Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

FED'in Bilançosu Yeniden Büyüyor

Fed'in bilançosu son dönemde alınan ek önlemler ve açılan likidite kanallarıyla yeniden büyümeye geçti. ABD'de bankalar ilişkin sorunlar sürerken Fed ve beş büyük merkez bankası dolar likiditesi sorununa karşı swap anlaşmaları aracılığı ile likiditeyi artırmaya karar verdi. Fed'in artan likidite önlemleri, enflasyonu azaltmak için uygulanan parasal sıkılaştırma politikası ile çelişirken; Fed'in nicel sıkılaşma sürecine (QT) devam edip etmeyeceği ise merak konusu.

Ekim 2017'den Mart 2019'a kadar 675 milyar dolarlık bilanço küçültme de dahil olmak üzere önceki sıkılaştırma girişimlerine rağmen, Fed'in finansal varlıkları son 15 yılda katlanarak arttı.

Mevcut sıkılaştırma pek bir etki yaratmadı. 8 Mart'ta Fed hala 8,34 trilyon dolarlık varlığa sahipti. Bu, geçen Nisan'daki 8,97 trilyon dolarlık zirveden yalnızca %7 daha az. Bu hız devam ederse - piyasa koşulları baz alınarak - 6 trilyon dolar aralığına ulaşılmasının iki yıl alacağı tahmin ediliyor. Pandemi öncesinde bilanço büyüklüğü 4 trilyon dolar seviyesindeydi. Hatırlatmamız gerekirse ABD borçlanma tavanı 31,5 trilyon dolar ve bunun büyük bir kısmını Fed finanse etti. Borçlanma tavanına ilişkin henüz net bir gelişme olmaksızın, temerrüde düşme riski sürüyor. Fitch Ratings, Amerika'yı "temerrüde düşmekten kaçınılsa bile" AAA olan kredi notunun düşürülebileceği konusunda geçtiğimiz haftalarda uyardı. Derecelendirme kuruluşuna göre, sıkılaştırma döngüsünü uzatmayı düşünen ülke büyük bir risk ile karşı karşıya kalabilir. Bütçe gelişmelerini takip eden Sorumlu Federal Bütçe Komitesi'ne göre projeksiyonlarına göre, önümüzdeki 30 yılda da bu oranın artışını sürdürerek %152'ye yükselmesi beklenmektedir.

Söz konusu veriler değerlendirildiğinde, Fed'in 21 - 22 Mart'taki toplantısında bilanço daraltımına ilişkin ek detaylar paylaşması beklenebilir. Japonya merkezli küresel finansal hizmetler şirketi Nomura, yayınladığı bildiride, Fed'in Mart toplantısında niceliksel sıkılaştırma (QT) politikasını durduracağı tahmininde bulundu. QT'nin durdurulması, bankanın varlık satışını durduracağı anlamına gelir ki bu da küresel piyasalar üzerinde risk algısını artırabilir.


  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.