Ödemeler Dengesi (Gedik Yatırım)

Cari açık Mayıs’ta dış ticaretteki yumuşama ve turizm gelirlerindeki artışla
684 milyon $’a geriledi. Cari açık Mayıs’ta bizim 800 milyon $’lık tahminimiz
ve 825 milyon $’lık medyan beklentinin altında 684 milyon $ seviyesinde
gerçekleşti. Bu Nisan ayındaki 7,9 milyar $’lık cari açığa göre önemli bir
iyileşmeye işaret ediyor. Bu iyileşmede de dış ticaret açığının 12,1 milyar
$’dan 6,6 milyar $’a yumuşamasının yanında turizm gelirlerinin 3,1 milyar
$’dan 4,4 milyar $’a yükselmesinin payı bulunuyor. Geçen yılın Mayıs ayında
591 milyon $ açık verilmişti. Bu sonuçla, 12-aylık birikimli cari açık sınırlı bir
artışla 16,0 milyar $’a ulaştı. Cari açık, GSYH’ye oran olarak kabaca %1,2
seviyesine işaret ediyor. Bu seviye, Mayıs 2023’teki %5,5’lik (56 milyar $)
zirve seviyesine göre önemli bir iyileşmeye işaret ediyor.
Rezervlerde Mart-Nisan dönemindeki 40 milyar $’lık düşüşün ardından
Mayıs’ta 13,5 milyar $’lık toparlanma var. Mart ve Nisan aylarında net-hata
ve noksan kalemi de dahil olmak üzere yaklaşık 28 milyar $’lık sermaye çıkışı
gerçekleşmiş ve bu çıkışlar yüklü cari açık rakamları ile birleşerek resmi
rezervlerde 40 milyar $’lık bir gerilemeye yol açmıştı. Mayıs ayında cari
açıktaki gerilemenin yanında, sermaye hesabında da bu kez 1,3 milyar $’lık
net-hata-noksan ile birlikte 14,1 milyar $’lık fazla ortaya çıktı. Böylece resmi
rezervlerde Mart-Nisan aylarındaki düşüşün 13,5 milyar $’ı geri konulmuş
oldu. En önemli finansman kalemi olarak, bankaların yurtdışı muhabir
hesaplarından yapılan 4,8 milyar $’lık aktarım öne çıkıyor, ki bu girişlerin
önemli bir kısmının carry-trade kaynaklı girişler olduğunu söyleyebiliriz. Mart
ayında bu kanaldan 8,4 milyar $’lık çıkış gerçekleşmişti. Nisan ayında 9,4
milyar $’lık çıkış gerçekleşen özel sektör kredilerinde (net) Mayıs’ta 2,1
milyar $’lık artış var. Portföy yatırımlarından ise DİBS’lere 2,6 milyar $,
Hazine Eurobond’larına 0,9 milyar $ ve hisse senetlerine 0,4 milyar $ olmak
üzere 3,9 milyar $’lık giriş gerçekleştiği görülüyor. Önceki 2 ayda bu
kalemlerden toplamda 12 milyar $’lık çıkış yaşanmıştı. Son olarak, yurtdışı
yerleşiklerin banka mevduatlarındaki 2,5 milyar $’lık artış da diğer bir
önemli finansman kalemi olarak ortaya çıkıyor
Cari açıktaki yükseliş sene sonuna kadar devam edebilir, ancak ılımlı
seviyelerde kalacak. Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı haziran ayına ait öncü
veri 8,2 milyar $’lık bir dış ticaret açığına işaret ediyor, ki bu rakam turizm
gelirlerindeki artışa karşın 1,5 milyar $’a yakın bir cari açığa yol açabilir.
2024’ün haziran ayında 830 milyon $ cari fazla verildiği dikkate alındığında,
12-aylık birikimli cari açık önümüzdeki ay 18 milyar $’ın biraz üzerine
yükselebilir. Mevcut trend ve baz etkileri cari açıktaki yükselişin ilerleyen
aylarda da sürebileceğine işaret ediyor. Bununla beraber, cari açığın sene
sonunda 22 milyar $ ile GSYH’nin kabaca %1,5’i civarında ılımlı
seviyelerde kalabileceğini değerlendiriyoruz. Bununla beraber, ABD’nin
gümrük tarifelerinin dış ticaret rotaları üzerindeki potansiyel etkileri, emtia
fiyatlarının seyri ve/veya küresel ekonomik büyümenin nasıl şekilleneceği
Türkiye’nin dış ticareti üzerinde her iki yönde de riskler barındırıyor

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.