Ödemeler Dengesi (Oyak Yatırım)

Cari açık/GSYH oranı %1’in altında kalmaya devam ediyor
Cari açık 12,6 milyar dolar... Mart ayında cari işlemler dengesi piyasa beklentilerine paralel olarak 4,1 milyar dolar açık verdi. Geçen yılın aynı ayında kaydedilen 4,1 milyar dolarlık açıkla karşılaştırıldığında, 12 aylık cari işlemler açığı 12,6 milyar dolarda sabit kaldı. Enerji ve altın hariç toplam cari denge olarak tanımlanan çekirdek cari denge, bir önceki yılın aynı ayındaki 1,2 milyar dolarlık fazlaya karşılık 1,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Buna göre, 12 aylık çekirdek çekirdek cari denge, bir ay önceki 51,3 milyar dolardan 51,6 milyar dolara yükseldi. Mart ayında ihracat ve ithalat yıllık bazda sırasıyla %5,1 ve %3,5 artarken, dış ticaret açığı 5,0 milyar dolardan 4,8 milyar dolara geriledi. İthalattaki artış tüketim malları ithalatındaki yükselişten kaynaklanıyor. Diğer taraftan, turizm gelirleri bir önceki ay kaydedilen %12,5'lik büyümenin ardından Mart ayında yıllık bazda %1,1 oranında daraldı. Birincil gelir dengesi 1,9 milyar dolarlık net çıkış kaydederken, ikincil gelir dengesi 19 milyon dolarlık net çıkış kaydetti. TCMB'nin 19 Mart'ta başlayan piyasa oynaklığına yanıt olarak daha güçlü bir politika sıkılaştırması uygulaması nedeniyle 2025 yılsonu cari açık tahminimizi 16,0 milyar dolar olarak koruyoruz.
Mart ayında portföy çıkışı... Mart ayında doğrudan yatırımlar 338 milyon dolar giriş kaydederken, yabancıların gayrimenkul alımları yıllık bazda %36,9 düşüşle 149 milyon dolar oldu. 12 aylık doğrudan yabancı yatırım girişi bir önceki ayki 5,0 milyar dolardan 5,5 milyar dolara yükseldi. Trump tarifelerinin ardından beklenen tedarik zinciri değişimleri ve makro tarafta ortodoks bir yaklaşım, uzun vadede Türkiye'nin doğrudan yabancı yatırım girişlerini artırabilir. Diğer taraftan, 19 Mart'ta başlayan piyasa dalgalanmasının ardından Mart ayında portföy girişleri çıkışa döndü. Buna göre Mart ayında 1,5 milyar doları DİBS, 0,4 milyar doları hisse senedi piyasasından olmak üzere 3,6 milyar dolarlık çıkış kaydedildi.
Mart ayında rezerv azalışı... Mart ayında şirketler 581 milyon dolar, bankalar ise 2,8 milyar dolar borçlandı. Buna göre, 6 aylık borç çevirme oranı sırasıyla %142,1 ve %141,1 olarak gerçekleşmiştir. Ekonomi yönetiminin 2023 yılında değişmesinin ardından bankalar yurt dışı borçlanmaya daha istekli olurken, sendikasyon yenileme oranı bu dönemde %100'ü aşmıştır. 2022 ve 2023 yıllarında ana finansman kaynakları olan döviz ve mevduat girişleri Mart ayında 6,7 milyar dolarlık çıkış kaydetti. Bu arada, 12 aylık mevduat çıkışı 21,4 milyar dolara ulaşarak cari açığın finansmanının genel seçimlerden bu yana önemli ölçüde değiştiğini ortaya koymaktadır. TCMB döviz rezervleri Mart ayında 15,1 milyar dolar azalırken, 12 aylık birikim 11,7 milyar dolar oldu. Mart ayında 4,1 milyar dolarlık cari açık, 7,1 milyar dolarlık sermaye girişi ve 15,1 milyar dolarlık rezerv azalışı ile birlikte 3,9 milyar dolarlık net hata ve noksan çıkışı gerçekleşti.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.