Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Net kar tahminlerin üstünde - Coca-Cola İçecek 2023'ün ikinci çeyreğinde 2,39 milyar TL net kar açıkladı. Konsensüs 2,05 milyar TL kar beklerken şirket bir önceki yılın aynı döneminde 1,23 milyar TL kar elde etmişti. Satışlar tahminlere paralel büyüdü. FAVÖK marjı beklentilerden daha fazla iyileşti.
Güçlü satış büyümesi sürdü - Türkiye'de içecek satışları %9 azalırken ortalama satış fiyatları bir önceki yıla göre ikiye katladı ve ciroya önemli katkıda bulundu. Seçim ve kötü hava koşulları satışlara olumsuz yansıdı. Yurt dışı operasyonlarda satış hacimleri %9 daraldı. Özellikle Pakistan'daki ekonomik koşullar satışlara olumsuz yansıdı. Orta Asya ve Orta Doğu bölgeleri ise büyümeye devam etti. Yurt dışı operasyonlarda ortalama satış fiyatı kurdan bağımsız %21 yükseldi.
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı özellikle güçlü fiyatlama sayesinde bir önceki yıla göre 320 baz puan yükselerek %34,9 seviyesine ulaştı. Zayıf kur yurt içi kaarlılığa olumsuz yansırken fiyat artışları ile maliyet tasarrufları yurt dışı operasyonların karlılığını olumlu etkiledi. Ayrıca, faaliyet giderlerinde 40 baz puanlık bir zayıflama gerçekleşti. Bunların sonucunda 2. çeyrek FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 220 baz puan iyileşerek %21,5'e yükseldi (beklenti: %20,0).
Borçluluk azalmaya devam etti - Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre 622 milyon TL azalarak 6,08 milyar TL'ye indi. Net borcun FAVÖK'e oranı ise 0,7'den 0,6'ya indi (iyileşti).
2023 beklentileri - Şirket 2023 yılnda orta-yüksek tek haneli hacim büyümesi (2022: %15); kurdan bağımsız %50 civarı ciro artışı (2022: %80) ve 2022'ye paralel faaliyet karlılığı (2022: %15,6) bekliyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda %122 yükseldi ancak BIST-100 endeksine görece %19 daha zayıf bir performans gösterdi. 2023 tahminlerimize göre 11,8 F/K ve 5,5 FD/FAVÖK gibi cazip olduğıunu düşündüğümüz çarpanlardan işlem gören Coca-Cola İçecek için 420 TL hedef değerimiz bulunuyor. Hisse için AL önerimizi koruyoruz.
CCOLA-20230808-ICBC-TR.pdf (icbcyatirim.com.tr)


  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Akçansa, yılın ikinci çeyreğinde güçlü operasyonel
performansın yanı sıra etkin finansman yönetiminin
de katkısıyla 885mn TL net kâr elde etti, Şirket
geçen yılın aynı çeyreğinde ise 231mn TL net kâr
açıklamıştı. Böylelikle net kar yıllık bazda 3,8x artış
kaydetmiş oldu. Açıklanan rakam bizim 772mn TL
olan net kâr tahminimizin ve 792mn TL olan piyasa
beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Açıklanan
kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki fark, satışların
maliyeti kaleminin beklentilerimizin gerisinde
gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Bu çeyrekte
Şirket, yatırım faaliyetlerinden 39mn TL tutarında
gelir (Çimsa Temettüsü) elde ederken (2Ç22: 167bn
TL), 106mn TL tutarında net finansal gelir elde
etmiştir (2Ç22: 36mn TL net finansal gider).
Güçlü iç talebin de desteğiyle 2Ç23 satış gelirleri
geçen yılın aynı dönemine göre %62 oranında artışla
3.316mn TL olarak gerçekleşti (2Ç22: 2.044mn TL).
Satış gelirleri, bizim tahminimiz olan 3.248mn TL’ye
ve piyasa ortalama satış gelirleri beklentisi olan
3.409mn TL’ye paralel gerçekleşmiş oldu. 2Ç23’te
yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %79 oranında
artışla 2.525mn TL seviyesine (2Ç22: 1.411mn TL),
yurt dışı satış gelirleri ise %22 oranında artışla
770mn TL seviyesine yükselmiştir (2Ç22: 631mn TL).
Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; çimento
satışlarının 2Ç23’te toplam hasılat içindeki payı %73
seviyesindeyken (2Ç22: %76), hazır beton satışlarının
toplam hasılat içindeki payı %27 seviyesindedir
(2Ç22: %24).
Şirket, 2Ç23‘te 977mn TL tutarında FAVÖK elde
ederken (2Ç22: 381mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda
10,8 puan iyileşerek %29,5 olarak gerçekleşti (2Ç22:
FAVÖK Marjı: %18,6). Bizim FAVÖK tahminimiz
821mn TL ve piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi
887mn TL seviyesindeydi

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ekte yer almaktadır

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar güçlü ve beklentinin üzerinde - İş Bankası yılın ikinci çeyreğinde 18 milyar 595 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam, konsensus beklentisinin %40 üzerinde gerçekleşti. Banka, 2 milyar TL serbest karşılık çözerken, toplam serbest karşılık miktarı 6 milyar 475 milyon TL'ye geriledi. TL mevduatta sektörün üzerinde büyüme, güçlü ticari kar ve iştirak karı ile serbest karşılıkların çözülmesi ikinci çeyreğin öne çıkan gelişmeleri oldu. Bu çeyrekte bankanın TL kredileri sektörün altında büyürken net faiz geliri yüzde 24 daraldı. İştirak gelirleri çeyreklik yüzde 311 artarken karşılık giderleri yüzde 178 arttı. Tüm bunların neticesinde net kar çeyreklik yüzde 44 artarken, özsermaye karlılığı benzer bankaların ortalamasının hafif altında çeyreklik yüzde 37 oldu. Banka, TÜFE'ye endeksli menkul kıymetlerini (TÜFEX) diğer bankalardan farklı olarak TCMB Beklenti Anketi'ndeki 12 aylık enflasyon beklentisiyle değerlediği için TÜFEX gelirleri benzer bankaların aksine çeyreklik yatay seyretti. Net faiz marjı (NFM) bankanın hesabına göre çeyreklik 210 baz puan artarak yüzde 4,3 oldu. Net risk maliyeti ise son çeyrekte kur etkisi dahil 259 baz puan (kur etkisi hariç 156 baz puan) oldu.
TL kredi büyümesi sektörün altında kaldı - İş Bankası'nın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 5 arttı. Yabancı para (YP) cinsi krediler ise sektördeki gerilemeye rağmen yatay seyretti. Öte yandan, TL cinsi mevduatlar çeyreklik yüzde 24 artarak, yüzde 11 olan sektör ortalamasının oldukça üzerinde büyüdü. YP cinsi mevduat ise yüzde 8 daralan sektör ortalamasının üzerinde yüzde 10 daraldı. Çeyreklik güçlü büyümeye rağmen, TL mevduatın toplam içindeki payı 1 puan artışla yüzde 43'te kaldı. Toplam kredi/mevduat rasyosu ise 5 puan azalarak yüzde 76 oldu. Vadesiz mevduatın toplam içindeki payı yüzde 45 ile sektör ortalamasının üzerinde güçlü kalmaya devam etti. İş Bankası, özel bankalar arasında en yüksek vadesiz mevduat portföyüne sahip banka olmayı sürdürdü.
Net faiz marjı (NFM) 210 baz puan geriledi - TL mevduat maliyetindeki artış ve kredi getirilerindeki düşüşle, TL cinsi kredi-mevduat makası çeyreklik bazda 5,7 puan azaldı. TÜFEX gelirleri bir önceki çeyreğe göre yatay seyrederek 8 milyar TL oldu. Öte yandan bankanın swap maliyetleri çeyreklik yüzde 30 azalarak 1,2 milyar TL oldu. Böylelikle swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM (bankanın kendi hesaplama yöntemi ile) çeyreklik 210 baz puan azalarak 4,3 oldu. Banka, yüzde 5'in üzerinde olan 2023 NFM beklentisini yüzde 5 civarı olarak güncelledi.
Güçlü ücret ve komisyon gelirleri - Net ücret ve komisyon gelirleri sektördeki genel trende paralel, 2Ç23'te çeyreklik yüzde 21, yıllık yüzde 94 arttı. Öte yandan, deprem etkisiyle yüksek seyreden insan kaynakları dışında kalan operasyonel giderlerin oluşturduğu yüksek bazın ardından, 2Ç23'te operasyonel giderler çeyreklik yüzde 2 düştü.
Varlık kalitesi - Tahsili geciken alacaklar (TGA) oranı çeyreklik 44 baz puan azalarak yüzde 2,2 oldu. Yakın izlemedeki kredilerin toplam içindeki payı yüzde 8,8 oldu. Toplam kredi portföyünün karşılık oranı yüzde 3,6'ya geriledi. Banka 2Ç23'te 2 milyar TL serbest karşılık çözerken, toplam serbest karşılıkları 6 milyar 475 milyar TL'ye geriledi. Bankanın kur dahil net kredi riski 2Ç22'te 259 baz puan, ilk yarıyılda 137 baz puan oldu. Banka, 2023 yılında 150 baz puan dolayında bir net kredi riski bekliyor.
Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) - İş Bankası'nın solo SYR'si çeyreklik 50 baz puan artarak yüzde 21,3'e yükseldi ve yüzde 10,5 yasal sınırın oldukça üzerinde kaldı. Banka 2023'te yüzde 15'in üzerinde SYR hedefliyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 171 artarken, BIST-100 endeksine paralel bir performans gösterdi. 2023 tahminlerimize göre 3,25x F/K ve 0,76x PD/DD çarpanlarından işlem gören İş Bankası benzerlerinin çarpanlarına göre iskontolu işlem görüyor. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.
 

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Coca Cola

Coca Cola İçecek(CCI)’in, 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 23.273 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %58,4 oranında, 5.012 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %77,1 oranında ve 2.388 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %93,7 oranında artış göstermiş durumda. İç tarafta; son 5 yılın en düşük Mayıs ve Haziran sıcaklık değerlerinin etkisi ile gıda ve içecek enflasyonunun yüksek seyrini devam ettirmesi satış hacmini olumsuz yönde etkiledi. Uluslararası tarafta da; Orta Asya ve Orta Doğu’da özellikle Özbekistan, Tacikistan ve Irak’tan gelen yüz güldüren sonuçlara karşın, şirketin önemli pazarı Pakistan’da ortaya çıkan ekonomik zorlukların etkisi ile hacimde daralma görüldü. Toplam satış hacminde yaşanan bu düşüşe karşın(2022/Q2’de; 492 milyon ünite kasa, 2023/Q2’de; 448 milyon ünite kasa), fiyatlandırma etkisi(kur ve enflasyon kaynaklı) şirketin cirosundaki büyümeyi destekleyen ana katalizör oldu.

Cirodaki Artış ve Maliyetlerdeki Düşüş; Şirketin Kâr Marjlarını Güçlendirdi!
2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %49,6 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 66,83 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 65,05’e gerilemesiyle birlikte; brüt kâr rakamında %57,6 ve FAVÖK rakamında da %76,4 oranlarında artış oldu. Şirketin, diğer faaliyet gelirlerinde(+) ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerinde(+); sırasıyla 203 Mn TL ve 444 Mn TL düzeyinde çeyreksel artışlar olurken, net finansman giderlerinde(-) 534 Mn TL ve vergi giderinde(-) 805 Mn TL artış olmuş durumda. Bu sonuçlar sonrasında, ortaya çıkan 2.388 Mn TL tutarındaki net dönem kârının çeyreklik artış oranı %130,9 oldu. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %33,2’den %34,9’a, FAVÖK marjı %18,3’den %21,5’e ve net kâr marjı da %6,7’den %10,3’e yükselmiş durumda. Şirketin satışları içerisinde yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki %64 düzeyinden %59’a geriledi. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 1.883 Mn TL açık(-) verirken, cari çeyrekteki açık(-) miktarı 22.102 Mn TL seviyesine hızla yükselmiştir. 2023/Q1’de %26,0 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %28,1 seviyesine yükseliş göstermiştir.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentilerine göz atacak olursak; konsolide bazda orta ile yüksek tek haneli satış hacmi büyümesi(Türkiye’de 2022 yılına paralel orta tek hane, Uluslararası operasyonlarda yüksek tek haneli ile düşük çift haneli arasında) ve yüksek 40’lı, düşük 50’li yüzdelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi bekleniyor. Şirket, ayrıca; 2022 yılına paralel olarak hafif artış aralığında FVÖK(Faiz, Vergi Öncesi Kâr) marjı ile yüksek tek haneli yüzdeler seviyesinde yatırım harcamaları/net satışlar oranı öngörmekte.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 293,90 TL olan hedef fiyatımızı, AL tavsiyemizi devam ettirerek 436,00 TL’ye yükseltiyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/ccola-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Outstanding gross margin and net profit performance
DESA’s 2Q23 net income has beaten expectations by 21%, predominantly on higher-than-expected net financial income thanks to the company’s FX denominated deposits. The improvement in the gross margin to 45.9% from 38.8% a year earlier was mainly driven by the company’s ability to transfer the increase in COGS to consumers more. Top-line and EBITDA, however, are 18% and 38% below our forecasts of TRY508mn and TRY135mn.

EBITDA margin went up y-y
For 2Q23 DESA posted revenues amounting to TRY430mn, which stood unchanged q-q while being 59% better y-y. The company posted TRY98mn EBITDA for the period, up by 71% y-y. EBITDA margin for 2Q23 has been realised at 22.8%, which is 150bp higher than that of 2Q22. Cost of sales increased by a relatively limited 41% y-y and contributed to EBITDA margin improvement while opex growth of 104% y-y capped the operational earnings momentum.

Net Income 21% higher than our forecast
The main reason for the net income beat was TRY131mn net financial income for 2Q23 vs negative TRY5mn in 2Q22. The 2Q23 financial income performance of the company is unlikely to be repeated in 2H23, as the decline in the value of the TRY losses steam. In addition, minimum wage hike may pressure margins negatively in the following quarter.

Downgrading from Buy to Hold
While we still like the company for its profitable and growing business model as well as visionary international expansion plans, we are cutting down our rating from Buy to Hold due to limited 8% upside to our TRY21.44 target price per share. The stock is up by 51% and outperformed the BIST100 index by 24% since our initiation dated July 7th, 2023.

 TFG Istanbul Menkul Değerler A.Ş.
  www.tfgistanbul.com/arastirma-raporlar
                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Coc a Cola İç ec ek 2Ç23’de konsolide 2.388mn TL net kar
aç ık lamıştır (2Ç22: 1.233mn TL net kar) (RT Piyasa Ort.
beklentisi: 2.051mn TL net kar, Şeker Y.: 2.231mn TL net kar).
Hem Türkiye hem de yurtdışı operasyonlardaki ünite kasa başına
gelirlerin artması & sıkı faaliyet giderleri yönetiminin faaliyet
karlılığını desteklemesi ve esas faaliyetlerden elde edilen kur
farkı gelirlerinin desteğiyle Şirket, 2Ç23’te yıllık %94 artışla
2.388mn TL net kar açıklamıştır. Borçlanmalardan kaynaklanan
kur farkı giderlerindeki artış & faiz giderlerindeki yükseliş
nedeniyle net finansman giderlerinin artması (2Ç23: -2.902mn TL,
2Ç22: -885.6mn TL) ve yüksek ertelenmiş vergi giderleri (2Ç23:
854.2mn TL, 2Ç22: 195.4mn TL) ise 2Ç23’te net karı baskılayan
unsurlar olmuştur.
CCİ’in k onsolide satış hac mi 2Ç23’te yıllık %8,9 düşüşle 448mn
ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Şirket ’in gazlı içecekler
kategorisinde 2Ç23’te konsolide yıllık %9,0 daralma meydana
gelmiş; kuvvetli seyreden enerji ve buzlu çay kategorisinin
desteğiyle gazsız içecekler kategorisinde geçen yılın aynı
dönemine göre hacim büyümesi yatay seyretmiştir. Su
kategorisinde ise geçen senenin yüksek baz etkisiyle yıllık
%15,2’lik daralma kaydetmiştir. CCI’ın TR satış hac mi depremin
olumsuz etkilerinin 2Ç23’te de devam etmesi ve geçen yıllar a
göre daha düşük hava sıcaklıkları sebebiyle yıllık %9,4 daralma
göstererek 116mn ünite kasaya gerilemiştir . Küçük paketlerin
toplam paketlerin içerisindeki payı ise 2Ç23 itibariyle 80 baz puan
artış göstererek %26,3’ye ulaşmıştır. Şirk et’in uluslararası
operasy onları ise 2Ç23’te yıllık %8,6’lık daralma kaydederek
282mn ünite kasa olarak gerçeklemiştir. 2Ç23’te tüketim
vergilerindeki artış, makroekonomik zorluklar ve bu sebeplerden
dolayı Şirket’in planlandığından daha yüksek yapılan fiyat
artışlarından ötürü CCI ’ın Pakistan operasyonu yıllık %27,5’lik
daralma kaydetmiştir . Özbekistan operasyonu ise yıllık %25,3
büyüme kaydetmiştir. Kazakistan operasyonu ise yıllık 2Ç23’te
%2,9’luk hacim büyümesi kaydetmiştir.
Şirket’in 2Ç23’te konsolide net satış gelirleri yıllık %58,4’lük
artışla 23.273mn TL’ye yükselirken (Piyasa: 23.887mn TL; Şeker
Y.: 23.855mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 2Ç23’te 5.012mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 4.764mn TL; Şeker Y.:
4.798mn TL). Net satış gelirlerindek i artış; başarılı fiyatlandırma
stratejisi, ünite kasa başına net satış gelirindeki artış, dağıtım
kanallarındaki iyileşme ve uluslararası operasyonlardaki kur
çevrim farkının olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Şirket’in
brüt kar marjı, TR satış hacmindeki daralma, zayıf TL ve maliyet
baskılarına rağmen uluslararası operasyonlarındaki erken fiyat
artışları ve başarılı maliyet yönetimi sayesinde yıllık 3.2 yp
yükseliş göstererek 2Ç22’deki %31,7’den 2Ç23’te %34,9’a
yükselmiştir. CCİ ’in 2Ç23’te konsolide FAVÖK rakamı ise %77,1’lik
yükselişle 5.012mn TL’ye ulaşmıştır. Konsolide FAVÖK marjı ise
artan Anadolu Etap İ çecek’in olumlu katkısı & sıkı maliyet
yönetiminin olumlu etkisiyle güçlü seyreden FVÖK karı sayesinde
2Ç23’te yıllık 2.2 yp yükselerek %21,5 olarak gerçekleşmiştir

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2Ç23 Finansal Sonuçları
 
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
 
" Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,1 artışla 5 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %16,0 artışla 10.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12,3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %32,7 düşüşle 378.5 milyon TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 40,0 düşüşle 809.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 75 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 458 baz puan düşüşle %7,6 olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 741 baz puan düşüşle %7,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 1. çeyrekte 33.7 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 83.1 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 363.3 milyon TL net kar açıklamıştır. 2022 yılının ilk 6 ayında net karı 780.6 milyon TL olurken, 2023 yılının ilk 6 ayında net zararı 49.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,4 artışla 10.8 milyar TL olmuştur.

 
Sonuç: Şirket, 2Ç23'de 5.012 mn TL satış geliri (kons: 5.413 mn TL; Gedik: 5.427) 378 mn TL FAVÖK (kons: 359 mn TL; Gedik: 324) ve 83 mn TL net zarar (kons: 27 mn TL; Gedik: 95) açıklamıştır. TL bazında satış gelirleri yıllık %8 artışla 5.012 milyon TL olmuştur. Lastik tarafında azalan global talep sonrası hacimler çeyreklik %5 azalmıştır. Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'da ücret artışları genel olarak karlılığı baskılarken, finansal maliyetlerdeki artış dikkat çekmektedir. Şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda %33 düşerken, FAVÖK marjı Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'da hammadde fiyatlarındaki düşüş ve bunun stok etkisi ile ilişkili ve enflasyon kaynaklı giderler nedeniyle çeyreklik bazda 75bp daralmıştır. Şirket 2Ç23'te dövizin artışından kaynaklı gelirlerini çok fazla yükseltememiştir. 1Ç23'te 155 milyon TL olan net finansal giderler 2Ç23'te 141 milyon TL olmuştur. Şirket 2Ç23'te 83 milyon TL net zarar açıklamıştır. Şirketin net borcu çeyreklik olarak TL bazında %35 artış kaydetmiştir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 10,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
 
 


 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.