Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:
 
  Güvenlik Servisleri Organizasyon Derneği (GÜSOD) Olağan Genel Kurulu, 6 Mayıs 2025 tarihinde İstanbul’da yapıldı. Yönetim Kurulu Başkanlığı görevine TAV Özel Güvenlik Hizmetleri A.Ş Genel Müdürü Turgay ŞAHAN bir kez daha seçildi. Genel Kurul’da söz alan ŞAHAN, Genel Kurul Üyelerine hitaben; “Yönetim Kurulumuz 2025-2027 Döneminde görev periyodu süresince derneğimizin kurumsal yapısını güçlendirme çalışmalarının yanı sıra yasa ve mevzuat düzenlemelerinde etkin rol üstlenme gayretlerine ve özel güvenlik görevlilerinin özlük haklarındaki iyileştirme yapılması sürecindeki çalışmalarına aynı kararlılıkla devam edecek.” dedi.
 
Sektörün en eski ve öncü sivil toplum kuruluşu GÜSOD’un 2025-2027 Yönetim Dönemi Olağan Genel Kurul Toplantısı, 6 Mayıs 2025 tarihinde gerçekleştirildi. Genel Kurulda, GÜSOD Yönetim Kurulu Başkanlığı görevine TAV Özel Güvenlik Hizmetleri A.Ş. Genel Müdürü Turgay ŞAHAN bir kez daha seçildi.
 
Turgay ŞAHAN, “Olağan Genel Kurul Toplantısı sonrasında Yönetim Kurulu Üyeliği devam eden ve yeni seçilen tüm arkadaşlarımızı tebrik ediyor ve başarılar diliyor, Yönetim Kurulu Üyeliklerinden ayrılan arkadaşlarımıza teşekkürlerimi ve şükranlarımı sunuyorum. 25 Mayıs 2023 tarihinde gerçekleşen Olağan Genel Kurul Toplantısı sonrası başladığım Yönetim Kurulu Başkanlığı görevine bir kez daha seçilmiş bulunmaktayım. Geçmiş dönemde bizlerden katkısını esirgemeyen Özel Güvenlik Denetleme Başkanlığı ve TOBB Özel Güvenlik Sektör Meclisi Yönetimine bizlere verdikleri destek ve birlikte hayata geçirilen iş birliği faaliyetleri için de ayrıca şükranlarımı sunarım. Önümüzdeki dönemde de GÜSOD olarak sektörün tüm taraflarıyla yakın temaslar kurarak yasa ve mevzuat düzenlemelerinde etkin rol üstlenme gayretlerimize devam edeceğiz. Diğer yandan; özel güvenlik görevlilerinin özlük haklarındaki iyileştirme çalışmalarımızı da sürdüreceğiz. Ayrıca, özel güvenlik sektörünün en önde gelen sivil toplum kuruluşu olan GÜSOD’un kurumsal kimliğini ön plana çıkartma çalışmalarına yeni dönemde de aynı kararlılıkla devam edeceğiz.” dedi.
 
“Üzerimizdeki sorumluluk ve beklentiler oldukça yüksek”
 
Geçtiğimiz dönemde Yönetim Kurulunun katılımıyla birçok karar alarak bunları hayata geçirdiklerini ve önemli iş birliklerine imza attıklarını belirten Turgay ŞAHAN, “Türkiye’de bugün 1.500’ün üzerinde özel güvenlik şirketi bulunmakta, sektörümüz Avrupa’da 47 milyar Euro büyüklüğe erişti, bu hacim Türkiye’de ise 5 milyar Euro seviyesinde. 800 bin civarında özel güvenlik kimliği alan kişi olmasına rağmen, sektörde aktif olarak 384 bin özel güvenlik görevlisi hizmet veriyor. Aktif olarak görev yapan bu özel güvenlik görevlilerin büyük çoğunluğu derneğimiz çatısı altında bulunan şirketlerde çalışmakta. Dolayısıyla, GÜSOD olarak sektöre yön verdiğimizi söyleyebilirim. Üzerimizdeki sorumluluk ve beklentiler oldukça yüksek. Faaliyetlerimizi gerçekleştirirken 5 ana başlığa odaklanıyoruz. İlk olarak sektörü bir meslek haline dönüştürecek projeler geliştirmek ve istihdamı artırmak. İkincisi, 10 maddeden oluşan özlük ve yan hakların düzeltilmesiyle ilgili alınması gereken kararları her fırsatta özellikle kamuyla gerçekleştirdiğimiz toplantılarda dile getirmek. Bir diğer konu başlığımız ise kamuyla ilişkileri güçlendirmek için sektör meclisinin tekrar hayata geçirilmesi amacıyla gereken desteği vermek. Bu kapsamda; TOBB Özel Güvenlik Hizmetleri Sektör Meclisinde alınan sorumlulukla sektör meclisine katkı sağladık ve sağlamaya da devam edeceğiz. Önümüzdeki dönemde sektör meclisi raporunun yayınlanması için gerekli destekleri sağlamayı sürdüreceğiz. Dördüncü konu başlığımız ise; teoriyi pratiğe dönüştürmek maksadıyla gerçekleştirdiğimiz panel ve seminerler oldu. Üye şirketlerimizin desteğiyle, Confederation of European Security Services (CoESS) nezdinde Avrupa’da yapılan çalışmaları takip ederek Türkiye’nin bu konudaki kazanımlarının neler olacağını belirledik. Bu başlıktaki çalışmalarımız devam ediyor. Son konu başlığımız ise şirketlerimizin derneğimiz aracılığıyla bilinirliliğini artırmayı hedeflemekti. Tüm bu konu başlıklarımızı gerçekleştirmiş bulunmaktayız. Bir sonraki dönemde ise; çalışanlarımız ve sektörümüzün geleceğini ilgilendiren entegre güvenlik hizmetlerinin, yapay zekâ ve teknoloji paralelinde nasıl bir değişim yaşayacağı konusuna odaklanacağız.” dedi.
 
“Sektörün nabzını tutmaya devam edeceğiz”
 
Önümüzdeki dönemde TOBB Sektör Meclisi tarafından yayınlanacak olan “Sektör Meclis Raporu” ile sektörün nabzını tutacaklarını açıklayan ŞAHAN, “Özel Güvenlik Sektörü”nün geleceğine odaklanmayı sürdüreceğiz. Özellikle, Özel Güvenlik Denetleme Başkanlığı ve TOBB Sektör Meclisinin desteğiyle Dünyada Özel Güvenlik Sektörünün durumu, bu durumun ülkemize yansımaları ve CoESS çatısı altındaki rolümüz çerçevesinde ülkemizde sektörün geleceğine yön vermeye devam etmeyi hedefliyoruz. Önümüzdeki dönemde de çalışanların özlük haklarının iyileştirilmesi düzenlenmesine yönelik adımlar atmaya devam edeceğiz, diğer yandan kıyas çalışmaları paralelinde objektif kriterler kapsamında CoESS bünyesinde Avrupa’daki sektörün konumuna paralel aksiyonlar alacak ve projeler geliştireceğiz. Dünyadaki gelişmeler ekseninde fuar ve etkinlikleri yakından takip ederek üye şirketlerimizi bu kapsamda bilgilendireceğiz. Ayrıca, yeni üye taleplerini de Tüzük Hükümlerimize uygun olarak değerlendirmeye alacağız.” açıklamasında bulundu.
 
6 Mayıs 2025 tarihinde gerçekleşen GÜSOD Olağan Genel Kurul Toplantısında yapılan seçimler sonrası 2025-2027 yönetim dönemi görev organizasyonu şu şekilde belirlendi:
 
YÖNETİM KURULU BAŞKANI: Turgay ŞAHAN
YÖNETİM KURULU ÜYELERİ: Memet HANLIOĞLU, Levent OSKAY, Yiğit GÜRÇAY, S. Ertaç ERDEN, Kağan GÜMÜŞ ve Sertaç YUMUN
DENETİM KURULU ÜYELERİ: Savaş AYDIN, Engin CEP ve Göksel KAYA
YÜKSEK İSTİŞARE KURULU ÜYELERİ: E. Murat KÖSEREİSOĞLU, Levent GÜLER ve Cavit HABİB
 

Kuruluştan yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:
 
  Türk mobilya sektörü 3 dolar seviyesindeki ortalama ihraç fiyatını 6 dolara çıkarmak için kaliteli üretim ve tasarıma odaklanacak.
 
 
Ege Mobilya Kâğıt ve Orman Ürünleri İhracatçıları Birliği, mobilya sektöründe tasarım odaklı, katma değerli mobilya üretim ekosistemini kurmak için üniversitelerin mimarlık, orman endüstri mühendisliği, endüstriyel tasarım bölümü öğrencileri, mobilya sektöründe malzeme üreticileri, tasarımcılar ve katma değerli üretim yapan mobilya firmalarını "Kaliteli ve Katma Değerli Mobilya" panelinde buluşturdu.
 
 
Panelin açılışında konuşan Ege İhracatçı Birlikleri Koordinatör Başkanı Jak Eskinazi, Türk sanayisinin geleceği, ihracatın niteliği ve sürdürülebilir büyüme perspektifi için kaliteli ve katma değerli üretimin zorunluluk olduğunu dile getirdi.
 
 
Mobilya sektörünün, Türkiye'nin en güçlü üretim kalemlerinden biri olduğunu bunun yanında istihdam yaratan, yenilik üreten ve yerli katma değeri yüksek olan stratejik bir sektör olduğunun altını çizen Eskinazi, "Ancak, sadece mobilya üretmekle sınırlı kalırsak, küresel rekabette geri düşeriz. Bizi geleceğe taşıyacak olan şey; hammaddeden son ürüne kadar değer zincirinin her halkasında katma değere odaklanmaktır. Katma değerli üretim demek; tasarımın, fonksiyonun ve çevreye duyarlılığın buluşmasıyla ihracatta kilogram başına düşen geliri artırmak demektir. Düşük hacimde yüksek gelir sağlayan bir ürün grubuna sahip olmak, Türkiye ekonomisinin dış ticaret açığını azaltacak temel taşlardan biridir" diye konuştu.
 
 
Avrupa Yeşil Mutabakatıyla üretimde karbon ayak izini nötrlemenin ve sürdürülebilirliğin zorunlu hale geldiğine temas eden Eskinazi şöyle devam etti: "Türkiye'nin mobilya sektörü, bu sürece hızlı uyum sağlamış, geri dönüştürülebilir malzemeler, emisyonu düşük ve çevreci üretim süreçleriyle rekabette öne geçmiştir. Yeşil dönüşüm, bizim için bir yük değil; tam tersine, küresel pazarda Türkiye'yi farklılaştıran bir avantaja dönüşmektedir. Önümüzdeki dönemde üç temel alana odaklanacağız: Ar-Ge ve Tasarım ile sadece üretmeyeceğiz, yenilikçi yüzey teknolojileri, akıllı çözümler ve modüler yapılarla dünya trendlerini biz belirleyeceğiz. Sadece üretici değil, dünya çapında tanınan Türk markaları yaratmak öncelikli hedefimiz olacak. Gelecek nesillere karşı sorumluluğumuzla; doğaya saygılı bir üretim anlayışını yerleştireceğiz. Türkiye artık sadece üretim gücüyle değil, değer yaratma yetkinliğiyle öne çıkan bir ülke. Mobilyada sağladığımız kalite, inovasyon ve sürdürülebilirlik birleşimi, bu vizyonun en güçlü örneklerinden biridir. Güçlü üretim, sürdürülebilir ihracat, yüksek katma değerle geleceğe yürümeye devam edeceğiz."
 
 
Türkiye'nin sorununu katma değerli ihracat, markalaşma ve tasarım olarak özetleyen Ege Mobilya Kâğıt ve Orman Ürünleri İhracatçıları Birliği Başkanı Ali Fuat Gürle, "Geçtiğimiz yıl 262 milyar dolar ihracatımız oldu. Ortalama ihraç fiyatımız 1 kg/1,42 dolar. Türkiye geçen sene 175 milyon ton mobilya, beyaz eşya, çelik ve diğer ürünleri ihraç etti. Buna karşılık Almanya'nın birim ihraç fiyatı 3,5 Euro. Bizim 175 milyon tonumuzu 3,5 Euro ile çarptığımızda 700 milyar dolar ihracat yapar. İşte burada bütün mesele katma değerli üretim yapmak, markalaşmak ve İnovasyon" şeklinde konuştu.
 
 
Türkiye'nin yıllık 12 milyon metreküp yonga levha üretimiyle dünya ikincisi olduğunun altını çizen Gürle şöyle devam etti: "Biz 12 milyon metreküp yonga levha üretimiyle 3 dolar civarı ortalama mobilya ihracatıyla 5 milyar dolarlık mobilya ihraç ediyoruz. İtalya 5 milyon metreküp yonga levha üretimiyle kilogram başına ortalama 7-8 Avro ihraç fiyatıyla 40 milyar Avro mobilya ürünleri ihraç ediyor. Bunun altında kaliteli üretim, tasarım ve markalaşma yatıyor. Biz de ortalama ihraç fiyatımızı 6 dolara taşımayı hedefliyoruz."
 
 
Ege Mobilya Kâğıt ve Orman Ürünleri İhracatçıları Birliği'nin "Kaliteli ve Katma Değerli Mobilya" panelinde birinci oturumda EMKOÜİB Mobilya Çalışma Komitesi Başkanı Müjdat Kemer'in moderatörlüğünde Sülekler Orman Ürünleri YK Üyesi Murat Sülek, Starwood Pazarlama Müdürü Volkan Yıldız ve Ananas Mobilya Kurucusu Çağdaş Cantürk "Kaliteli Malzeme" konusunu işlediler.
 
 
Tasarım Üssü Kurucusu Gamze Güven'in moderatörlük yaptığı ikinci oturumda ise; Mobilya Tasarımcısı Adnan Serbest, Klan Studio Kurucu Ortağı Tasarımcı Akın Oral, Dorya A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı Doruk Yorgancıoğlu ve Tilla Genel Müdür Yardımcısı Sadettin Bilal Savaş "Özgün Tasarım"ın katma değere etkisi üzerine görüşlerini paylaştılar.
 
 
EMKOÜİB YK Üyesi Cüneyt Başbakkal ise markalaşmanın önemi ve pazara özel ürünlerle girmenin önemine değindi.
 
 
Panele, Ege Kuru Meyve ve Mamulleri İhracatçıları Birliği Başkanı Mehmet Ali Işık, Ege Hububat Bakliyat Yağlı Tohumlar ve Mamulleri İhracatçıları Birliği Başkanı Muhammet Öztürk, İzmir Marangozlar ve Mobilyacılar Odası Başkanı Hasan Basri Özkoparan, İzmir Kâtip Çelebi Üniversitesi Orman Endüstri Mühendisliği, Demokrasi Üniversitesi Mimarlık Fakültesi öğrencileri, mobilya ihracatçı firma temsilcileri yoğun katılım gösterdi

BİMAS cephesinde yukarı yönde fiyatlamalar dikkat çekiyor. Yalnız bu yükseliş hareketlerinin yeni bir yukarı fiyatlama dalgasının başladığı şeklinde okumak şu aşamada mümkün değil. Bunun iki nedeni var:
1.
Henüz bilanço açıklanmadı. 8 Mayıs Perşembe günü açıklanması bekleniliyor. Piyasa beklentisi 3.6 milyar TL net kar açıklanacağı şeklinde.
2.
Diğer bir unsur ise teknik olarak tepki yükselişi…
Finansal tabloların açıklanması sonrası veriler ve rasyolara ilişkin daha ayrıntılı rapor yazacağız. Şimdi bu yukarı fiyatlamanın teknik analiz cephesinden nasıl göründüğüne bakalım;
Öncelikle bir süredir geçemediği 468.50 direncinin üzerinde kapanışların oluşması sonrası bugün daha net bir yükseliş hareketi var. Bu sayede 490.00 seviyesine ulaşılmış durumda. Bu seviye her ne kadar 581 - 399 düşüşünün %50’si olması açısından izlense de asıl hedefin 511/520 bölgesi olduğunu düşünüyoruz. Bunun nedeni ise; fibo %61.8 seviyesinin ve 581’den gelen alçalan trendin bu bölgeden geçmesi… Dolayısıyla 468.50 üzerinde kalıcılık sağlandığı sürece 511.00 ve 520.00 seviyelerini izlemeyi sürdürüyoruz.
Olası gerilemelerde 468.50 desteğinin kırılması durumunda 442.00 seviyesine doğru yeni bir baskı oluşabilir.
Kısa vadeli periyotta 520.00 seviyesine doğru muhtemel her yükselişi tepki yükselişi olarak görüyor ve temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz.
Dirençler: 490.00 - 511.00 - 520.00
Destekler: 468.50 - 442.00 - 419.00
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Enerjisa, 2025 yılının birinci çeyreğinde 741 milyon TL zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde zarar 3.8 milyar TL olarak açıklanmıştı. Şirket kara geçememiş olsa da zarar miktarında ciddi bir gerileme var. Mevcut konjonktür ve zarar miktarının seyri ile değerlendirildiğinde bu durumu pozitif olarak görüyoruz.
Net kar verisi ile birlikte gelir tablosunun en önemli kalemlerini inceleyelim;
Şirket, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre satış gelirlerinde %4’lük bir daralma gösterse de operasyonel tarafta toparlanma dikkat çekiyor. Şirketin satış gelirleri 45,6 milyar TL olarak gerçekleşerek 2024 yılı birinci çeyreğine göre yaklaşık 2 milyar TL’lik bir düşüşe işaret ediyor. Bununla birlikle brüt kar, aynı dönemde %6 oranında gerileyerek 12,4 milyar TL seviyesine düşerken, esas faaliyet karında %12’lik artışla 8,8 milyar TL’ye yükselme kaydedilmiş. Esas faaliyet karının pozitif bölgede artış kaydetmesi önemli. Yalnız FAVÖK tarafında %9’luk azalma ile 9,2 milyar TL seviyesine gerileme olduğunu da hatırlatalım.
Bilanço cephesinde ise;
Dönen varlıklarda %10’luk bir artışla 62,3 milyar TL seviyesine ulaşılmış. Nakit ve nakit benzeri kaleminde hafif artış kaydedilmiş olsa da dönen varlıklarda artışa önemli etki ticari alacaklardan gelmiş. Finansal borçlarda %2’lik hafif bir artış yaşanarak 60,4 milyar TL seviyesine ulaşılmış. Net borç kalemi ise %1’lik artışla 49,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş. Öz kaynaklar 77,9 milyar TL ile bir önceki çeyreğe göre %5 oranında düşüş göstermiş. Bir önceki çeyrek ile kıyaslandığında borçlanmada sert artış yok. Yalnız genel olarak %60 seviyelerine yükselen borçluluk oranı özkaynaklar üzerinde baskı oluşturuyor.
Karlılık rasyoları ve marjlarda örünüm;
- Aktif Karlılığı: %-0,45
- Özkaynak Karlılığı: %-1,05
- Brüt Kâr Marjı: %27,24
- Esas Faaliyet Kâr Marjı: %16,98
- FAVÖK Marjı: %20,12
- Net Kâr Marjı: %-1,62
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İş Bankası'nın 2025 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %15 oranında artarak 12.418mn TL'ye çıkmıştır. Bizim net kar beklentimiz 11.200mn TL iken, piyasanın net kar beklentisi 11.621mn TL idi. Vergi geliri yazılması ve beklentimizden daha yüksek tahsilat geliri tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur. Öte yandan, Banka'nın karı yıllık olarak %12 oranında düşüş göstermiştir.
 
Mevduat maliyetlerindeki iyileşmenin önemli etkisiyle TL kredi mevduat makasındaki genişlemenin hız kazanması sonrasında net faiz gelirleri iki katına çıkarak 17,7 milyar TL'ye ulaşmış ve karı desteklemiştir. Operasyonel giderlerin %5 oranında düşerek 31,6 milyar TL'ye gerilemesi (Emekli sandığı için ayrılan karşılık gideri 2,6 milyar TL'den 435mn TL'ye geriledi) de karı desteklerken, net ücret ve komisyon gelirleri yalnızca %3 oranında büyümüş ve 27 milyar olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, karşılık giderlerinin %76 oranında yükselerek 12,7 milyar TL'ye ulaşması ve ticari zararın 0,5 milyar TL'den 4 milyar TL'ye (Swap maliyeti hafif azalarak 7,1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir) çıkması ise karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. İş Bankası bu çeyrekte 466mn TL vergi geliri (Önceki: 1 milyar TL vergi geliri) yazmıştır.
 
Özellikle gerileyen TL mevduat maliyetleri ile birlikte net faiz marjı ilk çeyrekte toparlanma göstermiş ve %2,24'e çıkmıştır. Önceki çeyrek net faiz marjı %1,20 idi. Özsermaye karlılığı ise önceki çeyreğin hafif üzerinde, %15,4 olarak gerçekleşmiştir.
 
Banka'nın sermaye yeterlilik oranı BDDK düzenlemesi dahil 265 baz puan azalarak %17,0 seviyesine gerilemiştir. Net dönem karının sermaye yeterlilik oranına 51 baz puan katkısı olsa da, kur hariç riskli varlıklardaki artış 83 baz puan, kur ise 46 baz puan negatif etki yapmıştır. BDDK düzenlemelerinin katkısı ise 195 baz puan olarak gerçeklemiştir.
 
İş Bankası 2025 yılına ilişkin beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Banka, swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjında 450 baz puan artı öngörmüştü. Ortalama özsermaye karlılık beklentisi ise yaklaşık %30 idi.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Net kar beklentinin hafif üzerinde - İş Bankası 1Ç25’te beklentinin hafif üzerinde 11 milyar 627 milyon TL net kar açıkladı. TL kredi büyüme oranı çeyreklik bazda %8 ile sektör ortalamasının hafif üzerinde gerçekleşirken, TL mevduat büyümesi %13 ile özel bankaların biraz üzerinde gerçekleşti. Net faiz geliri kredi-mevduat makası genişlemesi sayesinde çeyreklik bazda iki katına çıktı. Banka’nın farklı metodolojisi nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri çeyreklik bazda hafif bir düşüş gösterdi. Swap maliyetleri çeyreklik bazda yatay seyretti. Buna bağlı olarak, swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM 140 baz puan artarak %1,6’ya yükseldi. İştirak gelirleri çeyreklik bazda hafif düşerken, ücret geliri/operasyonel gider oranı iyileşti. Kur etkisi dahil net risk maliyeti çeyreklik bazda 117 baz puandan 1Ç25’te 209 baz puana yükselerek 200 baz puanlık hedef ile uyumlu gerçekleşti.
Sektörün üzerinde kredi ve mevduat büyümesi - İş Bankası’nın brüt TL kredi hacmi çeyreklik bazda %8 büyüyerek sektör ve özel bankaların %7’lik ortalamasının hafif üzerinde gerçekleşti. YP krediler dolar bazında %5 büyüyerek özel bankalarla paralel, sektörün %6’lık büyümesinin biraz altında kaldı. Fonlama tarafında ise bankanın TL mevduatları çeyreklik bazda %13 büyüyerek %6 sektör ortalaması ve özel bankaların %12’lik ortalamasının üzerinde gerçekleşti. YP mevduatlar dolar bazında %9 artarak sektörün %12’lik büyümesinin altında kaldı. Toplam mevduatlar içinde vadesiz mevduat payı 1 puan artarak %40,5’e ulaştı. Kredi/mevduat oranı 3 puan azalarak %75’e gerileyip sektör ortalaması olan %83’ün altında kaldı. TL LDR oranı ise %84 ile sektör ortalaması olan %82’nin üzerinde gerçekleşti. Bankanın verilerine göre İş Bankası, özel bankalar arasında en büyük vadesiz mevduat tabanına sahip; bu da mevduat maliyetini destekliyor.
Swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM iyileşti - Bankanın verilerine göre TL bazlı kredi-mevduat makası çeyreklik bazda 170 baz puan, bizim hesaplamalarımıza göre ise 135 baz puan arttı. YP makas ise hafif iyileşti. İş Bankası TÜFEX değerlemesinde TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nin 12 aylık ileriye dönük TÜFE beklentisini kullanıyor. Bu nedenle TÜFEX geliri çeyrekler arasında daha az oynaklık gösteriyor. İş Bankası’nın kullandığı bu oran 1Ç25’te %32,8 olup 4Ç24’teki %37,3 seviyesinden ve Ekim 2024 gerçekleşmesinin altındaydı. Bu nedenle, TÜFE’ye endeksli gelir 13,9 milyar TL’den 13,1 milyar TL’ye hafif düşüş gösterdi. Swap maliyetleri 7,1 milyar TL ile yatay seyretti. Swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM %1,6 oldu. Bu oran analiz kapsamımızdaki en düşük seviye olsa da çeyreklik bazda 140 baz puanlık toparlanma en yüksek iyileşme oldu.
Ücret geliri/operasyonel gider oranı iyileşti - Ücret gelirleri çeyreklik bazda %3 ve yıllık bazda %39 artış göstererek özel bankaların %8’lik ortalamasının altında kaldı. Diğer yandan, operasyonel giderler çeyreklik bazda %5 düşerken yıllık bazda %24 artarak yine özel bankaların altında gerçekleşti. Bu nedenle ücret geliri/operasyonel gider oranı 6 puanın üzerinde iyileşerek %85 oldu. Bu oran özel bankaların %93 ortalamasının altında kaldı.
Net risk maliyeti 2025 öngörüsüyle uyumlu - Takipteki kredi oranı 30 baz puan artışla %2,4’e yükselse de özel bankalar arasında en düşük seviyede kaldı. Toplam karşılık oranı 18 baz puan artışla %3,3’e çıktı ancak özel bankaların ortalamasının altında kaldı. Kur etkisi dahil net risk maliyeti 209 baz puana çıkarak Banka’nın 200 baz puanlık öngörüsüyle uyumlu gerçekleşti. Bu artışın 12 baz puanı kur etkisinden kaynaklandı.
Sermaye yeterliliği iyileşti - Konsolide sermaye yeterlilik rasyosu çeyreklik bazda 10 baz puan artışla %15,7’ye yükseldi ve %12,1’lik asgari gereksinimin üzerinde kaldı. Ana sermaye rasyosu 1 puan artışla %13,9’a yükselerek %10,1’lik asgari gereksinimin üzerinde kaldı.
Değerleme - Hisse son bir yılda %24 gerilerken, BIST-100 endeksinin %11 altında performans gösterdi. İş Bankası hisseleri, 2025 tahminlerimize göre 2,67x F/K ve 0,81x PD/DD çarpanlarından işlem görüyor. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 
 


Çimsa 2025 yılının birinci çeyreğinde 271mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. (Beklenti: 634mn TL net dönem karı)
 
Şirket'in satış gelirleri 1Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,1 oranında artmış ve 8.905mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ciro artışında, çimento satışlarındaki sınırlı gerilemeye rağmen hazır beton ve yapı malzemeleri (Mannok) iş kolu etkili olmuştur. 2025 yılının ilk çeyreğinde yurt içi satışların payı geçtiğimiz yılın aynı döneminde %64,6 iken, bu dönemde %35,5 olarak gerçekleşmiştir. Türkiye'de %1, uluslararası pazarlarda ise %2 hacim artışı gerçekleşmiştir. Özetle, organik hacim artışı ve Mannok katkısıyla net satışlarda reel büyüme sağlanmıştır. Öte yandan aynı dönemde, Şirket'in brüt karı %40,4 oranında artarak 1.374mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre 2,1 puan iyileşerek %15,4'e çıkmıştır. Marj artışında çimento satışlarındaki karlılık etkili olmuştur. Personel giderlerindeki artış kaynaklı, operasyonel giderleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %44,7 artarak 1.031mn TL'ye yükselen Şirket'in diğer faaliyetlerinden net gelirleri ağırlıklı olarak kur farkı kaynaklı 332mn TL olarak kaydedilmiştir (1Ç2024: 232mn TL net gelir). Aynı dönemde FAVÖK 1.094mn TL olmuştur. (1Ç2024: 799mn TL).
 
Çimsa, elde tutulan Sabancı Holding hisselerindeki geri çekilme kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 581mn TL net gider kaydetmiştir. Şirket'in net finansman gideri 313mn TL'dir. Çimsa'nın net parasal kazanç kalemi 722mn TL (1Ç2024: 125mn TL kazanç) olarak kaydedilmiştir. Son olarak bu dönemde 159mn TL vergi gideri kaydetmiştir. Bu vergi gideri ve azınlık payı olan 74mn TL çıkarılınca Şirket'in 1Ç2025 ana ortaklık net dönem karı 271mn TL olarak gerçekleşmiştir. SAHOL hisse fiyat hareketlerinin etkisi hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net kâr marjı 8,8 puan artarak %11,5 seviyesine yükselmiştir.
  
Çimsa'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanındaki değişikliğe bağlı olarak 48,20TL'den 73,30TL'ye yükseltiyoruz. Çimsa için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.

 
 


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kârda belirgin düşüş - Coca-Cola İçecek, 1Ç25’te 1,3 milyar TL net kâr açıkladı; bu rakam yıllık bazda %66’lık bir düşüşe işaret ederken piyasa beklentilerinin de oldukça altında kaldı. Gelirlerdeki düşüş beklenenden daha sınırlı olurken, FAVÖK marjındaki daralma beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Güçlü hacim performansı - Gelirler yıllık bazda %3,8 düşerek 36,2 milyar TL’ye gerilerken, toplam satış hacmi %13,4 arttı. Türkiye satış hacmi %8,4 büyüdü; bunda promosyonlar ve fiyatlama stratejileri etkili oldu. Uluslararası satışlar ise tüm pazarlardan gelen katkılarla yıllık %16,1 arttı. Pakistan’da toparlanma sürdü ve %17,2 hacim artışı görüldü. Kazakistan’da, düşük baz yılı etkisi ve yeni ürün lansmanlarıyla hacim %11,7 yükseldi. Ancak, Türkiye’de ortalama birim fiyat yıllık bazda %10,2, yurt dışında ise %4,9 düştü; bu durum, zorlu makroekonomik koşullar ve Orta Doğu’daki çatışmaların fiyat artışlarını sınırlamasıyla açıklanabilir.
Zayıf kârlılık - Brüt kâr marjı, zayıf fiyatlama nedeniyle yıllık bazda 280 baz puan azalarak %30,4’e geriledi. Satışlara oranla faaliyet giderleri ise 160 baz puan arttı; bu artışın arkasında büyük olasılıkla ücret artışlarının enflasyonu aşması ve Ramazan öncesi artan reklam harcamaları yer alıyor. Sonuç olarak, FAVÖK marjı yıllık 430 baz puan daralarak %11,8’e geriledi ve %12,7 olan piyasa beklentisinin altında kaldı.
Artan net borç - Toplam borç çeyreklik bazda 8,1 milyar TL artarken, nakit varlıklar 2,0 milyar TL azaldı; böylece net borç 24,4 milyar TL’den 34,5 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 1,0x’ten 1,3x’e çıktı; ancak bu oran hâlâ düşük ve yönetilebilir seviyede.
Genel görüşümüz - Tüm pazarlarda hacim artışı güçlü gerçekleşti; bu artış, talebi desteklemek amacıyla yapılan pazarlama faaliyetleri ve düşük fiyatlama stratejileriyle sağlandı. Ancak bu strateji, hem gelir artışını hem de kârlılığı olumsuz etkiledi. FAVÖK yıllık bazda %29 geriledi. Ayrıca, operasyon dışı gelirler yıllık 2,0 milyar TL düşerek net kârı da baskıladı. Bununla birlikte, yılın ilk çeyreği mevsimsel olarak zayıf geçer; şirket yönetimi yıl geneli için verdiği beklentileri korudu (Türkiye’de düşük-orta tek haneli hacim artışı, uluslararası pazarlarda orta-yüksek tek haneli büyüme, ortalama birim fiyatta orta tek haneli artış ve sabit faaliyet kâr marjı). Bu beklentilere göre güncellenmiş tahminlerimizi daha önce yayınlamamıştık; bu not ile revizyonları yansıtıyoruz. 12 aylık hedef fiyatımızı 85 TL’den 90 TL’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Değerleme - Hisse son bir yılda %21 düştü ve BIST-100 endeksine görece %12 daha zayıf bir performans gösterdi. 2025 tahminlerimize göre hisse 8,2x F/K ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören Coca-Cola İçecek hissesi için AL görüşümüzü koruyoruz.



 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.