Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

TCMB Başkanı Faiz Artışını Tedbir Olarak Değerlendirdi
 
TCMB Başkanı Fatih Karahan, enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin duraksadığını, rezerv seviyesinin yeterli olmadığını ve altın satışı yapılmadığını belirterek makro finansal istikrarı korumak adına faiz artışının tedbir amaçlı yapıldığını söyledi. Ayrıca, yıl sonu enflasyon tahminlerinin güncellenmesine şu an gerek duyulmadığını ifade etti.
 
Nisan'da mevsim etkisinden arındırılmış aylık enflasyon %2,65'e yükselirken, hizmet enflasyonu %3,15 ile temel malların (%2,41) üzerinde seyretti. En yüksek artış %7,04 ile altın grubunda, enerji fiyatlarında ise %4,32'lik artış görüldü.
 
Hazine, 2 ve 7 yıl vadeli tahvil ihalelerinde toplam 35,3 milyar TL borçlandı; 2 yıllık tahvilde ortalama bileşik faiz %47,19, 7 yıllık tahvilde ise dönemsel faiz %22,8 oldu. İhale öncesi piyasa yapıcılara ve kamuya toplam 17 milyar TL’lik satış yapıldı.
 
Nisan ayında TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru 72,12'ye gerileyerek son 6 ayın en düşük seviyesine indi; ÜFE bazlı kur ise 93,22 oldu. Bu, TL'nin reel anlamda değer kaybını işaret ediyor.
 
Socar, Türkiye'nin büyüyen elektrik piyasasına girmek amacıyla Gama Enerji'nin 870 MW'lık İç Anadolu Doğalgaz Santrali’ni satın almak için 225-250 milyon dolarlık bağlayıcı olmayan teklifle görüşmeler yürütüyor. Satış gerçekleşirse Gama, düşük marjlar nedeniyle gaz yakıtlı üretimden çıkabilir.
 
Teknik Analiz
 
BİST Teknik Görünüm
Borsa İstanbul 100 endeksi Salı gününü 83,6 milyar TL’lik hacimle 9134,68 seviyesinden pozitif kapattı. Teknik olarak bugün de yukarı yönlü hareketlerin devam etmesi durumunda 9240 ve 20 günlük üstel hareketli ortalamanın bulunduğu 9340 önemli direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Aşağı yönlü hareketlerin gündeme gelmesi durumunda ise %78,6’lik fibonnaci dilimine tekabül eden 9060 ve 9000 önemli destek seviyeleri olarak izlenebilir.
Dirençler : 9240 / 9340 / 9450
Destekler : 9060 / 9000 / 8870
 
VIOP Teknik Görünüm
Endeks kontratı Salı gününü 20 günlük üstel hareketli ortalamanın üzerinde tutunarak 10453 seviyesinden negatif kapattı. Teknik olarak bugün de aşağı yönlü hareketlerin devam etmesi durumunda 10340 ve 10250 önemli destek seviyeleri olarak izlenebilir. Tepki alımlarında ise 10550 ve 10660 önemli direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.
Dirençler: 10550 / 10660 / 10740
Destekler: 10340 / 10250 / 10130
 
Şirket Haberleri
 
PARSN: Şirketimiz, sektöründe dünyaca bilinen bir firmadan ile 2026 yılının ilk çeyreğinde devreye alınması planlanan yıllık tahmini cirosu yaklaşık 12 milyon euro tutarında yeni bir proje almıştır.
 
PENGD: Dünya'nın önde gelen market zincirlerinden LIDL (LIDL Stiftung & Co. KG) ile Şirketimiz arasında 06.05.2025 tarihinde (bugün), çeşitli turşu ve konserve ürünlerinden oluşan 37.856.700 EUR tutarında 1 yıl süreli bir anlaşma gerçekleştirilmiş olup, sevkiyatlarımıza en kısa sürede başlanacak ve 2026 yılı Mayıs ayına kadar devam edecektir.
 
ALVES: Firmamız , Suriye sınırı aydınlatma ve koruma projelerini gerçekleştiren alt ve üst yapı mühendislik ve elektrik firmaları ile 178.500,250,07 ?+ Kdv (Güncel Kur :38,60 ? , 4.624.358,81 Usd+Kdv) bakır iletken satış sözleşmesi imzalamıştır.
 
ETILR: Şirket Yönetim Kurulu Üyeleri Şirket merkezinde toplanarak, 03.09.2024 ve 06.09.2024 tarihinde KAP Özel Durum Açıklaması ile duyurduğumuz 12.09.2024 tarihinde açılan Söke - Aydın Şubemizin, lojistik olarak verimli olmaması nedeniyle, şubemizde bulunan makine ve ekipmanlarının fabrikamızın bulunduğu Besni - Adıyaman'a taşınmasına, Söke - Aydın Şubemizin kapanış işlemlerinin gerçekleştirilmesine karar verilmiştir.
 
EBEBK: Nisan 2025'te Türkiye'deki ebebek mağazalarını ziyaret eden ziyaretçi sayısı 4.377.247 olarak gerçekleşmiş olup bu sayı Nisan 2024'te 4.485.892'dir. Nisan 2025'te sona eren 4 aylık dönemde Türkiye'deki ebebek mağazalarını ziyaret eden ziyaretçi sayısı 17.477.055, 2024 yılının aynı döneminde ise 16.697.811 olarak gerçekleşmiştir. Nisan 2025'te ebebek.com internet sitesi ziyaretçi sayısı 11.375.455 olarak gerçekleşmiş olup bu sayı Nisan 2024'te 9.260.015'tir. Nisan 2025'te sona eren 4 aylık dönemde ebebek.com internet sitesini ziyaret eden ziyaretçi sayısı 51.755.213, 2024 yılının aynı döneminde ise 46.711.568 olarak gerçekleşmiştir.
 


  Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.albyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ABD Piyasaları: ABD piyasaları, İsviçre’de yapılacak ABD-Çin
ticaret görüşmelerine dair iyimserlik ve Fed’in faizleri sabit
tutacağı beklentisiyle haftaya yükselişle başlarken, dolar
güç kazandı ve tahvil faizleri sınırlı şekilde arttı.
· Avrupa Piyasaları: ABD-Çin görüşmelerine dair temkinli
iyimserlik eşliğinde sınırlı yükseliş kaydederken, AB’nin
ABD’ye yönelik 100 milyar €’luk potansiyel vergi planı ve
güçlenen dolar nedeniyle eurodaki zayıflama, piyasaların
küresel risklere karşı hâlen temkinli olduğunu gösteriyor.
· Asya Piyasaları: Çin Merkez Bankası’nın gevşeme adımlarıyla desteklenerek haftaya pozitif başlarken, yatırımcıların
asıl odağı İsviçre’de başlayacak ABD-Çin ticaret görüşmelerine çevrilmiş durumda.
· Emtia: Çin’in destekleyici adımları ve ticaret görüşmelerine
dair iyimserlikle yön arayışını sürdürürken; altın, artan risk
iştahı ve güçlü dolar nedeniyle %1,3 gerilerken, WTI petrol
arz endişeleriyle %1 yükseldi.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ISCTR 1Ç25 Finansal Sonuçlar
İş Bankası 1Ç25’de beklentilerin üzerinde, 12.4mlr TL net kar açıkladı. (Konsensüs tahmin:
11.6mlr TL, +15% çoç, -12% yoy).(1Ç25 özkaynak karlılığı 15.4% vs. 2024: 15.8%). Beklentilerden
düşük gelen faaliyet giderleri ve vergi katkısı net karı destekledi. Sıkı para politikasının %30
özkaynak karlılığı beklentisi üzerinde yarattığı riskler vurgulandı.
Net faiz marjı, çeyreklik 1.7puan artan TL kredi makası etkisiyle, 1.4 puan artarak %1,6'ya
yükseldi. Mart 2025 net faiz marjının %2 üzerinde oluştuğu ayrıca belirtildi. Banka %4,5 artış
beklediği net faiz marjı görünümünün para politikasına göre değişebileceğini belirtti. Komisyon
gelir büyümesi de ödeme sistemleri ve sigorta komisyonları sayesinde yıllık bazda %39'luk
büyüme ile güçlü seyretmektedir. Faaliyet giderlerindeki yıllık düşüş %5 seviyesinde olup,
1Ç25'de gider/gelir oranı %55.4 (2024: %65.3) ve komisyonların faaliyet giderlerine oranı %87
(2024: %83) oldu. Faaliyet giderlerindeki trend beklentilerden daha iyi. Takip akışları bir önceki
çeyreğe göre %117 artışla 9.9mlr TL'ye yükselirken, NPL oranı %2.4 (+0.3 çoç) oldu. 1Ç25'teki
risk maliyeti, 209bps olarak gerçekleşmiştir. (2024: 110bps). İş Bankası 2025’de %2.0 risk
maliyeti, %3.0 civarı NPL oranı öngörmektedir.
Piyasa etkisi ve değerleme
İş Bankası, 5.6x F/K ve 0.8x F/DD çarpanları ile uzun vadeli ortalamasına göre %28 ve %20 primli
işlem görüyor. Benzerlerine göre ise, banka sırasıyla %2 primli ve %19 iskontolu. (Uzun vade
ortalama -10% ve -15%). Beklentilerden iyi gelen sonuçlara rağmen, özkaynak karlılığı beklentisi
üzerindeki riskler nedeniyle nötr piyasa etkisi bekliyoruz. İş Bankası için “Endeks Paralel” tavsiyemizi
koruyoruz, yeni hedef fiyatımız 14.50TL. (Önceki HF: 17.00TL)

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

CCOLA’nın 1Ç25’te çeyreklik satış geliri yıllık bazda piyasa beklentisinin hafif üzerinde 36,158mn
TL olmasına rağmen, net kar 1,755mnTL olan beklentilerin altında 1,275mn TL olarak gerçekleşti.
Yıllık bazda operasyonel marjda 4.4pp daralma yaşanması, parasal gelirdeki azalma ve yüksek
vergi gideri net karın yıllık bazda %66 düşmesinde etkili olmuştur.
Yılın ilk çeyreğinde konsolide satış hacmi yıllık bazda %13.4 artarak 387 milyon ünite kasaya
ulaştı. Türkiye %8.4'lük bir artış kaydederken, uluslararası operasyonlar %16.1 oranında büyüdü
(Pakistan %17.2, Kazakistan %11.7, Özbekistan %8.4, Azerbaycan %13.3 ve Irak %11.2.)
Yüksek hacme rağmen yıllık bazda gelirler %4 düştü. Süregelen makroekonomik zorluklar ve
Orta Doğu'daki gelişmelerin devam eden olumsuz etkisi nedeniyle, satın alınabilirliği
önceliklendirmek ve hacim büyümesini desteklemek için pazarların çoğunda fiyat artışları ya
ertelendi ya da sınırlı tutuldu.
Uluslararası operasyonların brüt kar marjı nispeten sabit kalırken, Türkiye operasyonların brüt
karlılığında bir önceki yıla göre düşüş yaşandı. Türkiye'de brüt kar marjındaki düşüş bekleniyordu
ancak belirli hammaddelerin maliyet etkisinin dönemsel yansıması ve daha zayıf net satış
büyümesi nedeniyle bu etki ilk çeyrekte daha belirgin hissedildi.
Faaliyet giderleri, Ramazan ayı nedeniyle öne alınan pazarlama giderlerine bağlı olarak bir artış
gösterdi. Buna bağlı olarak, konsolide FAVÖK marjı 4.2pp düşüşle %11.8 olarak gerçekleşti.
Net borçluluk oranı (Net Borç/FVAÖK) 1Ç25 itibariyle 1.31x seviyesinde gerçekleşti (2024: 1.02x)
Piyasa etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz
CCOLA’nın açıkladığı sonuçlar beklentiden zayıftır. 1Ç25 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz
olarak değerlendiriyoruz.
CCOLA için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi 12-aylık hedef fiyatımız olan 75.4TL ile
sürdürüyoruz.
Şirket 17.00’da telekonferans düzenleyecektir.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

rapor ektedir

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ABD borsaları haftanın 2. gününde FED’in faiz kararıöncesi düşüşe devam etti. Piyasalar FED’den faiz indirimi beklentilerini Temmuzayına öteledi, %96 ihtimalle pas geçmesi bekleniyor.ABD’nin dış ticaret açığı tarifeler öncesi %14 artışla martayında 140 milyar dolara ulaştı. Trump Çin’in müzakere istediğini fakat doğru zamandaadım atacağını ifade etti. Çin ile ticaret yapmayarak birkayıplarının olmadığını ekledi. Çin AB’ye yakınlaşma adımı atıyor, karşılıklı güvengeliştirme çağrısı yaptı. Almanya’da yapılan seçimlerle başbakan olarak Friedrich Merz ikinci turda seçildi.

 Colendi Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.colendimenkul.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Piyasa Beklentimiz

Borsa endeksinde dün sınırlı tepki alımı gerçekleşti. 9000 seviyesi üzerinde kalma çabası devam ediyor. Yurtiçinde henüz piyasayı olumlu etkileyebilecek bir haber veya veri akışı bulunmuyor. Odak noktası 1.çeyrek finansalları olmaya devam ediyor. Henüz piyasayı olumlu etkileyebilecek bir pozitif ayrışmanın olmadığını söylemek mümkün. Endeksin kritik direnç seviyelerini aşması için Merkez Bankası faiz indirim sürecinden destek alması gerekebilir. Son dönemde yurt içinde yaşanan gelişmelerden kaynaklı piyasa üzerindeki baskı devam ediyor. Bu baskının ortadan kalkması ve tekrar bir pozitif ivmenin yakalanması için önümüzdeki dönemde faiz indirim sürecinin devam etmesi ve buna bağlı olarak iç talepteki sıkıntıların sona ermesi gerekebilir. Teknik açıdan ise BİST100 endeksinde 22 günlük ortalamanın bulunduğu 9320 seviyesi ilk güçlü direnç bölgesi olarak takip edilebilir. Bu seviyenin aşılması ve üzerinde kalıcılık sağlanması halinde 9600 seviyesi ana direnç bölgesi olarak karşımıza çıkmaya devam ediyor. Buna karşın zayıf görünümün devam etmesi durumunda 9000 seviyesi destek olarak izlenebilir.

Bugün hareketli olmasını beklediğimiz hisseler:

AKBNK, AVPGY, TSKB: 22 günlük ortalamayı aşma potansiyeli
ARDYZ, BIMAS, KOZAL: 50 günlük ortalamayı aşma potansiyeli
ANSGR, BERA: 200 günlük ortalamayı aşma potansiyeli
KONTR, PENGD: KAP haber desteği

*Haftalık takibimizdeki hisselerde BRKVY stop oldu. Diğer hisselerde beklentimiz devam ediyor.

BIST 100 Endeksi

BİST100 endeksindeki zayıf görünüm devam ediyor ancak dün sınırlıda olsa tepki gördük. Bu tepkinin devam etmesi halinde 22 günlük hareketli ortalama olan 9320 seviyesi direnç olarak takip edilebilir. Bu seviyenin aşılması halinde 9600 seviyesi ana direnç bölgesi olarak karşımıza çıkıyor. Öte yandan olası geri çekilmelerde 9000 seviyesi güçlü destek bölgesi olarak izlenebilir.
Destekler: 9060 / 9000 / 8870
Dirençler: 9230 / 9320 / 9500
 
VIOP STRATEJİ - XU030 SPOT ENDEKS
BİST 30 spot endeksi haftanın ikinci işlem gününde %0,36 değer kazanarak günü 9968 puan seviyesinden tamamladı. Spot endekste yukarı yönde 10100 puan seviyesini direnç olarak takip ediyoruz. Spotta 10100 puan direncinin üzerinde gün sonu kapanışı gelmediği sürece vadeli taraftaki kısa pozisyonların korunması kazanç yaratmaya devam edebilir. 10100 puan direncinin üzerinde gün sonu kapanışı gelmesi halinde ise 10400 puan seviyesine doğru yükseliş eğilimi güç kazanabilir. Bu nedenle spot endekste 10100 puan seviyesinin üzerinde gün sonu kapanışları gelmesi halinde vadeli taraftaki kısa pozisyonların sonlandırılarak uzun pozisyonların açılması faydalı olabilir.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İşbankası’nın net karı 1Ç25’te 12.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 11.7 milyar TL ve piyasa beklentisi 11.6
milyar TL). Net kar ilk çeyrekte çeyreklik %15 artarken, yıllık %12 geriledi. 1Ç25 özkaynak karlılığı %15 seviyesinde (2024:
%16) ve Araştırma kapsamımızdaki özel bankalar arasında görece düşük bir seviyede gelişti. Sonuçların beklentimizden
sınırlı daha olumlu gelişmesinde beklentilerimizden daha düşük vergi etkisi ve daha düşük faaliyet giderleri ana etkenler.
Çeyreğin olumlu konusu enflasyonun belirgin altında artış gösteren faaliyet giderleri gelişimi oldu. Takipteki kredi hacminde
çeyreklik %26 artış ve 200 baz puana yükselen net risk maliyeti ise çeyreğin zayıf konusu oldu.
§ Banka 2025 için yaklaşık %30 özkaynak karlılığı hedefini korudu fakat özellikle net faiz marjı beklentisinde aşağı yönlü
risk olduğu belirtildi. Beklentimiz 2025’te 210 baz puan swap dahil net faiz marjında artış (banka hedefi +450 baz puan).
Özet Görüşümüz
§ İşbankası’nın 1Ç25 net karı piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. Açıklanan sonuçları hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Banka için özkaynak karlılığı beklentimizi sıkı para politikasının marjlar üzerinde olumsuz etkisi
kaynaklı %27’den %24’e indirdik. Ayrıca 2025 sermaye maliyeti tahminimizi %32’den %35’e yükselttik. Bu nedenlerle
12 aylık hedef fiyatımızı 16TL/pay olarak aşağı yönlü revize ettik (eski hedef fiyat 20.5TL/pay) fakat %57 getiri potansiyeli
sayesinde tavsiyemizi AL olarak koruyoruz. Banka 2025 tahminlerimize göre 0.6x PD/DD ve 3x F/K çarpanları ile işlem
görmektedir. Banka yılbaşından itibaren XU100 ve XBANK’a göre sırasıyla %18 ve %5 geride performans gösterdi.
Genel Değerlendirme
§ Banka ilk çeyrekte TL kredilerde %8 büyüme elde etti. Büyüme ağırlıklı olarak tüketici ve kobi kredilerinde gerçekleşti. Bankanın
TL mevduatı ise çeyreklik %13 artarken, YP mevduatı ise $ bazında %9 arttı. İşbankası’nın swaplardan arındırılmış net faiz
marjı çeyreklik 110 baz puan artış gösterdi. Bu iyileşme TL kredi-mevduat makası artışı kaynaklı. TL mevduat faizleri çeyreklik
220 baz puan gerilerken, TL kredi faizleri ise 80 baz puan geriledi ve TL kredi-mevduat makası 140 baz puan iyileşti. Komisyon
gelirleri yıllık %39 artış gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %24 artış (çeyreklik %5 düşüş) gösterdi. Takipteki kredi oranı ilk
çeyrekte 30 baz puan artış gösterdi ve %2.4 seviyesindedir. 2.aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %9.3 seviyesinde
gerçekleşti (4Ç24: %9.1). Net risk maliyeti ise 200 baz puan seviyesine yükseldi (4Ç24: 120 baz puan). 2025’in tamamında
bankanın hedefi yaklaşık 200 baz puan seviyesindedir.
§ İşbankası’nın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %15.1 ve %12.6
seviyelerinde gerçekleşti. Her iki oran da çeyreklik olarak yaklaşık 150bp geriledi. Bu düşüşte TL tahvillerdeki değer kaybı
kaynaklı değerleme farkları ve mevsimsel piyasa riski hesaplaması temel nedenler.
 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.