Tüm Alışverişlerinizde Kargo Bedava.
Sepetiniz Boş
Görünüşe göre henüz seçim yapmamışsınAlışverişe Başla
8 Dönem Birleşik Oran < %100="">
Türkiye Sigorta'nın prim üretimi 2025'te yıllık %45'lik (sektör: %41) artışla 147 milyar TL'ye (%11 reel büyüme) ulaşmıştır. Güçlü prim üretiminin yanı sıra Şirket birleşik oran (TURSG: %97 vs. Sektör %109) ve Net HPO (TURSG: %71 vs. Sektör %81) gibi metriklerde sektör ortalamalarından daha iyi bir performans göstermeyi başarmıştır. Gelecek yıllarda Türkiye'nin sigortacılık sektöründeki düşük penetrasyon oranları (Sağlık %11, Kasko %25) dikkate alındığında pazarın lider oyuncusu (%14 pazar payı) olarak büyüme görünümünden daha fazla yararlanabileceği belirtilmiştir Benzer şekilde 2026 yılı beklentilerimize göre TURSG'nin prim üretiminin 180 milyar TL seviyesinde olmasını, bileşik oranın yatay bir seyirde kalmasını bekliyoruz. Türkiye Sigorta'da bileşik oran benzerlerine kıyasla daha düşük olduğundan sigorta şirketi teknik taraftan kar üretebilmekte ve yatırım tarafından net kara daha çok katkı gelebilmektedir. Bunula birlikte Türkiye'nin demografik yapısı, görece genç nüfusu ve GSYH'daki gelişimi dikkate alındığında bu göstergelerin sigortacılık sektörünü desteklemesi beklenmektedir. Enflasyonda kademeli şekilde bir düşüş patikası da gelecek yıllarda birleşik oranlarda daha fazla düşüşe yol açabileceği beklenebilir.
Sürdürülebilir Liderlik: 2025 yılı TSBP verilerine göre, Türkiye Sigorta toplamda %14'lük bir pazar payı ile lider konumdadır. Özellikle oto-dışı sigortalarda (Genel Zararlar, Y & DA, Kaza ve Diğer) gibi branşlarda konumda olan Türkiye sigortanın prim dağılımında oto dışının payı %63 oto tarafının %23 ve sağlık tarafının %14 payı bulunmaktadır. Bununla birlikte Şirket'in son iki yılda kara araçları branşında rakiplerinden yaklaşık 5 puanlık bir pazar payı kazandığını not ediyoruz. Her ne kadar 2026 yılında fiyatlama üzerinde regülasyon kaynaklı riskler Kara Araçları Sorumluluk branşı üzerinde baskıyı artırsa da Kara Araçları'nın (Kasko) görece daha karlı bir branş olduğunu not etmekteyiz. Sağlık tarafında da yeni hastane anlaşmaları ve müşterilerin dahili sayesinde güçlü görünümün korunması bekleniyor.
Değerleme Görüşümüz: TURSG hisse senetleri son 3 ayda BIST 100 endeksine göre rölatif -%23'lük bir performans gösterdi. 2026 yılında Türkiye Sigorta'nın 23.9 milyar TL net kar açıklamasını beklemekteyiz. Güçlü kar görünümü, iştiraklerinden Türkiye Hayat Emeklilik'teki %7.36'lık payı ve özellikle gelişmekte ülkeler arasında (EM) yer alan Türkiye'nin büyümesine benzer güçlü büyüme görünümü öne çıkmaktadır. Bu nedenle sigortacılık başta olmak üzere, mevcut makro ortamdaki iyileşmeden olumlu etkilenebilecek sektörleri öne çıkartmayı sürdürüyoruz. Excel dosyamızda yer alan modelimize göre 12A ileri hedef fiyatımızı 16.20TL/pay olarak hesaplamaktayız. 2026 beklentilerimize göre TURSG hisse senetleri 5.0x F/K ve 1.8x F/DD çarpanlarında işlem görmektedir.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Türkiye Sigorta'nın prim üretimi 2025'te yıllık %45'lik (sektör: %41) artışla 147 milyar TL'ye (%11 reel büyüme) ulaşmıştır. Güçlü prim üretiminin yanı sıra Şirket birleşik oran (TURSG: %97 vs. Sektör %109) ve Net HPO (TURSG: %71 vs. Sektör %81) gibi metriklerde sektör ortalamalarından daha iyi bir performans göstermeyi başarmıştır. Gelecek yıllarda Türkiye'nin sigortacılık sektöründeki düşük penetrasyon oranları (Sağlık %11, Kasko %25) dikkate alındığında pazarın lider oyuncusu (%14 pazar payı) olarak büyüme görünümünden daha fazla yararlanabileceği belirtilmiştir Benzer şekilde 2026 yılı beklentilerimize göre TURSG'nin prim üretiminin 180 milyar TL seviyesinde olmasını, bileşik oranın yatay bir seyirde kalmasını bekliyoruz. Türkiye Sigorta'da bileşik oran benzerlerine kıyasla daha düşük olduğundan sigorta şirketi teknik taraftan kar üretebilmekte ve yatırım tarafından net kara daha çok katkı gelebilmektedir. Bunula birlikte Türkiye'nin demografik yapısı, görece genç nüfusu ve GSYH'daki gelişimi dikkate alındığında bu göstergelerin sigortacılık sektörünü desteklemesi beklenmektedir. Enflasyonda kademeli şekilde bir düşüş patikası da gelecek yıllarda birleşik oranlarda daha fazla düşüşe yol açabileceği beklenebilir.
Sürdürülebilir Liderlik: 2025 yılı TSBP verilerine göre, Türkiye Sigorta toplamda %14'lük bir pazar payı ile lider konumdadır. Özellikle oto-dışı sigortalarda (Genel Zararlar, Y & DA, Kaza ve Diğer) gibi branşlarda konumda olan Türkiye sigortanın prim dağılımında oto dışının payı %63 oto tarafının %23 ve sağlık tarafının %14 payı bulunmaktadır. Bununla birlikte Şirket'in son iki yılda kara araçları branşında rakiplerinden yaklaşık 5 puanlık bir pazar payı kazandığını not ediyoruz. Her ne kadar 2026 yılında fiyatlama üzerinde regülasyon kaynaklı riskler Kara Araçları Sorumluluk branşı üzerinde baskıyı artırsa da Kara Araçları'nın (Kasko) görece daha karlı bir branş olduğunu not etmekteyiz. Sağlık tarafında da yeni hastane anlaşmaları ve müşterilerin dahili sayesinde güçlü görünümün korunması bekleniyor.
Değerleme Görüşümüz: TURSG hisse senetleri son 3 ayda BIST 100 endeksine göre rölatif -%23'lük bir performans gösterdi. 2026 yılında Türkiye Sigorta'nın 23.9 milyar TL net kar açıklamasını beklemekteyiz. Güçlü kar görünümü, iştiraklerinden Türkiye Hayat Emeklilik'teki %7.36'lık payı ve özellikle gelişmekte ülkeler arasında (EM) yer alan Türkiye'nin büyümesine benzer güçlü büyüme görünümü öne çıkmaktadır. Bu nedenle sigortacılık başta olmak üzere, mevcut makro ortamdaki iyileşmeden olumlu etkilenebilecek sektörleri öne çıkartmayı sürdürüyoruz. Excel dosyamızda yer alan modelimize göre 12A ileri hedef fiyatımızı 16.20TL/pay olarak hesaplamaktayız. 2026 beklentilerimize göre TURSG hisse senetleri 5.0x F/K ve 1.8x F/DD çarpanlarında işlem görmektedir.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
