Yurt Dışı Bülten (Burgan Yatırım)

Öne çıkan gelişmeler
Küresel piyasalarda volatilitenin yüksek olduğu bir gün geride kalırken, ABD’de ticaret politikaları yeniden gündemin merkezine oturdu. Sabah saatlerinde ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi, Başkan Donald Trump’ın gümrük tarifelerine ilişkin Ocak ayında uygulamaya koyduğu genel vergi düzenlemelerini anayasaya aykırı bularak iptal etti. Mahkeme, dış ticaretin düzenlenmesinin yalnızca Kongre yetkisinde olduğunu vurgularken, bu karar Trump’ın yürüttüğü ticaret savaşı stratejisi açısından önemli bir darbe olarak yorumlandı. Ancak aynı gün içerisinde Trump yönetimi kararı temyize taşıdı ve temyiz mahkemesi ilk etapta yürütmenin durdurulmasına geçici olarak engel koydu. Bu gelişme, sabah saatlerinde piyasada güçlü bir iyimserlik yaratmışken günün devamında kısmen temkinli bir fiyatlamaya yol açtı. Trump’ın Ticaret Danışmanı Peter Navarro, mahkeme kararlarının süreci etkilemeyeceğini, farklı yollarla da tarifelerin uygulanabileceğini belirtti. Öte yandan Trump’ın Fed Başkanı Powell ile Beyaz Saray’da yaptığı toplantı da dikkatle izlendi. Görüşmede büyüme, istihdam ve enflasyon başlıklarının ele alındığı; Fed’in para politikası kararlarını veri bazlı şekilde sürdüreceği mesajı verildi. Makroekonomik veri tarafında ise ABD’de açıklanan büyüme, çekirdek PCE ve işsizlik başvuruları takip edildi. Büyüme verisi çeyreklik bazda %0,2 daralma ile beklentilerden sınırlı pozitif sapma gösterirken, çekirdek PCE yıllık bazda %3,40 ile beklentinin altında kaldı. Haftalık işsizlik başvuruları ise 240 bin kişiyle tahminlerin üzerinde açıklandı.

Fiyatlamalar
Veri akışının ve mahkeme kararının etkisiyle piyasalarda gün içerisinde dalgalı bir görünüm izlendi. Sabah saatlerinde mahkeme kararının ardından piyasalarda risk iştahı artarken, Trump yönetiminin temyiz adımı sonrası bu iyimserlik sınırlı kaldı. Açıklanan makroekonomik verilerle birlikte Fed’in faiz indirimine yıl sonuna kadar iki kez gitme olasılığı yeniden masaya dönerken, dolar endeksi gün boyunca değer kaybederek %0,54 düşüşle 99,32 seviyesinden kapanış yaptı. EUR/USD paritesi 1,1210 seviyesini test etmesinin ardından 1,1370 seviyesinden yatay bir kapanış gerçekleştirdi. Değerli metaller tarafında ons altın gün içinde 3.245 dolara kadar gerilese de toparlanarak 3.317 seviyesinden pozitif kapanış yaptı. ABD 10 yıllık tahvil faizleri, gevşeyen enflasyon verileri ve zayıflayan dolar ile birlikte yönünü aşağı çevirdi ve günü hafif pozitif tamamladı. ABD borsalarında ise açılışta görülen güçlü yükselişler, günün ikinci yarısında sınırlansa da endeksler günü pozitif bölgede kapattı. Bu sabah itibarıyla vadeli endekslerde negatif bir seyir izleniyor.

Ekonomik Takvim
Bugün küresel veri takviminde kişisel gelir ve harcamalar ile aylık çekirdek PCE deflatör verileri öne çıkacak. Bu veriler, Fed’in enflasyon değerlendirmelerinde referans olarak aldığı göstergeler arasında yer aldığı için özellikle dikkatle takip edilecek. Şirket finansalları tarafında ise takvimin daha sakin olduğu bir gün bekleniyor.

Uluslararası Piyasalar Beklentilerimiz

EUR/USD - ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi ABD Başkan Trump’ın küresel gümrük vergilerinin büyük çoğunluğunu yasa dışı ilan ederek durdururken, Çin, Kanada ve Meksika dahil olmak üzere birçok ülkeye uygulanan tarifeleri etkiliyor, ancak çelik, alüminyum ve otomobillere yönelik bazı vergiler hariç tutuldu. ABD’nin ticaret politikalarında yönelik belirsizlik ABD Doları üzerinde baskı kuran en önemli unsurlardan bir tanesiydi. Bu tehdidin hafiflemesi ve Trump’ın bundan sonraki süreçte gümrük vergileri özelinde atabileceği adımların kısıtlanması EUR/USD’de son dönemde izlediğimiz yükseliş trendini sekteye uğratabilir. Böylesine bir ortamda hali hazırda paritede Nisan zirvesi olan 1,1573’ün bir süre aşılmayabileceğine dair piyasa görüşümüzün güvenilirlik derecesi önemli ölçüde artarken, kısa vadede paritede bir miktar düzeltme hareketi izlenebilir. Bu yöndeki hareketlerde hala Nisan’daki en düşük seviye olan 1,1065’i önemli bir alt sınır görmek ile birlikte gelişmelerin gidişatına göre söz konusu seviyeye ve bir miktar altına doğru bir hareket ihtimalinin açık olduğunu düşünüyoruz. Genel yaklaşım olarak EUR/USD’de bu haberler ile aşağı yönlü kalıcı bir trend dönüşü beklememek ile birlikte düne kıyasla aşağı yönlü risklerin arttığını söylemek mümkün.

FOMC toplantı tutanaklarında beklentilere paralel olarak para politikasının gidişatına yönelik herhangi bir sinyal verilmedi. Ticaret politikalarındaki gelişmelerin istihdam ve ekonomik aktivitede aşağı, enflasyonda ise yukarı yönlü riskleri artırdığı kaydedildi. ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi’nin Trump’ın gümrük vergilerini iptali ile söz konusu belirsizliğin önemli ölçüde azalması Fed’i rahatlatmış durumda. Piyasalar 2025 yılında hala Fed’den 50 baz puanın biraz altında bir miktarda faiz indirimi beklemeye devam ediyor.

GBP/USD - Ticaret savaşları belirsizliğinin şimdilik azalması ve ABD Doları’nın toparlanma eğiliminde olması GBP/USD’de hafta başından bu yana izlediğimiz aşağı yönlü hareketlerin korunabileceğini ortaya koyuyor. Teknik görünümde kısa vadede 1,3390-1,3440 bölgesi kritik destek olarak önemini korurken, son gelişmeler ışığında orta vadede olası düşüşler adına 1,3200’ye kadar bir alan olabilir. İngiltere kaynaklı gelişmelerin yokluğunda GBP/USD’nin yönü ABD’nin ticaret politikasındaki gidişat ve ABD Doları ile belirlenmeye devam edecek.

Değerli metaller - ABD’nin gümrük vergilerinin bir kısmının mahkeme tarafından askıya alınması ve Trump’ın ticaret politikasında atabileceği adımların kısıtlanması piyasalarda önemli bir belirsizliği azaltarak güvenli liman olarak görülen varlıklara yönelik talebin düşmesine neden olabilir. Bu görüntüde son gelişmelerin ons altın için negatif yönde olduğu düşünülebilir. Kısa vadede bir miktar baskı oluşabileceğini kabul etmek ile birlikte 3165 dolar üzerinde kayıpların görece sınırlı kalabileceği görüşündeyiz. Söz konusu seviye aşağısında ise altın üzerindeki baskı artmaya başlayabilir. Ons altında yaşanacak düşüşlerde kademeli şekilde alıcıyız ancak elbette ticaret savaşları belirsizliğinin azalması ile bu yöndeki işlemlerde daha temkinli bir yaklaşıma geçiş yaptık. Bu haftaki zirve olan 3365 dolar seviyesi kısa vade için önemli bir direnç olarak takip edilecek. Gram altında aşağı yönlü hareketlerde 3888 TL’ye kadar bir marj bulunmak ile birlikte bu seviyeyi kritik destek olarak takip ediyoruz.

ABD kaynaklı haberler sonrasında gümüşte bir süreden bu yana olduğu gibi 31,65-33,65 dolar aralığı içerisindeki yönsüz ve dalgalı seyir korunuyor. Son durumda piyasa görüşümüzde bir değişiklik bulunmuyor. Bir süreden bu yana vurguladığımız üzere söz konusu bölge içerisinde kalındığı sürece yön konusunda kararsız bir görüntünün öne çıkabileceğini düşünüyoruz. Ancak dünkü gelişmelerin gümüşte yukarı yönlü potansiyeli artırdığını not ediyoruz.

Çoklu varlık sınıfları - ABD’nin ticaret politikasına yönelik risklerin azalması ABD ekonomisinde görülmesi beklenen yavaşlamayı sınırlandırabileceğinden ABD tahvil faizlerinde yukarı yönlü bir hareket ihtimali öne çıkıyor. Diğer yandan, ABD kaynaklı belirsizlikler ile satış baskısı altında kalmış olan ABD tahvilleri bu etkinin azalması ile bu durum sınırlı bir ölçekte kalabilir. ABD 10 yıllık tahvil faizinde kısa vadede %4,40-4,60 arasında dalgalı bir seyir izleyebiliriz.
Güvenli liman talebinin azalması döviz piyasalarında en çok İsviçre Frangı ve Japon Yeni’ni olumsuz etkileyebilir. Söz konusu iki para birimi Nisan’dan bu yana ticaret savaşları belirsizliği ile güçlü bir performans izlemişti ancak bugün itibarı ile bu fiyatlama dinamiği değişmeye başlayabilir.

Son gelişmeler petrol fiyatlarında yukarı yönlü hareketin ihtimalini artırdı. Son günlerde varil başına 63-65 dolar arasında dalgalı seyir izleyen Brent petrol önümüzdeki günlerde 70 dolara kadar toparlanabilir. Ancak söz konusu sınır üzerinde kalıcı olunması adına ticaret savaşları belirsizliğinin kalıcı şekilde geride kaldığı ve küresel ekonomilerde beklenen aşağı yönlü risklerin artık net şekilde azaldığının görülmesi gerekebilir.

ABD hisse senedi piyasaları - Nvidia’nın beklentileri aşan bilançosu sonrası, teknoloji hisselerinde kısa vadeli alım iştahının korunduğunu görüyoruz. Ancak bu iyimserlik, temyiz mahkemesinin tarifelere geçici izin vermesiyle birlikte sınırlı kalırken, haber akışına duyarlı bir piyasa yapısının devam ettiğini bizlere hatırlıyor.
Bu sabah vadelilerdeki zayıf seyir, zirvelere yakın endekslerde yatırımcıların temkinli kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Hızlı gelişen politik ve makro haber akışları nedeniyle, bu seviyelerde kar realizasyonu eğiliminin ön planda kalabileceğini düşünüyoruz.
Uzun vadede teknoloji şirketlerini yapısal büyüme hikayeleri nedeniyle desteklemeye devam ediyoruz. Ancak kısa vadede yönün yeniden netleşmesi için güçlü bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünüyor, bu süreçte temkinli duruşun korunmasını öneriyoruz.
S&P 500 endeksinde 5.860 ve 5.825 seviyeleri destek, 5.950 ve 5.975 seviyeleri ise direnç olarak öne çıkıyor. Endeksin bu bant aralığında dalgalı seyrini sürdürmesi beklenirken, kırılma yönü kısa vadeli görünüm açısından belirleyici olacaktır.

Günün öne çıkan şirket haberi

Meta (META): Meta Platformlar ABD ordusu için yeni ürünler geliştirmek amacıyla savunma sanayi şirketi Anduril Industries Inc. ile ortaklık kuracağını duyurdu.
 
 Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.burganyatirim.com.tr/
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.