Yurt Dışı Piyasalar Haftalık Analizi (Yapı Kredi Yatırım)

Risk iştahında beklediğimiz toparlanmaya UBER, AMZN, CAVA, COHR, HOOD, TECK, MRVL olumlu tepki verebilir

Geçtiğimiz hafta piyasaların 2025 senesinde FED'in desteğine ihtiyaç duyacağına, Powell'dan gelebilecek güvercin mesajların etkisiyle pesimist beklentileri fiyatlayarak kısa vadede aşırı satım bölgesine gelen S&P 500 endeksinin bu hafta yukarı yönlü bir tepki verebileceğine değinmiştik. Bu hafta başında da risk iştahında buna paralel bir eğilim görüyoruz.
TRUMP PUT kaybolurken... Trump hükümetinin arz yönlü ekonomi politikalarına ağırlık verilirken, talepteki yavaşlamaya, ekonomide kısa süreli bir durgunluğa ve piyasalarda çalkantıya bir süre tahammül edebileceğinin anlaşılması son dönemde yatırımcıların moralini bozmuştu.
Burada Elon Musk'ın önderlik ettiği DOGE programının ekonomiye fren etkisi ve Scott Bessent'in büyümenin önüne koyduğu 10 yıllık tahvil faizini aşağıya çekme çabası da bu eğilimi pekiştirdi. Böylelikle yatırımcılar hisse piyasalarının altında bir güvenlik ağı gibi görülen "Trump put"un devrede olmadığını fiyatlamaya başladılar.
FED PUT ortaya çıktı... FOMC sonrasında gelen FED'in ekonomik projeksiyonları pek iç açıcı olmasa ve aslında hisse senetleri için hoş olmayan stagflasyon benzeri bir resim ortaya koysa da, Jerome Powell'ın faiz indirimlerinin yakın olabileceğine dair örtülü ve ustaca yorumları bir "FED put"un canlı ve devrede olduğunu ve maliye politikalarının desteğinin azaldığı bir noktada para politikalarının piyasalara destek olabileceğini düşündürdü.
OPEX sonrası S&P 500'de yukarı tepki... Geçtiğimiz Cuma geride bıraktığımız opsiyon ve vadeli kontratların çeyreklik vade sonu günü sonrasında brokerların pozisyonlanma bazlı zorunlu fon akımlarının bitmesi ile bu kontratların önemli kısmının yazıldığı S&P 500 gibi endekslerde rahatlama görebiliriz. Endeks %10 düzeltme sınırında konsolide olmaya çalışırken, Trump'ın tarife artışları için işaret ettiği 2 Nisan öncesinde volatilite artacaktır ve haber odaklı bir piyasa ortamının ön plana geldiğini göreceğiz. Ancak bu noktada yatırımcılar olumsuz senaryoları nispeten fiyatlamış olabilirler. Merkez bankasının büyüme tahminlerini aşağıya çekmesi ve enflasyondaki kıpırdanmaya rağmen faiz indirimlerine devam edebileceği işaretini vermesi, yatırımcıların bu hafta gelecek PMI, PCE ve tüketici güveni gibi ekonomik verilerdeki bozulmaya karşı bir miktar daha toleranslı davranmalarına yol açabilir.
Kısa vadede dikkatimizi çeken hisseler... Trump'ın tarife tehditlerinin daha fazla kızışmaması durumunda, geçtiğimiz haftalarda da bahsettiğimiz gibi Mart sonu ve Nisan başında daha sakin bir piyasa ortamı görebiliriz. Bu da endekslere yukarı yönlü bir tepki ve soluklanma fırsatı verecektir. Bu durumda endekslerde görebileceğimiz tepki hareketini değerlendirmek isteyen kısa vade odaklı yatırımcılar için farklı risk profiline sahip beğendiğimiz bazı hisselere aşağıda değindik. Detayları ekteki raporda bulabilirsiniz.
Döngüsel hisseler - Uber Technologies: Uber önümüzdeki dönemde satış büyümesini %20 seviyesine yakın tutabilir ve ölçek ekonomisinden faydalanmaya devam eder ve otonom sürüş gibi dönüştürücü teknolojileri platformuna adapte ederek net kar marjını %15 seviyelerinde tutabilirse, mevcut değerlemelerle ( 2025 sonu kar ve satış beklentilerine göre 28x ileri F/K, 3x ileri F/S, ROIC- WACC spread:%24, firma değerine serbest nakit akımı:5,60) yarattığı nakdi, sınırlı CAPEX ihtiyacı ve cazip yatırılmış sermaye getirisini göz önüne aldığımızda, önümüzde çok cazip uzun vadeli bileşik getiri sağlayabilecek (compounder) bir yatırım fırsatı duruyor olabilir. Kısa vadede ise $80 seviyesinin kararlı aşılması hissede yukarı hareketlerin devamını getirecektir.
Defansif hisseler - Constellation Energy: Constellation Energy, ABD'de özellikle nükleer enerji alanında en geniş ayak izine sahip şirketlerden bir tanesi. Son 20 senede neredeyse sabit kalan elektrik tüketiminin önümüzdeki senelerde artacağı ve özellikle veri merkezlerinden gelen kesintisiz enerji talebinin doğal gaz ve nükleer gibi santrallere ilgiyi artıracağını göz önüne alan şirket dev bir alıma giderek Calpine'ı da bünyesine katma ve ayak izini daha da genişletme çabasında.
Mega-cap tech - Amazon: Amazon yapay zeka uygulamalarındaki gelişmelerden ve bu tarafta DeepSeek sonrasında maliyetlerdeki düşüşten gerek e-ticaret operasyonları, gerekse de cloud tarafında olumlu yönde fayda görecek şirketlerden birisi olurken, biz hissenin makul desteklere ve değerleme seviyelerine geri çekildiğini düşünüyoruz.
Emtia hisseleri - Teck Resources: Çin ekonomisinde gördüğümüz toparlanma emareleri ülke varlıklarında da fiyatlanırken, emtia içerisinde ise bu dinamiklerin en çok bakıra yansıdığını görüyoruz. Bakır madencileri bakırda gördüğümüz hareketi henüz hisselerine yansıtamadılar ve Teck Resources güçlü bilançosu ve cazip bakır varlıkları ile aynı zamanda bir M&A hedefi haline gelmiş durumda.
Spekülatif hisseler - Cava Group: Resesyon kaygıları sektörler arasında özellikle isteğe dayalı tüketim tarafında oldukça ciddi şekilde hissedilirken, bu sektör içerisinde de son dönemde hızla büyüyen ve ABD tüketicileri arasında popüler hale gelmeye başlayan, dolayısıyla da oldukça pahalı çarpanlarla işlem gören hisselerin, risk iştahındaki geri çekilme ile beraber hızla gerilediklerini gördük. Bu hisseler hızlı büyüme ivmeleri ve geniş bir adreslenebilir markete sahip olmaları dolayısıyla yüksek çarpanlarla işlem görürlerken, son dönemdeki satışlar ciddi bir çarpan daralmasına yol açtı. Cava restoran zinciri bunlardan bir tanesi. halen çok pahalı değerleme çarpanları ile işlem görüyor olsa da, şirketin serbest nakit akımı yaratmaya başlaması ve önümüzdeki sene net kara geçme beklentisi, 2024 senesindeki %13 üzerindeki aynı mağaza satış büyümesi (LFL) ve yeni bölgelere yayılma potansiyeli hisseyi büyüme odaklı spekülatif risk iştahı çok yüksek yatırımcılar için bir opsiyon haline getiriyor.
Büyüme odaklı hisseler - Coherent Corp: Yüksek hızlı ethernet ağları ve yapay zeka odaklı veri merkezlerinde enerji tüketimini azaltması, veri iletişim hızını artırması ve ölçeklenebilir çözümler sunması dolayısıyla Coherent'în önemli bir ayak izine sahip olduğu silikon fotoniği giderek daha önemli hale gelen bir teknoloji. Coherent'ın her ne kadar büyüme dinamosu veri merkezleri olsa da, gelirlerini lazerler ve yeni malzemeler gibi farklı alanlara çeşitlendirilimiş olması olumlu bir dinamik.

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.