Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Otokar'ın 2022 yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,6 oranında artarak 638,6mn TL'ye yükselmiş ve ortalama piyasa beklentisi olan 558mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 930mn TL'nin ise altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizden düşük ve operasyonel giderlerin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.
 
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in 2022 yılı net dönem karı %19 oranında artarak 1.239mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Otokar'ın 4Ç2022'de satış gelirleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre toplam satış adedinin %79 oranında artarak 1.332'ye yükselmesi ve kurlardaki artışın olumlu katkısıyla %144,3 oranında artarak 4.481mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyeti ise aynı dönemde %187,8 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %86,1 oranında artarak 1.460mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %42,8'den %32,6'ya gerilemiştir. Zırhlı araç dahil satış adetleri artmasına karşın, zırhlı araçların görece küçük 4x4'lerden oluşması (4Ç2021'de 8x8 teslimleri vardı) yanında artan otobüs satışlarının etkisiyle ürün miksindeki değişiklikler brüt kar marjının gerilemesinde önemli etken olmuştur. Operasyonel giderler ise aynı dönemde özellikle pazarlama giderleri kaynaklı %122,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 160mn TL'den 296,4mn TL'ye yükselmiştir. Böylece Otokar'ın net faaliyet karı %59,5 oranında artarak 870,9mn TL'ye yükselmiştir.
 
Şirketin FAVÖK'ü de aynı dönemde %57,2'lik artışla 643,9mn TL'ye çıkmıştır. Ek olarak şirket iştiraklerden 4Ç2022'de 5,3mn TL gelir (4Ç2021'de 32,2mn TL idi) kaydetmiştir. Finansman tarafında ise 396,5mn TL'lik gider (4Ç2021 143,2mn TL gider) kaydedilirken, 157mn TL'lik vergi geliri sonrası 4Ç2022 net dönem karı 638,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Otokar'ın hedef hisse fiyatını, iskonto oranındaki düşüş, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 610,00TL'den 1.050,00TL'ye yükseltiyoruz. Daha önceki "EKLE" önerimizi de koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Garanti BBVA'nın 2022 yılının son çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %13,7 oranında artarak 19.902mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 19.152mn TL hem de piyasa beklentisi olan 19.060mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Son çeyrek karı sonrasında Garanti'nin 2022 yılı dönemi net dönem karı 58,5 milyar TL'ye ulaşmıştır.
 
TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin çeyreksel bazda %38 oranında artarak 15,3milyar TL'ye çıkması sonrasında net faiz gelirleri %12,2 oranında yükselmiş ve 28,8milyar TL olmuştur. Ekonomik aktivitedeki canlılığın korunması ile birlikte net ücret ve komisyon gelirleri de %22,7 oranında artmış ve 5,6 milyar TL'ye çıkmıştır. Bununla birlikte, swap maliyetlerinin düşmesi (2,5 milyar TL'den 1,5 milyar TL'ye) ile birlikte ticari kar %5,5 oranında artmış ve 1,7milyar TL olmuştur. İştirak gelirleri 1,5 milyar TL gerçekleşerek karı desteklemeye devam ederken, karşılıklar hafif artmış ve 6,5milyar TL olmuştur. Öte yandan, operasyonel giderler bu çeyrekte 7,7milyar TL ile %24 oranında yükselmiştir.
 
Banka'nın net faiz marjı enflasyona endeksli tahvillerin katkısıyla 41 baz puan artarak %10,86'ye çıkmıştır. Ortalama özkaynak karlılığı ise 150 baz puan düşerek %56,1 olarak gerçekleşmiştir. Ancak, 2022 yılındaki özsermaye karlılığı %50,3 olmuş ve Banka tarafından revize edilmiş beklentilerin (>%45) üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, Banka'nın sermaye yeterlilik oranı çeyreksel bazda yaklaşık 60 baz puanlık artışla %18,9'a (BDDK'nın geçici düzenlemeleri hariç) yükselmiştir. 2021 yıl sonunda bu oran %15,8 idi. Yıllık artışta net karın önemli katkısı olmuştur.
 
Garanti BBVA'nın hedef hisse fiyatını, özellikle risksiz faiz oranını %21'den %17,50'ye düşürmemizle birlikte tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 35,20TL'den 40,80TL'ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %46,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti BBVA için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.


 

Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

YKBNK'yi çıkarıyoruz
Artan TL mevduat maliyetleri ve TÜFE'deki olası gerileme nedeniyle bankaların kredi/mevduat makası ve net faiz marjlarının önümüzdeki çeyreklerde daralmasını ve bunun da karlılığa olumsuz yansımasını bekliyoruz. Bu nedenle model portföyümüzde bankacılık sektörünün ağırlığını azaltmaya karar verdik. Temel olarak beğenmemize rağmen, YKBNK'yı bu doğrultuda model portföyümüzden çıkarıyoruz.
MGROS'u ekliyoruz
Migros'u güçlü 4Ç22 beklentilerimizin etkisiyle model portföyümüze ekliyoruz. Değişik mağaza formatları, on-line mağazacılık tecrübesi, son yıllarda artan metrekare bazında büyüme, özel markalı portfoyünü zenginleştirmesi ve rekabetçiliğini artırması güncel makro ortamdan da daha fazla faydalanmasını sağlamaktadır. Güçlü bilanço yapısı, açık döviz pozisyonunun kapatılmış olması ve temettü dağıtma potansiyeli olumludur. Şirketin faaliyet giderlerindeki enerji giderlerinin yüksek payı ve son dönemdeki enerji fiyatlarındaki indirimler de pozitiftir. Şirket hisselerinin son üç aydaki performansı endeksin %12 gerisindedir. Tahminlerimize göre şirket 2023T FD/FAVÖK 2.3x'ten işlem görmektedir.
Model portföyümüzün getirisi 15 Aralık 2022 kapanışlı son gözden geçirmemize göre endeksin %2,1 üzerindedir. Güncel model portföyümüz TUPRS, MGROS, AKBNK, KCHOL, SISE, THYAO, MAVI , DOAS ve AKGRT hisselerini içermektedir


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tofaş, 2022 yılının son çeyreğinde Research Turkey anketinin ortalama
piyasa beklentisi olan 2.741mn TL ve bizim beklentimiz 2.514mn TL’nin
oldukça üzerinde, geçen senenin aynı dönemine göre %187,3 artış
göstererek 3.498mn TL net k âr aç ık ladı (4Ç21: 1.217mn TL).
Satış gelirleri aç ısından Şirk et, 4Ç21’ye göre yıllık %132,9’lük artışla
23.474mn TL net satış geliri (Şeker Yatırım: 21.288mn TL, RT Piyasa
Ort.: 22.120mn TL) elde etmiştir (4Ç21: 10.078mn TL). Şirket, 4Ç22’de
global çip tedarik problemlerine rağmen toparlanan yurt dışı satış
adetlerinin (4Ç22: 34bin adet, 4Ç21: 30bin adet, yıllık +%15) pozitif
etkisi ve TL’nin EUR karşısındaki değer kaybından kaynaklı yıllık
%94,2’lik artışla 9.666mn TL’lik ihracat satış geliri elde etmiştir (4Ç21:
4.977mn TL). Yurt içi satış gelirleri de 4Ç22’de toparlanan iç pazar
adetleri (4Ç22: 50bin adet, 4Ç21: 33bin adet, yıllık +%52) ve fiyatlama
disiplinleri sayesinde yıllık %154’lük artış göstererek 4Ç22’de
12.958mn TL’ye yükselmiştir (4Ç21: 5.105mn TL).
Fiyatlama ve maliyet disiplinlerinin koruyucu etkisine rağmen artan
girdi maliyetlerinden k ay nak lı brüt k ar marjı, 4Ç21’deki %27,6
seviyesinden 4Ç22’deki %20,5 seviyesine gerilemiştir. FAVÖK rakamı
ise koruyucu ihracat kontratları ve güçlü operasyonel karlılık
sayesinde yıllık %57’lik artış göstererek 4.278mn TL olarak
gerçekleşmiştir (Şeker Yatırım: 3.582mn TL, Piyasa Ort.: 3.667mn TL).
FAVÖK marjı ise düşüş göstererek 8,9 yp daralarak 4Ç21’deki
%27,1’den 4Ç22’deki %18,2’ye gerilemiştir.
FY2023 y ılı bek lentileri: Tofaş, 2023 yılı beklentilerinde yurtiçi
perakende pazarının 775-825bin adet bandında olmasını, Tofaş markalı
yurt içi araç satışının ise 155-165bin adet seviyesinde olmasın ı
beklemektedir. Şirket, 2023 ihracat beklentisini ise 70-80bin adet
olarak belirlemiştir. Şirket’in 2023 yılı yatırım harcaması hedefi ise
100mn EUR seviyesindedir. Toplam üretim adetini ise Şirket 215-
235bin adet arasında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket, 2023 yılı
için %12’nin üzerinde vergi öncesi kar marjı elde etmeyi
beklemektedir. Şirket’in al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal
yapısını ve Türkiye pazarındaki oturmuş pazar payını takdir ediyor;
FCA’nın marka gücünü, Egea/Tipo markasının yarattığı ivmeyi takdir
ediyoruz.
4Ç22 sonuçlarının ardından; beklentilerin oldukça üzerindeki net kar
& FAVÖK rakamı ve güçlü karlılık marjlarıyla birlikte piyasanın Tofaş’ın
açıklamış olduğu sonuçlara kısa vadede pozitif tepki vereceğini
düşünmekteyiz. Ayrıca; Yeni Fiat Doblo modelinin üretim hattının
Stellantis'in İ spanya'daki Vigo fabrikasına taşınacak olmasına parale l
ilerleyen dönemlerde yeni bir model/araç üretimine ilişkin olumlu bir
haber akışının, Şirket payları üzerinde yukarı yönlü risk oluşturacağını
düşünüyoruz. 4Ç22 sonuçlarıyla; Şirket için 183,00 TL olan hedef pay
fiy atımızı koruyor ve hedef fiy atımızın sunduğu getiri potansiy eli
nedeniyle “A L” tavsiyemizi koruyoruz. Şirket, 2023 yılı
beklentilerimize göre 2023T 8.65x F/K ve 4.59x FD/FAVÖK oranları ile
hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre 21,4% iskontolu işlem
görmektedir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

..

.

..

..