Ödemeler Dengesi (Oyak Yatırım)

Sayın MATRİKS HABER,
Ödemeler Dengesi Raporumuz için tıklayınız.
Cari dengede Mart sonrası bozulma
Cari açık 15.8 milyar dolar… Nisan ayında cari açık 7.9 milyar dolarla 7.1 milyar dolar seviyesindeki piyasa beklentisinin ve geçen sene Nisan’da kaydedilen 4.8 milyar dolarlık açığın oldukça üzerinde gerçekleşti. Böylece 12 aylık toplam cari açık 12.8 milyar dolardan 15.8 milyar dolara yükseldi. Geçen senenin aynı ayına göre cari açıktaki bozulmada Nisan ayında ihracatın %10.8'lik artışına karşılık ithalatın yıllık bazda %16.0 büyümesi sonucu dış ticaret açığının 7.7 milyar dolardan 9.9 milyar dolara yükselmesi etkili oldu. Ayrıca birincil gelir dengesi açığı 1.4 milyar dolardan 1.8 milyar dolara yükselirken diğer ülkelerden karşılıksız transferleri içeren ikincil gelir dengesi geçen sene Nisan’daki 520 milyon dolar seviyesinden bu yıl Nisan’da -86 milyon dolara geriledi. Cari açığın en önemli destekçilerinden turizm gelirleri geçen yılın aynı ayına göre %7.7 artışla 3.1 milyar dolar olurken bu oran son 4 ayın en yüksek artışına işaret ediyor. Önümüzdeki aylarda turizmin katkısının mevsimsel olarak artması Nisan ayında görülen bozulmanın geçici olmasını sağlayacaktır. Nitekim öncü dış ticaret verileri Mayıs’ta dış ticaret dengesinin geçen senenin aynı ayına benzer şekilde 6.5 milyar dolar olarak gerçekleştiğini gösterdi.
Mart türbülansının çarpıcı sonuçları…. 19 Mart türbülansının etkilerinin devam ettiği Nisan ayında geçen senenin aynı ayındaki 3.1 milyar dolarlık sermaye girişine karşılık 17.3 milyar dolarlık dev bir sermaye çıkışı yaşandı. Çıkışın ana kaynağı borç senetleri olurken bu kanaldan yaşanan 9.3 milyar dolarlık sermaye çıkışının yanı sıra 12.1 milyar dolarlık kredi geri ödemesi etkili oldu. Aynı ayda 3 milyar dolarlık mevduat girişi ve 2.9 milyar dolarlık ticari kredi kullanımı çıkışı hafifleten unsurlar oldu. 7.9 milyar dolarlık cari açık ve 17.3 milyar dolarlık sermaye çıkışı toplam 25 milyar dolarlık rezerv kullanımına neden oldu. Nisan ayın 230 milyon dolarlık net hata noksan kaydedildi. Nisan ayında yaşanan güçlü sermaye çıkışın ardından 12 aylık toplam sermaye dengesi Mart ayındaki 37.3 milyar dolar seviyesinden 16.8 milyar dolara gerileyerek sıcak para kaynaklı finansman yapısının nasıl hızlı sermaye çıkışlarıyla makro dengeleri bozabileceğini net bir şekilde göstermiş oldu. 12 aylık sermaye girişinin neredeyse tamamı diğer yatırımlar kalemi tarafından sağlanırken son 12 ayda 17.1 milyar dolarlık mevduat çıkışına karşılık 25 milyar dolarlık kredi kullanımı söz konusu oldu. Bu dönemde 10.9 milyar dolarlık rezerv kaybı yaşanırken 11.8 milyar dolarlık çıkış net hata noksan olarak kaydedildi. Mayıs ve Haziran aylarında sermaye girişinin türbülans öncesi kadar olmasa da yeniden artıya dönmesi ve rezerv birikimine olanak tanıması çıkışın süregelen bir trend yerine bir şok niteliği taşımasına neden oldu. Ancak sermaye yapısının halen kırılgan bir yapıda olması önümüzdeki dönemde de risklerin devam ettiğine işaret ediyor. Bu yüzden de Mart ayında türbülansa sıkılaştırma ile yanıt veren TCMB’nin temkinli olmak adına Haziran ortası itibarıyla önemli bir gevşemeye gitmediğine şahit oluyoruz.
 



 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.