Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Raporumuzda OYAK YATIRIM Araştırma kapsamında yer alan şirketlerin 17 Mayıs tarihli kapanışına göre (takası 21 Mayıs’ta gerçekleşmiş olan) güncel yabancı payları ile haftalık ve yılbaşından bu yana pay değişiklikleri ve getirileri yer almaktadır.
Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlerde haftalık bazda yabancı payı en çok yükseliş gösteren hisseler KRDMD (+1,82 puan), AGESA (+1,26 puan), MGROS (+1,13 puan), TOASO (+1,06 puan) ve PETKM (+0,73 puan) olurken haftalık bazda yabancı payı en çok düşüş gösteren hisseler ise THYAO (-3,02 puan), TUPRS (-2,62 puan), AKGRT (-0,96 puan), OTKAR (-0,76 puan) ve SAHOL (-0,74 puan) olmuştur.
Hisse performansı olarak haftalık bazda en çok yükseliş gösteren hisseler BIMAS (+%14,60), ULKER (+%13,01), ANSGR (+%11,02), TOASO (+%9,99) ve ISCTR (+%9,55) olurken haftalık bazda en çok düşüş gösteren hisseler ise ASELS (-%3,08), AKCNS (-%2,89), KOZAL (-%2,19), VAKBN (-%1,65) ve AKGRT (-%1,13) olmuştur.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BMD Araştırma portföyünde BIMAS, PETKM, TCELL, TUPRS, FROTO, AYGAZ, CIMSA, TRGYO, THYAO ve EREGL yer almaktadır. 14-21 Mayıs 2024 döneminde BMD Araştırma Portföyü %5,8 değer kazanırken SINAİ Endeks %3,1 değer kazandı. Araştırma Portföyünde geçtiğimiz hafta en yüksek getiriyi %9,7 ile PETKM sağlarken, en düşük getiriyi %2,4 ile FROTO elde etmiştir. Yılbaşından bu yana BMD Araştırma Portföyü %45,5 değer kazanmış olup aynı dönemde SINAİ Endeks %30,6 değer kazanmıştır.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
  bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tofaş, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24’te yıllık %2,4’lük artışla 2.806mn TL net kâr elde etmiştir (1Ç23: 2.739mn TL). TMS-29 etkisinden kaynaklı parasal kazanç/kayıp kaleminden 1.973mn TL’lik negatif etki karlılık üzerinde baskı oluşturan unsur olmuştur.
Satış gelirleri açısından Şirket, 1Ç23’e göre TMS-29 etkisi dâhil yıllık %4,1’lik artışla 33.659mn TL net satış geliri elde etmiştir (1Ç23: 32.348mn TL). Şirket, 1Ç24’te (1Ç24: 16.768 adet, 1Ç23: 13.343 adet, yıllık %25,7) TMS-29 etkisi dâhil yıllık %22,1’lik artışla 8.199mn TL’lik ihracat satış geliri elde etmiştir (1Ç23: 6.717mn TL). Yurt içi satış gelirleri ise düşen satış adetlerine bağlı olarak (1Ç24: 42.291 adet, 1Ç23: 50.489 adet, yıllık -%16,2) yıllık %3,7’lik düşüş göstererek 1Ç24’te 23.788mn TL’ye gerilemiştir (1Ç23: 24.692mn TL).
Brüt kar marjı, TMS-29 etkisi dâhil 1Ç23’teki %15,8 seviyesinden 1Ç24’teki %16,1 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK rakamı TMS-29 etkisi dâhil yıllık %1,4’lük artış göstererek 4.490mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 4.429mn TL). FAVÖK marjı ise operasyonel giderlerdeki artış dolayısıyla yıllık 0,4 y.p. düşerek 1Ç23’teki %13,7’den 1Ç24’teki %13,3’e gerilemiştir.
FY2024 yılı beklentileri: Tofaş, 2024 beklentilerini de duyurmuştur. Buna göre Şirket, 2024’te yurtiçi perakende pazarının 800-1.000bin adet bandında olmasını, Tofaş markalı yurt içi araç satışının ise 140-160bin adet (Önceki: 160-180bin adet) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 ihracat beklentisini ise 60-70bin adet olarak beklemektedir. Şirket’in 2024 yılı yatırım harcaması hedefi ise Stellantis - Türkiye satın alma sürecinin tamamlanmasına bağlı olup 200mn EUR seviyesindedir. Toplam üretim adetini ise Şirket 170-190bin adet (Önceki: 180-210bin adet) arasında gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket, 2024 yılı için %10’un üzerinde vergi öncesi kar marjı elde etmeyi beklemektedir.
Şirket’in al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısını ve FCA’nın yarattığı marka gücünün etkisini olumlu buluyoruz. Tofaş’ın Stellantis ile imzaladığı iş sözleşmesiyle birlikte Tipo/Egea modelinin Tofaş tarafından Türkiye'de satışı ve ihracatı için üretiminin 31 Aralık 2025 tarihine kadar uzatılmasının & 2025 yılı başından itibaren beş marka için öngörülen yeni K0 modelin hafif ticari araç ve Combi versiyonlarının Türkiye'de üretim ve satış hakkının Tofaş'a verilmesinin Şirket payları üzerinde orta-uzun vadede yukarı yönlü risk oluşturacağını düşünüyoruz. 1Ç24 sonuçları ile birlikte Şirket için 387,00 TL olan hedef pay fiyatımızı ve hedef fiyatımızın sunduğu %30’luk getiri potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyemizi koruyoruz.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

KARSN Teknik Bakış - İZLE
15.97 yeni zirve sonrası 12.99 seviyesine gerileyen hissede haftalık bazda 14.43 öncelikli olmak üzere, 15.11-15.97 direnç seviyeleridir. 12.99-12.36 destek seviyeleri olarak izlenebilir.
Dolar bazlı analizde ise 0.49-0.53 bandının belirleyici olması beklenebilir.
Yıllık bazda 0.5594 (18.02 TL) 0.7699-0.8085 kuvvetli direnç seviyeleri olarak gözükmektedir.
17 Nisan tarihinde Al önerisi verdiğimiz hissede, yıllık ortalama 13.51’in geçilmesi durumunda yeni alımlar denenebilir


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

AKFGY ANALİST SUNUMU NOTLARI

Öne Çıkan Başlıklar- Yönetici Mesajları
• Akfen İnşaat halka arzının kısa süre içerisinde onaylanması bekleniyor.
• Akfen Holding Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Akın, temettü ödemeleri yerine şirketin büyüme hedefine odaklandıklarını belirterek, temettü dağıttıkları zaman daha çok kredi çekmek durumunda kalacaklarını belirtti.
• Güncel faiz oranlarından dolayı yeni yatırımlar için mevcut faiz oranlarından kredi çekilmesinin borçluluk seviyesini artıracağını belirten Hamdi Akın, bu düşüncelerine rağmen enflasyon muhasebesi ile beraber TMS’lerde değişiklik olması sebebiyle, 2024’ten sonra dağıtılabilir duruma gelen temettülerin, dağıtılmasını değerlendirmeye aldıklarını fakat asıl hedeflerinin büyüme verilerini artırmak ve borçluluk seviyesini düşürmek olduğunu belirtti.
• Sn. Hamdi Akın, satışlardan sonra kira kazanmaya başlama sürelerinin uzamasını maksimum 1 yıla kadar düşürmeyi istediklerini belirtti.
• Şirket, lojistik yatırımlarını artırarak sektör çeşitlendirmesine gitmeye sıcak bakıyor. Bu çeşitlendirmeleri artırarak, riski düşürmeyi hedefledikleri dile getirildi.
• Tersane yatırımları, ortaklık işlemlerindeki aksamalar ve kredi şartlarıyla alakalı yavaşlamış durumda. Proje büyüklüğü yüksek olmasına karşın süreçteki sıkıntılar nedeniyle tersane yatırımlarındaki ağırlığın lojistik sektörüne verilmiş durumda olduğu belirtildi.
• Rusya’daki yatırımların genel gidişatının pozitif olduğu belirtilerek, bölgedeki siyasi iklim düzeldiğinde getiri potansiyelinin yükseleceği öngörülüyor. Rusya’da kredi faiz oranlarını düşük olmasından dolayı şirket, ruble ile borçlanmakta olup dolar cinsinden kazanç sağlamaktadır.
Finansal Tablolar
• 2024 başında Kıbrıs Merit Park’ın 68 milyon € bedelle hisse devrinin yapılmasıyla beraber 30 milyon € kredi borcu erken ödemesi yapılmıştır.
• Şirketin kira gelirleri, 2023 itibariyle bir önceki yıla göre € bazında %13 artış sergilemiştir.
• 2023 yılında 2022 yılına göre FAVÖK’te € bazında %10,5 artış sağlanırken %35 oranında Net Finansal Borç azalmıştır.
Güncel Gelişmeler
• Fıratcan İnşaat hisselerinin kalan %49’luk kısmının %8 iskonto ile 10 milyon €’ya satın alınması,
• 29 villadan oluşan Yalıkavak Villa Projesi’nde 4 adet villanın satılması,
• 2.6 milyar TL’lik %200 bedelli sermaye artırımı sürecinin tamamlanması ile ödenmiş sermayenin 1.3 milyar TL’den 3.9 milyar TL’ye yükselmesi,
• Enflasyon muhasebesinin etkilerinden dolayı TMS 29 uygulanmaya başlanması.
Devam Eden Projeler
• Toplam 59 Milyon € yatırım tutarlı Söğütüçeşme, Kadıköy Terminal projesi,
• 61 Milyon € planlanan yatırım bedeliyle Yalıkavak Villa Projesi,
• Kıyıkışlacık, Bodrum’da 143 Milyon € planlanan yatırım tutarı olan IASOS LOFT projesi.
Yeni Yatırımlar
• 2027 Yılında tamamlanması beklenen 150 odalık Tuzla Novotel,
• 2028 Yılında tamamlanması beklenen 175 odalık Esenboğa Novotel projesi.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
 www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ford Otosan, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24’te yıllık %10’luk artışla 8.973mn TL net kâr elde etmiştir (1Ç23: 8.156mn TL).
• Yurt dışı satış adetlerindeki artışa paralel fiyatlama disiplininin de etkisiyle yükseliş gösteren yurt dışı satış gelirleri,
• Yüksek parasal yükümlülük pozisyonu sayesinde elde edilen 4.430mn TL’lik parasal kazanç (1Ç23: 2.625mn TL),
Şirket’in 1Ç24’te net kar rakamı açıklamasındaki etkenler olmuştur. Yurt içi satışların azalması ve artan hammadde maliyetlerinden kaynaklı olarak brüt karda düşüş, faiz giderleri ve kur farkı giderlerindeki artış nedeniyle yükselen net finansman giderleri, karlılık üzerinde baskı oluşturan unsur olarak ön plana çıkmıştır.
Ford Otosan’ın, 1Ç24’te toplam satış adetleri yıllık 8% artarak 170.224 adet olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 158.040 adet). 1Ç24’te yurt içi satış gelirleri, yurt içi LCV ve HCV satışlarındaki düşüşe rağmen Şirket’in fiyatlama disiplini, binek araç satış performansının olumlu etkisi ve ürün gamı sayesinde yıllık yatay seyrederek 26.601mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 26.706mn TL). Yurt içi satış adetleri ise binek araç satış performansının olumlu etkisine rağmen yeni Courier modellerinin üretime geçiş döneminin gecikmesi ve LCV & HCV satışlarının düşüş göstermesi sebebiyle yıllık %8’lik düşüş göstererek 24.407 adet olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 26.662 adet). Şirket’in ihracat adetleri ise 1Ç23’e göre 1Ç24’te yıllık %11 yükselerek 145.817 adet olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 131.378 adet). Ürün mixinin olumlu etkileri, Craiova Fabrikası’nın yurt dışı satış adetlerini destekleyici etkisi ve kur etkisinin olumlu katkısı sayesinde Şirket’in yurt dışı gelirleri, 1Ç24‘te %12’lik artış göstererek 97.587mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç23: 86.919mn TL). Sonuç olarak; Şirket, 1Ç24’te yıllık %9’luk satış büyümesine ulaşmıştır.
Ford Otosan, 1Ç24’te yıllık %7 düşüşle 11.292mn TL FAVÖK (1Ç23: 12.117mn TL) açıklamıştır. 1Ç24’te Şirket’in brüt kâr marjı artan hammadde maliyetleri ve düşen yurt içi satışlarla birlikte 1.8 y.p. düşüş göstererek %10,6 seviyesine gerilemiştir. FAVÖK marjı ise düşen operasyonel karlılık nedeniyle 1Ç23’e göre 1.6 y.p. düşüş göstererek 1Ç24’te %9,1’e gerilemiştir.
FY2024 beklentileri: Ford Otosan, 2024 için yurtiçi perakende pazarı beklentisini 800-900bin adet bandında şekillendirmiştir. Ford Otosan’ın yurt içi perakende satış beklentisini ise 100-110bin adet bandındadır. Ford Otosan, ihracat adeti beklentisini 560-610bin adet (Romanya: 210-230bin adet) (TR: 350-380bin adet) olarak şekillendirmiştir. Ford Otosan, 2024 yılı için toplam satış adeti beklentisini Romanya faaliyetleri dâhil 660-720bin adet aralığında belirlemiştir. Şirket, toplam üretim tahminini ise 650-700bin adet bandında şekillendirilmiştir (Romanya Fabrika üretim adeti beklentisi: 250-270bin adet, TR: 400-430bin adet). Şirket, 2024 yatırım harcaması hedefini 900-1.000mn EUR olarak (Genel Yatırımlar: 170-190mn EUR, Ürün Yatırımları: 730-810mn EUR) belirlemiştir.
Ford Otosan için hedef fiyatımız olan 1.320 TL’yi ve tavsiyemizi “AL” olarak koruyoruz. Piyasanın kısa vadede sonuçlara tepkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Şirket’in, yurtdışında oluşturduğu ihracat yapılanmalarını takdir ediyor ve ürün mixinin olumlu etkileri & cost plus ihracat anlaşmalarının da katkısının hem satış adetlerine hem de karlılık tarafına etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

TOASO’nun, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 4,05 oranında(1,3 Milyar TL) artış gösterirken;
’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 1,1 Milyar TL civarındaki
artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış tutarı
285,7 Milyon TL(yüzde 5,8) civarında olmuştur.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 574,3 Milyon TL civarında artış
olurken, buna karşın; ‘’Net Kur ve Vade Farkı Gelir/Gider
Dengesi’’nin etkili olduğu ‘Net Diğer Esas Faaliyet
Gelirleri/Giderleri’ kalemi önceki dönemdeki 131,7 Milyon TL’lik
gider yazar konumdan, cari dönemde 217,2 Milyon TL tutarında
gelir kaydeder duruma evrilmiştir. Bu sonuçlarla, şirketin ‘Esas
Faaliyet Kârı’ ve ‘FAVÖK’ rakamları; sırasıyla 60,2 Milyon TL ve
62,0 Milyon TL civarında sınırlı artışlar göstermiştir.
ü Şirketin finansallarında ayrıca, ‘’Net Faiz ve Kambiyo Gelir/Gider
Dengesi’’nin oluşturduğu ‘Net Finansman Gelirleri’nde 688,8
Milyon TL artış ortaya çıkmıştır. Cari dönemdeki ‘Net Vergi
Gideri’ 146,8 Milyon TL olurken, tüm bu gelişmeler sonrasında;
şirketin Dönem Net Kârı, senelik bazda sadece yüzde 2,44
oranında artışla 2,8 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
ü Şirketin ‘Satış Gelirleri’ içerisinde; ‘’Yurt Dışı Satışlar’’ yüzde
22,07 oranındaki artışla 8,2 Milyar TL’lik yer tutarken, kredi
sıkılaştırmasının etkilerinin hissedildiği ‘’Yurt İçi Satışlar’’ ise
yüzde 3,66 oranında azalışla 23,8 Milyar TL civarında olmuştur.
Şirketin satış adetlerine baktığımızda; ‘’Üretilen Araçlar’’
segmentinde geçen senenin aynı çeyreğine göre 9694 adetlik
azalış dikkat çekerken, bu azalışta; 8487 adet ile üretim
sözleşmesi sona eren Doblo modeli başı çekmiş ve 4674 adet ile
de Egea modelinde(Hatchback ve Stationwagon kategorileri
dahil) azalış görülmüştür. Satış adedi artan tek model ise; 3467
adet ile MCV olmuştur. ‘’İthal Araçlar’’ segmentinde ise; Doblo,
Ducato ve Jeep modelleri önderliğinde 4921 adetlik artış
görülmüştür. Şirketin maliyet giderlerindeki artışta da; Doblo
modelinin ithal edilmeye başlanması ile ‘’Satılan Ticari Malların
Maliyeti’’ alt kaleminde ortaya çıkan 3,4 Milyar TL civarındaki
artış büyük oranda etkili olmuştur. Yine, Doblo üretim
sözleşmesinin sona ermesinin etkisiyle; şirketin araç üretim
rakamı da yüzde 8,3 oranında azalmıştır.
ü Şirket, 2024 yılı için; Toplam Yurt İçi Perakende Hafif Araç Pazarı
büyüklüğünün 800 Bin adet ile 1 Milyon adet arasında olmasına
yönelik daha önceki öngörüsünü koruyor. Tofaş’a yönelik 60 Bin
adet ile 70 Bin adet arasındaki İhracat Adedi Beklentisi ve 200
Milyon Euro tutarındaki Yatırım Harcamaları Beklentisi de
korunmakta. Buna karşın, 180 Bin adet ile 210 Bin adet
arasındaki Üretim Beklentisi ve 160 Bin adet ile 180 Bin adet
arasındaki Yurt İçi Satış Adedi Beklentileri ise; sırasıyla 170 Bin
adet ile 190 Bin adet arası ve 140 Bin adet ile 160 Bin adet arası
olarak aşağı yönlü revize edilmiş durumda.
ü Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme modelimizde
oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız(TMS 29
etkisini dışlayarak) kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 380 TL düzeyinde ve tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak
sabit bırakıyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ford Otosan TMS29 etkisini içeren 1Ç24 finansallarında yıllık %10 artışla 9 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan
net kar tutarında 4,4 milyar TL’lik net parasal kazanç etkili oldu.
§ 1Ç24 yurtiçi satış hacmi 24,4 bin (yıllık -%8) ve yurtdışı satış hacmi 145,9 bin (yıllık +%11) oldu. Böylece, toplam satış hacmi,
yıllık %8 artışla 170,2 bin oldu.
§ Net satışlar 1Ç24’te yıllık %9 arttı ancak girdi maliyetlerindeki görece daha yüksek artış kar marjlarının gerilemesine yol açtı.
Brüt kar marjı yıllık 1.7 puan düşüşle %10,6 olurken, VAFÖK marj olarak 2.3 puan, nominal de yıllık %15 geriledi.
§ Bilançosunda, parasal kısa pozisyonda olan Ford Otosan 1Ç24'te, cirosunun %3.6 düzeyinde 4,4 milyar TL parasal kazanç
tanımladı. Şirket, 1Ç23’te 2,6 milyar TL parasal kazanç kaydetmişti ve bu, o dönem cirosunun %2.3’üne denk geliyordu.
§ Net borç 1Ç24’te 63,2 milyar TL’ye (4Ç23: 60,5 milyar TL) yükseldi ancak yıllıklandırılmış veriler üzerinden hesapladığımız Net
Borç / VAFÖK ve Net Borç / Özkaynaklar oranları iyileşti.
§ Ford Otosan 4Ç23’te açıkladığı 2024 yılı beklentilerini korudu. Hatırlatmak gerekirse şirketin 2024 yılı beklentileri:
o Yurtiçi hafif araç pazarının 800 bin - 900 bin adet,
o Ford Otosan'ın yurtiçi satışlarının 100 bin - 110 bin adet,
o İhracatın 560 bin - 610 bin adet (Türkiye: 350 bin - 380 bin, Romanya: 210 bin - 230 bin)
o Üretim hacminin 650 bin - 700 bin adet (Türkiye: 400 bin - 430 bin, Romanya: 250 bin - 270 bin)
o 2024 için yatırım harcaması hedefi 900 milyon - 1 milyar Euro olarak belirlenmiştir (Genel yatırımlar: 170 milyon - 190
milyon Euro, Ürün yatırımları: 730 milyon - 810 milyon Euro).
§ Daha önce 2024 yılı için yapmış olduğumuz toplam satış hacmi hesabımız 663 bin adet (yıllık +%9) ile şirket beklentilerinin alt
bandına yakındır. Daha temkinli kalarak tahminimizi bu aşamada korumayı tercih ediyoruz ancak şirket tarafından paylaşılan
2024 yılı için ortalamada yıllık %13 satış hacmi büyümesi hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz.
§ FROTO’nun 1Ç24 sonuçlarını, operasyonel marjlardaki gerileme nedeniyle hafif olumsuz karşılasak da, yıllıklandırılmış
verilerde anlamlı bir olumsuz durum gözlemlemediğimizden ve şirketin borçluluğu gerilediği için, bir bütün olarak
baktığımızda “nötr” olarak değerlendiriyoruz ve sonuçlara piyasa tepkisinin de sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.
§ 1Ç24'ün ışığında ve şirketle görüştükten sonra FROTO için model varsayımlarımızı gözden geçireceğiz. Şimdilik hedef
fiyatımızı ve önerimizi "Gözden Geçiriliyor" (önceki "AL") olarak değiştiriyoruz.
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.