Şirket Raporu-Koton (Tacirler Yatırım )

Büyüme, Yeni Mağazalar ve E-Ticaret İvmesiyle Destekleniyor
Koton’u 12 aylık 30,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ediyor
ve %94 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz. Katalistler: i) Şirketin cazip
bir sektörde geniş ürün gamı ve uygun fiyatlama stratejisi, ii) yurt içi ve yurt
dışında yeni mağaza açılışları ile pazar payını artırma potansiyeli, iii) e-ticaret
operasyonlarındaki ivmelenmenin marjlara olumlu katkısı, iv) etkin tedarik
zinciri.
Uygun fiyatlı moda, uluslararası büyüme ile destekleniyor… Koton, çok kanallı
(perakende, e-ticaret ve toptan) yapısıyla Türkiye'nin önde gelen moda
perakendecilerinden biridir. Kadın giyimde Türkiye’nin en büyük ikinci markası olan
Koton, erkek ve çocuk kategorilerinde de ilk üçte yer almaktadır. Daha çok kadın
ürünlerine ağırlık veren şirket; üst ve alt giyim başta olmak üzere elbise, aksesuar,
denim ve plaj giyimi gibi geniş bir ürün yelpazesini uygun fiyata sunmaktadır.
Şirket, 70’ten fazla ülkede mağazaları ve e-ticaret kanalları aracılığıyla faaliyet
göstermekte ve 2028 yılına kadar mevcut 451 mağazasına ek 130 - 150 yeni
mağaza açmayı planlamaktadır. Büyümenin büyük ölçüde KİK (Körfez Arap Ülkeleri
İşbirliği Konseyi), Orta ve Doğu Avrupa, BDT (Bağımsız Devletler Topluluğu) ve
Afrika gibi uluslararası pazarlarda elde edilmesi beklenmektedir. Bu doğrultuda,
uluslararası operasyonların gelir içindeki payının orta vadede %30’dan %40’a, eticaretin payının ise %11’den %15’in üzerine çıkması öngörülmektedir. Mevcut ve
yeni hedef pazarlar dikkate alındığında, özellikle uluslararası mağaza açılışlarının
önümüzdeki dönemde hızlanmasını bekliyoruz. Büyümenin, özellikle uluslararası
satış alanındaki artış, ve e-ticaret büyümesi ile gerçekleşmesini öngörüyoruz. Buna
göre, 2025 yılında Koton'un TL bazında %35 ciro büyümesi ve %34 FAVÖK artışı
kaydetmesini bekliyoruz.
E-Ticaret ile desteklenen çoklu kanal stratejisi… Dijitalleşmenin perakende
sektöründeki etkisi giderek artarken, Koton’un çok kanallı yapısı şirkete güçlü bir
rekabet avantajı sağlamaktadır. Koton, pandemi sonrası hız kazanan trendlere
uyum sağlamak için e-ticaret alanındaki yatırımlarını artırmış, daha geniş müşteri
kitlelerine ulaşmış ve e-ticaret gelirlerinin toplam gelirler içindeki payını beş yılda
%6’dan %12’ye yükseltmiştir. Türkiye başta olmak üzere Koton’un faaliyet
gösterdiği bölgelerde e-ticaret penetrasyonu, ABD, Almanya ve Birleşik Krallık gibi
pazarlara kıyasla daha düşük seviyede olup, bu durum şirket için önemli bir
büyüme alanı sunmaktadır. 2024 itibarıyla mağazacılık, e-ticaret ve toptan satışların
toplam gelir içindeki payı sırasıyla %82, %12 ve %6 olarak gerçekleşmiştir.
Koton’un Türkiye’de 2015 yılında devreye aldığı web sitesi ‘’koton.com’’ ise 2022
yılında 77 milyon ziyaretçiye ulaşırken, aynı yıl yenilenen mobil uygulama ile
kullanıcı deneyimi daha da iyileştirilmiştir. Koton, uluslararası pazarlardaki
genişleme stratejisiyle gelirlerini son beş yılda ABD doları bazında altı kat
artırmıştır. Şirketin e-ticaret gelirlerinin, toplam içindeki payını küresel ve yerel
rakiplerin benzer seviyelerine çıkarmak için önemli bir ilerleme alanı olduğuna
inanıyoruz. Tüketici harcamalarındaki daralma kısa vadeli bir risk oluştursa da,
talepte kademeli iyileşme ve fiyat baskılarının hafiflemesiyle Koton’un operasyonel
performansının orta ve uzun vadede güçlü kalmasını bekliyoruz.
Riskler… Koton, döviz kuru dalgalanmaları, üretim maliyetlerinde ve asgari ücrette
yüksek artışlar, satın alma gücünde zayıflama, tedarik zincirinde aksamalar ve
fiyatlama baskısı yaratabilecek sert rekabet dönemleri gibi faktörlerden olumsuz
etkilenebilmektedir

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.