Yapı Kredi Yatırım ANHYT için 160 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 150 TL)

Özet Sonuçlar ? Anadolu Hayat’ın net karı 4Ç25’te 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY ve piyasa beklentisi: 1.6 milyar TL). Net kar dördüncü çeyrekte çeyreklik %24 artış gösterirken, yıllık olarak ise %45 arttı. 4Ç25 özkaynak karlılığı %60 ile 2025’in en güçlü çeyreğine çok yakın bir seviyede gerçekleşti (2025: %50). Karlılığın beklentimizden daha olumlu gelişmesinde hayat sigortası ve yatırım gelirlerinin güçlü katkısı temel etkenler. Özet Görüşümüz ? Anadolu Hayat’ın 4.çeyrek net karı piyasa beklentisinin %9 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Anadolu Hayat için 2026 özkaynak karlılığı beklentimizi %52 olarak sınırlı yukarı yönlü revize ettik (eski tahmin %50). Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 160TL/hisse olarak revize ettik ve AL tavsiyemizi koruyoruz (eski hedef fiyat 150TL). Anadolu Hayat 2026 tahminlerimize göre 2.9x PD/DD ve 6.4x F/K seviyelerinde çarpanlar ile işlem görmektedir. Hisse için 2025 net karından %7 temettü verimi tahmin ediyoruz. Hisse için tavsiyemizi 15 Ocak’ta TUT’tan AL’a yükseltmiştik ve o tarihten itibaren hisse XU100’ün %10 üzerinde performans gösterdi. Genel Değerlendirme ? Hayat Sigortası: Brüt prim üretimi çeyreklik olarak %10 artış kaydetti (yıllık %67 artış). Teknik kar ise dördüncü çeyrekte 1.2 milyar TL seviyesine ulaştı ve çeyreklik olarak %123 artış gösterdi (yıllık %124 artış). Çeyreklik artışta güçlü prim artışı ve azalan faaliyet giderleri temel etkenler. ? BES: Şirketin BES yönetilen fon tutarı çeyreklik %20 artış kaydetti (yıllık %78 büyüme). BES gelirleri çeyreklik %11 artarken, BES giderleri de çeyreklik %22 artış gösterdi. Bunun sonucunda emeklilik teknik karı çeyreklik %61 düşüşle 78 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. ? Şirketin net yatırım gelirleri dördüncü çeyrekte 1.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (çeyreklik %30 artış, yıllık %36 artış). Sermaye piyasalarındaki güçlü trend ve şirketin artmaya devam eden serbest portföyü yatırım gelirlerini destekledi. Şirketin serbest yatırım portföyü yaklaşık 17 milyar TL seviyesine ulaştı (çeyreklik %18 artış). ? Şirketin sermaye yeterlilik oranı %309 gibi çok güçlü bir seviyededir. Bu sayede şirketin 2025 net karından %65’lik bir temettü dağıtım oranı ile temettü dağıtmasını tahmin ediyoruz ve tahminimiz %7 temettü verimine işaret etmektedir.

Raporlar:

UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.