Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Aselsan'ın 2023 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %33,7 oranında artarak 2.267mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.547mn TL'nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.577mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada operasyonel giderlerin beklentimizden düşük ve kur farkı kaynaklı diğer faaliyetlerden net gelirlerin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Aselsan'ın satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %90,1 oranında artarak 8.297mn TL'ye yükselmiştir. Satış maliyetleri aynı dönemde %89,5 oranında artarken, brüt kar da %91,4 oranında artarak 2.513mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %95,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur farkı geliri kaynaklı 842mn TL net gelir (1Ç2022'de 949mn TL kur farkı kaynaklı net gelir) kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı %38,1 oranında artarak 1Ç2023'te 2.561mn TL'ye yükselmiştir.

Şirket'in FAVÖK'ü ise ilk çeyrekte %84 oranında artarak 1.907mn TL'ye ulaşırken (ortalama piyasa beklentisi 1.749mn TL), FAVÖK marjı da 1Ç2023'de %23 olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında Şirket 1Ç2023'de 384mn TL net finansman gideri (1Ç2022'de 475mn TL finansman gideri) kaydetmiştir. 79,9mn TL'lik vergi geliri sonrası şirketin son çeyrek ana ortaklık net dönem karı 2.267mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı, yeni alınan projelerle Aralık 2022 sonundaki 8,2 milyar dolar seviyesini Mart ayı sonunda da korumuştur.

Aselsan, ilk çeyrek sonuçları ardından 2023 yılı beklentilerini aynen korumuştur. Buna göre Aselsan 2023 yılında satış gelirlerinde %40'ın üzerinde (2022 yılı gerçekleşme %75,2) büyüme beklerken, FAVÖK marjının da %24'den büyük olacağını (2022 yılı gerçekleşme %26,8) öngörmektedir. Ayrıca şirket 2023 yılında 10 milyar TL'lik yatırım harcaması planlamaktadır.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Beklentiye paralel net kar - Akbank 2023’ün ilk çeyreğinde 10 milyar 711 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 10 milyar 777 milyon TL net kar idi. TL cinsi krediler regülasyonlara rağmen sektörün hafif üzerinde büyürken, TL mevduat maliyetindeki artış nedeniyle TL kredi-mevduat makasında daralma yaşandı. KOBİ ve tüketici kredileri TL kredi büyümesinde öncü oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirlerinde düşüş ile net faiz geliri çeyreklik yüzde 54 geriledi. Müşteri kazanımı ve kredi büyümesiyle ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü artış operasyonel giderlerdeki hızlı yükselişi kısmen dengeledi. Tüm bunların sonucunda özsermaye karlılığı yüzde 28 olurken, net kar çeyreklik yüzde 51 geriledi. Akbank 2023’te yüzde 40 TL kredi büyümesi, NFM’de 3-4 puan daralma, yüzde 60 ücret ve komisyon artışı, 100 baz puan net kredi maliyeti, yüzde 30 özsermaye karlılığı hedefliyor. Paylaşılan hedeflerde Ekim 2023 için %30 TÜFE varsayımı kullanılmıştır. TÜFE’de her 1 puanlık değişim bankanın net karını 800 milyon TL, NFM’sini 7 baz puan, özsermaye karlılığını ise 45 baz puan etkilemektedir.
Kredi büyümesi sektörün hafif üzerinde - Akbank’ın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 14, yıllık yüzde 67 artarak özel bankaların hafif üzerinde büyüdü. Akbank, 1Ç23’te KOBİ kredilerinde 20 baz puan, tüketici kredilerinde 190 baz puan pazar payı kazandı. Yabancı para (YP) cinsi krediler ise çeyreklik bazda yüzde 2 daraldı. TL cinsi mevduatlardaki çeyreklik büyüme yüzde 28 ile sektörün ve özel bankaların üzerinde gerçekleşti. YP cinsi mevduatlar çeyreklik bazda yüzde 4 ile sektörden daha hızlı daraldı. Sonuç olarak, toplam kredi/mevduat oranı yüzde 79,8 ile sektör ortalamasının 3 puan altında gerçekleşti. Banka, bu çeyrekte pazar payını vadesiz TL mevduatta 180 baz puan, 1 milyon TL’nin altındaki mevduatlarda ise 70 baz puan pazar artırdı. Vadesiz mevduatın payı %34 ile yatay seyretti. Banka, 2023 yılı için yaklaşık yüzde 40 TL kredi büyümesi ve düşük tek haneli YP kredi büyümesi öngörüyor. Akbank, 2025 yılına kadar 5 milyon müşteri (2022'de +2,3 milyon net aktif müşteri büyümesi), ayrıca KOBİ ve tüketici kredilerinde 300 baz puan pazar payı elde etmeyi hedeflemektedir. Banka 1Ç23'te 730 bin yeni aktif müşteri ve 750 bin dijital aktif müşteri kazandı.
NFM, azalan TÜFEX gelirleri ile geriledi - TL kredi mevduat makası, artan TL mevduat maliyetleri nedeniyle daraldı. Bankanın swap maliyetleri bir önceki çeyrekte 891 milyon TL'den, 1Ç23’te 413 milyon TL'ye gerilerken, TÜFEX geliri yüzde 35 Ekim-Ekim TÜFE değerleme tahmini ile 21 milyar 903 milyon TL’den 9 milyar 792 milyon TL'ye geriledi. Sonuç olarak, NFM, bankanın kendi hesaplamasına göre konsolide bazda çeyreklik 276 baz puan gerileyerek yüzde 4,8 oldu. Akbank, 2023’te yıllık 3-4 puan gerileme ile yüzde 4-5 NFM hedefliyor.
Sabit faizli menkul kıymetler - Bankanın regülasyonlar çerçevesinde edindiği TL sabit faizli tahvil toplamı Nisan itibarıyla 30 milyar TL (1Ç23'te 32 milyar TL, 2022 sonunda 25 milyar TL) oldu ve toplam aktiflerin yaklaşık yüzde 2'sini oluşturdu. Gerçeğe uygun değer farkı diğer kapsamlı gelire yansıtılan sabit getirili TL tahviller (şirket tahvilleri hariç) toplam menkul kıymetlerin yüzde 8'i oldu.
Güçlü ücret geliri artışı - Net ücretler ve komisyonlar 1Ç23'te bir önceki yıla göre yüzde 142 ve bir önceki çeyreğe göre yüzde 25 arttı. Para transferleri ve tüketici kredilerinden elde edilen ücret gelirleri ile yeni müşteri kazanımı artışta etkili oldu. Öte yandan, operasyonel giderler, büyük ölçüde İK maliyetleri ve bağışların öncülüğünde, bir önceki yıla göre %190 ve bir önceki çeyreğe göre %36 arttı. 1Ç23’te 700mn TL deprem yardımı ve bağışları hariç giderler bir önceki yıla göre %169 arttı. Konsolide bazda, kur etkisi hariç net toplam risk maliyeti 125 baz puan oldu. Bunun 58 baz puanı (930 milyon TL) depremle ilgili provizyon ile ilgilidir.
Aktif kalitesi ölçümleri deprem etkisine rağmen sağlam - Kur etkisi hariç net risk maliyeti 1Ç23'te 125 baz puan oldu. Bankanın takipteki kredileri 1Ç23’te 887 milyon TL olurken tahsilatlarla birlikte net takibe intikaller -206 milyon TL oldu. Sonuç olarak, takipteki kredi oranı 33 baz puan gerilyerek yüzde 2,7 oldu. İkinci aşama kredilerin payı yüzde 7,1'den yüzde 6,6'ya, yeniden yapılandırılan kredilerin payı ise yüzde 6,2'den yüzde 5,5'e geriledi. Sonuç olarak, toplam karşılıkların kredilere oranı yüzde 3,8’de sabit kaldı. Bu çeyrekte 1,4 milyar TL tutarındaki serbest karşılıklara herhangi bir ekleme yapılmadı.
SYR bir miktar geriledi - Akbank’ın konsolide SYR’si yüzde 18,6 gerçekleşerek çeyreksel bazda 230 baz puan düştü. Bankaya göre, TL'deki her yüzde 10 değer kaybı 50 baz puan civarında SYR aşınmasına yol açarken, 100 baz puan TL faiz artışı SYR’de 12 baz puan, TGA'da her 1 yüzde puan artış ise SYR'yi 25 baz puan olumsuz etkilemektedir.
Değerleme - Hisse son bir yılda yüzde 106 artarken BIST-100 endeksine göre yüzde 4 daha iyi bir performans gösterdi. Güçlü sonuçlar sonrasında en beğendiğimiz hisseler arasında yer alan Akbank için AL önerimizi ve 27,00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.


  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

26 Nisan 2023 itibarıyla yılbaşından bu yana yeni bir Hisse Geri Alım Programı açıklayan, mevcut programını revize eden veya geçmiş yıllara ait mevcut programı dahilinde hisse geri alım gerçekleştiren 102 şirket bulunmaktadır. Son 1 aylık dönemde YYLGD, BARMA, AGESA ve AKFGY Hisse Geri Alım Programı açıklamıştır.
İlgili şirketlerin açıklamış olduğu toplam Azami Geri Alım Fon Tutarı ~43,1 mlr TL seviyesindedir. 26 Mart 2023 itibarıyla geri alınan hisse tutarı ~9,8 mlr TL seviyesine ulaşmıştır. İlgili tutar toplam Azami Geri Alım Fon Tutarı’nın ~%22,7’sine denk gelmektedir.
Şirketlerin belirtmiş olduğu Hisse Geri Alım Programı süreleri 3 ay ila 3 yıl arasında değişkenlik gösterirken bazı şirketler herhangi bir süre belirtmemiştir. Şirketlerin Azami Geri Alım Fon Tutarı’na ulaşması zorunlu olmayıp programın vadesinden önce veya program tutarı tamamlanmadan Hisse Geri Alım Programları sonlandırılabilir.
Açıklanan programlar dahilinde en yüksek Azami Geri Alım Fon Tutarı’na sahip hisseler THYAO (9,00 mlr TL), SISE (4,20 mlr TL), SAHOL (3,25 mlr TL) ISCTR (3,00 mlr TL) ve HALKB (2,25 mlr TL) olarak sıralanmaktadır.
Hisse Geri Alım Programları dahilinde Azami Geri Alım Tutarı’na en yakın bulunan hisseler KOZAL (%99,97), LIDER (%99,46), MPARK (%96,68), SAHOL (%92,74), DGNMO (%78,79) ve BMSCH (%77,29) olarak listelenmiştir.
İlgili Hisse Geri Alım Programları dahilinde ISCTR, EREGL, AKBNK, YKBNK, ISMEN, SASA, AKSA, VERTU, KATMR, AVOD, BRKO, GLCVY, KNFRT, RUBNS, DESPC, IDEAS, SEKFK, GLRYH ve BERA şu ana kadar geri alım yapmamıştır.
Hisse Geri Alım Programları Borsa İstanbul’da yaşanan geri çekilmelerde destekleyici bir unsur olarak öne çıkabilir. Stopaj oranında yapılan düzenleme sonrasında yeni program açıklayan veya mevcut geri programını revize eden şirket sayısında önemli bir artış görülmüştü. Borsa İstanbul’da satış baskısının devam etmesi durumunda programı pasif durumda bulunan veya 2023 yılında geri alım gerçekleştirmemiş hisselerde programı aktifleştirme durumu gözlenebilir.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/04/27/ekgyo-is-1q23-kar-tahmini/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/04/27/bist-yuksek-favok-yaratabilen-ve-tarihsel-ortalama-f-k-degerinden-dusuk-ucuz-sirketler/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Türk Traktör 2023/Q1’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre; satış gelirlerini %138,8, FAVÖK rakamını %217,6 ve net kârını da %193,3 oranlarında artırdı. Türkiye’nin en büyük traktör üretim kapasitesine sahip olan şirketin, 1.Çeyrek üretim adedi %19,2 oranında artışla 13 Bin 625 olurken, ilk 3 ayda rekor traktör satışı yapılmış oldu. Şirketin yurt içi satışları %36 artışla 9 Bin 154 adet olurken, İhracat tarafında da %15 oranında birim artışı yakalandı. 11 Milyar TL civarındaki brüt satış gelirlerinin dağılımına baktığımızda ise; yurt içi satışlar %166,5 oranında artışla 8,3 Milyar TL, yurt dışı satışlar %70,5 artışla 2,7 Milyar TL civarında oldu. Şirketin cirosu içerisinde düşük yer tutan diğer segmentlere baktığımızda; İş Makinesi kolunda geçen yılın aynı çeyreğine göre %56,5 oranında adet artışı yakalanırken, Biçerdöver kolunda ise bu artış oranı %120,7 civarında oldu.

Vergi Gideri, Çeyreklik Kârdaki Artış Oranını Sınırladı!
Şirketin, 2023/Q1 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde; satış gelirleri %31,9 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyrekteki(2022/Q4) 77,76 düzeyinden 76,71 seviyesine gerilemesi ile brüt kâr rakamındaki artış oranı %38,2 oranında oldu. Çeyreklik FAVÖK artış oranı; amortisman artışı ve faaliyet giderlerindeki stabilizasyon ile %53,4 düzeyinde oldu. Net kâr kaleminde ise, önceki çeyrekte yazılan 268 Mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirine karşın; cari dönemde ortaya çıkan 252 Mn TL’lik vergi giderinin etkisiyle sadece %2,9 oranında artış kaydedildi. Bu kapsamda, brüt kâr ve FAVÖK marjlarında artış(brüt kâr marjı %22,2’den %23,3’e, FAVÖK marjı %16,4’den %19,1’e yükseldi) sağlanırken; net kâr marjı ise 18,8’den 14,7’ye geriledi. Şirketin, 2023/Q1’deki satış gelirlerinin dağılımında; yurt dışı satışların payı, şirketin yurt içi satışlarda daha yüksek artış kaydetmesinin etkisiyle önceki dönemdeki(2022/Q4) %26 seviyesinden %24’e geriledi. Şirketin, net yabancı para pozisyondaki açık(-) miktarı; önceki dönemdeki 339 Mn TL’den 263 Mn TL’ye geriledi. Özsermaye kârlılığı ise; 2022/Q4’deki 93,3 seviyesinden başlayan yükselişin devamı ile %162 düzeyinde gerçekleşti.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, cari yıl beklentileri incelendiğinde; Türkiye traktör pazarının 59 Bin ile 65 Bin adet arasında olması beklenen 2023 yılında, iç piyasada 28 Bin ile 32 Bin adet arasında traktör satışı yapılması beklenmekte. Dış pazara(ihracat) yapılması öngörülen traktör satışları; 17 Bin 250 ile 19 Bin 250 adet arasında yer alırken, tahmin edilen yatırım harcamaları tutarı ise; 1.000-1.300 Milyon TL arasında bulunmakta.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda, önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 691,70 TL olarak belirttiğimiz hedef fiyatımızı 719,00 TL olarak revize etmekle birlikte AL tavsiyemizi koruyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/ttrak-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/
 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Top-line contracts; fees strong
Garanti posted 1Q23 net income of TL15,735mn (-21% q/q, +92% y/y), above market consensus (TL13,142mn) and our estimate (TL12,876mn). Core revenues (NII + fees) declined %35 q/q on contracted core spread (2.8ppt q/q, Akbank: -3.1ppt, OYAKe: -2.7ppt) due to high deposit costs and lower yield from CPI-linkers post 4Q’s high base, despite strong fees. Fees surged 106% y/y thanks to growing loans and payment system contribution, while opex expanded by 140%, driven by high inflation and earthquake-related expenses. Net total CoR dropped to 140bp this quarter from 280bp in 4Q22 on intact asset quality. ROE went down to 39% in 1Q23 from 56% in 4Q22 and 37% a year ago.
Garanti guides for in-line with CPI TL loan growth, 1.85ppt drop in NIM (excluding CPI-linkers), >CPI fee growth and 100bps net CoR coupled with >28% RoE for 2023. This guidance is in line with our 23E RoE expectation of 31.5% for Garanti, which indicates 23% drop in net earnings.
We expect earnings to be weaken in 1H on the back of retreating TL spreads as loan yields are under regulatory pressure and potential ebb in inflation reflecting negatively on securities yields. We expect fee growth to be strong on new customer acquisition and loan growth. Asset quality, on the other hand, should remain intact backed by high provisioning.
Spread contraction takes its toll from NIM
TL spread contracted 3ppt q/q (Akbank: -3.9ppt, OYAKe: -3.3ppt) on lower loan yields versus high deposit costs, while FX spread inched up 57bp q/q. Reflecting this and y/y lower CPI assumption (45% for Oct23; Oct22: 85.5%), NIM went south by 5.7ppt q/q (Akbank: -6.8ppt, OYAKe: -6ppt). Garanti gained market share in TL deposits and FX loans in 1Q23. TL loans grew 10.3% q/q vs +12.1% for private banks (PBs), while TL deposits expanded 32.3% q/q vs +21.2% for PBs. On FX (USD) side, loans went up 7.6% q/q vs -0.7% for PBs, deposits contracted 7.6% vs -3.7% for PBs.
Asset quality appears good; free provisioning remains strong
NPL ratio slid to 2.4% in 1Q23 from 2.6% in 4Q on limited fresh NPL inflows and strong loan growth. The Stage-2 to total loans ratio increased to 15.5% in 1Q from 15.1% last quarter, while Stage-2 coverage slid to 18.8% (-1.2ppt q/q). Garanti’s free provision buffer remained strong at TL8bn as of 1Q.
FY23E earnings and OP rating maintained
We foresee Garanti’s 2023E earnings to decline 23% y/y to TL45bn, assuming that inflation retreats and linker yields drop in 2023. Garanti trades attractively at 23E P/BV of 0.8x and 2.5x P/E, while 23E ROE stands at 31.5%. We maintain our Outperform rating for the stock with a TP of TL43.47 per share.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.