Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO) 2025 yılı birinci çeyrek finansalları açıklandı. Şirket, ilk çeyrekte 140.5 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 112 milyon TL zara açıklanacağı yönündeydi.
Açıklanan önemli kalemler ve rasyoları incelediğimizde;
Satış gelirlerinde yıllık bazda %48 oranında daralma var. Yıllık bazda satış gelirlerinde görülen 46.4 milyar TL’den 24.2 milyar TL’ye düşüş dikkat çekici. Brüt kâr, yıllık bazda %80 azalışla 1,5 milyar TL olarak açıklandı. Satış gelirlerinde sert gerilemeye karşılık maliyetlerini düşürememiş olması brüt karda sert erimenin nedeni olarak gösterilebilir. Yani etkin maliyet kontrolü gerçekleştirilememiş. Bunun yanında FAVÖK rakamı, %89 düşüşle 698.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan bu veriler, Tofaş’ın hem üretim hacminde yaşadığı düşüşü hem de operasyonel verimliliğinin ciddi anlamda zayıfladığını gösteriyor.
Marjlardaki daralmayı da bu noktada değerlendirmek lazım:
•
Aktif Karlılık: -0.54 (Şirket toplam aktiflerini satışa çevirmek adına etkin kullanamamış)
•
Brüt Kar Marjı: 6.19 (1Ç24 döneminde 16.05… Maliyetlerin etkin bir şekilde kontrol edilemediğini gösteriyor)
•
FAVÖK Marjı: 2.89 (1Ç24 döneminde 13.34… Operasyonel zayıflık yıllık bazda güçlenmiş)
•
Net Kar Marjı: -0.58 (2023 yılından bu yana gerileme devam ediyor)
•
Özsermaye Karlılığı: -1.25 (Net zarar olması nedeni ile özsermaye karlılığının eksi bölgeye geçmesi doğal)
Bilanço kalemlerinde şirketin borç tarafındaki iyileşme dikkat çekiyor. 2024 birinci çeyreğinde 8.9 milyar TL olan net borç 2025 birinci çeyreğinde %66 düşerek 3 milyar TL’ye gerilemiş. Bu sayede yıllık bazda kaldıraç oranı %62.2 seviyesinden %57 seviyesine gerilemiş. Bu durum likidite yönetimi noktasında doğru adımların atıldığını gösteriyor.
Genel olarak;
Birinci çeyrek finansallarının gösterdiği performans negatif. Yalnız şirketin Stellantis ile birleşme süreci pozitif bir hikaye oluşturuyor. Bu birleşme, Tofaş için yalnızca kapasite artışı anlamına gelmiyor; aynı zamanda şirketin distribütörlük gelirlerini ciddi şekilde artırabilecek bir fırsat yaratıyor. Ayrıca operasyonel çeşitlilik ve pazar payı büyümesi gibi stratejik avantajlar da beraberinde gelecektir.
Tofaş için 272 TL seviyesinde hedef fiyat belirliyor, mevcut hisse fiyatı üzerinden yaklaşık %36’lık bir yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Bu doğrultuda, hisse için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentilere paralel - Türk Hava Yolları, 1Ç25’te 44 milyon ABD doları net zarar açıkladı; bu, piyasa beklentilerindeki başa baş seviyeye yakın sonuçla uyumludur. Net satışlar beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjındaki daralma öngörülenden daha fazla oldu.
Sınırlı yolcu büyümesi - THY, 1Ç25’te %2,5 yıllık gelir artışıyla 4,9 milyar ABD dolarına ulaştı ve bu rakam piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Yolcu sayısı %2,3 artarak 18,9 milyona ulaştı; uluslararası trafik %4,4 artarken, yurt içi yolcu sayısındaki %1,7’lik düşüşü dengeledi. Yolcu gelirleri %2,7 arttı; ancak kapasite başına yolcu gelirleri, geçen yıla kıyasla daha yüksek uluslararası trafik oranına (%63,4 vs. %62,3) rağmen %1,5 geriledi. Kargo gelirleri %1,6 arttı ve toplam gelirin %15,6’sını oluşturdu; bu oran yıllık bazda yatay kaldı. Küresel ticaretteki yavaşlamaya rağmen kargo hacmi değişmedi.
Karlılıkta gerileme - Ortalama jet yakıtı fiyatı %13,2 geriledi. Uçulan kilometre başına yakıt tüketimi %1,4 azaldı. Jet yakıtı fiyatlarındaki düşüş sayesinde kapasite başına yakıt giderleri %16,0 düştü. Yakıt dışı maliyetler %12,4 arttı ve gelirin %65,7’sine yükseldi (bir yıl önce: %56,8). Personel giderleri, %11,4 artan çalışan sayısı ve ABD doları bazında %17,7 artan ortalama maaş nedeniyle gelir oranında %27,5’e yükselerek 400 baz puan arttı. Kapasite başına personel giderleri %25,7 yükseldi. Bakım, ikram ve yer hizmetleri gibi diğer önemli maliyet kalemlerinde toplam giderler %17,4 arttı. Bu gelişmelerle birlikte kapasite başına düşen gelir-gider farkı -0,78 sent’e genişledi (geçen yıl: -0,38 sent). FAVÖK marjı 280 baz puan düşerek %10,3’e geriledi ve piyasa beklentisinin 90 baz puan altında kaldı.
Genel görüşümüz - Yolcu trafiği zayıf seyrini sürdürürken, uluslararası yolcu oranındaki artışa rağmen yolcu gelirleri geriledi. Kargo hacmi yatay seyretti; ancak fiyatlardaki hafif artış gelirleri destekledi. Düşen jet yakıtı fiyatlarının olumlu etkisi, artan personel giderleriyle dengelendi ve FAVÖK marjında beklenenden daha fazla bir daralma yaşandı. Bu dönem mevsimsel olarak zayıf bir çeyrektir ve sonuçlar beklendiği gibi zayıf geldi. Ancak, şirket yönetimi 2025 yılına ilişkin beklentilerini korudu; bu da önümüzdeki dönemde daha güçlü trafik, gelir artışı ve kârlılık öngördüklerini gösteriyor. Tahminlerimizi, 12 aylık TL420 hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz
Değerleme - Hisse son bir yılda %4 düştü ve BIST-100 endeksine görece %2 daha iyi bir performans gösterdi. 2025 tahminlerimize göre 3,0 F/K ve 3,4 FD/FAVKÖK çarpanlarından işlem gören Türk Hava Yolları hissesi için AL görüşümüzü koruyoruz.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

rapor ektedir.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net zarar. Otokar, 1Ç25’te
devam eden operasyonel zarar görünümü ve net finansal
giderlerdeki artışla 463 mn TL net zarar kaydetti. Kurum beklentimiz
ve ortalama piyasa beklentisi sırasıyla 310 mn TL ve 362 mn TL net
zarar açıklanması yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de
576 mn TL net zarar açıklamıştı. Net zarar tahminimizdeki sapma,
şirketin net finansal giderlerinin kurum beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesinden kaynaklandı. 1Ç25 döneminde satış karmasında
savunma sanayi araçlarının payının düşük seyrini sürdürmesi
operasyonel zarar görünümünün devam etmesine neden oldu.
Beklentileri aşan net zarar tutarına ek olarak, borçlulukta yıllık bazda
devam eden artış eğilimi nedeniyle 1Ç25 finansallarının hisse
performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
? Borçlulukta yıllık bazda devam eden artış eğilimi. 1Ç25’te
Otokar’ın net borcu, 1Ç24’teki 13,34 mlr TL’den 14,18 mlr TL’ye
yükseldi. Bu çerçevede, geçen yılın aynı döneminde 1,51 mlr TL
seviyesinde gerçekleşen net finansal giderler, 1Ç25’te 2,11 mlr TL
seviyesine artış gösterdi.
? Kurum beklentimizle uyumlu operasyonel zarar. Satış
karmasında savunma sanayi araçlarının payının yıllık bazda artış
göstermesiyle şirketin 1Ç24 döneminde 815 mn TL seviyesinde
bulunan operasyonel zararı, 202 mn TL seviyesine geriledi.
Açıklanan rakam kurum beklentimizle uyumlu gerçekleşirken,
ortalama piyasa beklentisini %101,4 aştı. Bu çerçevede şirketin
operasyonel zarar marjı geçen yılın aynı dönemine göre 9,5 puan
düşüş kaydederek %2,5 seviyesine geriledi.
? Beklentilerin üzerinde gerçekleşen satış gelirleri. 1Ç25
döneminde Otokar’ın satış gelirleri yıllık bazda %17,7 artışla 7,96 mlr
TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin ve
ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %10,5 ve %5,8 üzerinde
gerçekleşti. Satış karmasının ticari araçlar ağırlıklı görünümünü
sürdürdüğü 1Ç25 döneminde, savunma sanayi aracı satışlarından
0,91 mlr TL ciro elde edildi (1Ç24: 10,05 mn TL). Savunma sanayi
araçlarından elde edilen satış gelirlerinin konsolide ciro içerisindeki
ağırlığı %11,49 seviyesinde gerçekleşti. (yıllık bazda 11,34 puan
artış). İhracatın cirodaki ağırlığı yıllık bazda 0,95 puanlık ılımlı düşüş
kaydederek %53,24 seviyesinde gerçekleşti.
? Otokar için 597,90 TL olan hedef fiyatımızı 514,60 TL olarak
güncelliyor ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Otokar’ın net zarar
görünümünün devam ettiğine işaret eden 1Ç25 sonuçlarının
ardından 2025 yılsonu beklentilerimizi revize ediyoruz. Bu çerçevede
yılsonu FAVÖK öngörümüzü 3,24 mlr TL olarak şekillendiriyoruz.
Ancak, devam eden jeopolitik gerilimler nedeniyle küresel eğilimin
savunma sanayi harcamalarının artırılması yönünde evrilmesi
şirketin önümüzdeki dönem karlılığına ilişkin pozitif katalist olarak
öne çıkıyor. Ayrıca, hız kazanması beklenen ticari araç siparişleri de
önümüzdeki dönemlerde karlılığın toparlanma kaydedeceği
yönündeki öngörümüzü korumamızda etkili oluyor. Güncel
tahminlerimiz ışığında ışığında Otokar için 597,90 TL olan hedef
fiyatımızı 514,60 TL olarak güncelliyor ve ‘AL’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
1
 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Garanti BBVA ana hissedarı BBVA, 1.çeyrek finansallarını paylaştı. Enflasyon düzeltilmiş raporlamaya göre GARAN, 1.çeyrekte:

• Faaliyet brüt karlılığı yıllık %41,2 artış çeyreklik %7,8 daralmayla 1,27 milyar avro
• Operasyonel karlılık yıllık %52,4 çeyreklik %7,2 artışla 690 milyon avro
• Vergi harici karlılık yıllık %9,7 artış çeyreklik %12,4 daralmayla 453 milyon avro
• Ölçülebilir karlılık yıllık %9,9 artış çeyreklik %10,9 daralmayla 153 milyon avro olarak gerçekleşti.

BBVA enflasyon düzeltilmiş GARAN net karında beklentisini 1 milyar avro olarak beklemeyi sürdürüyor. Enflasyon düzeltilmemiş hali 118 milyar TL'ye denk geliyor.
BBVA'nın ise ölçülebilir karlılığı 2,7 milyar avro olarak gerçekleşirken yıllık %23 çeyreklik %11 artış gösterdi.
Bilançoyu hem GARAN hem BBVA özelinde pozitif değerlendiriyoruz.

BBVA’nın 11:30’da analist sunumunu takip ediyor olacağız.



Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tofaş Fabrika, 2025 yılının birinci çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde 24,2 milyar
TL ciro, beklentilerin üstünde 699 milyon TL FAVÖK ve 180 milyon TL konsensüs
beklentilerin hafif üstünde 140,5 milyon TL zarar açıkladı. Açıklanan finansallar ciroda %48,
FAVÖK’te %89 azalışa işaret ederken, 1Ç24’te 3,9 milyar TL kar açıklanmıştı. Satışların %
72’si yurt içi satışlardan, %17’si ise yurt dışı satışlardan geldi.
ODD verilerine göre Ocak-Mart döneminde otomobil satışları geçen yılın aynı dönemine
göre %4,1 azalarak 223.793 adete, hafif ticari araç satışları %15,5 azalışla 52.491 adete,
toplam satışlar ise %6,5 azalışla 276.284 adete geriledi. Elektrikli otomotiv satışları %13,2
Pazar payı ve 29.594 adet satış ile (Ocak-Şubat 2025: %12,7 Pazar payı ve 16.698 adet satış)
yukarı yönünü sürdürdü.
Şirketin ise 2025 yılı Ocak-Mart döneminde 2024 yılının aynı dönemine göre satışları %
44,3 azalışla 23.094 adete geriledi. Şirketin hafif araç pazarı payı da 5,1 puan azalışla %8,4
oldu. Fiat markası ilk üç ayda geçen yılın aynı dönemine göre satışlarda %44,9 daralarak
22.046 adete geriledi. Fiat markası, yurt içi otomobil pazar payı, 2025’in ilk üç ayında %
6,9’a ulaşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 3,3 puan düşüş kaydetti. Pazar payındaki
düşüşün temel sebepleri binek araç pazarında artan rekabet, ÖTV baremlerinin
güncellenmemesi sebebiyle yerli üretici avantajının azalması ve hafif ticari araç model
portföyünün yenilenmesi ile ilgili geçiş süreci olarak öne çıktı. Ayrıca İlk üç ayda Alfa
Romeo satışları %7 artarken, Jeep %38,9, Maserati %27,9, Ferrari %20 düştü.
Fiat'ın Fiorino ve Doblo modellerinde üretimi durdurmasının etkileri de hafif ticari
segmentte görüldü. Türkiye hafif ticari araç pazarında ise Fiat markasının 2025 yılının ilk
üç ayında %12,6 pazar payı ile pazarda ikinci oldu.
Satışların kırılımına bakıldığında şirketin iç piyasa otomobil satışları %30, hafif ticari araç
satışları %48 azaldı. Dış piyasa otomobil satışları ise %90, hafif ticari araç satışları %14
azaldı. Globaldeki resesyon endişeleri ve ihracat kanallarının nispeten kapalı olması
ihracatı da etkiledi.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Gerçekleşen ve Tahminler

1Ç25 net kar ve FAVÖK rakamları piyasa tahminlerinin altında. THY (İş Yatırım 3 milyon ABD doları; Piyasa: 16 milyon ABD doları), 1Ç25’te beklentilerin altında, 1Ç24’te deki 226 milyon ABD doları net kar rakamına kıyasla 44 milyon ABD doları net zarar bildirdi. Zayıf faaliyet performansı, iştiraklerden zarar (1Ç25’te 43 milyon ABD doları zarar, 1Ç24’te 2 milyon ABD doları kar), daha düşük ertelenmiş vergi geliri (1Ç25’te 6 milyon ABD doları 1Ç24’te 58 milyon ABD doları) ve türev finansal araçlarda daha yüksek adil değer zararları (1Ç25’te 198 milyon ABD doları zarar, 1Ç24’te 61 milyon ABD doları) 1Ç25’te kaydedilen net zararın arkasındaki ana suçlulardı. Tahminlerle uyumlu olarak, THY 1Ç25’te yıllık bazda sadece %2 artışla 4,89 milyar ABD doları gelir elde etti. 456 milyon ABD doları olan tahminimizin üzerinde ancak 551 milyon ABD doları olan piyasa beklentisinin altında THY, 1Ç25’te yıllık bazda %20 düşüşle 503 milyon ABD doları FAVÖK bildirdi.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Yolcu birim gelirlerinde düşüş. Yolcu gelirleri, yolcu trafiğindeki %2,3’lük büyüme ve yolcu birim gelirlerindeki %1,6’lık düşüşle 1Ç25’te %3 artarak 3,93 milyar ABD dolarına çıktı. Toplam kapasite 1Ç25’te yıllık bazda %4,3 arttı ve yolcu doluluk oranı 1Ç24’teki %80,4’ten 1Ç25’te %80,6’ya hafifçe yükseldi. Kargo gelirleri, kargo birim gelirlerindeki hafif artış ve kargo hacimlerindeki sadece %0,2’lik artış sayesinde 1Ç25’te yıllık bazda %1,6 artışla 762 milyon ABD dolarına yükseldi. Teknik gelirler 1Ç25’te yıllık bazda %2,1 düştü. Toplam RASK (ACTK dahil), kargo birim gelirlerindeki hafif iyileşme sayesinde 1Ç25’te yıllık bazda %0,4 artışla 6,97 ABD sentine yükseldi. Öte yandan, yolcu RASK’ı 1Ç25’te yıllık bazda %1,5 düşüşle 6,45 ABD sentine geriledi. Avrupa (-%7 yıllık bazda) yolcu RASK gelişimi açısından en kötü performansı gösterirken, Orta Doğu ve Türkiye pozitif bölgedeydi.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/04/29/sirket-raporu-turk-havayollari-thyao-is-1c25-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

erçekleşen ve Tahminler

Net kar tahminlerinin aksine (İş Yatırım: 281 milyon TL; Piyasa: 283 milyon TL) Tofaş Fabrika, 1Ç24’teki 3,88 milyar TL net kar rakamına kıyasla 1Ç25’te 140 milyon TL net zarar açıkladı. 1Ç25 net zarar rakamı esas olarak satış hacimlerindeki %44’lük keskin daralma nedeniyle zayıf işletme performansına atfedilebilir. Beklentiler doğrultusunda Şirket, 1Ç25’te yıllık %48 düşüşle 24,2 milyar TL net satış geliri elde etti. Tahminlerin altında (İş Yatırım: 974 milyon TL; Piyasa: 856 milyon TL), 1Ç25’te FAVÖK yıllık %89 düşüşle 699 milyon TL gerçekleşti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Yaşlanan binek araç modeli ve Fiorino’nun eksikliği nedeniyle hacimlerde keskin daralma. Toplam ciroda %17 paya sahip olan ihracat gelirleri, satış hacmindeki %62’lik daralma nedeniyle 1Ç25’te yıllık bazda %64 düşerek 4,1 milyar TL’ye geriledi. Yurt içi gelirler, yurt içi satış hacimlerindeki %37’lik düşüş sonucu 1Ç25’te yıllık bazda %42 düşerek 19,2 milyar TL’ye geriledi. Fiorino üretiminin 1Y24 sonunda aşamalı olarak durdurulması ve eskiyen binek otomobil modeli Agea, satış hacimlerindeki ciddi daralmanın başlıca nedenleriydi.
Marjlarda erozyon. Brüt marj, esas olarak 1Ç24’teki %56’dan 1Ç25’te %27’ye düşen KKO nedeniyle ölçek ekonomisinin azalması ve daha yüksek üretim maliyetleri nedeniyle 1Ç25’te yıllık bazda yüzde 9,9 puan düşerek %6,2’ye düştü. Faaliyet giderleri/satışlar 1Ç25’te yıllık bazda yüzde 3,1 puan artarak %10,2’ye yükseldi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı 1Ç24’teki %13,3’ten 1Ç25’te %2,9’a geriledi.
Şirketin net borç pozisyonu, esas olarak azalan ticari borçlarla ilgili işletme sermaye ihtiyacındaki iyileşme nedeniyle 2024 sonundaki 9 milyar TL’den 1Ç25 sonunda 3 milyar TL’ye düştü.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/04/29/sirket-raporu-tofas-fabrika-toaso-is-1c25-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.