Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Beklentilerden daha güçlü net kar
Koç Holding’in 2Ç25 piyasa beklentisi olan 1.598 milyon TL’nin üzerinde 7.733 milyon
TL net kar açıklamıştır. Buna göre Holding’in net karı 1Y25 dönemde geçen yılın aynı
dönemindeki 12.758 milyon TL’ye kıyasla 6.235 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Bu çeyrekte Otomotiv segmenti 4.295 milyon TL (+%23 y/y) net kara en yüksek katkıyı
verirken bunu Enerji ve Finans segmentleri sırasıyla 3.615 milyon TL (+21% y/y) ve
1.038 milyon TL (1Ç24: -3.287 milyon TL) net karla takip etmiştir.
2Ç25’te kombine verilere göre Koç Holding enflasyon muhasebesi (TMS29) kaynaklı
olarak geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki -509 milyon TL’ye kıyasla 2.237 milyon TL net
parasal kazanç kaydetmiştir.
Şirket’in 2024 yıl sonundaki net nakit pozisyonu 32.1 milyar TL seviyesinden 30 Haziran
2025 itibarıyla 34.1 milyar TL’ye yükselmiştir. USD bazında bakıldığında ise aynı
dönemde net nakit pozisyonu 911 milyon USD’den 857 milyon USD’ye gerilemiştir.
Buna göre Holding’in 1.2x kombine cari oranı ile sağlam likidite bu çeyrekte devam
etmiştir.
Şirket’in halka açık olmayan iştiraklerine bakıldığında 6A25 dönemde Otokoç
Otomotiv’in FVAÖK’ü %18 y/y artışla 7.423 milyon TL’ye çıkarken, Marina/Tek - Art
Kalamış’ın defter değerinde %180’lik yıllık artış yaşanmıştır. Buna ek olarak Arçelik LG
Klima’nın da defter değerinde de yıllık %27’lik artış takip edilmiştir.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz
Koç Holding’in 2Ç25’te beklentilerin üzerinde gerçekleşen sonuçları nedeniyle bugün
sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını beklemekteyiz. Holding için TL295/hisse ve
Endeks Üzeri Getiri tavsiyemiz bulunmaktadır.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

KCHOL'den Beklenti Üstü Net Kâr
Koç Holding, ikinci çeyrekte piyasa beklentilerinin üstünde net kar rakamı
açıkladı. Piyasanın ortalama 1,6 milyar TL net kar beklentisine karşılık 7,73
milyar TL net kar açıklanması pozitif.
Bir önceki çeyrekte 1,498 milyar TL zarar açıklayan KCHOL, 2025 2. çeyrekte
kar açıklayarak güçlü bir toparlanma sergilemiş oldu.
Net satışlar, 2024 yılının aynı dönemine göre %14 düşüşle 1,177 trilyon TL
olarak gerçekleşirken, çeyreklik bazda 606 milyar TL satışla bir önceki
çeyreğe göre %6,32 oranında artış gösterdi.
FAVÖK tarafında, son dört çeyrektir devam eden yükseliş trendi sürüyor.
İkinci çeyrekte 48 milyar TL olarak gerçekleşen FAVÖK rakamı bir önceki
çeyreğe göre %17,7; 2024'ün aynı dönemine göre ise %25,5 artış kaydetmiş
oldu.
Net borç, %14 artışla 2025 2. çeyrek itibarıyla 696 milyar TL seviyesine
yükseldi.
Sonuç olarak;
Koç Holding, enflasyon muhasebesi etkisinin sınırlı kaldığı bu çeyrekte, iştirak
yapılarından gelen kârlılıkla net karını artırmış, FAVÖK tarafında da toparlanma
göstermiştir. FAVÖK marjlarındaki çeyreklik yükseliş ise finansal tabloya
iyimserlik katıyor. Artan borçluluk dikkat çekerken, özkaynak kârlılığı %1'in
altında kalarak olumsuz tarafta yer aldı. Geçen yılın aynı döneminde bu oran
%14 seviyelerindeydi.
Koç Topluluğu 2025 Sektörel Özet Görünümde;
Otomotiv:
Tofaş ve Türk Traktör'de yurt içi ve dış pazarlarda daralan talep operasyonel
kârlılığı baskılarken, Ford Otosan güçlü ihracat performansı ve yüksek
kapasite kullanımıyla segmentteki zayıflığı dengeledi. Otokar ise savunma
sanayi ve ihracat teslimatları sayesinde gelirlerini artırarak pozitif ayrıştı.
Enerji:
Tüpraş'ta yıllık bazda ürün marjları zayıf seyretse de, ikinci çeyrekte üretim
düzeyi ve rafineri marjında birinci çeyreğe göre toparlanma görülmüştür.
Aygaz ise sektördeki genel daralmaya rağmen satış hacmi ve operasyonel
verimlilik açısından güçlü bir görünüm sergilemiştir.
Dayanıklı Tüketim:
Arçelik'te yurt dışı pazarlarda kur baskısı ve maliyet etkisi net zararla
sonuçlanırken, FAVÖK tarafında çeyreklik toparlanma kaydedildi.
Finans:
Yapı Kredi, aktif kalitesini korurken dijitalleşme destekli müşteri kazanımıyla
büyümesini sürdürdü.
Turizm:
Divan Grubu, otel doluluk oranlarındaki artışla birlikte operasyonel verimlilikte
pandemi öncesi seviyelere yaklaşmıştır.
Model portföyümüzde 271 TL hedef fiyatla yer alan KCHOL için “AL”
tavsiyemizi koruyoruz.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ü Bankanın Faiz Gelirleri; geçen yılın aynı
dönemine(2024/06) göre 64,74 Milyar TL(2.Çeyreğin
senelik etkisi 29,12 Milyar TL) civarında artış göstermiş
ve 263,89 Milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında,
bankanın Faiz Giderleri ise; 47,24 Milyar TL(2.Çeyrek
etkisi 15,16 Milyar TL) civarında artmış ve 206,74
Milyar TL olmuştur. Bu gelişmeler sonrasında; Net Faiz
Gelirleri 17,50 Milyar TL(yüzde 44,13) düzeyinde artış
kaydetmiş ve 57,15 Milyar TL düzeyinde yer almıştır.
ü Net Ücret ve Komisyon Gelirleri kalemi; artan ödeme
sistemleri ücret ve komisyonları önderliğinde 15,84
Milyar TL(2.Çeyrek etkisi 8,65 Milyar TL) tutarında
artmış ve 49,54 Milyar TL olmuştur. Ticari Kâr/Zarar
kalemi ise, ‘’Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan
Kâr/Zarar’’ kaleminden gelen 10,14 Milyar TL’lik pozitif
katkıya karşın, ‘’Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı’’ alt
kaleminde görülen 6,53 Milyar TL tutarındaki azalışın
etkisiyle; 3,68 Milyar TL’lik pozitif artış gösterebilmiş ve
buradaki zarar tutarı da 26,34 Milyar TL’den 22,66
Milyar TL’ye gerilemiştir. Cari dönemde ayrıca, 13,04
Milyar TL tutarında Diğer Faaliyet Geliri sağlayan
banka, yukarıda saydığımız ana kalemlerin tamamıyla
birlikte 97,20 Milyar TL(2.Çeyrek etkisi 47,30 Milyar
TL) civarında ‘Brüt’ Faaliyet Kârı elde etmiştir.
ü Diğer yandan, finansallarına; 26,99 Milyar TL civarında
Beklenen Zarar Karşılığı, 18,22 Milyar TL civarında
Personel Gideri ve 33,42 Milyar TL civarında da Diğer
Faaliyet Gideri kaydeden bankanın, Bu rakamlar
düşüldükten sonra ortaya çıkan ‘Net’ Faaliyet Kârı
18,50 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Özkaynak
Yöntemi Uygulanan Ortaklıklarından 7,02 Milyar TL
düzeyinde gelir elde eden bankanın, cari dönemde
ortaya çıkan 2,78 Milyar TL tutarındaki ‘’Vergi
Karşılığı’’ sonrasında ise; geçen yılın aynı dönemine
göre yüzde 30,70 oranında artışla(+) 22,75 Milyar TL
civarında Dönem Net Kârı ortaya çıkmıştır.
Ø Bankanın, çeyreklik(2025/2Ç) bazda Çekirdek Gelir
Marjı; önceki çeyrekteki (2025/1Ç) yüzde 6,6
düzeyinden yüzde 6,5’e sınırlı gerileme göstermiştir. 6
aylık Kümülatif Çekirdek Marjları ise; 2024/06
döneminde yüzde 4,9 iken, 2025/06 döneminde hızla
yüzde 6,5’e yükselmiştir. Net Ücret ve Komisyon
Gelirleri kırılımında; yüzde 70’lik oranla ‘Ödeme
Sistemleri’ başı çekerken, yüzde 13 ile ‘Kredi İşlemleri’
ve yüzde 8 ile de ‘Para Transferleri’ takip etmektedir.
Komisyon Gelirlerinin Giderlere Oranı; 2.Çeyrek’te
yüzde 100 düzeyinde yer alırken, 2025/06 döneminin
tamamında ise yüzde 96 olmuştur. Giderlerin
kırılımında; yüzde 37 ile ‘Personel Giderleri’, yüzde 33
ile ‘Büyümeye İlişkin Giderler’ ve yüzde 16 ile de
‘İşletme Giderleri’ ön plana çıkmıştır. Takipteki kredi
oranı; önceki çeyrekte(2025/1Ç) yer aldığı yüzde 3,4
düzeyinde sabit kalmıştır. 2.Çeyrek etkisiyle bir miktar
gerileyen, 6 aylık(2025/06) Çekirdek Sermaye, Ana
Sermaye ve Sermaye Yeterlilik Oranları ise; sırasıyla
yüzde 9,94, yüzde 10,89 ve yüzde 13,15 olmuştur.

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Koç Holding 2Ç2025'te 7.733mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Beklenti 1.352mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmesi yönündeydi. Holding 2Ç2024'te ise 9.857mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. 2. çeyrek karının katkısıyla Şirket'in 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 6.235mn TL'ye ulaşmıştır. (6A2024: 12.758mn TL ana ortaklık net dönem karı). Finans ve otomotiv başta olmak üzere faaliyet gösterilen sektörlerdeki karlılıkların artması önceki çeyrekteki zararın telafisinde önemli faktörler olmuştur.

Finans-dışı şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 2Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,7 oranında azalırken (823.617mn TL), yine aynı grubun faaliyet karı da %27,1 oranında azalarak 32.118mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Holding'in 2Ç25'te finans dışı grubun toplam konsolide karı 6.695mn TL olarak kaydedilmiştir. Geçen yılın aynı döneminde Holding'in 13.144mn TL konsolide karı bulunmaktaydı. Bu grupta özellikle dayanıklı tüketim kategorisinde kardan zarara dönüş toplam karın baskılanmasına neden olmuştur. Dayanıklı tüketim şirketlerinin zayıf performansında zorlayıcı fiyatlama ortamı ve uluslararası piyasalardaki hacim düşüşü etkili olmuştur.

Holding'in solo net nakit pozisyonu 2024 sonundaki 32.103mn TL'den (911mn USD) 2025 Haziran ayı sonunda temettü ödemeleriyle birlikte 34.064mn TL'ye (857mn USD) yükselmiştir. Bununla birlikte, 2.çeyrekte finans dışı Net borç/FAVÖK oranı 1,6x seviyesinde kaydedilmiştir. Holding'in finans dışı cari oranı da aynı dönemde 1,2x olarak gerçekleşmiştir.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Hissede tarihi zirve olan 140.30 seviyesinin görülmesinin ardından fiyatlamaların bir aşkın devam eden alçalan trendin üzerinde oluştuğunu izliyoruz. Mevcut trendin güncel değeri 92.90 seviyesinde bulunurken an itibari ile fiyatlamalar 93.80 seviyesinden geçiyor. Dolayısıyla 92.90 üzerinde kapanışların alçalan trendin kırılması anlamına gelmesi nedeni ile hissede düşüş trendinin sonlanmış olabileceğini yorumlayacağız. Bu sayede yönü yukarı okumaya başlayacağız. Peki, yükseliş hareketinin devam edeceği senaryosunda hangi teknik seviyelerin takip edilmesi gerekecek?
Bu soruya cevap ararken Fibonacci seviyelerini takip etmekte büyük fayda var. 140.30 seviyesinden başlayan ve 73.11 seviyesinde son bulan düşüşün Fibonacci geri dönüş seviyelerini izlediğimizde 92.90 üzerinde karşımıza çıkan ilk hedef, %38.2 seviyesinin geçtiği 98.78 oluyor. Kısa vadede bu seviye izlenecek ilk direnç olarak belirlenecekse de tarihi zirveden gelen düşen trendin bozulması nedeni ile orta vadeli yapıda yükselişin devam etmesi beklenebilir. Böyle bir durumda orta vadeli olarak 114.60 (Fibo %61.8) ve 125.90 (Fibo %78.6) seviyelerini hedef konumunda izlemek uygun olacaktır.
Teknik olarak en önemli risk ise fiyatların yeniden alçalan trendine dönmesi olacaktır. Yani 92.90 seviyesinin aşağı kırılması… Bunun gerçekleşmesi demek hisse için 92.90 üzerinde geçirdiği vakitlerin boğa tuzağı olması anlamına gelecektir. Dolayısıyla satış baskısının artması beklenebilir.
Gerek kısa gerekse orta vadeli yapıda olsun; yönü yukarı okumak adına en temel kriter alçalan trendin güncel değeri 92.90 üzerinde kalıcılığın sağlanması olduğu unutulmamalı
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş, Temmuz ayı ürün marjlarını açıkladı. Buna göre, orta distilat ürünler içinde motorin marjı aylık bazda %32, jet yakıtı marjı %18 iyileşti. Hafif distilat ürünler içinde benzin marjı bir önceki aya göre %4 daralırken, fuel oil marjı eksi 7,2 $/v olarak kaydedildi. Aylık bazda kaydedilen iyileşmeler ve benzin dışındaki ürün marjlarının 5 yıllık ortalamaları seviyelerinde tutunmasını olumlu değerlendiriyoruz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüpraş’ın güncellenen yatırımcı sunumuna göre, Temmuz 2025 ürün marjları (crack spread) özellikle orta distilat segmentinde güçlü bir performans sergiledi:

• Motorin marjı ortalama 26,3 USD/varil seviyesinde gerçekleşti (aylık +%32, yıllık +%48),
• Jet yakıtı marjı 20,2 USD/varil ile aylık +%18, yıllık +%30 arttı,
• Benzin marjı 16,2 USD/varil ile aylık -%4, yıllık -%6 geriledi,
• Fuel oil marjı ise -7,2 USD/varil ile bir önceki aya göre kötüleşti (-6,2 USD/varil), ancak geçen yılki seviyeden daha iyi (-10,1 USD/varil).

Motorin ve jet yakıtı marjlarındaki güçlü artış, mevsimsellik ve İsrail-İran gerginliği gibi jeopolitik faktörlerden olumlu etkilendi. Buna karşılık, benzin ve fuel oil marjlarında düşüş gözlense de, bu hareketler öngörülen volatilite aralığında kaldı. Ağır ham petrolün Brent’e olan fiyat farkı sınırlı ölçüde daralırken, İspanya ve Portekiz’deki elektrik kesintileri ile rafineri bakım faaliyetleri küresel ürün arzını kısıtladı. Bu durum, ürün marjlarını destekleyen bir diğer etken oldu.

Tüpraş’ın yüksek kapasite kullanım oranı ve dönemsel güçlü talep profili göz önünde bulundurulduğunda, şirketin Temmuz ayındaki güçlü marj ortamından azami ölçüde faydalandığı kanaatindeyiz. Bu doğrultuda, 3Ç25 finansallarının 2Ç25’e kıyasla iyileşme göstermesi muhtemel görünmektedir.

Şirketin 2025 yılı için açıkladığı 5-6 USD/varil aralığındaki yıllık rafineri marjı hedefini, mevcut marj seviyeleri değerlendirildiğinde rahatlıkla ulaşılabilir - hatta muhafazakâr - bir beklenti olarak değerlendiriyoruz.

Tüpraş hissesi Temmuz ayında %17 yükselerek BIST-100 endeksinin %12 üzerinde performans gösterdi. Buna rağmen, hisse hâlen cazip çarpanlardan işlem görüyor:

2025T FD/FAVÖK: 4,8x,
2026T FD/FAVÖK: 3,7x

Cari fiyat seviyelerinin hâlâ alım için uygun olduğunu düşündüğümüz hisselerle ilgili 210 TL/hedef fiyat ile Endeks Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz.


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Son yıllarda, küresel ölçekte yaşanan ekonomik dalgalanmalar, jeopolitik risklerin artışı ve Türkiye özelinde yaşanan politik ve ekonomik gelişmeler, yatırımcı davranışlarında değişimlere yol açmıştır. Bu süreçte, yalnızca yatırım araçları değil, yatırımcıların bilgiye ulaşma şekli, risk algısı, karar alma süreleri ve portföy tercihlerinde de dikkate değer dönüşümler gözlemlenmiştir.

2020 yılında başlayan pandemi, küresel ölçekte ekonomik sistemleri derinden etkilerken, Türkiye’de de sermaye piyasalarında dikkat çekici bir dönüşümü tetiklemiştir. Pandemi süreciyle birlikte oluşan düşük faiz ortamı, alternatif getiri arayışlarını hızlandırmış; aynı dönemde dijital yatırım platformlarına erişimin kolaylaşması, Borsa İstanbul’a bireysel yatırımcı akınını beraberinde getirmiştir.

Merkezi Kayıt Kuruluşu verilerine göre, 2020 yılında yaklaşık 1,2 milyon seviyesinde bulunan yerli yatırımcı sayısı, 2025 Haziran ayı itibariyle 6,6 milyonun üzerinde seyretmektedir. Bu çarpıcı artış, sermaye piyasalarının tabana yayılmasını sağlarken, aynı zamanda yatırımcı davranışlarında da ciddi bir değişime işaret etmektedir. Bu değişimlerde etkili olan başlıkları incelersek;



Kaynak: MKK

Faiz ve Enflasyon


Yatırımcı davranışlarında etkili olan en önemli başlıklardan olan faiz ve enflasyona bakacak olursak 2023 yılı Haziran ayı ile başlayan faiz oranlarındaki artış ve enflasyonist ortam, yatırımcıların daha temkinli, daha seçici ve kısa vadeli değil aksine düşük riskli ve sabit getirili yatırımlara yöneldiği bir süreci beraberinde getirmiştir. Özellikle faiz oranlarının ve enflasyonun zirve yaptığı Mayıs-Haziran 2024 döneminde, şirket karlılıklarına yönelik olumsuz beklentiler nedeniyle Borsa İstanbul’da belirgin bir satış baskısı oluşmuş, bu durum Ekim ayına kadar süren düşüş trendini tetiklemiştir.

Ancak 2024 yılının son çeyreğinde, piyasaların Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirimine başlayacağı yönündeki beklentileri fiyatlamaya başlamasıyla birlikte yatırımcı güveni yeniden toparlanma eğilimi göstermiş ve Bist 100 endeksi Kasım ayında %8,89’luk bir yükselişle dikkat çekmiştir. Bu süreç, makroekonomik beklentilerin yatırımcı davranışları üzerindeki etkisini net bir biçimde ortaya koyarken para politikasındaki yön değişimlerinin, yatırımcı kararlarında ne denli belirleyici olduğunu bir kez daha gözler önüne sermiştir. Son süreçte TCMB, Haziran ayı Para Politikası Kurulu toplantısında piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizini %46 seviyesinde sabit tuttu. Temmuz ayında ise politika faizinde 300 baz puanlık bir indirime giderek, bir hafta vadeli repo faizini %46’dan %43’e çekti. Enflasyonda devam eden kademeli düşüş ve Bu indirim piyasada faiz indirim sürecinin başladığı beklentisini destekleyen adım olurken Borsa İstanbul faiz indiriminin olduğu günü %1’e yakın değer artışıyla tamamladı.

Siyasi ve Jeopolitik Gelişmeler


Siyasi gelişmeler, özellikle Türkiye gibi gelişmekte olan ve siyasi kırılganlıkların yatırım ortamı üzerinde doğrudan etkili olduğu ülkelerde, yatırımcı davranışlarını şekillendiren en güçlü belirleyiciler arasında yer almaktadır. Bu tür gelişmeler yatırımcıların risk algısını hızlı ve ani şekilde değiştirebilirken, piyasalarda yüksek volatiliteye ve yönsüz fiyatlamalara neden olabilmektedir. Yatırımcılar bu ortamda genellikle rasyonel olmayan, ani ve duygusal tepkiler gösterebilmektedir.

Yaşanan çeşitli siyasi olaylar, yatırımcı davranışları üzerinde belirleyici etkiler yaratmıştır. Bunlardan ilki, 6 Kasım 2024 tarihinde ABD’de yapılan başkanlık seçiminde Donald Trump’ın yeniden başkan seçilmesi olmuştur. Borsa İstanbul’da olumlu fiyatlamalara ve endekslerde güçlü yükseliş hareketlerinin gözlemlendiği bir dönem yaşanmıştır. Daha sonrasında Meydana gelen Trump tarifeleri belirsizliği tekrardan arttırarak piyasalarda geri çekilmeler yaratmıştır. Son süreçte de ülkeler ile devam eden tarife antlaşmaları yatırımcılar tarafında yön bulmak konusunda takip edildiği söylenebilir.

Öte yandan, 19 Mart 2025 tarihinde Türkiye’de yaşanan kritik bir siyasi gelişme, yatırımcı algısında belirsizlik yaratmış ve risk iştahında sert bir düşüşe neden olmuş ve Borsa İstanbul günü %8,72 değer kaybı ile sonlandırmıştır. Hem yerli hem de yabancı yatırımcılar bu süreçte riskten kaçınma eğilimi göstermiş, hisse senetlerinden çıkışlar artarken endekslerde sert değer kayıpları yaşanmıştır. Bu durum, siyasi güvenin piyasa üzerindeki kırılgan etkisini bir kez daha gözler önüne sermiştir.

Benzer şekilde, 30 Haziran 2025 tarihinde CHP Kurultayı davasının ertelenmesine yönelik açıklama, piyasadaki siyasi belirsizliklerin kısmen ortadan kalktığı şeklinde yorumlanmış ve yatırımcılar tarafından pozitif karşılanmıştır. Bu gelişmenin ardından Borsa İstanbul’da işlem hacimleri artarken, günü %5,78 değer artışı ile tamamlamıştır.

CDS Oranları


Şubat 2025 itibarıyla 244 baz puan seviyelerinde bulunan Türkiye CDS primi, 19 Mart 2025 tarihinde yaşanan siyasi gelişmenin ardından 378 baz puana kadar yükselerek dikkat çekici bir artış kaydetmiştir. Bu sert yükseliş, yatırımcıların riskli varlıklardan çıkış yaparak güvenli limanlara yönelmesine neden olmuş; Borsa İstanbul'da hisselere yönelik satış baskısını artırmıştır. Özellikle yabancı yatırımcıların pozisyon azaltma eğilimi bu dönemde belirginleşmiş, endekslerde sert geri çekilmeler gözlemlenmiştir. Genel çerçevede CDS primindeki dalgalanmalar, yatırımcı davranışlarının ne derece kırılgan ve dışsal gelişmelere duyarlı olduğunu ortaya koyarken, risk yönetiminin yatırım karar süreçlerindeki önemini bir kez daha vurgulamıştır.

Yabancı Takas Oranı


Yabancı takas oranını incelediğimizde 19 Mart 2025 tarihinde gündeme gelen siyasi belirsizlik piyasalarda endişe yaratırken grafikte göründüğü üzere 39,28 seviyesinde bulunan yabancı takas oranı 35 seviyelerine kadar düşüş eğilimi gerçekleştirmiştir.

Menkul Kıymet İstatistikleri


Menkul Kıymet Eklenecek
Menkul kıymet istatistiklerindeki değişim, yatırımcı davranışlarının okunması ve geleceğe yönelik beklentilerin şekillenmesi açısından önemli bir göstergedir. Geçtiğimiz 2024 yılına baktığımızda -2,69 milyar dolar ile yatırımcıların riskli varlıklardan çıkış yaptığı ve risk iştahlarının düşük seyrettiği görülmektedir. Ancak 25 Temmuz 2025 ile biten haftayla birlikte yurt dışında yerleşik kişilerin hisse senetlerinde 1,66 milyar dolarlık alım gerçekleştiği görülmektedir. Bu durum yatırımcıların riskli varlıklarda alım yaptığını ve risk iştahlarının pozitif yönde seyrettiğine işaret edebilir.

Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Notları
Kredi notları, sadece ülkenin değil, borsa yatırımcısının davranışlarını da etkileyen önemli bir göstergedir. Örnek vermek gerekirse 25 Temmuz 2025 tarihinde Moody’s, Türkiye'nin kredi notunu "B1"den "Ba3"e yükseltirken, not görünümünü "durağan"a çevirdi. Fitch Ratings, Türkiye'nin kredi notunu "BB-", kredi notu görünümünü "durağan" olarak teyit etti. ve sonraki işlem gününde Borsa İstanbul tarafında %1’e yakın düşüş hareketi gözlemlendi.

Özetle, Borsa İstanbul'da yatırımcı profili ve davranışlarında son yıllarda gözlemlenen değişim, ekonomik göstergelerin yanı sıra siyasi ve jeopolitik gelişmelerin etkisiyle şekillenmiştir. Türkiye'de yaşanan siyasi gelişmeler, özellikle yatırımcı güveni üzerinde doğrudan ve güçlü bir etkiye sahiptir. 19 Mart 2025 tarihinde yaşanan siyasi belirsizlik örneğinde olduğu gibi, ani gelişmeler risk algısını derinleştirerek piyasalarda sert dalgalanmalara neden olabilmektedir. Bu tür olaylar, yatırımcıların pozisyonlarını yeniden gözden geçirmesine, kısa vadeli koruma reflekslerinin devreye girmesine ve hisse senetlerinden çıkışların hızlanmasına yol açmaktadır. CDS oranları, menkul kıymet istatistikleri, ülke kredi notları, faiz politikaları ve yabancı yatırımcı oranları gibi değişkenlerle birlikte değerlendirildiğinde, yatırımcı davranışlarının artık çok katmanlı bir yapıya dönüştüğü görülmektedir. Yatırımcılar yalnızca finansal verilerle değil, aynı zamanda ülkenin genel politik seyri ve küresel gelişmeler doğrultusunda karar alma eğiliminde olduğu söylenebilir.

 https://www.gcmyatirim.com.tr/arastirma-analiz/ozel-raporlar/2025-08-01-borsa-istanbul-da-yatirimci-profili-ve-davranissal-degisimleri

  GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.gcmyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.