Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Petkim, 2Ç23’de yıllık %95 düşüşle, bizim 348mn TL
beklentimizin ve piyasanın 309mn TL olan
beklentisinin altında 134mn TL net kar açıkladı.
Yüksek seyreden hammadde maliyetleri ve operasyonel
giderler şirketin 338mn TL esas faaliyet zararı
kaydetmesine neden oldu. Nette 1.893mn TL’lik
finansman gideri net karı baskılarken, esas
faaliyetlerden diğer gelirler ve yatırım faaliyetlerinden
gelirler şirketin net kara geçmesinde etkili oldu.
Stratejik üretim duruşu devam etti.. 2Ç23’te satış
gelirleri bizim 10.972mn TL beklentimize ve piyasanın
10.524mn TL’lik beklentisine paralel 10.611mn TL
seviyesinde (2Ç22:14.368mn TL, yıllık -%26)
gerçekleşti. Petkim, küresel petrokimya
endüstrisindeki durgunluk ve düşük fiyatlamalar
nedeniyle üretim duruşuna 2Ç23’de de stratejik olarak
bazı ürünlerde devam etti ve üretim kapasitesi %71
seviyesinde gerçekleşti (2Ç22: %81). 2Ç23’te 2Ç22’ye
göre satış hacmi %30, üretim hacmi %14 geriledi. Satış
gelirinin %56’sı yurtiçi pazara satışlardan, %44’ü
ihracattan elde edildi.
Maliyetler yüksek seyrini koruyor.. Nafta-etilen
makası 1Ç23’deki 275$/ton’dan %3 artışla 282$/ton’a
yükseldi ancak nihai ürün fiyatlarındaki zayıflık sürdü.
Geçtiğimiz çeyrek maliyet kalemi satış gelirlerini aşan
Petkim’de maliyetler gerilese de yüksek seyrini
koruyor. Brüt kar marjı %3,6 seviyesinde gerçekleşirken
(1Ç23: %-0,2; 2Ç22: %10,1) operasyonel giderlerin
yüksek seyri nedeniyle 338mn TL net esas faaliyet
zararı yazıldı.
Petkim’in FAVÖK’ü, 2Ç23’de 19mn TL olarak,
tahminimiz 202mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan
143mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. 2Ç22’de
FAVÖK 1.299mn TL seviyesindeydi (yıllık %98 düşüş).
FAVÖK marjı %0,2 seviyesinde (2Ç22: %9) gerçekleşti.
Borçluluk artıyor.. 2Ç23’te şirketin net borç pozisyonu
1Ç23 sonundaki 16.377mn TL’den 19.574mn TL’ye
yükseldi. Zayıf FAVÖK’ün de katkısıyla net Borç/FAVÖK
rasyosu ise 10,3x’den 62,3x’e yükseldi.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Türk Hava Yolları A.O. Değerleme Raporu
10.08.2023
 
THY 2.çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 212% artışla 13.7 milyar TL net dönem karı elde ederken 2022/6A’lık net karı beklentimizin üzerinde artışla 18.1 milyar TL’ye yükseldi.(2022/6A 11.4 milyar TL). Operasyonel performansın güçlü seyri ile birlikte 2022/6A esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre 75.7% artışla 19.3 milyar TL’ye yükselirken, 2022/6A FAVÖK yıllık 57% artışla 37.5 milyar TL’ye oldu(2022/6A FAVÖK 23.9 milyar TL). Şirketin kar marjlarında da 1.çeyrekteki düşüş sonrasında 2.çeyrekte ortalama birim akaryakıt maliyetlerindeki iyileşmenin ve ciro büyümesinin güçlü seyri ile iyileşme görüldü. 2023/6A’lık dönemde ortalama Brent petrol varil fiyatı geçen yılın aynı dönemine göre 25.4% düşüş görülürken, şirketin ilk altı ayda birim akaryakıt maliyetlerinde ortalama 13% düşüş görüldü. Bu etkinin de desteği ile 2.çeyrekte brüt kar marjı 25.3%(2023/1Ç 14.9%), FAVÖK marjı 23.8%(2023/1Ç 14.5%), net kar marjı ise 12.8%(2023/1Ç 5.4%) seviyesine yükseldi.
 
Şirketin ilk altı aylık trafik sonuçları güçlü operasyonel performansı destekledi ve 2023/6A yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre 25.2% artışla 38.7 milyon kişiye yükseldi. Yolcu doluluk oranı da yıllık bazda 5.9 puan iyileşme ile 81.5% seviyesine yükselirken, kargo+posta taşıma miktarında ise yıllık 8.4% düşüşle 750.175 ton seviyesine gerileme görüldü. Şirketin uzun vadeli istikrarlı büyüme performansı açısından önem arz eden uçak sayısında yıllık 10.3% koltuk kapasitesinde ise yıllık 11.4% artış yaşandı.
İlk altı aylık finansal performans beklentimizi aşarken, şirketin 2033 itibariyle filo ve yolcu sayısını 2 katına, uçak sayısını 800’ün üzerine çıkarma, Turkish Cargo ile taşınan yük miktarını 2.3 katına çıkarma ve 50 milyar Doların üzerinde gelir hedefinin istikrarlı büyüme ile uzun vadeli yatırım açısından önemli fırsatlar sağladığını düşünmeye devam ediyoruz.
 
Beklentimizi aşan 2022/6A performans sonrası, güçlü 3.çeyrek beklentimize de istinaden değerleme modelimizdeki varsayımlarda yaptığımız güncelleme ile 2023 net kar beklentimizi 62.4 milyar TL FAVÖK beklentimizi ise 105.3 milyar TL seviyesine yükseltiyoruz.
 
Bu kapsamda daha önce 195.00 TL olarak belirttiğimiz 12 aylık hedef fiyatımızı 324.8 TL’ye revize ederken, «AL» tavsiyemizi koruyoruz.


 Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.albyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Logo Yazılım

Logo Yazılım’ın 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 572 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %55,6 oranında, 174 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %10,2 oranında ve 268 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %82,6 oranında artış göstermiş durumda. Logo’nun Türkiye kolu makroekonomik değişkenliğin olduğu bir ortamda başarılı bir dönem geçirdi. Sağlıklı müşteri kazanımı ve mevcut müşteri harcamalarında artış ile her segmentte güçlü reel büyüme görüldü. Romanya(Logo Total Soft)’da operasyonel zorluklar 2.Çeyrekte de devam etti. Hindistan(Logo Infosoft)’da aylık abonelikler artarken, müşteri tabanı da büyüyor.
Çeyreklik Net Kâr Artışına; Kur Farkı Gelirleri Büyük Oranda Etki Etti!
2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %26,6 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 21,67 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 20,80’e gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %28,0 oldu. Faaliyet giderlerinde yaşanan 71 Mn TL’lik artış sonrasında, FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış ise %22,7 olarak gerçekleşti. Şirketin net finansman gelirleri(+); büyük oranda kur farkı gelirleri sayesinde, önceki çeyreğe göre 160 Mn TL artış gösterdi. Vergi gideri de önceki çeyreğe nazaran 31 Mn TL daha az kaydedilirken, tüm bu rakamlar çerçevesinde; şirketin net kârı %332,7 oranında artış sağladı. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %78,3’den %79,2’ye ve net kâr marjı %13,7’den %46,8’e yükselmiş durumda. FAVÖK marjı ise %31,4’den %30,4’e geriledi. Şirketin satışları içerisinde, yurt dışı satışların payı; cari çeyrekte %31 düzeyinde gerçekleşti. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 345 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki fazla miktarı 400 Mn TL oldu. 2023/Q1’de %38,6 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %46,3 seviyesine yükselmiştir.
Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin 2023 yılı ciro ve FAVÖK beklentilerine göz atacak olursak; UFRS bazlı gelir tutarının 2022 yılına göre %71’lik artışla 2.644 Mn TL(önceki tahmin 2.783 Mn TL) olması beklenirken, FAVÖK tutarının da %28’lik artışla 629 Mn TL(önceki tahmin 848 Mn TL) olması öngörülmektedir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 82,00 TL hedef fiyatımızı 94,00 TL’ye yükseltiyoruz. Tavsiyemizi ise; ‘’AL’’dan ‘’Endekse Paralel Getiri(EPG)’’ye revize ediyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/logo-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/



  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Endeks yılsonu hedefimizi 9000'e çekerken Tavsiyemizi AL'dan TUT'a indiriyoruz… Seçimin sonuçlanmasıyla beraber, yaklaşık 2,5 aylık süreçte BIST-100 endeksi %70 civarı getiri ile seçim öncesindeki %16,85 düşüşten, yılbaşındna bu yana pozitif tarafta %40 getirilere kadar uzandı. Buradaki yükselişe yalnızca seçimin sonuçlanması sebep oldu diyerek geçmemek lazım. Seçim sonrası sürecin piyasalara getirisini şu şekilde özetleyebiliriz. Öngörülebilirliğin artmış olmasıyla algılamalarda tansiyonun düşmesi, yeni ekonomi yönetiminin göreve geleceği söylemlerinin başlamasından itibaren, sanki görünmez bir el tarafından zinciri kırılan kurda, yukarı yönlü ciddi hareketler yaşanması ve kurda yaşanan çözülme ile endeksin lokomotifi olan ihracatçı şirketlerin yeniden nefes alması. Yeni ekonomi yönetiminin genel anlamda kulisler ve piyasa tarafından kabul görerek beğenilmesi ve ekonomi yönetimi tarafından piyasaya verilen demeçler ve mesajların güven telkin etmesi. Henüz yeterli görülmese de atılan adımlarda Ortodoks politikalara, gerektiği üzere sıkılaşmaya dönülmüş olmasının algılarda normlara uygun döneme geçilebileceği düşüncesini desteklemesi gibi gelişmeler endeksi taşıyan ana hikayeler arasında yer aldı. Yine yakın dönemde, BAE ile yapılan niyet anlaşmasının oluşturmuş olduğu beklentiler, TCMB’ye yapılan başkan yardımcısı atamaları ve 2. Çeyrek bilanço dönemi de endeksi TL bazında zirveye taşıyan etmenler oldu. Kısa vadeli beklentileri hızla fiyatlayan ve tüketen endekste yorulma emarelerinin başladığını da söylemek mümkün. Orta-uzun vadeli yeni bir hikaye yaratmaya başladığımız gerçeğini akılda tutmakla birlikte kısa vadede yaşanan hızlı yükselişin ardından bir miktar soluklanma ve konsolidasyon isteği önümüzdeki günlerde öne çıkabilir. Aşağıdaki döngüyü seçim öncesi dönemde paylaşmış ve endeks 4300 lerden tepki ararken "Reddetme" döneminde olduğumuzu ve artık satış değil alım için fırsat kollamamız gerektiğini belirtmiş ve Model Portföy'deki hisse ağırlığımızı hemen seçimin ertesi günü artırmıştık. Ve 2023’ün ikinci yarsının 2022’nin minik bir versiyonu şeklinde (önce kur hareketiyle ivmelenen ihracatçı şirketler ve sonrasında artacak enflasyon karşısında getiri arayışı) gelişebileceğini belirtmiştirk. Hedef olarak da 6500-7000 bandını öne çıkarmıştık. Şuan yan taraftaki döngünün neresinde olduğumuzu herkes kendi içinde değerlendirmeye çalışsın... Algoritmamız 4500 seviyelerinden beri AL konumunda. Ancak ortalamardan hızlı uzaklaşmış olmamız nedeniyle bir soluklanma ihtiyacı duyuyoruz. Stratejik olarak endeks için yıl sonu 3,00-3,25 dolar (yıl sonu kur tahminimizle 8800-9000) hedefimizi ortaya koyarken, 4,500 seviyelerinde, endeksin 4,3 FK ile işlem gördüğü ve risk-getiri dengesi açısından oldukça cazip bir fırsat sunduğu süreçten, 7,6 FK ile mevcut konjonktürde makul bir fiyatlama noktasına geldiğimizi düşünüyoruz. Gelinen nokta itibariyle Model portföyde hisse ağırlığımızı %50’ye düşürürken 4500 seviyelerinde aldığımız risk ölçüsünde bir riski bu seviyelerde taşımanın risk-getiri dengesi açısından çok makul olmayabileceği kanaatindeyiz. Bu bağlamda portföylerde, özellikle hızlı yükselmiş, fiyat-değer dengesi bozulmuş hisselerde kısa vadeli risk azaltıyoruz ve endeks için AL olan tavsiyemizi, orta-uzun vadede stratejik olarak pozitif görüşümüzü korumakla birlikte, taktiksel olarak TUT’a çekiyoruz. Seçim öncesi sıkça dile getirdiğimiz gibi, Kapıkule sınır kapısında bekleyen yabancının da seçim sonrası, temkinli iyimser modda, sürece dahil olmasıyla kısa vadede güçlenen ve dik bir açıyla bu noktaya gelen trendin karşısında, genel olarak benimsediğimiz momentum anlayşımız ve treading disiplinimiz nedeniyle, çok durmaya çalışmadık ve trend ile inatlşma niyetimiz de yok ;) Ancak 4500 den aldigimiz risk kadar riski bu seviyede taşımanın risk-getiri dengesi açısından çok makul olmadığı kanısındayız. Bu aşamada, makul stoplarla yola devam etmek ya da buralarda kademeli kar almak yatırımcının risk algısına kalıyor, ancak biz hisse pozisyonlarını azaltarak (orta-uzun vade pozitif görüşümüzü korumakla birlikte) kısa vadede bir miktar temkin moduna geçiyoruz. Ve bu noktada, yaşanması olası sektör ve hisse rotasyonlarından da maksimumda faydalanmaya çalışacağız. Hisse bazında hareketlere odaklanmaya devam edecegiz. Bu anlamda, fiyat-değer noktasında hala ciddi fırsatlar olduğu kanaatindeyiz. 29 Mayıs'ta %65'e; 26 Haziran'da %75'e çektiğimiz Model Portföy'deki hisse ağırlığımızı da %50’ye indiriyoruz. Kısa vadeli hedeflerimize ulaşan AKBNK, PGSUS, TOASO ve GESAN, PGSUS, AGHOL’ü model Portföyümüzden çıkarırken yerine, son dönemde endeksin oldukça gerisinde kalan, net kar anlamında zayıf gelse de marjlarda iyileşmeye işaret eden bilançosu ile EREGL'yi ekliyoruz. Bilanço döneminin tamamlanmasının ardından Model Portföyümüzde Sektör ve Hisse ağırlıklarında güncelleme yapıyor olacağız. Bu aşamada endeks için pozitif anlamda riskleri değerlendirecek olursak, olası bir “Gri Liste’den çıkma, yabancıya swap kanallarının tekrar işlevsel hale getirilmesi gibi yabancı portföyünde hızlı girişleri beraberinde geitebilecek süreçleri takip edeceğiz. Ancak yılsonu için belirlediğimiz 9000 hedefi’nin bunları da belli ölçüde dikkate aldığımızın altını çizelim.

Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

RAPORDA Dikkat Çekenler

" 2023 yılının Temmuz ayında uçuş sayısı bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,6, pandemi öncesi dönem olan 2019 yılına göre ise %9,0 artış göstermiştir.
" 2023 yılının Temmuz ayında doluluk oranı %0,4 puan azalarak %85,8 olarak gerçekleşti. Doluluk oranının azalmasında yurtdışı doluluk oranındaki %1,1'lik düşüş etkili oldu.
" Kargo ve posta taşımacılığı faaliyeti son iki yılın altında hareket etmede devam ediyor. Kargo ve posta taşımacılığı 2023 yılının Temmuz ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,4 azalarak 142,5 bin ton olarak gerçekti.
" 2023 yılının Temmuz ayında yolcu sayısı yıllık bazda %9, 2021 yılına göre %55, 2019 yılına göre ise %20 artış göstererek 8,6 milyon olarak gerçekleşti.



 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

22 günlük ortalama üzerine çıkan hissede (3625.39), haftalık bazda 3769.47 önceki zirve seviyesiydi.
 Geri çekilmelerde saatlik bazda 3740, 3620-3610 önceki dirençler/ aynı zamanda yıllık ortalama seviyesi olan 3620.21’ler izlenebilir.
 3940.30 üzerinde, dolar bazında
  
147,2720
147,4810
148,4340
152,3050
156,760
158,457
159,592
  
TL bazında
3981,91
3987,56
4013,33
4117,99
4238,45
4284,33
4315 seviyelerine karşılık gelmektedir.
https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/Teknik10082023-DOCO.pdf
 

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yabancılar Temmuz ayında 137 milyon dolarlık alım yaptı…

Borsa İstanbul tarafından aylık olarak açıklanan yabancı yatırımcıların hisse bazında gerçekleştirmiş oldukları işlemlere göre Temmuz ayında 74,1 milyon dolar ile AKBNK yabancıların en çok net alım yaptığı hisse senedi olurken onu sırasıyla TOASO, FROTO, BIMAS ve GARAN hisseleri izledi.

En çok satış yapılan hisse sıralamasında ise 99,7 milyon dolar ile YKBNK birinci sırada yer alırken TCELL, THYAO, PENTA ve SOKM en çok net çıkış yaşanan diğer hisse senetleri oldu.

Temmuz ayında yabancı yatırımcılar 266 hisse senedinde 557,4 milyon dolarlık net alım yaparken, 244 hisse senedinde 420,7 milyon dolarlık net satış gerçekleştirmiş ve böylelikle toplamda 136,6 milyon dolarlık yabancı girişi gerçekleşmiştir.

BİST100 Endeksi, Temmuz ayında 25,31% değer kazanırken net alım ve net satım işlemlerinin en çok gerçekleştirildiği ilk 20 hisse senedi dikkate alındığında POLTK, 97,07% ile en yüksek göreceli getiriyi sağlayan hisse senedi olurken en düşük göreceli getiriyi -57,84% ile IHAAS payı elde etmiştir.

Yabancı yatırımcılar, Temmuz ayında pay piyasasında 136,6 milyon dolarlık (3.607,0 milyon TL) net alım yaparken, BİST100 Endeksi dolar bazlı 20,12% değer kazandı. 2022 yılı ilk yedi ayı toplamında 3.119,7 milyon dolarlık (47.598,6 milyon TL) satış yapan yabancı yatırımcılar, 2023 yılının aynı döneminde 673,6 milyon dolarlık (8.428,6 milyon TL) çıkış gerçekleştirdi.

2023 yılı Haziran ayı sonu itibariyle %29,12 olan yabancı payı, Temmuz ayı sonunda %30,04 seviyesine yükseldi.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tekfen Holding

Tekfen Holding’in 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 8.811 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %14,4 oranında artarken, 856 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %25,8 oranında daraldı. Holdingin 496 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da; %48,9 oranında azalış göstermiş durumda. ‘Tarımsal Sanayi’ grubu 4.996 Mn TL ile holdingin cirosu üzerinden %56,7 civarında pay alırken, 3.755 Mn TL hasılat oluşturan ‘Mühendislik ve Taahhüt’ grubunun payı %42,6 civarında olmuştur. 60 Mn TL ile sınırlı katkı sunan ‘Yatırım’ grubu ise, holdingin toplam satış gelirlerinden sadece % 0,7 civarında pay almıştır.
Çeyreklik Bazda Satış Gelirlerinde Yaşanan Azalışa Karşın; Maliyetlerdeki Azalış, Holding’in Kâr Marjlarını Destekledi!
2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %4,8 oranında azalış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 91,50 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte hızla 85,03’e gerilemesiyle; brüt kâr rakamı %67,6 ve FAVÖK rakamı %309,6 oranlarında arttı. Net diğer faaliyet giderleri(-); ‘’operasyonlardan kaynaklanan ‘net’ kur farkı giderleri’’ öncülüğünde, önceki çeyrekteki 223 Mn TL’den 959 Mn TL’ye yükselmiş durumda. Önceki çeyrekte nette 118 Mn TL düzeyinde yer alan yatırım faaliyetlerinden gelirler(+) kalemi, cari çeyrekte 694 Mn TL’ye yükselmiştir. Yine, 1.çeyrekte finansallarına 339 TL vergi gideri(-) kaydeden şirket, 2.çeyrekte 124 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) yazmış durumda. Tüm bu gelişmeler üzerine; önceki çeyrekte 359 Mn TL zarar(-) yazan şirketin, cari çeyrekteki net dönem kârı 496 Mn TL olmuştur. Holdingin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %8,5’den %15,0’e, FAVÖK marjı %2,3’den %9,7’ye ve net kâr marjı da %-3,9’dan %5,6’ya yükselmiş durumda. Şirketin satışları içerisinde yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki %27 seviyesinden %37 düzeyine yükseldi. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 800 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki fazla miktarı 2.607 Mn TL oldu. 2023/Q1’de %32,3 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %25,3 seviyesine gerilemiştir.
Geleceğe Dönük Beklentiler
Holdingin, 2023 yılı satış gelirleri beklentileri şu şekildedir; ‘Tarımsal Sanayi’ grubu için 20.519 Mn TL, ‘Mühendislik ve Taahhüt’ grubu için 15.628 Mn TL ve ‘Yatırım’ grubu için 233 Mn TL’dir. FAVÖK tarafında; ‘Tarımsal Sanayi’ grubu marjının %14,2 düzeyinde, ‘Mühendislik ve Taahhüt’ grubu marjının %2,5 düzeyinde ve ‘Yatırım’ grubu marjının %-115,5 düzeyinde olması öngörülmektedir. Net kâr marjı tahminleri ise; ‘Tarımsal Sanayi’ grubu için %6,7, ‘Mühendislik ve Taahhüt’ grubu için %-3,1 ve ‘Yatırım’ grubu için %237,7’dir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 55,50 TL hedef fiyatımızı sabit bırakıyoruz. ‘AL’ tavsiyemizi ise ‘Endekse Paralel Getiri(EPG)’ye revize ediyoruz.



https://www.galatamenkul.com/ssr/tkfen-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.