Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Enka İnşaat , 2025 1.çeyrekte 825,66 milyon dolar hasılat, 179,53 milyon do lar
FAVÖK, 106,82 milyon dolar net kar ile net kar haricinde beklentiler üstünde
sonuç paylaştı.
.
Hasılat yıllık %40 artışla 825,66 milyon dolar oldu. Özellikle enerji tarafındaki
güçlü toparlanma ve portföyün genişlemesi doğrultusunda geçen sene ye
göre güçlü artış ile birlikte diğer gruplardaki artışla rında devamlılığı doğal
olarak finansalları olumlu destekledi. Gayrimenkul kiralam a tarafı daha halen
gelişmelerin devam etmesiyle sınırlı artış göstermeyi sürdürüyor. Coğrafi
bazda Avrupa tarafında dolar ba zında daralma olurken Türkiye ç ok güçlü artış
gösterd i. Rusya ve Kazaksitan a i laveten diğer gruplarda da to parlanma
ışıkları takip ediliyor. Dağılımlar bakımından inşaat %66,5, enerj i tarafında
%1 7,8, gayrimenkul kiralama %10,5 ve ticaret %8,5 olarak gerçekl eşti. Backlog
6,65 milyar dolar oldu. Ağırlık bakımından %20,7 s i özel projel er, %1 6,2 Birleşik
Krallık, %14 Libya ve %10,3 ile Kuzey Makedonya ağırlık gösteriyor.
.
Brüt kar yıllık %58 artı şla 221,8 4 milyon dolar olarak gerçekleşti. Maliyetler
tarafında dengeli ve sa tışlardan daha a z artış göstermes i ışığında brüt kar
hasılattan d aha büyük artışla büyüme gösterdi . Brüt kar marjı yıllık 314 baz
puan büyümeyle %26,87 oldu.
.
FAVÖK yıllık %86 artışla 179,53 milyon dolar olarak sonuçlandı. Amortisman
girişlerinin devamlılığı ışığında büyüyen esas faaliyet karlılığı doğal olarak
sonuçların satış ve brüt karlılıktan daha büyük sonuç vermesine neden oldu.
FAVÖK marjı yıllık 540 baz puan artışla %21,74 oldu.
.
N et kar özellik le inşaat ve ticaret tarafında artan finansman giderleri ve vergi
gelişme leri ışığında zayıflama izlendi. Net kar yıllık %30 daralma ile 106,82
mil yon dolar oldu. Özkaynak yöntemi ile gayrimenkul kiralam a tarafında net
kar artış gösterdi
.
Net naki tte kalınmaya devam edilmekle birlikte n et borç/FAVÖK 4,48 olarak
sonuçlandı. Özkaynaklar y ıllık %3 büyümeyle 8,18 milyar dolar oldu.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tepki alımlarının sürdüğü endeks günü yüzde 1,20 değer kazanarak 9.391 puandan tamamladı. Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 3,46 ile inşaat, en çok gerileyen yüzde 2,70 ile finansal kiralama faktoring oldu.


Trend Takip Algoritmamız TUT konumuna geçti

XU100 Kapanış: 9391
10g HO: 9246
255g HO: 9475

ABD gümrük tariflerine yönelik belirsizlikler ve Trump’ın sürekli değişen söylemlerinin küresel piyasalarda yarattığı tedirginlik, özellikle Çin tarafında son günlerde artan diyalog çabalarıyla dengelenmiş durumda. Başta Rusya-Ukrayna olmak üzere jeopolitik risklerde de azalama eğilimi hakim. İçeride ise TCMB faiz artırımı sonrası ortaya çıkan zayıf görünüm, gelen ek makro ihtiyati tedbirler, merkez bankasını faiz artırımına iten siyasi gerginlik ortamının henüz yatışmamış olması gibi nedenlerle sürse de düşüş yorgunu piyasada tepki alımları güçleniyor. Tüm bu gelişmeler çerçevesinde geçen hafta 9000 puan seviyesine kadar geri çekilen endekste söz konusu seviye üzerinde tepki çabalarının güçlendiğini ve endeksin 10g HO üzerinde haftayı kapattığını görüyoruz. Kısa vadede yakalanan momentumun yeni haftanın başlangıcında da devam etmesini beklerken özellikle hisse bazlı hareketlere odaklanmaya devam edeceğiz. 9250 üzerinde yukarı yönde izleyeceğimiz endekste 9480 ve 9600 kısa vadeli dirençler konumunda.

Bugün teknik olarak takip edeceğimiz kısa vadeli hisseler #EKGYO #MEGMT #SISE #HALKB

Şuan yaşanan ve temkinli duruşa neden olan mevcut tablonun zamana yayılacak bir hazmetme sürecine ihtiyaç duyduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bu bağlamda büyük resimde 9800-10000 bandı aşılana kadar kontrolsüz risk almak yerine dengeli bir varlık dağılımıyla ve soğukkanlı kalmak en rasyonel yaklaşım olacak.

9400 üstü görece güvenli trade ve kv mal taşıma bölgesi
9800 güçlü direnç ve trend değişim noktası
9000-9400 bandı temkinli trade bölgesi
8600 uzun vadeli ana destek seviyesi
 

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

BİST:
Haftanın son işlem gününe yatay başlayan ancak günün kalanında gelen alımlarla
güçlenen BİST100 Endeksi günü %1,20 artışla 9.390,51 seviyesinde tamamladı. Sınai
Endeks %0,86, Bankacılık Endeksi %0,41 yükseliş kaydetti. Haftalık bazda ise BİST100
%2,43 yükselirken Sınai Endeks %1,40, Bankacılık Endeksi %1,11 yükseldi. Merkez
Bankası’nın sıkı duruşunu kuvvetlendirmesi sonrası yükselen faizler nedeniyle kısa
vadeli beklentileri törpülenen BIST’te 1Ç25 bilanço açıklanmalarının etkisiyle hisse bazlı
ayrışmalar eşliğinde dalgalı seyir sürüyor. Global risk alma iştahı geçtiğimiz hafta ABDÇin
ticaret görüş
melerine ilişkin beklentilerle güçlendi. Cumartesi günü başlayan ABDÇin
görüşmelerinde taraflar büyük ilerleme kaydedildiğini açıklarken bu sabah ABD
vadelileri %1 üzeri yükselişte, Alman DAX vadelisi ve Asya borsaları da yükselişe eşlik
ediyor. Bu hafta İstanbul’da gerçekleştirileceği açıklanan Rusya-Ukrayna barış
görüşmeleri ve tarife görüşmelerinden gelecek açıklamaların risk iştahını etkilemeyi
sürdürmesini bekliyoruz. Yurt içinde VİOP30 Endeksi cuma akşam seansını %0,32
artışla tamamladı. Endeksin güne pozitif başlangıç yapmasını, günün devamında ise
kar satışlarının karşılanması durumunda yukarı yönlü seyrini sürdürmesini bekliyoruz
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Mediterra, 2025 1.çeyrekte 600,35 milyon TL hasılat, 61 milyon TL FAVÖK, 70 milyon TL net zarar
açıklayarak beklentilerin bir tık altında sonuç paylaştı.
. Şirket, AB Tıbbi Cihaz Regülasyonu kapsamında sertifikalandırmasını Mart ayı itibariyle
tamamladı. Anestezi, yoğun bakım ve evde bakım alanlarındaki portföyün genişletilmesi
doğrultusunda satış hasılatına olan katkı 2025 ilk yarısından itibaren başlayacağı
hesaplanmaktadır. Tire’deki üretim kampüsü içerisinde 13.140 m2 kapalı alana sahip yeni fabrika
yatırımı Mart ayında tamamlanmış olup finansallara etkisi sınırlı kalmıştır. Ayrıca yatırımın tam
kapasiteye en iyi senaryoda 5 yıl içerisinde ulaşması tahmin ediliyor. Hem temiz oda hem Ar-Ge
büyüklüğü artırıldı. 2025 1.çeyrekte 5.323.076 TL yatırım ve 7.180.135 TL Ar-Ge harcaması
gerçekleştirilmiştir. Çatı GES yatırımlarında enerji maliyetlerinin %30’i karşılanması bekleniyor.
Kanada pazarında Kateter Mount, Gaz Örnekleme Hattı ve Filtre ürün gruplarında lisans almaya
hak kazanmıştır. Tarifeler kaynaklı biraz burada ilgi duraksamış olsa da kademeli şekilde bu
pazardan da önemli katkı almasını bekliyoruz.
. Hasılat yıllık geçen seneye göre yatay kalarak 600,35 milyon TL olarak sonuçlandı. Brüt
satışlardaki satışların azalış etkisinin 119 baz puan elimine olmasındaki unsur iade, indirim ve
ıskontolar tarafındaki %93,7’lik düşüşten kaynaklanıyor. Satışlar bakımından ana gösterim
noktalarından birisi olan devlet hastanesi tarafında ihale oranlarındaki düşüklük ve rekabet artışı
nedeniyle geçen seneye göre %10,95 düşüş izledik. Bayiler tarafını zayıflatmaya devam ediyorlar.
%16,68 düşüş gerçekleşti. Özel hastaneler tarafı beklenmedik şekilde izleniyor. TTB artışlarına ve
yoğunlaşmaya rağmen bu tarafta zayıflamalar %21,02 oranında gerçekleşti. Üniversite
hastanelerine olan ilgi arttı. Devlet üniversiteleri tarafında satışlar %82,28, özel üniversiteler
nezdinde ise %11,79 artış gösterdi. Diğer noktalarda da pazar arayışının sürdüğünü
gözlemliyoruz. Yurtdışında %2,43 ve yurtiçinde %32,42 oranında satışların arttığını gözlemliyoruz.
Genel bakımdan değerlendirecek olursak devlet hastaneleri, bayiler ve özel hastane etkisiyle
yurtiçi satışların %7,03 oranında düştüğünü gözlemliyoruz. Yurtdışı yurtdışı diğer pazar satışları
etkisiyle %2,43 oranında büyüdü. İhracatın payı yurtdışına ilgi ile 1 puan artışla %63 olmuştur.
. Brüt kar özellikle satılan mamül maliyetinin %1079,06 ve bu veri doğrultusunda satışların
maliyetlerinin %196,72 oranında artış göstermesiyle brüt kar yıllık %59,28 düşüşle 188,4 milyon TL
oldu. Brüt kar marjı yıllık 4554 baz puan düşüşle %31,38 olarak sonuçlandı.
. FAVÖK yıllık %54 düşüşle 61 milyon TL oldu. Brüt karlılıktaki düşüş üzerine giderlerin tıpkı esas
faaliyet giderlerinde de artış izlenmesi doğal olarak karlılığın baskılanması izlendi. FAVÖK marjı
1166 baz puan düşüşle %10,16 oldu.
. Nakit akımında böyle zorlu dönemde pozitif kalmayı başardı. Geçen seneye göre %19 düşüşle net
nakit 346 milyon TL oldu. Net borç/FAVÖK -0,99 olarak sonuçlandı. Borçsuz yapı böyle bir yatırım
döneminde bile devam etmesini olumlu karşılıyoruz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Kurum beklentimize paralel gerçekleşen net kar. 1Ç25 döneminde
Turkcell’in net karı geçen yılın aynı dönemine göre %15,3 düşüşle 3,08 mlr
TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam, kurum beklentimize paralel,
ortalama piyasa beklentisinin de %4 altında gerçekleşti. Ancak, 1Ç24 net
karının, Ukrayna faaliyetlerinin satışı kaynaklı 746,6 mlr TL tutarında
durdurulan faaliyetlerden dönem karını kapsadığını hatırlatmak isteriz.
Ayrıca, 1Ç24 döneminde 1,76 mlr TL ertelenmiş vergi gideri kaydeden
şirketin, 1Ç25’te de 2,84 mlr TL tutarında ertelenmiş vergi gideri kaydettiği
takip ediyoruz. Her iki dönemi söz konusu kalemlerden arındırdığımızda,
1Ç25 dönemi için düzeltilmiş net karın yıllık bazda %51 artışa işaret ettiğini
hesaplıyoruz. Turkcell’in reel ARPU artışında öne çıkan ivmelenmeye ek
olarak, beklentileri aşan operasyonel karlılığa işaret eden 1Ç25
finansallarının hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
? Net borçta artış. 2024 yılsonunda 11,79 mlr TL seviyesinde bulunan net
borç, 1Ç25’te 16,64 mlr TL seviyesine artış gösterdi. Bu doğrultuda net
borç/FAVÖK rasyosu 2024 yılsonundaki 0,15x’tan 0,21x seviyesine hafif
yükseldi.
? Operasyonel göstergeler. 1Ç25’te Turkcell Türkiye’nin toplam abone
sayısı, geçen yılın aynı dönemindeki 42,8 mn’dan 43,1 mn’a yükseldi. Mobil
segmentte bu dönemde 100k net abone kazanımı kaydedildi. Faturalı
abone bazında bu dönemde 1,7 mn net artış elde edilirken, ön ödemeli
abone bazı nette 1,6 mn düşüş kaydetti. Faturalı abonelerin payı bu
dönemde yıllık bazda 4,25 puan artışla %76,5’e yükseldi. Ortalama
çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %39,76 yükseliş kaydettiği 1Ç25
döneminde, mobil karma ARPU yıllık bazda %14,10 oranında reel artış
gösterdi. Faturalı abone bazındaki artış, fiyat düzenlemeleri ve müşterileri
daha yüksek paketlere geçirme performansının desteğinde mobil karma
ARPU’daki yıllık artış hızının yükseliş eğilimini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.
? Kurum beklentimize paralel satış gelirleri. Turkcell’in konsolide cirosu
1Ç25’te yıllık bazda %12,7 artış kaydederek 47,96 mlr TL ile kurum
beklentimize ve ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faturalı
abone bazında devam eden yükseliş eğilimi ve ARPU artışındaki
ivmelenme ciro görünümünde belirleyici oldu.
? Kurum beklentimizle uyumlu FAVÖK. 1Ç25’te şirketin FAVÖK’ü, brüt
karlılıktaki artışın, operasyonel gider kalemlerindeki yükselişi dengelemesi
sonucunda yıllık bazda %19 artışla 20,96 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan rakam kurum beklentimizle paralel ve ortalama piyasa
beklentisinin ise %6,5 üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde FAVÖK marjı
yıllık bazda 2,3 puan artış kaydederek %43,7 seviyesinde gerçekleşti.
? TCELL için 161,48 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz. Turkcell’in kurum beklentimizle uyumlu gerçekleşen 1Ç25
sonuçlarının ardından yılsonu tahminlerimizi sürdürüyoruz. Turkcell için
hedef fiyatımız 161,48 TL seviyesinde, tavsiyemiz ‘AL’ yönünde bulunuyor.
Bu arada geçtiğimiz günlerde, şirketin bağlı ortaklığı Turkcell Superonline,
BOTAŞ tarafından düzenlenen "BOTAŞ Fiber Optik Kablo Altyapısındaki
Elyafların Kiraya Verilmesi İşi" ihalesini kazandı. Turkcell Superonline'ın
2009 yılından bu yana kullanımında olan ilgili fiber optik altyapı, bu yeni
ihale ile birlikte önümüzdeki 15 yıl boyunca şirket tarafından kullanılmaya
devam edilecek. Bedeli yıllık 25,5 milyon ABD doları olarak belirlenen söz
konusu ihalenin şirketin fiber optik altyapı cephesinde attığı stratejik bir
adım olduğunu ve sabit genişbant altyapısındaki uzun vadeli büyüme
hedeflerine katkı sağlayacağını düşünüyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tatlıpınar Ener ji, 2025 1.çeyrekte 16,13 milyon do lar hası lat, 8,34 milyon dolar
FAVÖK, 3,18 m ilyon dolar net zarar açıklayarak bek lentilerin bir tık altında
kaldı.
.
Şirket, 217,5 MW a sahip 3 RES, 77,88 MW a sahip GES, 21,5 MW a sahip HES
gücüyle faaliyetlerini sürdürmekte olup kurulu gücü 317 MW olmuştur 2025
yılında kurulu gücün 360 MW a ulaşması beklenmektedir. Karbon ticareti
tarafında da geliştirmeler sürme kle beraber satış öncesi verifikasyonu süreci
devam etmektedir.
.
H asılat yıllık %12 artışla 16,13 milyon dolar oldu. Elektrik üretim gelirlerinde TL
bazlı % 30 ,6 l ık bir artış doğal olarak finansalları pozitif destekledi. Her ne kadar
dönem şartlarında RES tarafında rüzgarın ha re ketli olmayışı ile üretim
mikta rlarında baskılanma hissedils e de gelirlerin artış göstermesini olumlu
karşılıyoruz.
.
Brüt kar giderlerin ge lirlerden daha az artış göstermesi ile yı llık %36 artışla
6,03 milyon dolara olarak gerçekleşti. Giderlerin sıkı yönetildiğini
gözlemliyoruz. Brüt kar marjı yıllı k 670 baz puan artışla %37,41 oldu.
.
FAVÖK t arafında esas faaliye t karı n ezdinde d iğer faaliyet gelirlerindeki
%75 lik düşüşe rağmen yıllık %33 art ışla 8,3 4 milyon dolar oldu. Amortisman
ve faiz tarafındaki işlemler ile FAVÖK diri kalmayı sürdürd ü. FAVÖK marjı yıllık
8 27 baz puan artışla %51,71 oldu.
.
Ne t zarara dönüş var. Özellikle finansman giderlerinde 4,5 katlık artış et kili
o lmakla beraber vergi tarafında çeyrekten çeyreğe zayıflamay a rağmen
ka rlılık vergi öncesinden itibaren zarara dönüşmüş olarak
gözlemlenmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ASTOR: "Aşağı yönlü düzeltme son aşamasına gelmiş olabilir..." Son dönemin zirvesi 130.00 bölgesinden başlayan düzeltmenin kompleks bir yapıda ve %61.8 fibo destek bölgesinin hemen üzerinde tamamlanma aşamasına gelmiş olabileceğini düşündüğümüz hisseyi 93.40 stop olmak üzere ALIM yönünde izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yöndeki eğilimin ise, özellikle 100.00 bölgesi üzerindeki kalıcı fiyat hareketleriyle ivme kazanabileceğine inanıyoruz.
Fiyat: 98.00 (9.Mayıs kapanış )
Hedefler: 100.00- 103.60- 108.60- 112.00- 114.40- 118.00- 124.00
Destek: 96.60- 94.00
Stop-Loss: 93.40


 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halkbank, 2025 1.çeyrekte 7,05 milyar TL net kar ile beklentilerin üstünde sonuç paylaş tı.
.
Akt if büyüklük menkul kıymetlerin desteğiyle yıllık bazd a %33 büyümeyle 3,21 trilyon TL ye ulaştı. Aktiflerde özellikle
TL %42 YP %5 8 lerde seyrediyor. Aktiflerin %46,8 i kredi, %27,% u me nkul kıymetler olarak izleniyor. YP LKO %224 ile
yasal sınır olan %80 in oldukça üzerinde seyrediyor. Ba nkalar mevduatı hariç 12 ay içinde vadesi dolacak YP mevduat
dışı fonlama 638 milyon dolar tutarındadır. Akti flerde sektör p azar payı %8,9 olarak gerçekleşmiştir.
.
Kredilerde sektörün altında b üyüme var. Krediler yıllık %14 büyümeyle 1,45 trilyon TL oldu. Paz ar payı 160 baz puan
gerilemeyle %8,2 oldu. TL tarafında sektörün epey ce altında yıllık %4,7 büyürken YP tarafta %46,1 büyümeyle sektörü
hafif altında büyüme oldu. Ticari tarafta %1 9,1, bireysel %7,7, KOBİ %11,7 büyümeyi gerçekl eştirdi. YP payı %28,9 TL
payı %71,1 oldu. Kredilerin %48 i KOBİ, %34 ü kurumsal, %12 si bireysel, %6 sı ticaridir.
.
Mevduat ağırlıklı fonlama yapısı sürüyor. Halkbank kredi/mevduat oranı 920 baz puan azalışla %57,7 oldu. Hem YP
hem TL tar af ta düşüşler izlendi. Pasiflerde me vduat oranı geçen seneye göre paralel şekilde %81,7 olarak kalırken TL
payı artış gös termeye devam etti. Faiz maliyetli pasif oranı 270 baz puan artışla %92,1 oldu. YP mev duatta büyümeler
hızlandı. M evduat TL tarafta yıllık %50 büyümeyle 1,6 trilyon TL, YP tarafta %13,5 büyümeyle 977,5 milyar TL oldu.
Kümül atif hesaplama yapılırsa yıllık %33,7 büyümeyle 2,57 trilyon TL olarak gerçekleşti. Pazar payı geçen seneye göre
10 baz puan azalışla %11,8 oldu. Vadesiz payı mevduat oranı geçen seneye göre 140 baz puan azalışla %22 ,1 olarak
gerçekleşti. Mevduat maliyeti senelik 20 baz puan artışl a %38,6 ile sektörün altında kaldı. Spr eadler taraf ında geçen
seneye gör e 240 baz puan artışla %8,3 oldu. Olumlu karşılıyoruz
.
Net faiz gelirleri yıllık %23,29 artışla 16,33 milya r TL oldu. Net faiz marjı g eçen seneye paralel %2,9 oldu. Swap
düzeltilmiş 250 baz puan artışla %2,5 olarak gerçekleşti. Genişlemeyi olumlu değerlendiriyoruz. Ücret ve komisyo n lar
taraf ında sek töre paralel büyüme oldu. Yıllık %58,6 artışla 12,72 milyar TL oldu. Ödeme sistemleri sektör gibi ağırlık
göste rirken sektörde para transferi de eklenince üst sıralara çıkıyor.
.
T ÜFEKS li ürünler karlılığı desteklemeyi sürdürdü. Toplam menkul kıymetlerin toplam aktiflere oranı geçen se n eye
göre 40 baz puan artarak %27,5 oldu. 881,9 milyar TL lik menkul kıymetler portföyünün %40 ı TÜFE KS li ürünlerden
oluşuyor. 4Ç24 te %48,6 dan değerlenen ürünler 1Ç25 te %41 den değerleniyo r. Menkul kıyme t yapısında %40
TÜFEKS, %26 sabit faizli YP, %20 si diğer değişken faizli, %14 sabi t faizli TL menkul kıymetlere yer verilmektedir.
TÜFEKS tarafında sektörden olumlu ayrışıyor.
.
Faal iyet giderleri sektörü n göre ce paralel artış gösterdi. Yı llık %36,6 artışla 21,45 milyar TL oldu. Faaliyet
giderleri/aktifler 7 baz puan art ışla %2,81 olarak g erçekleşti. Maliyet/gelir oranı geçen seneye göre 31 puan düşüşle
69,4 oldu. Dağılım bakımından ağırlık %51 ile personel giderleri dikkat çekiyor.
.
NPL girişleri sürüyor. Halkbank sektörün üzerinde rasyoya sahip olmakla beraber takipteki krediler karşılık oranı 24
puan düşüşle %55,1 oldu. NPL rasyosu yıllık 90 baz puan artışla %2,4 olarak sonuçl andı. Segment bazınd a NPL
k urumsal t icari 30 baz puan artışla %1,6, tüketici 180 baz pu an artışla %4,4, KOBİ 160 baz puan artışla %3,1, kre di
kartları 290 baz puan artışla %4,5 olarak sonuçlanırken tüketicide sektöre paralel izlenirken diğer gruplar da sektörün
altında izleniyor. Co R geçen seneye göre paralel kalarak 56 baz puan olarak gerçekleşti. Aktif kalitesi sektörün aksine
diri kalıyor. Ak tif karlılık (RoA) geçen seneye göre 6 baz puan azalışla %0,78 oldu. Diri kaldığını görüyoruz.
.
Özsermaye karlılığı (RoE), yıllık 97 baz p uan artışla %14,05 oldu. Sektör de ender artan RoE lerden birisidir.
.
SYO yıllık 2 0 baz puan artışla %13,4 olurken an a sermaye yıllık 140 baz puan azalışla %10,4 oldu. Tamponlarda dikkat
edilmesi gerekiyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.