Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

.

Meteoroloji Genel Müdürlüğü'nün Türkiye geneline ilişkin günlük hava tahmin
raporunda yer alan bilgiler şöyle:

Meteoroloji Genel Müdürlüğü tarafından yapılan tahminlere göre: Ülkemiz genelinin parçalı ve çok bulutlu, Akdeniz, İç Anadolu’nun güney ve doğusu, Orta Karadeniz kıyıları, Doğu Karadeniz, Doğu ve Güneydoğu Anadolu ile Bolu çevrelerinin sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; Doğu Akdeniz, Doğu Karadeniz, Doğu Anadolu, Güneydoğu Anadolu’nun doğusu ile Gaziantap'in batısı ve Kilis'te yerel kuvvetli olması bekleniyor. Rüzgarın; Marmara’da kuzey ve kuzeydoğu, Doğu Akdeniz, Doğu Anadolu’nun güneyi ile Güneydoğu Anadolu’da güney ve güneybatı yönlerden kuvvetli olarak (40-60 km/saat) esmesi tahmin ediliyor. Marmara'nın güney ve doğusu, İç Ege, İç Anadolu'nun kuzeyi, Batı Karadeniz de gece ve sabah saatlerinde pus ve yer yer sis bekleniyor. Doğu Anadolu'nun güney doğusunda toz taşınımı görüleceği tahmin ediliyor.

HAVA SICAKLIĞI: Hava sıkcaklıklarının güney ve doğu kesimlerde 3 ila 5 derece azalacağı, diğer yerlerde önemli bir değişiklik beklenmiyor.

RÜZGAR: Rüzgarın genellikle kuzeyli, doğu kesimlerde güneyli yönlerden hafif, ara sıra orta kuvvette, Marmara’da kuzey ve kuzeydoğu, Doğu Akdeniz, Doğu Anadolu’nun güneyi ile Güneydoğu Anadolu’da güney ve güneybatı yönlerden kuvvetli olarak (40-60 km/saat) esmesi bekleniyor.

UYARILAR
KUVVETLİ YAĞIŞ UYARISI: Yağışların; Doğu Akdeniz, Doğu Karadeniz, Doğu Anadolu, Güneydoğu Anadolu’nun doğusu ile Gaziantap'in batısı ve Kilis'te yerel kuvvetli olması beklendiğinden yaşanabilecek olumsuzluklara karşı dikkatli ve tedbirli olunmalıdır.

KUVVETLİ RÜZGAR UYARISI: Rüzgarın; Marmara’da kuzey ve kuzeydoğu, Doğu Akdeniz, Doğu Anadolu’nun güneyi ile Güneydoğu Anadolu’da güney ve güneybatı yönlerden kuvvetli olarak (40-60 km/saat) esmesi beklendiğinden yaşanabilecek olumsuzluklara karşı dikkatli ve tedbirli olunmalıdır.

BÖLGELERİMİZDE HAVA
MARMARA
Parçalı bulutlu geçeceği tahmin ediliyor. Rüzgarın, kuzey ve kuzeydoğudan kuvvetli olarak (40-60 km/saat) esmesi bekleniyor. Gece ve sabah saatlerinde bölgenin güney ve doğusunda pus ve yer yer sis bekleniyor.

BALIKESİR °C, 20°C
Parçalı bulutlu

EDİRNE °C, 21°C
Parçalı bulutlu

İSTANBUL °C, 18°C
Parçalı bulutlu

KIRKLARELİ °C, 17°C
Parçalı bulutlu

EGE
Parçalı bulutlu geçeceği tahmin ediliyor. Gece ve sabah saatlerinde bölgenin iç kesimlerinde pus ve yer yer sis bekleniyor.

A.KARAHİSAR °C, 21°C
Parçalı bulutlu

DENİZLİ °C, 27°C
Parçalı bulutlu

İZMİR °C, 27°C
Parçalı bulutlu

MUĞLA °C, 24°C
Parçalı bulutlu

AKDENİZ
Parçalı yer yer çok bulutlu, bölge genelinin yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların, Doğu Akdeniz'de yerel kuvvetli olması bekleniyor.

ADANA °C, 24°C
Parçalı zamanla çok bulutlu, yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların, yerel kuvvetli olması bekleniyor.

ANTALYA °C, 24°C
Parçalı zamanla çok bulutlu, öğle saatlerinden sonra yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

HATAY °C, 23°C
Parçalı zamanla çok bulutlu, yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların, yerel kuvvetli olması bekleniyor.

ISPARTA °C, 23°C
Parçalı zamanla çok bulutlu, öğle saatlerinden sonra yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

İÇ ANADOLU
Parçalı yer yer çok bulutlu, bölgenin güney ve doğusunun aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Gece ve sabah saatlerinde bölgenin kuzey kesimlerinden pus ve yer yer sis bekleniyor.

ANKARA 7°C, 21°C
Parçalı bulutlu

ESKİŞEHİR 6°C, 20°C
Parçalı bulutlu

KONYA 12°C, 21°C
Parçalı yer yer çok bulutlu, öğle saatlerinden sonra yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

NEVŞEHİR 11°C, 17°C
Parçalı yer yer çok bulutlu, öğle saatlerinden sonra yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

BATI KARADENİZ
Parçalı bulutlu, Bolu çevrelerinin mevzi sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Gece ve sabah saatlerinde bölge genelinde pus ve yer yer sis bekleniyor.

BOLU °C, 18°C
Parçalı ve çok bulutlu, mevzi sağanak yağışlı

KASTAMONU °C, 18°C
Parçalı bulutlu

SİNOP °C, 17°C
Parçalı bulutlu

ZONGULDAK °C, 15°C
Parçalı bulutlu

ORTA ve DOĞU KARADENİZ
Parçalı ve çok bulutlu, Orta Karadeniz kıyıları ile Doğu Karadeniz'in aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; Doğu Karadeniz'de yerel kuvvetli olması bekleniyor.

AMASYA 10°C, 18°C
Parçalı ve çok bulutlu

ARTVİN 12°C, 13°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğleden sonra yerel kuvvetli olması bekleniyor.

SAMSUN 10°C, 17°C
Parçalı ve çok bulutlu, öğle saatlerinden sonra yerel sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

TRABZON 12°C, 14°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğleden sonra yerel kuvvetli olması bekleniyor.

DOĞU ANADOLU
Parçalı ve çok bulutlu, bölge genelinin aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; yerel kuvvetli olması bekleniyor. Rüzgârın; bölgenin güneyinde, güney ve güneybatı yönlerden kuvvetli olarak (40-60 km/saat) esmesi bekleniyor.

ERZURUM °C, 15°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğle saatlerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

KARS °C, 15°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğle saatlerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

MALATYA °C, 22°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğle saatlerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

VAN °C, 17°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı

GÜNEYDOĞU ANADOLU
Parçalı ve çok bulutlu, bölge genelinin aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların, bölgenin doğusu ile Gaziantep'in batısı ve Kilis'te yerel kuvvetli olması bekleniyor.

DİYARBAKIR °C, 21°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; yerel kuvvetli olması bekleniyor.

GAZİANTEP °C, 24°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçecek. Yağışların batı ilçelerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

MARDİN °C, 24°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğle saatlerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

SİİRT °C, 25°C
Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı geçeceği tahmin ediliyor. Yağışların; öğle saatlerinde yerel kuvvetli olması bekleniyor.

DENİZLERDE HAVA
Akdeniz'de fırtınamsı rüzgar bekleniyor.

KARADENİZ
Hava Durumu: Parçalı ve çok bulutlu, doğusu kuvvetli olmak üzere sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı, Rüzgar: Batı Karadeniz'de kuzey ve kuzeydoğudan, 3 ila 5; Doğu Karadeniz'de batı ve kuzeybatı doğusu güneybatıdan 3 ila 5 yer yer 6 kuvvetinde, Dalga: 1,0 ila 2,0 m, Görüş: İyi, yağış anında orta.

MARMARA
Hava Durumu: Parçalı ve çok bulutlu, yer yer sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı, Rüzgar: Kuzey ve kuzeydoğudan 3 ila 5 yer yer 6 kuvvetinde, Dalga: 1,0 ila 2,0 m yer yer 2,5 m, Görüş: İyi, yağış anında orta.

EGE
Hava Durumu: Parçalı ve az bulutlu, Rüzgar: Kuzey Ege'de kuzey ve kuzeydoğudan 4 ila 6; Güney Ege'de kuzey ve kuzeybatıdan 3 ila 5, öğle saatlerinden itibaren 4 ila 6 kuvvetinde, Dalga: 1,5 ila 2,5 m, Kuzey Ege'nin kuzeyi yer yer 3,0 m, Görüş: İyi..

AKDENİZ
Hava Durumu: Parçalı ve çok bulutlu, yer yer sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı, Rüzgar: Batı Akdeniz'de batı ve kuzeybatıdan 5 ila 7, öğle saatlerinden sonra 4 ila 6, Antalya Körfezi periyot boyu güneyli yönlerden 3 ila 5; Doğu Akdeniz'de batı ve güneybatıdan 4 ila 6 yer yer 7 kuvvetinde, Dalga: 1,5 ila 2,5 m yer yer 3,0 m, Görüş: İyi, yağış anında orta.

VAN GÖLÜ
Hava Durumu: Parçalı ve çok bulutlu, aralıklı sağanak ve gök gürültülü sağanak yağışlı; Rüzgar: kuzey ve kuzeybatı zamanla güneybatıdan 3 ila 5 kuvvetinde. Dalga: 0,25 ila 0,75 m; Görüş: İyi.

Türkiye ekonomi gundemi/Açıklanması beklenen ekonomik veriler
Saat    Veri                                    Dönem   Tahmin  Önceki          
------  -----------------------------------     -----   ------  ------
10:00   İhracat birim değer endeksi (yıllık)    Mart            +2.6%
10:00   İthalat birim değer endeksi (yıllık)    Mart            +3.0%
10:00   Cari işlemler dengesi                   Mart    -3.87   -4.41 milyar usd
        

Kontrolmatik Teknoloji 1Ç25’te 2.041 milyon TL gelir, 225 milyon TL FAVÖK ve 303
milyon TL net kar açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 finansallarında,
parasal kazanç/kayıp kalemi altında 403 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Satış geliri ve FAVÖK’te yıllık bazda reel büyüme.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Net finansman gideri yükü ve net borçta artış ile net karda yıllık bazda
daralma.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, satış geliri ve FAVÖK’te reel büyüme gözlemlenirken,
net borç pozisyonunda artış yaşandı. Bu çerçevede, açıklanan finansal
sonuçları hisse performansı açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
¦ 1Ç25’te satış geliri yıllık bazda %47 oranında artışla 2.041 milyon TL seviyesine
gerilemiştir. Yurt içi ve yurt dışı satışların payı sırasıyla %78 (1Ç24: %84) ve %22
(1Ç24: %16) seviyelerinde gerçekleşmiştir.
¦ 1Ç25’te FAVÖK yıllık bazda %24 büyüme ile 225 milyon TL olurken, FAVÖK marjı
zayıflayan brüt karlılık nedeniyle 2,0 puan düşüşle %11,0 seviyesinde gerçekleşti.
¦ Şirket, 1Ç25’te yıllık %41 daralmayla 303 milyon TL net kar açıkladı (4Ç24: 723
milyon TL net zarar). Parasal kazançta artış ve vergi giderinin vergi gelirine
dönüşmesi çeyreksel bazda net kara geçişte, net finansman giderindeki artış ise yıllık
bazda net kardaki daralmada etkili oldu.
¦ Şirket, 1Ç25’te 24 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (1Ç24: 26
milyon TL net gelir) ve 501 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 139
milyon TL net gider) kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 403 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Mart 2025 dönemi sonu itibariyle Şirket’in 9.914 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024 yıl sonu: 7.287 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK rasyosu
ise 2024 yıl sonunda 5,8x iken Mart 2025 sonunda 7,6x seviyesine yükseldi.
¦ Genel değerlendirme: Finansalların ardından makro tahminlerimizdeki revizyon ve
net borç pozisyonundaki artışa bağlı olarak Kontrolmatik Teknoloji için 12-aylık
hedef fiyatımızı 60,00 TL’den 48,00 TL’ye indiriyor, TUT önerimizi sürdürüyoruz.
2025 tahminlerimize göre KONTR hissesi 15,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem
görmektedir. Diğer yandan, Kontrolmatik’in batarya ve enerji depolama, robot
teknolojisi ile uydu ve uzay gibi yeni ve büyüme potansiyeli yüksek alanlardaki
yatırımlarının yakından takip edilmeye devam edileceğini düşünüyoruz. Hisse, yıl
başından itibaren BIST 100 endeksinin %29 altında performans göstermiştir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Alarko Holding 1Ç25’te 2.319 milyon TL net zarar (Konsensus: 519 milyon TL net
kar / Deniz Yatırım: 551 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi
nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 65 milyon
TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Kombine FAVÖK’te yıllık büyüme ve solo net nakit pozisyonunda artış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Enflasyon muhasebesi nedeniyle enerji işkolunda yıllık zayıflığın devam
etmesi ve net zarar açıklanması.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, solo net nakit pozisyonunda ılımlı artış
yaşanmasına karşılık zayıf sonuçlar dolayısıyla açıklanan finansalların
hisse performansı üzerindeki etkisini olumsuz olarak
değerlendiriyoruz.
¦ Şirket’in konsolide satış geliri 1Ç25’te yıllık bazda %45 azalarak 1.254
milyon TL olarak gerçekleşti. Kombine satış geliri de yıllık %19 azalışla 8.057
milyon TL oldu. Kombine satış gelirlerinin gerilemesinde elektrik üretimi ve
taahhüt işkollarındaki daralma etkili oldu.
¦ Enerji üretim işkolunda ciroda yaşanan düşüşün ana nedeni geçmiş yıl
gelirinin endeksleme suretiyle günümüze getirilirken, spot elektrik
fiyatlarının aynı seviyede artış kaydetmemesi oldu.
¦ Alarko Holding’in toplam elektrik üretimi 1Ç25’te yıllık bazda %4 oranında
azalmıştır. Üretimdeki azalışta Karakuz HES’in bulunduğu bölgede yeterli
yağış olmamasından kaynaklı su tutma seviyesinin az olması ve Cenal Termik
Santrali’nde çeyrek sonunda başlayan planlı bakım etkili oldu. Türkiye’de
toplam üretilen elektrik ise 1Ç25’te yıllık %1’lik artış kaydetmiştir.
¦ Şirket 1Ç25’te net kar beklentilerinin aksine 2.319 milyon TL net zarar
(1Ç24: 1.761 milyon TL net zarar) kaydetti. Özellikle özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan zarar ve net finansman gideri beklentilerden
sapmada ve net zarar açıklanmasında etkili oldu. 1Ç24’te 1.281 milyon TL
seviyesinde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zarar
kaydedilirken, 1Ç25’te de 942 milyon TL zarar yazıldı.
¦ Şirket, 1Ç25’te 319 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir
(1Ç24: 1.078 milyon TL net gelir) ve 1.173 milyon TL seviyesinde net
finansman gideri (1Ç24: 913 milyon TL net gider) kaydetti. Ayrıca, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 65 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.


  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halkbank, 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında, piyasa beklentisinin üzerinde,
7.05 milyar TL net kar açıkladı. Banka’nın net kar rakamı %81.4 ç/ç ve %46.4 y/y
artarken, bu dönemde özsermaye karlılığı %18.2 olarak gerçekleşmiştir. Beklenti
üstü sonuçların ve marjdaki belirgin toparlanmanın hisse fiyatı üzerinde sınırlı
olumlu bir etkisi olması beklenebilir.
¦ Halkbank için TUT önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 23.00 TL’dir (önceki:
22.70 TL). Bu dönemin öne çıkan hususları: i) %1.8 ç/ç TL kredi büyümesi (konut:-
%3.9, taşıt: -%23.5, genel amaçlı tüketici kredisi: %1.4 ve kredi kartı: %7.3),
ii) toplamda bireysel segmentte %0.4 ç/ç daralma gerçekleşirken, TL ticari krediler
ise %2.3 ç/ç artış kaydetmiştir, iii) YP krediler ise USD bazında %12.1 ç/ç artmış,
iv) net faiz marjı 139 baz puan artarken, TÜFE’ye endeksli bonolar 109 baz puan,
TL kredi/mevduat faiz makası 192 baz puan pozitif katkı sağlarken, net interbank
plasmanları ise 150 baz puan negatif katkı sağlamıştır, v) vadesiz mevduatın
toplam içerisindeki payı 0.9 puan artarak %26.3 olarak gerçekleşmiştir, vi) net
takibe intikal 7.5 milyar TL olurken, Grup 2 kredilerin toplam içerisindeki payı 0.2
puan gerileme ile %8.2 olmuş, bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam
karşılık oranı ise ~22 puan ç/ç gerileme ile %119 olurken, net kredi riski ise kur etkisi
dahil %1.1 olarak gerçekleşmiştir, vi) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri
1Ç25’te sırası ile yıllık %36.6 ve %58.6 artmıştır. Halkbank 1 yıl ileriye dönük
tahminlerimize göre 0.70x F/DD ve 3.33x F/K çarpanları ve %23.9 özsermaye
karlılığı ile işlem görmektedir. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için
%13.4 ve %55.1) ve %13.4 SYR (Çekirdek SYR: %9.4) ile olası risklere karşı korunaklı
olduğunu düşünüyoruz. 3 aya kadar olan vadede yeniden fiyatlanacak varlıkların
toplam içerisindeki oranının 2024 sonuna göre %51’den %60’a yükselmesini ve
yine aynı dönem içindeki yeniden fiyatlama farkı miktarının 721 milyar TL’den 603
milyar TL’ye gerilemiş olmasını yükselen faiz ortamında kısmen olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Marj kazanımı 2Ç25’te yavaşlayacak olsa da takip eden
dönemde iyileşmenin hız kazanmasını öngörüyoruz.
¦ 2025 yılı beklentileri. Halkbank 2025 yılında i) %20-22 bandında TL kredi büyümesi,
ii) %7-9 bandında YP kredi büyümesi, iii) ~%20 TL mevduat büyümesi ve düşük tek
haneli döviz mevduat daralması, iv) %4’ün üzerinde net faiz marjı (200 baz
puandan fazla artış), v) ~%90 komisyon geliri artışı, vi) ~%50 faaliyet gideri artışı
ve vii) %3’ün altında bir takipteki kredi oranı ve ~200 baz puan brüt kredi risk
maliyeti, öngörmektedir. Bu beklentiler ile 2025 yılında %24-26 bandında
özsermaye karlılığı beklemektedir. Bizim 2025 yılı için beklentimiz ise %19 TL kredi
büyümesi, swap dahil 320 baz puan yıllık net faiz marjı artışı, karşılık oranlarının
önemli ölçüde korunacağı varsayımı altında %1.1 net kredi risk maliyeti ve sırası ile
%50 ve %53 komisyon geliri ve faaliyet gideri artışı şeklindedir. Sermaye piyasası
işlem gelirlerinde bir yavaşlama olabileceği tahminimiz sonrasında 2025 yılında
Halkbank’ın yıllık %163 artış ile 39.66 milyar TL net kar ve %23.5 özsermaye karlılığı
elde etmesini bekliyoruz.


  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Turkcell, şirket verilerine göre, 1Ç25 döneminde 47.963 milyon TL satış geliri
(Konsensus: 46.797 milyon TL / Deniz Yatırım: 46.574 milyon TL), 20.959
milyon TL FAVÖK (Konsensus: 19.682 milyon TL / Deniz Yatırım: 19.794 milyon
TL), 3.082 milyon TL net kar (Konsensus: 3.146 milyon TL / Deniz Yatırım:
3.260 milyon TL) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 dönemi
finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 959 milyon TL’lik olumlu
etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Müşteri kazanımı ve ARPU büyümesi paralelinde artış gösteren satış
geliri ve artan operasyonel karlılık.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Artan net borç pozisyonu.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Açıklanan 2025 yılı beklentilerinin üzerinde yıla başlayan Turkcell,
piyasa beklentisi paralelinde finansal sonuçlar açıkladı. Bu paralelde
açıklanan sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki
yaratacağını düşünüyoruz.
¦ Finansal verilere geçmeden önce operasyonel verilere bakacak olursak;
Turkcell, 1Ç25 döneminde; i) net 153 bin mobil faturalı abone ii) net 30 bin
fiber abone kazanımı gerçekleşti.
¦ 1Ç25 döneminde, mobil ARPU büyümesi %15,9, bireysel fiber ARPU
büyümesi %17,7 olarak gerçekleşti.
¦ Turkcell’in 1Ç25 döneminde satış gelirleri %13 artarak 49.963 milyon TL
olarak gerçekleşti.
¦ FAVÖK, %19 artışla 20.959 milyon TL seviyesine, FAVÖK marjı ise bu
dönemde 2,3 puanlık büyüme ile %43,7 seviyesine yükseldi.
¦ Şirket’in net karı bu dönemde 3.082 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
¦ 1Ç25 dönemi sonu itibariyle Şirket’in 36.834 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (4Ç24: 31.395 milyon TL net borç). Rasyonet verilerine göre
net borç/FAVÖK oranı ise 1Ç25 dönemi itibariyle 0,5x seviyesindedir
(4Ç24: 0,4x).
¦ Şirket, 2025 yılına yönelik beklentilerini korumaya devam etti. Hatırlayacak
olursak 2025 yılı beklentileri; i) %7-9 aralığında satış geliri büyümesi
ii) %32-34 aralığında veri merkezi ve bulut gelir büyümesi iii) yaklaşık %41-42
seviyesinde FAVÖK marjı iv) yaklaşık %24 seviyesinde operasyonel yatırım
harcamaları/satışlar yönündeydi.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TCELL için 176 TL hedef fiyatımızı koruyoruz ve AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
Turkcell, 2025 birinci çeyreğinde %12 büyüme ile 45,4 milyar TL ciro, %12
büyüme ile 21,1 mr TL FAVÖK, ve %7 daralma ile 3,1 mr TL net kar elde etti. Euro
kur artışı kaynaklı finansal gider ve vergi giderlerindeki artış, net karda
baskılayıcı etki yarattı. Net kar’da 2024 yılı için Ukrayna operasyonlarının
satışından kaynaklanan tek seferlik etki mevcuttur. Bu etki elimine edildiğinde
net karda %6’lık bir büyüme karşımıza çıkıyor.
Ciroda enflasyon üstü büyüme devam ediyor.
1Ç25’te Kullanıcı başı ortalama gelir (ARPU), yıllık olarak mobil segment için %
62, sabit segment için %64,5 büyüyerek, TÜFE artışı ile arasındaki makası
sürdürdü. Şirket mobil segmentte faturalı abone kazanımına odaklanırken üst
paketlere yönlendirme gibi faaliyetler kaynaklı olarak ARPU’daki artış ciro
büyümesinin ana faktörü oldu.
Veri merkezi ve Bulut iş kolunda gelir büyümesi ise %47,5 gibi ciddi bir
büyüme oranı kaydetti.
Kar marjlarında dengeleyici unsurlar yer aldı.
Satışların maliyetinin ciroya oranında 3,5 puan gerileme gerçekleşti. Satılan mal
maliyeti, enerji maliyetleri, ara bağlantı gibi unsurlardaki düşüş maliyet oranını
azaltırken, büyük ölçüde personel maliyetindeki artış kaynaklı operasyonel
giderlerin ciroya oranında 1,6 puan artış gerçekleşti ve FAVÖK marjındaki
dengeli seyir devam etti.
Enerji maliyetlerindeki düşüşün Turkcell kar marjları için olumlu etkisinin
devamını bekliyoruz. Personel maliyetinin baskı unsuru olarak devam etmesini
beklemekle birlikte, yarıyılda ücret artışı yapılıp yapılmamasının yılın kalanında
karlılık açısında kritik olarak değerlendiriyoruz.
Borçlulukta artış.
Hızla devam eden veri merkezi ve yenilenebilir enerji yatırımlarını fonlamak
üzere yapılan eurobon ihracı ve EURTRY ve USDTRY kurlarındaki artış net
borçta %17 artış etkisi yarattı. Şirketin Net Borç/FAVÖK oranı 0,46 ile güvenli
seviyede kalırken, 76 milyon USD büyüklüğündeki Net Yabancı Para açık
pozisyon, şirketin 200 mn USD’lik güven aralığının içerisinde kalıyor.
Mart ayında TL’deki değer kaybı finansal giderler kaleminde artış etkisi
yaratırken; sıkılaşan para politikası sebebiyle, yılın kalanında kur değişimi
kaynaklı belirgin negatif etki öngörmüyoruz.
2025 hedefleri
Turkcell, 2025 için TMS29 dahil ciroda %7-9 büyüme, %41-42 FAVÖK marjı ve
operasyonel yatırımların ciroya oranının %24 olarak gerçekleşmesi beklentisini
devam ettiriyor.
TÜFE artış beklentisinin %35 seviyesine revize edildiği ifade edildi. 5G ihalesinin
2025 yılında gerçekleşmesi beklenirken, lisans maliyetinin belirsizliğini
koruduğu da yinelendi.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.