselişle 99,88 seviyesinden tamamlarken, Fed’in faizleri sabit tutmasına karşın Eylül ayında indirime kapıyı tam kapatmaması ve güçlü büyüme verileri sonrası doların küresel ölçekte değer kazandığı izlendi. USD/JPY 149,47 seviyesine yükselirken, EUR/USD 1,1403 seviyesine geriledi. GBP/USD paritesi %0,81 düşüşle 1,3233 seviyesinden günü kapattı. Değerli metaller tarafında, enflasyon görünümüne ilişkin yukarı yönlü revizyonların ardından ons altın %1,54 düşüşle 3.275 dolara gerilerken, gümüşte %2,87’lik sert düşüş izlendi. Brent petrol %1,32 yükselişle 73,65 dolara çıkarken, jeopolitik riskler ve Rusya’ya yönelik yaptırımların yarattığı arz endişeleri fiyatlamaya destek verdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,37 seviyesine yükselerek güçlü veri akışı sonrası yukarı yönlü seyrini sürdürdü. Öte yandan Trump’ın 1 Ağustos itibarıyla %50 vergi kararı açıkladığı bakır tarafında %17’ye varan düşüş dikkat çekti.

Ekonomik Takvim

Bugün veri takvimi oldukça yoğun. ABD’de kişisel tüketim harcamaları (PCE) ve haftalık işsizlik başvuruları açıklanacak; özellikle PCE, Fed’in enflasyon görünümü açısından kritik önem taşıyor. Euro Bölgesi’nde ise işsizlik oranı takip edilecek. Şirket bilançolarında teknoloji ve ödeme sistemleri ön planda; Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase ve First Solar gibi önemli şirketlerin açıklamaları endekslerde hisse bazlı ayrışmaları beraberinde getirebilir.

Uluslararası döviz piyasaları - Temmuz ayı FOMC toplantısının genel hatlarıyla beklentimizle uyumlu bir şekilde sonuçlandığını söylemek mümkün. Hafta başında paylaştığımız değerlendirmelerde de vurguladığımız üzere, son toplantıdan bu yana Fed üyelerinin temkinli söylemleri, enflasyonda yukarı yönlü sonuçlar ile ekonomik aktivite ve istihdam piyasasındaki güçlü görünüm, Fed’in beklemede kalmaya devam edeceğine ve piyasa beklentilerinin daha şahin bir yöne evrilebileceğine işaret etmekteydi.

Toplantı sonrası yayımlanan karar metni bir önceki toplantıya göre önemli bir değişiklik içermemekle birlikte, Fed’in bekle-gör yaklaşımını sürdürdüğünü net biçimde ortaya koydu. Fed ticaret politikalarının ekonomik büyüme ve enflasyon üzerindeki etkilerini daha net görebilmek adına para politikasında herhangi bir yön değişikliğine gitmedi. Özellikle gümrük vergilerinin enflasyonist etkilerinin sınırlı kalacağına yönelik ifadeler ve sıkça vurgulanan belirsizlik söylemi merkez bankasının faiz indirimlerinde aceleci davranmayacağına işaret etti. Toplantı sonrası düzenlenen basın toplantısında Powell, Fed binasıyla ilgili yenileme çalışmaları ve Başkan Trump’ın yaptığı ziyaret hakkında yöneltilen sorulara sakin ve mesafeli bir tutumla yanıt vererek, siyasi tartışmalardan uzak durma yaklaşımını bir kez daha teyit etti.

Enflasyonda aşağı yönlü bir eğilim ya da işgücü piyasasında belirgin bir zayıflama görülmesi halinde Eylül ayında bir faiz indirimi olasılığının masada kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Ancak mevcut makroekonomik veriler ışığında ABD ekonomisinin dayanıklılığını koruduğu ve Fed’in ihtiyatlı duruşunu sürdürdüğü bir ortamda 2025 yılı içinde yalnızca 25 baz puanlık tek bir faiz indirimi senaryosunun ağırlık kazandığı görüşündeyiz. Bu yöndeki adımın Aralık toplantısında atılması olasılığını daha yüksek görüyoruz. Nitekim toplantı sonrasında piyasa bazlı faiz indirimi beklentilerinin yaklaşık 45 baz puandan 36 baz puana gerilediği gözlendi. Önümüzdeki dönemde açıklanacak ABD verilerine bağlı olarak Fed beklentilerinde şahin yöndeki değişim kademeli şekilde devam edebilir.

EUR/USD’de son birkaç haftadır 1,0200’den 1,1830’a varan ralli sonrasında artık konsolidasyon ve düzeltme senaryosunu değerlendirmiş, elinde EUR bulunduran yatırımcıların artık belirli oranlarda ABD Doları’na geçebileceğini belirtmiş, EUR/USD’de EUR call opsiyonu satışlarına yönelik işlem fikirleri paylaşmıştık.

Paritede aşağı yönlü seyrin bir süre daha korunabileceğini düşünsek de bu akşam FOMC toplantısı sonrasında yaşanan düşüş ile birlikte artık bu yöndeki işlemlerin cazibesini yitirdiğini belirtmek isteriz. Önümüzdeki günlerde EUR/USD’deki düşüşün hangi bölgede denge bulabileceğini yakından takip etmek ile birlikte yeniden EUR’a geçişler için şimdilik acele etmemeyi tercih ediyoruz. Ancak yaşanan düşüşün aşırı bir noktaya ulaşmadan dengelenmeye başlayabileceğini, yıl sonuna kadar olan süreçte yeniden kademeli bir toparlanma yaşanabileceğini düşünmemiz ile önümüzdeki günlerde USD’den EUR’a geçiş için fırsat arıyor olacağız. Düzeltmenin 1,1200-1,1300 bandında denge bulma ihtimalini değerlendiriyoruz. Fed beklentileri, ticaret görüşmeleri ve açıklanacak veriler ışığında bu tahminimizde ilerleyen günlerde güncellemeye gidebiliriz.

Hafta başında değerli metallerde olası bir düzeltme riskinin arttığını değerlendirmiş, XAU/USD’de XAU call, XAG/USD’de XAG call opsiyonu satışlarına yönelik işlem fikirlerine ek olarak bugün Haziran başında verdiğimiz TL bazlı gram gümüş önerimizi kapamayı tercih etmiştik.
Şahin Fed sonrasında aşağı yönlü görünümün bir süre daha devam edebileceğini düşünüyoruz. Ons altında 3245 dolar seviyesini kritik destek olarak takip ediyor, bu seviye üzerinde orta-uzun vadeli görünümün hala yapıcı bir konumda kalabileceğini düşünüyoruz. Ancak bu alt sınırın aşağısında durumun değişmeye başlayacağını ve bu yılki yükseliş trendinin kalıcı şekilde bozulma riskinin gündeme gelebileceği görüşündeyiz. Buna paralel olarak ons altındaki düşüşlerde kademeli alımları değerlendiriyor ancak bir yandan da bu yöndeki adımlarda acele etmemeyi ve düşük miktarlar ile ilerlemeyi tercih ediyoruz.

Gümüşte Fed kararı sonrasındaki düşüş ile Nisan ayından bu yana olan yükseliş trendi aşağı yönlü geçildi ve kısa-orta vadeli teknik görünüm negatif bir konuma geçti. Kısa vadede aşağı yönlü hareketin 35,50 dolara doğru devam etme ihtimalini göz önünde bulunduruyor, yeniden gümüşe geçişler için şimdilik acele etmiyoruz. Söz konusu seviyeye yakınsayabilecek düşüşlerde gümüşte alım yönünde stratejileri değerlendirmeye başlayabiliriz.

ABD tahvil faizlerinde güvenilirliği yüksek net bir yönümüz bulunmuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinin kısa-orta vadede kabaca %4,25-4,50 aralığında dalgalı ve yönsüz bir seyirde kalmaya devam etmesini bekleriz.
Beklentilerden daha şahin geçen FOMC toplantısı küresel risk iştahını bir miktar baskıladı ancak ABD hisse senedi piyasalarının yatayda kalmayı başararak bu etkinin sınırlı kaldığı görülüyor. Kısa vadede bir miktar satış baskısı mümkün olsa da, ABD hisse senedi piyasalarında Fed faiz kararı kaynaklı güçlü ve kalıcı bir düzeltme riskini düşük olarak değerlendiriyoruz.

ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senedi piyasalarında bugün odağın yeniden bilanço dönemine döndüğü bir gündeyiz. Apple, Amazon, Coinbase, First Solar ve Mastercard gibi büyük şirketlerin finansal sonuçları beklenirken, ekonomik veri tarafında da kişisel tüketim harcamaları (PCE) ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilecek. PCE verisi, Fed’in enflasyon göstergesi olarak yakından izleniyor. Bu sebeple, bugünkü veriler öncesinde piyasalarda temkinli iyimser bir seyir gözlenebilir. Euro Bölgesi’nde açıklanacak işsizlik oranı da global risk iştahı açısından izlenecek bir başka veri.

Makro tarafta Fed kararı ve Powell’ın açıklamaları ardından, faiz indirimi beklentileri bir miktar zayıflarken, piyasada ana tema bilanço sezonu olmaya devam ediyor. Son iki günde beklentilerin altında kalan bazı şirket sonuçları kısa vadeli oynaklık yaratmış olsa da, güçlü gelen bilançolarda hisselerde pozitif ayrışmalar görüldü. Bu nedenle özellikle büyüme odaklı sektörlerde bilanço seçiciliği önemli olmaya devam ediyor.

Model portföyümüzde yer alan ve %15 oranıyla en yüksek ağırlığa sahip olan Microsoft (NASDAQ: MSFT), dün kapanış sonrası bilançosunu açıkladı. Şirket beklentilerin üzerinde gelir ve kâr açıkladı; özellikle Azure tarafındaki çift haneli büyüme, yapay zeka destekli hizmetlerin katkısını teyit etti. Hisse, bilanço sonrası vadeli işlemlerde yaklaşık %9 yükseldi. Microsoft yılbaşından bu yana %30’a yakın getiri sağladı. Orta ve uzun vadede pozitif görüşümüz korunurken, kısa vadede bu yükselişin ardından sınırlı bir kar realizasyonu yaşanabilir. Bu nedenle geri çekilmeler olursa, kısa vadeli “al-sat” stratejileriyle desteklenebileceğini düşünüyoruz.


 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.