Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Petkim, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç25’te 2.576mn TL zarar etti (1Ç24: 1.202mn TL net kar). Bizim beklentimiz 1.971mn TL piyasanın beklentisi 1.736mn TL zarar edilmesi yönünde bulunuyordu. Maliyetlerin satış gelirlerini aşması sonrası brüt zarar eden Petkim, 2.217mn TL faaliyet zararı kaydetti. 413mn TL diğer giderler, 2.716mn TL finansman gideri ve 518mn TL vergi gideri zarar pozisyonunun artmasında etkili oldu. Bu çeyrekte ayrıca STAR Rafineri’den 158mn TL zarar yansıdı. 3.328mn TL parasal kazanç pozisyonu ise zararı sınırlandırdı


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

FAVÖK TL5,3 milyar ile piyasa beklentisinin %21, bizim
tahminimizin ise %23 altında kaldı. Çeyreğe özgü zayıf faaliyet
gideri büyük ölçüde öngörülüyordu, ancak brüt marj da
çeyreklik bazda 70 baz puan geriledi. Öte yandan, 4. çeyrekteki
geçici çıkış sonrası işletme sermayesi koşulları belirgin şekilde
toparlandı. Yüksek parasal kazanç sayesinde vergi öncesi kâr
tahminleri aştı; ancak %58’lik olağanüstü yüksek efektif vergi
oranı bu etkiyi bastırdı. Şirket, tahminlerinde bir güncellemeye
gitmedi. Piyasanın ilk tepkisinin olumsuz olabileceğini
düşünüyoruz.
Öne Çıkanlar: Gelirler büyük ölçüde beklentilere paralel gerçekleşti;
piyasa zayıf makro ortamı zaten fiyatlamıştı. 1) LFL trafik yıllık bazda
negatif kaldı (raporlanan: -%3,7); karşılaştırma bazları hâlâ güçlüydü
(+%5, ardından 2. çeyrekte +%3,5, ancak yılın ikinci yarısında -%3’ün
altı seviyeler baza olumlu katki yapacak). Migros’un trafik verisi -
%0,7 olarak açıklandı (artık gün etkisinden arındırılmış +%0,5). 2)
Sepet büyümesi %40, özel markalardan markalı ürünlere 3 puanlık
olumlu kayma yaşandı. Migros’ta bu oran %46; referans gıda
enflasyonu %38 ile BIM’in %36’sının biraz üzerinde. Migros
karsilastirilabilir (LFL) bazda 1 yıl+, BIM ise 2 yıl+ mağazaları baz
alıyor 3) Fas’ta açılan 39 mağaza önceki çeyreklerin (20-30)
üzerinde; Türkiye’de net +180 mağaza açıldı (4Ç: +152). 4)
Ücret/satış oranı çeyreklik bazda 1,1 puan yükselerek gider artışının
üçte ikisini oluşturuyor (kalanı ağırlıklı amortisman). 5) Faaliyet dışı
kalemler TL2,9 milyar pozitif katkı sağladı (parasal kazanç), ancak
TL2,1 milyar olumsuz vergi etkisi bu katkıyı dengeledi. 6) İşletme
sermayesi kaynaklı TL10 milyarlık nakit girişi çeyreğin en güçlü
kalemiydi. Net nakit pozisyonu TL24mlr çıktı (4Ç: TL8mlr , IFRS-16
hariç).
Yıl sonu beklentilerinde bir değişiklik yok. BIM, reel ciro
büyümesini %6-10 aralığında öngörüyor; bu oran Şok için %4-8,
Migros için ise %8-10 seviyesinde. Yönetim, FAVÖK marjının yıl
genelinde %4,5-5,5 aralığında gerçekleşmesini bekliyor; düşük
sezon etkisinin görüldüğü 1Ç marjı %3,6 seviyesindeydi (Migros
yönetimi de dün yaptığı açıklamada, faaliyet giderlerinin satışlara
oranındaki toparlanmanın yılın ikinci yarısında gerçekleşmesini
beklediklerini söyledi). BIM’in webcast yayını bugün saat 16:30’da
yapılacak.
Hedef fiyatımızı TL803,70’ten TL789,50’ye düşürdük (%62 yukarı
potansiyel). Revizyonda 2025E için daha düşük FAVÖK marjı (%4,5)
ve daha yüksek vergi oranı etkili oldu; 1Ç’deki güçlü nakit akışı ise
bunu kısmen dengeledi. Hisse 12 aylık ileriye dönük 7,9x FD/FAVÖK
ve 14,1x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

MGROS Teknik Bakış - AL

Yıllık ortalama üzerine çıkan hissede 513.50 514.50 bandının tepkinin güç kazanmasında önemli olduğunu düşünüyoruz.

524.50 gap seviyesidir.

https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/Teknik-0905025-MGROS.pdf

 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentilerden daha iyi 1Ç25 finansalları. Net zarar tahminlerinden daha iyi (İş Yatırım: 85 milyon avro; Piyasa: 72 milyon avro), Pegasus Havayolları 1Ç25’te 1Ç24’teki 104 milyon avroluk net zarardan daha düşük 62 milyon avro net zarar bildirdi. 1Ç24’teki 22,2 milyon avroluk net kur farkı zararına kıyasla 1Ç25’te 16,6 milyon avroluk net kur farkı geliri yıllık bazda net zarardaki düşüşün ana nedeni olarak öne çıkıyor. Beklentilerin hafif üzerinde olan Havayolu, 1Ç24’teki 519 milyon avroya kıyasla 1Ç25’te 622 milyon avro net satış geliri elde etti. Tahminleri (İş Yatırım ve Piyasa: 32 milyon avro) aşan FAVÖK, 1Ç24’teki 39 milyon avroya kıyasla 1Ç25’te 42 milyon avro olarak gerçekleşti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Güçlü yolcu trafiği ve yolcu başına daha yüksek yan gelirler sayesinde güçlü ciro büyümesi. Dış hat yolcu trafiği, %16 kapasite büyümesi ve %86,1 yolcu doluluk oranı yıllık bazda 1,1 yüzde puan düşüşünün etkisiyle 1Ç25’te %18 artarak 5,67 milyona yükseldi. İç hat yolcu trafiği, kapasitedeki %4 artış ve yolcu trafiğindeki %89,6’lık 0,6 yüzde puan düşüşle 1Ç24’e kıyasla %4 artarak 1Ç25’te 3,3 milyona yükseldi. Pegasus Havayolları, 1Ç25’te toplam kapasitenin %82,3’ünü 1Ç24’teki %80,6’nın üzerinde olarak dış hata ayırdı. Pegasus Havayolları’nın toplam gelirleri, yolcu trafiğindeki büyüme ve yolcu başına düşen yan gelirdeki artış sayesinde 1Ç25’te yıllık bazda %20 artarak 622 milyon avroya yükseldi. İç hat yolcu birim geliri 1Ç25’te yıllık bazda %37 artarak 975 TL’ye arttı. Öte yandan, dış hat yolcu birim geliri, 1Ç19’da pandemi öncesi 45 avro seviyesine yaklaşarak, rekabetteki artış nedeniyle yıllık bazda %8 düşerek 1Ç25’te 47,2 avroya geriledi. Yolcu başına yan gelir, yıllık bazda %18 artarak 1Ç24’te 29,1 avroya yükseldi. RASK, 1Ç25’te yıllık bazda %5 artarak 3,86 avroya yükseldi.

Düşük jet yakıtı giderleri, yakıt dışı giderlerindeki artışı kısmen telafi etti. Toplam giderlerde aslan payını %29’da tutan jet yakıtı giderleri, 1Ç25’te yıllık bazda %2 (avro cinsinden) düştü. Toplam giderler içinde %22 ile 2. en büyük gider olan personel giderleri, ücret enflasyonu ve personel sayısındaki %10 artış nedeniyle yıllık bazda %22 arttı (€ cinsinden). 1Ç25’te yakıt hariç CASK, ücret enflasyonundan kaynaklanan daha yüksek personel giderleri ve TL’deki reel değerlenme nedeniyle yıllık bazda %16 artarak 1Ç24’te 2,98 €’ya yükseldi. Toplam CASK, jet yakıtı fiyatlarındaki düşüş nedeniyle 1Ç25’te 1Ç24’e kıyasla %6 artarak 4,20 €’ya yükseldi. 1Ç25’te FAVÖK, yıllık bazda %10 artarak 42 milyon € olarak gerçekleşti ve 1Ç24’teki %7,4’e kıyasla 1Ç25’de %6,8’lik marj kaydetti.

Görünüm ve Beklentiler

2025 şirket beklentilerinde değişiklik yok. Pegasus Havayolları 2025 için %12-%14 kapasite (ASK) büyümesini hedefi koruyor. 9 adet A321neo eklenerek filo büyüklüğünün 2025 sonunda 127 uçağa ulaşması planlanıyor. Havayolu, 2025’de, RASK (uçulan km başına birim gelir) için, sabit/biraz daha yüksek yolcu doluluk oranı ve yolcu başına yan gelirde “yüksek tek haneli artış” beklentisi sayesinde “orta tek haneli artış” bekliyor. Havayolu, 2025’te yakıt dışı CASK’ının “yüksek tek haneli artış” ve toplam CASK’ının yakıt fiyatlarındaki olumlu görünüme dayanarak “orta tek haneli yıllık artış” göstermesini öngörüyor. Genel olarak, Şirket, 2025’te FAVÖK marjının 2024’e benzer ve/ya biraz üzerinde olacağını öngörüyor.

Şirket, 1Ç25 finansal performansını gözden geçirmek için bugün saat 15.30’da bir web yayını düzenleyecek. Daha sonra tahminlerimizi yeniden gözden geçirebiliriz. Pegasus Havayolları’nın 1Ç25 FAVÖK ve Net Kar rakamlarının beklenenden iyi gerçekleşmesine piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/05/09/sirket-raporu-pegasus-havayolu-pgsus-is-1c25-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar bekle

ntilerinin aksine net zarar. 1Ç24 döneminde 733 mn TL
net zarar açıklayan Tekfen Holding, 1Ç25 döneminde de 733 mn TL
tutarında net zarar açıkladı. Kurum beklentimiz ve ortalama piyasa
beklentisi sırasıyla 277 mn TL ve 105 mn TL net kar açıklanması
yönündeydi. Şirketin net zarar görünümünü sürdürmesinde, operasyonel
karlılıkta yıllık bazda kaydedilen belirgin zayıflamaya ek olarak, net
finansal giderlerdeki artış etkili oldu. Net finansal giderler de net borçtaki
yıllık bazda %53’lük artışın etkisiyle, 1Ç24 dönemindeki 390,8 mn TL’den,
928 mn TL seviyesine yükseldi. Tekfen Holding’in beklentilerin oldukça
gerçekleşen karlılığa ve net borçta artışa işaret eden 1Ç25 finansallarının
hisse performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz



 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıfbank'ın 2025 yılının birinci çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %52,2, yıllık bazda ise %66,6 oranında artarak 20.034mn TL'ye çıkmış ve hem piyasanın ortalama kar beklentisi olan 15.404mn TL hem de bizim beklentimiz olan 16.185mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Serbest karşılık iptali kaynaklı diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur.
 
Bu çeyrekte özellikle mevduat maliyetlerindeki iyileşmeye karşın TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen faiz gelirinin 35 milyar TL'den 15,7 milyar TL'ye gerilemesi (TÜFE endeksli tahvillerin değerlemesinde kullanılan enflasyon %23,6'ye çekilmiştir, önceki %48,6) sonrasında net faiz gelirleri %51 oranında düşerek 21 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, net ücret ve komisyon gelirleri %16 oranında artarak 15,4 milyar TL'ye çıkmış ve karı desteklemiştir. Ticari karın 0,8milyar TL'den 6 milyar TL'ye çıkması (Swap maliyeti 5,1 milyar TL'den 3,6 milyar TL'ye düşmüştür) da karı destekleyen diğer bir kalem olmuştur. Bununla birlikte 11 milyar TL'lik serbest karşılık iptali sonrasında diğer faaliyet gelirleri 5,3milyar TL'den 33,3milyar TL'ye yükselmiştir. Karşılık giderleri ise %56 oranında artmış ve 28,4milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Son olarak, operasyonel giderler %10 yükselmiş ve 24,4 milyar TL'ye ulaşmıştır.
 
Banka'nın net faiz marjı, TL kredi mevdaut makasındaki yaklaşık 1 puanlık genişlemeye karşın tüfe endeksli tahvillerin etkisiyle ilk çeyrekte yaklaşık 254 baz puan daralarak %2,10 seviyesine kadar gerilemiştir. Ortalama özsermaye karlılık oranı %35,4 olarak (Önceki %25,0) gerçekleşmiştir. Vakıfbank'ın sermaye yeterlilik rasyosu (BDDK geçici düzenlemesi dahil) önceki çeyreğe göre 195 baz puan azalmış ve %14,16'ya inmiştir. Kredi riskinin 81 baz puan, operasyonel riskin 41 baz puan negatif etkisi olmuştur. Net karın katkısı ise 62 baz puan olmuştur. Ek olarak, BDDK düzenlemeleri 71 baz puan olumlu etki yapmıştır.
 
Vakıfbank 2025 yılı beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Banka'nın 2025 yılı ortalama özsermaye karlılık beklentisi orta yirmili seviyelerindeydi.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıfbank, 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında, piyasa beklentilerinin
üzerinde, 20 milyar TL net kar açıkladı. Banka’nın net kar rakamı %52 ç/ç ve %67
y/y artarken, bu dönemde özsermaye karlılığı %35.4 olarak gerçekleşmiştir. Banka
bu dönemde 11 milyar TL serbest karşılık çözmüş ve toplam serbest karşılık tutarı
4 milyar TL’ye gerilemiştir. Beklentilerin üzerinde serbest karşılık çözülmesine bağlı
olarak beklenti üstü gelen net kar rakamından ziyade bireysel kredilerdeki pazar
payı kazanımı ve TÜFE’ye endeksli bonoların değerlemesinde %23.5 gibi düşük bir
oranın kullanılması hisse fiyatı üzerinde sınırlı pozitif etkiye neden olabilir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Rapor ektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.