Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Küresel Piyasalar Yön Arayışında

Öne çıkan gelişmeler

ABD Başkanı Trump’ın Avrupa Birliği ve Meksika’ya yönelik %30 oranında gümrük tarifesi uygulama kararını açıklaması ve bu tarifelerin 1 Ağustos itibarıyla yürürlüğe gireceğini duyurması, küresel piyasalarda ticaret gerilimini yeniden öne çıkardı. AB Komisyonu Başkanı Von der Leyen, bu kararın kritik tedarik zincirlerine zarar vereceğini belirtirken, Avrupa’nın çıkarlarını korumak adına karşı tedbirler almaya hazır olduklarını vurguladı. Aynı süreçte Trump’ın Fed Başkanı Powell’a yönelik istifa baskıları gündeme gelirken, Pulte’nin açıklamaları bu spekülasyonları artırdı. Goolsbee, son gümrük tarifelerinin enflasyon görünümünü karmaşıklaştırdığını ve bu ortamda faiz indiriminin desteklenmesinin zor olduğunu ifade ederken, Navarro da Powell’ın siyasi kararlar aldığını savundu. Öte yandan Trump’ın bakıra %50 gümrük vergisi uygulama planının rafine ürünleri de kapsayacağı belirtildi; bu gelişme arz güvenliği tartışmalarını yeniden alevlendirdi. İran Dışişleri Bakanı Araghchi ise nükleer müzakerelere dair mesajlar aldıklarını ancak aceleci davranmayacaklarını belirtti.

Fiyatlamalar

Dolar endeksi haftanın son işlem gününü yüzde 0,30 yükselişle 97,86 seviyesinden tamamlarken haftalık bazda toplam yüzde 0,91 artış gösterdi. Fed üyelerinin temkinli açıklamaları ve gümrük tarifelerine yönelik artan belirsizlik dolar talebini destekledi. EUR/USD paritesi günü yüzde 0,10 düşüşle 1,1688 seviyesinden kapatırken haftalık bazda yüzde 0,70 geriledi. ECB üyelerinden gelen açıklamalar ve ekonomik aktivitedeki kırılganlık euro üzerinde baskı oluşturdu. GBP/USD paritesi haftayı yüzde 1,14 değer kaybıyla 1,3482 seviyesinden tamamlarken hafta boyunca veri akışının zayıf kalması ve güçlü dolar görünümü fiyatlamayı belirledi. USD/JPY tarafında ise cuma günü yüzde 0,81’lik artışla 147,35 seviyesine yükseliş görülürken haftalık bazda yüzde 2,02’lik prim dikkat çekti. Faiz farkına duyarlı olan bu paritede ABD tahvil faizlerindeki yükselişin etkisi öne çıktı. Ons altın günü yüzde 0,94 yükselişle 3354 dolar seviyesinden tamamlarken haftalık kazanç yüzde 0,88 oldu. Gümüş ise cuma günü yüzde 3,94 yükseldi ve haftalık bazda toplam yüzde 4,14 değer kazanarak 38,41 dolar seviyesine çıktı. Değerli metallerdeki bu pozitif görünümde jeopolitik riskler ve Trump’ın açıkladığı gümrük tarifeleri etkili oldu. Brent petrol haftayı yüzde 3,57 yükselişle 71 dolar seviyesinden tamamlarken OPEC+ tarafındaki haber akışına rağmen talep endişeleri fiyatlamanın yönünü sınırladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise haftalık kapanışını yüzde 4,41 seviyesinden yaptı. Faiz görünümüne yönelik belirsizlik ve enflasyon endişeleri tahvil tarafında oynaklığı artırdı.

Ekonomik Takvim

Bugün piyasaların odağında New York Fed’in tüketici güveni verisi ve ticaret müzakerelerine dair gelebilecek açıklamalar yer alıyor. Hafta boyunca ise ABD’de başlayacak banka bilançoları yakından izlenecek.

Uluslararası döviz piyasaları - ABD’nin açıkladığı 1 Ağustos itibarıyla devreye girecek olan karşılıklı gümrük vergi oranlarının geçici %10 seviyesinden ziyade, 2 Nisan'da önerilen daha yüksek oranlara yakın olacağının görülmesi ticaret politikalarına yönelik belirsizliği artırdı. Yeni gümrük vergilerine yönelik piyasa tepkisi büyük ölçüde sakin kalsa da küresel ticaretin geleceğine ve yükseltilen gümrük vergilerinin yürürlüğe girme zamanı olarak belirnen1 Ağustos son tarihinin yeniden değişip değişmeyeceğine yönelik belirsizlik korunuyor. Ticaret politikaları belirsizliği ABD Doları’na sınırlı pozitif yönde yansırken, ABD tahvil faizlerindeki toparlanma da doları destekleyen bir diğer unsur olarak karşımıza çıktı. ABD’de işgücü piyasasının dayanıklı kalmaya devam ettiğine işaret eden veriler ve Fed’in beklemede kalmayı sürdüreceğine dair beklentilerin korunması dolar için pozitif gelişmeler olarak karşımıza çıktı.

Birkaç aydan bu ayda ABD Doları’ndaki zayıf seyrin devam edebileceğini, dövizdeki baz pozisyonlarda USD’den ziyade EUR ve GBP’nin tercih edilebileceğini dile getirmekteyiz. Önceki hafta EUR/USD’de 1,1829, GBP/USD’de ise 1,3788’in test edilmesi ile bu beklentimizin hayata geçtiğini söylemek mümkün. Sene başından bu yana EUR/USD’de 1,02>1,18, GBP/USD’de 1,21>1,37 rallileri sonrasında kısa vadede yukarı yönlü momentumun bir miktar güç kaybetme ihtimalini ve paritelerde birkaç hafta/birkaç aylık bir konsolidasyon/düzeltme süreci senaryosunu ön planda tutuyoruz. Portföylerindeki EUR ve GBP’lerde düşük maliyete sahip yatırımcıların gerek spot gerekse opsiyon işlemleri ile bir miktar kâr realizasyonuna gidebileceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, paritelerdeki yukarı yönlü trendin yıl sonuna kadar olan uzun vadede korunmasını, olası düşüşlerin geçici birer düzeltme olarak kalmasını bekleriz.

Bu hafta ABD enflasyon verisinde aşağı yönlü bir sürprizin yokluğunda Fed’in beklemede kalmaya devam edeceği senaryo öne çıkabilir, spekülatif pozisyonlarda aşırı bir noktaya ulaşmaya başlayan kısa ABD Doları pozisyonlarının bir miktar çözülmeye başlaması Dolar Endeksi’nde toparlanmayı beraberinde getirebilir. GBP tarafında Salı günkü ABD enflasyonuna ek olarak Çarşamba gününde İngiltere enflasyon verisi BOE beklentileri adına oldukça önemli olacak.

EUR/GBP’de Haziran başından bu yana 0,87’ye doğru bir yükseliş ihtimalini öne çıkarmış ve spottan EUR long GBP short pozisyonu önerisinde bulunmuş, sonrasında ise pozisyon özelinde erken bir kâr realizasyonuna gitmiştik. Güncel fiyatlamada hedef fiyatımıza oldukça yaklaşılması ile yukarı yönlü alanın daraldığını görüyoruz. Artık 0,87-0,8738 aralığında teknik/temel gelişmelerin ışığında aşağı yönlü dönüş senaryosuna yönelik sinyalleri takip edecek, EUR call opsiyonu satışları için fırsat kolluyor olacağız.

Japonya’da çekirdek TÜFE Mayıs‘ta %3,7 ile son iki yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaştı ve BOJ cephesinde olası faiz artış senaryosunu canlı tuttu. Ancak olası faiz artışları senaryosu ABD’nin Japon ürünlerine yönelik gümrük vergisini %10’dan %25’e çıkarma tehdidinde bulunması ile artan ticaret politikası belirsizliği ile gölgelenmiş durumda. Fed cephesinde ise bir süredir beklemede kalmaya devam eden bir yaklaşım öne çıkıyor. BOJ’un faiz artışları yönünde, Fed’in ise faiz indirimleri adımlarında acele etmeyeceklerine yönelik görüşümüz önderliğinde USD/JPY’de yukarı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyoruz. USD/JPY’de yılbaşından bu yana 158,87’den beri izlenen düşüş trendi son Mayıs ayı itibarı ile dengelenmeye başladı, son iki ayda 142-148 arasında konsolidasyon izlendi. 148-148,65 bölgesini önemli direnç olarak takip ediyoruz. Bu üst sınırın da aşılması halinde spot/forward şekilde USD long JPY short pozisyonları için fırsat arayacağız.

Emtia - Haziran ayı başında gram gümüşte verdiğimiz AL önerimiz bir ayın biraz üzerinde bir süre içerisinde %15’in üzerinde bir getiri imkanı sundu. Gram gümüşte alım yapanların pozisyonlarını korumaya devam edebileceğini, Haziran başında belirlediğimiz 56-58 TL bölgesindeki ana hedefimizi koruyoruz. Diğer yandan, zarar kes seviyemizi 42'den 46'ya iyileştirerek pozisyon özelinde artık %6,34'lük bir kârı garanti altına alıyoruz.

Yükselişin devamını beklesek de son hareket sonrasında yeni girişleri riskli görüyor, bu yöndeki işlemler için olası düzeltmelerin beklenmesi gerektiğini not ediyoruz. Yatırımcılar baz pozisyonlarını korumaya devam etmek ile birlikte "kısmi" olarak güncel spot seviyelerden %25-33 arasında ek kâr realizasyonuna gidebilir, ons gümüşte ise "kısmi" olarak kullanım fiyatı 40-41 dolara yakın olan vanilla XAG Call opsiyonu satışları yapılabilir. Elinde USD bakiyesi olan ve opsiyon işlemi yapmak isteyen yatırımcılarımız ise XAG/USD’deki yükseliş beklentimize istinaden XAG put opsiyonu satışlarını tercih edebilir.

Ons altında konsolidasyon/düzeltme hareketinin devamını bekleriz. Önümüzdeki haftalarda kabaca 315-3450 dolar arasında dalgalı bir seyri olası görüyoruz. Diğer yandan, 3450 dolar sınırının aşılması durumunda bu görüşümüzü yeniden gözden geçirmek zorunda kalabiliriz. Bu piyasa görüşlerimize paralel olarak altın/gümüş rasyosunda aşağı yönlü bir beklentimiz olduğunu ve bu yöndeki hareketlerde kısa-orta vadede 80’e kadar bir marjın mümkün olduğunu not ederiz.

ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senedi piyasaları yeni haftaya güçlü banka bilançoları beklentisiyle giriyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan stres testi sonuçlarının ardından, bankacılık sektörünün sermaye yeterliliğini koruduğu ve güçlü bilançolar açıklamaya devam edeceği yönünde piyasa beklentisi oluşmuş durumda. S&P 500 bankacılık endeksi başta olmak üzere, finans sektörüne yönelik pozitif fiyatlamaların önünü açıyor. JPMorgan, Citigroup ve Wells Fargo gibi büyük bankaların bu hafta açıklayacağı sonuçlar, bilanço sezonunun tonunu belirleyecek. Güçlü açıklamalar gelmesi durumunda, endekste yukarı yönlü hareketlerin yeniden hız kazanması mümkün.

Diğer yandan Fed tutanaklarında bazı üyelerin Temmuz ayında faiz indirimi ihtimalini açık bırakması dikkat çekse de, çoğunluğun enflasyondaki kalıcılık riskine vurgu yapması fiyatlamalarda belirleyici oldu. Özellikle Trump’ın Avrupa ve Meksika’ya yönelik açıkladığı %30 gümrük tarifeleri, küresel ticaret dengelerini yeniden gündeme taşıdı. Bu adımlar teknoloji ve sanayi hisselerinde ayrışmalara neden olabilir. AB tarafının misilleme hazırlığı içerisinde olduğunu belirtmesi, bu hafta ABD-AB ticaret hattından gelecek açıklamaların piyasada etkili olabileceğine işaret ediyor.

Görüşümüz, bilanço sezonunun bankacılık tarafında olumlu sürmesi halinde endeksin yeniden yukarı yönlü ivme kazanabileceği, ancak ticaret gerilimi ve veri akışının sınırlı olduğu bu haftada zaman zaman dalgalanmaların artabileceği yönünde. Geri çekilmelerin kısa vadeli fırsatlar sunabileceğini, özellikle güçlü bilanço açıklayan şirketlerde düzeltme sonrası alım fırsatlarının takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu nedenle yeni haftada dikkatimiz banka bilançoları, ticaret açıklamaları ve enflasyon beklentileri etrafında şekilleniyor.

 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.